Останній раунд циклу дійсно можна охарактеризувати як золотий вік криптовенчурного капіталу. На піку 2021-2022 років не буде перебільшенням сказати, що кожні кілька днів проєкти у сфері DeFi/NFT/ігор отримували венчурне фінансування, а крик революції Web3 заполонили соцмережі. Згідно з даними фінансування The Block Pro, венчурні капіталісти інвестували 29 мільярдів доларів у стартапи та проєкти у 2021 році та зросли до 33,3 мільярда доларів у 2022 році. Багато венчурних капіталістів заробили багато грошей у публічних мережах, DeFi та NFT. Пройшовши шлях від посівного раунду до лістингу, він навіть отримав майже десятки, а то й сотні разів більшу віддачу.
Час минає, і тепер усе змінилося. У 2024 році венчурні капітали інвестували в стартапи криптовалюти та блокчейну близько 13,7 мільярда доларів, що на 28% більше, ніж 10,7 мільярда доларів у 2023 році, хоча кошти все ще значно нижчі за пікові значення попереднього циклу.
У цьому циклі прибутковість криптовалютного венчурного капіталу була невтішною. Багато проєктів переоцінені, ціни на токени впали на вторинному ринку, венчурні капіталісти були витіснені на сцену спільнотою та роздрібними інвесторами, а канали виходу венчурного капіталу були заблоковані. Біткоїн зріс з мінімуму циклу в 15 000 доларів США до максимуму майже в 110 000 доларів США, збільшившись майже на 734%, а його річна прибутковість з 2022 по 2025 рік становить близько 94,28%. Скільки фондів на ринку перевершили BTC? Нещодавно Ду Цзюнь заявив, що ABCDE припинила інвестувати в нові проєкти та залучати кошти для другої фази, а також переосмислює те, як брати участь у розвитку галузі.
Які ж причини, що призвели до того, що VC сьогодні опинилися в скрутному становищі або навіть зазнають збитків?
Механізм розблокування все ще недосконалий
Розблокування в певній мірі глибоко прив'язує інтереси венчурного капіталу до інтересів проекту, однак ринок криптовалют дуже залежить від часу. Крипто VC, можливо, мають нижчі витрати на вході на стадії посівного раунду та раунду A, але часто багато токенів проекту вже перебувають на стадії ведмежого ринку на момент фактичного розблокування VC. Вихід крипто VC в основному залежить від торгівлі на вторинному ринку після виходу токена на біржу; ринок має високу волатильність та недостатню ліквідність, проекти стикаються з розпродажами після аеродропів або розблокувань, ціна токена падає, і прибуток VC перетворюється на нуль.
Засновник LD CAPITAL Джек І запропонував, що «інвестори загалом стикаються з суворим терміном блокування «1+3», тоді як біржі, проєктні команди, маркет-мейкери та KOL не підлягають цьому обмеженню. У середовищі швидкої ітерації, яке може зазнати 10 змін наративу протягом 4 років у криптосвіті, така нерівна механіка ставить інвесторів у явно невигідне становище.»
Успішних популярних проєктів все ще небагато
Криптовалютні проекти стали популярними, і ймовірність того, що на TGE (первинне розміщення токенів) вони з'являться в потрібний час, насправді дуже низька. Основна наративна лінія минулого циклу була визнана як всередині, так і за межами спільноти, а стійкість певних напрямів досить довга. Проте в цьому циклі різні популярні проекти часто не мають стійкості.
З минулого року і по теперішній час написи, рестейкінг, децентралізована наука, ігри Ton, соціальні мережі, L2, екологія біткойнов та інші треки часто замовкають після короткого періоду популярності, навіть якщо ці проекти знаходяться на піку своєї популярності, проекту також необхідно досягти високої прибутковості, щоб покрити загальні інвестиції та тимчасові витрати, а згідно з поточною ринковою вартістю онлайн-проекту, цю мету важко досягти при розблокуванні.
Крім того, багато маловідомих проектів не були запущені на великих біржах, а навіть на біржах другого ешелону, і багато проектів зазнали значних проблем на етапі аердропу або в комунікації з громадськістю, що призвело до відсутності зацікавленості та покупок навіть під час TGE. Проекти швидко стали маргінальними, а ціна токенів, відповідно, є зрозумілою.
Кошти та популярність крипторинку протягом тривалого часу обертаються навколо біткоїну, MEME та концептуальних монет AI, що, безсумнівно, ще більше ускладнює показники доходів венчурних капіталів.
Деякі венчурні капіталісти були маргіналізовані
Окрім кількох провідних венчурних капіталістів, деякі VC не мають великого впливу, дійсно популярні проекти не можуть бути профінансовані, або навіть якщо вони можуть інвестувати, їхня оцінка стала досить високою, а можливий прибуток зменшився, отримані суми також є мізерними.
А ті проекти, які не користуються популярністю, зазвичай не приносять високих прибутків, навіть якщо деякі венчурні капіталісти отримують великі суми, їм важко досягти значних прибутків. «Добрий проект, низька оцінка, велика сума» стала неможливим трикутником.
Глибша проблема полягає в тому, що роль венчурного капіталу маргіналізується. Традиційні венчурні капіталісти додають цінності проєктам завдяки стратегічному керівництву, інтеграції ресурсів та підтримці бренду, але на крипторинку ці додаткові цінності не працюють. Команда проєкту виявила, що завдяки маркетингу KOL у соціальних мережах або співпраці з біржами можна швидше залучати роздрібні кошти. Схвалення венчурного капіталу не тільки менш впливове, але навіть іноді сприймається спільнотою як сигнал до різання цибулі-порею. Багато венчурних капіталістів лише надають фінансування, їм не вистачає глибокого розширення повноважень проєктів, а відсоток невдач їхніх портфелів залишається високим.
Крім того, деякі проекти залучають кошти від роздрібних інвесторів безпосередньо через платформи публічного та приватного збору коштів (такі як Echo, CoinList), обходячи венчурні капітальні компанії та зменшуючи їхню здатність до переговорів і можливості виходу.
Куди веде шлях
ВК повинен повернутися до основ. Майбутніми переможцями стануть ті, хто матиме реальні варіанти використання, відповідність продукту ринку та моделі сталого доходу. Стейблкоїни, токенізація RWA та інфраструктура даних – це напрямки, які варто поглибити. Венчурні капіталісти повинні посилити свою належну обачність щодо фундаментальних принципів проекту та відмовитися від сліпої гонитви за гарячими точками. По-друге, венчурні капіталісти повинні перетворитися з простих спонсорів на стратегічних партнерів у проектах. Надання технічної підтримки, маркетингових ресурсів і рекомендацій щодо відповідності вимогам може дійсно підвищити рівень успіху проекту.
Нинішній раунд втрат криптовенчурних капіталістів є результатом макроекономічної зими, хаосу в галузі та власних стратегічних помилок. Бульбашки оцінки, дилеми виходу, маргіналізовані ролі...... Ці питання є дзеркалом того, наскільки венчурні капіталісти губляться на шаленому ринку. Однак у 2025 році на ринку назрівають нові можливості. Тенденції консолідації, регуляторна ясність та вихід на ринок традиційних фінансів забезпечили венчурним капіталістам можливість переосмислити себе. Від спекулянтів до творців цінності, криптовенчурні капіталісти повинні переосмислити свої ролі з більш професійною та довгостроковою перспективою.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Чому в цей період шифрування VC загалом не приносять прибутку?
Написано 1912212.eth, Foresight News
Останній раунд циклу дійсно можна охарактеризувати як золотий вік криптовенчурного капіталу. На піку 2021-2022 років не буде перебільшенням сказати, що кожні кілька днів проєкти у сфері DeFi/NFT/ігор отримували венчурне фінансування, а крик революції Web3 заполонили соцмережі. Згідно з даними фінансування The Block Pro, венчурні капіталісти інвестували 29 мільярдів доларів у стартапи та проєкти у 2021 році та зросли до 33,3 мільярда доларів у 2022 році. Багато венчурних капіталістів заробили багато грошей у публічних мережах, DeFi та NFT. Пройшовши шлях від посівного раунду до лістингу, він навіть отримав майже десятки, а то й сотні разів більшу віддачу.
Час минає, і тепер усе змінилося. У 2024 році венчурні капітали інвестували в стартапи криптовалюти та блокчейну близько 13,7 мільярда доларів, що на 28% більше, ніж 10,7 мільярда доларів у 2023 році, хоча кошти все ще значно нижчі за пікові значення попереднього циклу.
У цьому циклі прибутковість криптовалютного венчурного капіталу була невтішною. Багато проєктів переоцінені, ціни на токени впали на вторинному ринку, венчурні капіталісти були витіснені на сцену спільнотою та роздрібними інвесторами, а канали виходу венчурного капіталу були заблоковані. Біткоїн зріс з мінімуму циклу в 15 000 доларів США до максимуму майже в 110 000 доларів США, збільшившись майже на 734%, а його річна прибутковість з 2022 по 2025 рік становить близько 94,28%. Скільки фондів на ринку перевершили BTC? Нещодавно Ду Цзюнь заявив, що ABCDE припинила інвестувати в нові проєкти та залучати кошти для другої фази, а також переосмислює те, як брати участь у розвитку галузі.
Які ж причини, що призвели до того, що VC сьогодні опинилися в скрутному становищі або навіть зазнають збитків?
Механізм розблокування все ще недосконалий
Розблокування в певній мірі глибоко прив'язує інтереси венчурного капіталу до інтересів проекту, однак ринок криптовалют дуже залежить від часу. Крипто VC, можливо, мають нижчі витрати на вході на стадії посівного раунду та раунду A, але часто багато токенів проекту вже перебувають на стадії ведмежого ринку на момент фактичного розблокування VC. Вихід крипто VC в основному залежить від торгівлі на вторинному ринку після виходу токена на біржу; ринок має високу волатильність та недостатню ліквідність, проекти стикаються з розпродажами після аеродропів або розблокувань, ціна токена падає, і прибуток VC перетворюється на нуль.
Засновник LD CAPITAL Джек І запропонував, що «інвестори загалом стикаються з суворим терміном блокування «1+3», тоді як біржі, проєктні команди, маркет-мейкери та KOL не підлягають цьому обмеженню. У середовищі швидкої ітерації, яке може зазнати 10 змін наративу протягом 4 років у криптосвіті, така нерівна механіка ставить інвесторів у явно невигідне становище.»
Успішних популярних проєктів все ще небагато
Криптовалютні проекти стали популярними, і ймовірність того, що на TGE (первинне розміщення токенів) вони з'являться в потрібний час, насправді дуже низька. Основна наративна лінія минулого циклу була визнана як всередині, так і за межами спільноти, а стійкість певних напрямів досить довга. Проте в цьому циклі різні популярні проекти часто не мають стійкості.
З минулого року і по теперішній час написи, рестейкінг, децентралізована наука, ігри Ton, соціальні мережі, L2, екологія біткойнов та інші треки часто замовкають після короткого періоду популярності, навіть якщо ці проекти знаходяться на піку своєї популярності, проекту також необхідно досягти високої прибутковості, щоб покрити загальні інвестиції та тимчасові витрати, а згідно з поточною ринковою вартістю онлайн-проекту, цю мету важко досягти при розблокуванні.
Крім того, багато маловідомих проектів не були запущені на великих біржах, а навіть на біржах другого ешелону, і багато проектів зазнали значних проблем на етапі аердропу або в комунікації з громадськістю, що призвело до відсутності зацікавленості та покупок навіть під час TGE. Проекти швидко стали маргінальними, а ціна токенів, відповідно, є зрозумілою.
Кошти та популярність крипторинку протягом тривалого часу обертаються навколо біткоїну, MEME та концептуальних монет AI, що, безсумнівно, ще більше ускладнює показники доходів венчурних капіталів.
Деякі венчурні капіталісти були маргіналізовані
Окрім кількох провідних венчурних капіталістів, деякі VC не мають великого впливу, дійсно популярні проекти не можуть бути профінансовані, або навіть якщо вони можуть інвестувати, їхня оцінка стала досить високою, а можливий прибуток зменшився, отримані суми також є мізерними.
А ті проекти, які не користуються популярністю, зазвичай не приносять високих прибутків, навіть якщо деякі венчурні капіталісти отримують великі суми, їм важко досягти значних прибутків. «Добрий проект, низька оцінка, велика сума» стала неможливим трикутником.
Глибша проблема полягає в тому, що роль венчурного капіталу маргіналізується. Традиційні венчурні капіталісти додають цінності проєктам завдяки стратегічному керівництву, інтеграції ресурсів та підтримці бренду, але на крипторинку ці додаткові цінності не працюють. Команда проєкту виявила, що завдяки маркетингу KOL у соціальних мережах або співпраці з біржами можна швидше залучати роздрібні кошти. Схвалення венчурного капіталу не тільки менш впливове, але навіть іноді сприймається спільнотою як сигнал до різання цибулі-порею. Багато венчурних капіталістів лише надають фінансування, їм не вистачає глибокого розширення повноважень проєктів, а відсоток невдач їхніх портфелів залишається високим.
Крім того, деякі проекти залучають кошти від роздрібних інвесторів безпосередньо через платформи публічного та приватного збору коштів (такі як Echo, CoinList), обходячи венчурні капітальні компанії та зменшуючи їхню здатність до переговорів і можливості виходу.
Куди веде шлях
ВК повинен повернутися до основ. Майбутніми переможцями стануть ті, хто матиме реальні варіанти використання, відповідність продукту ринку та моделі сталого доходу. Стейблкоїни, токенізація RWA та інфраструктура даних – це напрямки, які варто поглибити. Венчурні капіталісти повинні посилити свою належну обачність щодо фундаментальних принципів проекту та відмовитися від сліпої гонитви за гарячими точками. По-друге, венчурні капіталісти повинні перетворитися з простих спонсорів на стратегічних партнерів у проектах. Надання технічної підтримки, маркетингових ресурсів і рекомендацій щодо відповідності вимогам може дійсно підвищити рівень успіху проекту.
Нинішній раунд втрат криптовенчурних капіталістів є результатом макроекономічної зими, хаосу в галузі та власних стратегічних помилок. Бульбашки оцінки, дилеми виходу, маргіналізовані ролі...... Ці питання є дзеркалом того, наскільки венчурні капіталісти губляться на шаленому ринку. Однак у 2025 році на ринку назрівають нові можливості. Тенденції консолідації, регуляторна ясність та вихід на ринок традиційних фінансів забезпечили венчурним капіталістам можливість переосмислити себе. Від спекулянтів до творців цінності, криптовенчурні капіталісти повинні переосмислити свої ролі з більш професійною та довгостроковою перспективою.