Справжня криза пов'язана не з міжнародними торговельними суперечками чи очікуваннями рецесії, а з тим, що з самим «доларом» США може бути щось не так. Ця стаття заснована на статті фінансового дослідника Bloomberg Аарона Брауна і складена, упорядкована та надана BitpushNews. (Резюме: переговори про тарифи США та ЄС зайшли в глухий кут, біткоїн падає нижче $84 000, акції США падають) (Довідкове доповнення: Офіційний представник Білого дому з цифрових активів: Сполучені Штати можуть використовувати доходи від тарифів, щоб купувати біткойн щосили! З того часу, як президент США Дональд Трамп 2 квітня оголосив про тарифну політику «День визволення», зростаюча кореляція акцій і криптовалютних активів стала фокусом для інвесторів. Дехто тлумачить це як свідчення того, що початкова тарифна політика не була «хорошою» і що зволікання з її впровадженням було «хорошим», оскільки можуть існувати побоювання, що тарифи призведуть до рецесії. На жаль, більша частина аналізу більше схожа на аргументи упередженості, ніж на тверезий економічний аналіз. Якщо заглибитися в траєкторію часу, то виявимо більш небезпечний сигнал: справжня криза пов'язана не з міжнародною торговою суперечкою або очікуваннями рецесії, а з можливою проблемою з самим доларом США, що викликає занепокоєння. Останнім часом фінансові ринки, схоже, пережили три фази реакції. S&P 500 і рух ціни біткойна з моменту оголошення тарифів 2 квітня, Джерело: Bloomberg і CoinMarketCap, Примітка: 2 квітня = 1,0 Торги в неробочий час 2 квітня і наступні два дні були викликані занепокоєнням з приводу збоїв на фінансових ринках, торгових потоках і міжнародних відносинах - погано для акцій і позитивно для криптовалют. На вихідних і до часткового розвороту Трампа 9 квітня інвестори звернулися до побоювань глобальної рецесії. Після цього зсуву занепокоєння, схоже, зосередилося на вартості долара. Все це повинно поєднуватися з тим, що небезпечно інтерпретувати ринкові рухи відразу після їх виникнення. Розуміння того, що говорить ринок – на це можуть піти місяці або навіть роки, і ми часто так і не розберемося. Ринок намагається оцінити грошовий потік на десятиліття вперед, і з огляду на те, що в цей момент відбувається так багато змін, фактори, які впливають на фондовий ринок сьогодні, як правило, з'являються в заголовках набагато пізніше. Одним із винятків є новини про визначеність, такі як рішення Федеральної резервної системи щодо процентної ставки, публікація ключової економічної статистики та стихійні лиха. Ми знаємо, коли ринок отримує інформацію, і можемо оцінити реакцію за секунди або хвилини, не піддаючись впливу шуму, накопиченого під час торгівлі протягом дня або більше. Але тарифні новини Трампа не відповідають багатьом критеріям, включаючи складність тарифів, що вимагає часу, щоб переварити і оцінити реакцію. Початковою реакцією на оголошення про День визволення було падіння менш ніж на 1% за перші 10 хвилин торгів у неробочий час, але S&P 500 впав на 10,5% протягом наступних двох днів. У той час біткоїн зростав. Ці рухи відбуваються в міру того, як ринки перетравлюють іноземну реакцію та проводять більш ретельний аналіз наслідків. Крім того, існують важливі непрямі ефекти. Агресивні тарифи свідчать про те, що Трамп діятиме швидше і рішучіше — можливо, необачно — у своєму загальному плані, включаючи скорочення витрат, дерегуляцію та посилення імміграційного контролю через урядові департаменти ефективності. Така серйозна одностороння дія, схоже, підірве міжнародну співпрацю та добру волю. За вихідні дещо змінилося – друга фаза. У понеділок і вівторок фондовий ринок практично не змінився, але ціна біткоіни різко впала. Торгові війни, міжнародна напруженість, протекціонізм, контроль за рухом капіталу та фінансові репресії – все це добре для біткойна, але глобальна рецесія може завдати шкоди біткойну так само, як і фондовому ринку. Важливим контекстом у цьому плані є те, що світова економіка була вразливою з того часу, як почала відновлюватися після Covid. За часів адміністрації Байдена Сполучені Штати були близькі до стагфляції, і більшість економістів прогнозували рецесію, коли ФРС почала агресивно підвищувати відсоткові ставки, щоб приборкати інфляцію. На момент обрання Трампа ймовірність рецесії становила близько 25 відсотків і з тих пір зростає. Оголошення про тарифи конкретизує ці побоювання. Інвестори не вірять, що тарифи самі по собі викличуть рецесію, але в нестабільній ситуації тарифів може бути достатньо, щоб спровокувати рецесію і змусити її тривати довше і глибше, ніж це було б спочатку. З тих пір, як Трамп частково скасував своє рішення про підвищення тарифів для десятків торгових партнерів, фондовий ринок і криптовалюти були пов'язані набагато більше, ніж можуть обґрунтовано пояснити новини - третя фаза. Коли ми бачили це в минулому, зазвичай саме долар США викликав ці коливання. І акції, і криптовалюти номіновані в доларах, і якщо долар знецінюється, вони обидва зростають; Якщо долар зростає, вони всі падають. Вартість долара, що обговорюється тут, не вимірюється в термінах індексу споживчих цін (ІСЦ) або валютних курсів, а відноситься до того, як інвестори ставляться до зберігання доларів і деномінованих в доларах активів (таких як номінальні активи, такі як облігації) в порівнянні з володінням акціями і криптовалютами. Тарифи часто роблять валюти для зберігання менш привабливими порівняно з немонетарними активами. Американці можуть купувати менше за свої долари, а взаємні тарифи означають, що іноземці можуть купувати менше за свою валюту. У більш загальному плані, будь-яке втручання у вільний ринок девальвує валюту. І навпаки, коли існує «неприйняття ризику», міжнародна напруженість і збої в торгівлі можуть зробити долар більш цінним, незважаючи на зниження його купівельної спроможності. Більш фінансово напористі США можуть мати такий же вплив на долар. У будь-якому випадку, коли Трамп відступив, і фондові, і криптовалютні інвестори, схоже, вважали, що долар знецінився, тому обидва типи активів виросли в тандемі, і тенденція продовжується. З огляду на поточну нестабільну невизначеність, прогнозування того, коли ринок увійде в наступну сумну фазу і коли кореляція між акціями і біткойном зміниться, вимагає кришталевої кулі прогностичної сили. Що це означає для майбутнього? Тарифна суперечка може тривати місяцями, навіть протягом усієї адміністрації Трампа. Тимчасове призупинення полегшило ситуацію та зменшило ймовірність економічної рецесії чи великого міжнародного конфлікту. Якщо уряд США зможе стабілізувати політику, це питання може на деякий час сколихнути ринки та політику, як-от стеля боргу/закриття уряду, а потім поступово здаватися неактуальним – навіть якщо основний конфлікт ніколи не буде вирішений. Глибша проблема полягає в тому, що жорсткість Трампа і його готовність прислухатися до основних радників важливіші. Наступного разу, коли станеться щось подібне – а я впевнений, що так буде наступного разу – я очікую, що фондовий ринок відреагує швидше і негативніше, а криптовалюти підуть вгору. У драмі домінує економіка тарифів і дипломатія. Наступного разу інвестори сприймуть це як ще один епізод у довгостроковій перспективі. Навіщо турбуватися про довгострокові економічні наслідки політики, яка змінюється або навіть змінюється щодня? Поки Трамп не зупиниться або не покине Білий дім, політика, а не економіка, може стати головним рушієм волатильності на фінансових ринках. Пов'язані звіти: Тарифи США вб'ють компанії з майнінгу біткойнів? Від тарифного шторму до несподіваного падіння індексу споживчих цін, чи може зниження процентної ставки ФРС спровокувати глобальний ажіотаж активів? Яблуко зітхнуло з полегшенням! Трамп оголосив: мобільні телефони, комп'ютери та інша електронна продукція звільнені від тарифів, iPhone не дорожчає? 〈Bloomberg View: Долар ось-ось вибухне? Реакція біткойна на тарифи виявляє серйозні занепокоєння, і ця стаття була вперше опублікована в журналі BlockTempo «Динамічні тенденції - найвпливовіші новинні засоби масової інформації про блокчейн».
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Погляд Bloomberg: Долар вже майже вибухнув? Реакція Біткойна на тарифи виявляє серйозні побоювання
Справжня криза пов'язана не з міжнародними торговельними суперечками чи очікуваннями рецесії, а з тим, що з самим «доларом» США може бути щось не так. Ця стаття заснована на статті фінансового дослідника Bloomberg Аарона Брауна і складена, упорядкована та надана BitpushNews. (Резюме: переговори про тарифи США та ЄС зайшли в глухий кут, біткоїн падає нижче $84 000, акції США падають) (Довідкове доповнення: Офіційний представник Білого дому з цифрових активів: Сполучені Штати можуть використовувати доходи від тарифів, щоб купувати біткойн щосили! З того часу, як президент США Дональд Трамп 2 квітня оголосив про тарифну політику «День визволення», зростаюча кореляція акцій і криптовалютних активів стала фокусом для інвесторів. Дехто тлумачить це як свідчення того, що початкова тарифна політика не була «хорошою» і що зволікання з її впровадженням було «хорошим», оскільки можуть існувати побоювання, що тарифи призведуть до рецесії. На жаль, більша частина аналізу більше схожа на аргументи упередженості, ніж на тверезий економічний аналіз. Якщо заглибитися в траєкторію часу, то виявимо більш небезпечний сигнал: справжня криза пов'язана не з міжнародною торговою суперечкою або очікуваннями рецесії, а з можливою проблемою з самим доларом США, що викликає занепокоєння. Останнім часом фінансові ринки, схоже, пережили три фази реакції. S&P 500 і рух ціни біткойна з моменту оголошення тарифів 2 квітня, Джерело: Bloomberg і CoinMarketCap, Примітка: 2 квітня = 1,0 Торги в неробочий час 2 квітня і наступні два дні були викликані занепокоєнням з приводу збоїв на фінансових ринках, торгових потоках і міжнародних відносинах - погано для акцій і позитивно для криптовалют. На вихідних і до часткового розвороту Трампа 9 квітня інвестори звернулися до побоювань глобальної рецесії. Після цього зсуву занепокоєння, схоже, зосередилося на вартості долара. Все це повинно поєднуватися з тим, що небезпечно інтерпретувати ринкові рухи відразу після їх виникнення. Розуміння того, що говорить ринок – на це можуть піти місяці або навіть роки, і ми часто так і не розберемося. Ринок намагається оцінити грошовий потік на десятиліття вперед, і з огляду на те, що в цей момент відбувається так багато змін, фактори, які впливають на фондовий ринок сьогодні, як правило, з'являються в заголовках набагато пізніше. Одним із винятків є новини про визначеність, такі як рішення Федеральної резервної системи щодо процентної ставки, публікація ключової економічної статистики та стихійні лиха. Ми знаємо, коли ринок отримує інформацію, і можемо оцінити реакцію за секунди або хвилини, не піддаючись впливу шуму, накопиченого під час торгівлі протягом дня або більше. Але тарифні новини Трампа не відповідають багатьом критеріям, включаючи складність тарифів, що вимагає часу, щоб переварити і оцінити реакцію. Початковою реакцією на оголошення про День визволення було падіння менш ніж на 1% за перші 10 хвилин торгів у неробочий час, але S&P 500 впав на 10,5% протягом наступних двох днів. У той час біткоїн зростав. Ці рухи відбуваються в міру того, як ринки перетравлюють іноземну реакцію та проводять більш ретельний аналіз наслідків. Крім того, існують важливі непрямі ефекти. Агресивні тарифи свідчать про те, що Трамп діятиме швидше і рішучіше — можливо, необачно — у своєму загальному плані, включаючи скорочення витрат, дерегуляцію та посилення імміграційного контролю через урядові департаменти ефективності. Така серйозна одностороння дія, схоже, підірве міжнародну співпрацю та добру волю. За вихідні дещо змінилося – друга фаза. У понеділок і вівторок фондовий ринок практично не змінився, але ціна біткоіни різко впала. Торгові війни, міжнародна напруженість, протекціонізм, контроль за рухом капіталу та фінансові репресії – все це добре для біткойна, але глобальна рецесія може завдати шкоди біткойну так само, як і фондовому ринку. Важливим контекстом у цьому плані є те, що світова економіка була вразливою з того часу, як почала відновлюватися після Covid. За часів адміністрації Байдена Сполучені Штати були близькі до стагфляції, і більшість економістів прогнозували рецесію, коли ФРС почала агресивно підвищувати відсоткові ставки, щоб приборкати інфляцію. На момент обрання Трампа ймовірність рецесії становила близько 25 відсотків і з тих пір зростає. Оголошення про тарифи конкретизує ці побоювання. Інвестори не вірять, що тарифи самі по собі викличуть рецесію, але в нестабільній ситуації тарифів може бути достатньо, щоб спровокувати рецесію і змусити її тривати довше і глибше, ніж це було б спочатку. З тих пір, як Трамп частково скасував своє рішення про підвищення тарифів для десятків торгових партнерів, фондовий ринок і криптовалюти були пов'язані набагато більше, ніж можуть обґрунтовано пояснити новини - третя фаза. Коли ми бачили це в минулому, зазвичай саме долар США викликав ці коливання. І акції, і криптовалюти номіновані в доларах, і якщо долар знецінюється, вони обидва зростають; Якщо долар зростає, вони всі падають. Вартість долара, що обговорюється тут, не вимірюється в термінах індексу споживчих цін (ІСЦ) або валютних курсів, а відноситься до того, як інвестори ставляться до зберігання доларів і деномінованих в доларах активів (таких як номінальні активи, такі як облігації) в порівнянні з володінням акціями і криптовалютами. Тарифи часто роблять валюти для зберігання менш привабливими порівняно з немонетарними активами. Американці можуть купувати менше за свої долари, а взаємні тарифи означають, що іноземці можуть купувати менше за свою валюту. У більш загальному плані, будь-яке втручання у вільний ринок девальвує валюту. І навпаки, коли існує «неприйняття ризику», міжнародна напруженість і збої в торгівлі можуть зробити долар більш цінним, незважаючи на зниження його купівельної спроможності. Більш фінансово напористі США можуть мати такий же вплив на долар. У будь-якому випадку, коли Трамп відступив, і фондові, і криптовалютні інвестори, схоже, вважали, що долар знецінився, тому обидва типи активів виросли в тандемі, і тенденція продовжується. З огляду на поточну нестабільну невизначеність, прогнозування того, коли ринок увійде в наступну сумну фазу і коли кореляція між акціями і біткойном зміниться, вимагає кришталевої кулі прогностичної сили. Що це означає для майбутнього? Тарифна суперечка може тривати місяцями, навіть протягом усієї адміністрації Трампа. Тимчасове призупинення полегшило ситуацію та зменшило ймовірність економічної рецесії чи великого міжнародного конфлікту. Якщо уряд США зможе стабілізувати політику, це питання може на деякий час сколихнути ринки та політику, як-от стеля боргу/закриття уряду, а потім поступово здаватися неактуальним – навіть якщо основний конфлікт ніколи не буде вирішений. Глибша проблема полягає в тому, що жорсткість Трампа і його готовність прислухатися до основних радників важливіші. Наступного разу, коли станеться щось подібне – а я впевнений, що так буде наступного разу – я очікую, що фондовий ринок відреагує швидше і негативніше, а криптовалюти підуть вгору. У драмі домінує економіка тарифів і дипломатія. Наступного разу інвестори сприймуть це як ще один епізод у довгостроковій перспективі. Навіщо турбуватися про довгострокові економічні наслідки політики, яка змінюється або навіть змінюється щодня? Поки Трамп не зупиниться або не покине Білий дім, політика, а не економіка, може стати головним рушієм волатильності на фінансових ринках. Пов'язані звіти: Тарифи США вб'ють компанії з майнінгу біткойнів? Від тарифного шторму до несподіваного падіння індексу споживчих цін, чи може зниження процентної ставки ФРС спровокувати глобальний ажіотаж активів? Яблуко зітхнуло з полегшенням! Трамп оголосив: мобільні телефони, комп'ютери та інша електронна продукція звільнені від тарифів, iPhone не дорожчає? 〈Bloomberg View: Долар ось-ось вибухне? Реакція біткойна на тарифи виявляє серйозні занепокоєння, і ця стаття була вперше опублікована в журналі BlockTempo «Динамічні тенденції - найвпливовіші новинні засоби масової інформації про блокчейн».