Сінгапур посилює регулювання цифрових Токенів, індустрія Web3 стикається з серйозними викликами

30 травня 2025 року Управління фінансового нагляду Сінгапуру (MAS) опублікувало документ-відповідь щодо нових правил для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), що матиме далекосяжний вплив на всю індустрію Web3 в Азії. Нові правила набудуть чинності 30 червня 2025 року, і MAS чітко заявило, що не передбачає жодного перехідного періоду, що означає, що масштабна «евакуація Web3 з Сінгапуру» може вже тихо розпочатися.

MAS в цьому різкому документі без жодних вагань висловила "надзвичайно обережну" позицію, що свідчить про те, що Сінгапур, який раніше вважався "азійським раєм для криптовалюти", прощається з минулим у несподіваний спосіб. Це не поступове коригування політики, а майже "обривне" посилення регулювання. Для тих, хто все ще спостерігає, питання більше не в тому, "чи залишати", а в тому, "коли покинути" і "куди йти".

Минулі славетні часи: Золотий вік регуляторного арбітражу

Оглядаючись на Сінгапур 2021 року, коли інші країни вжили суворих заходів щодо криптовалюти, ця місто-держава відкрито вітала підприємців Web3. Багато відомих установ обрали тут свою штаб-квартиру не лише через 0% податку на приріст капіталу, а й завдяки тому, що в той час MAS продемонстрував "обійми інновацій".

Тоді Сінгапур вважався "святим місцем регуляторного арбітражу" в індустрії Web3. Тут, зареєструвавши компанію, можна легально надавати послуги з цифрових активів користувачам у всьому світі (крім Сінгапуру), користуючись при цьому репутацією фінансового центру Сінгапуру. Така бізнес-модель "з базою в Сінгапурі, обслуговуючи глобальний ринок" на деякий час привабила безліч професіоналів у сфері Web3.

Однак нові правила DTSP означають, що Сінгапур остаточно закрив двері для регуляторно дружнього середовища, і його позицію можна просто охарактеризувати так: вигнати всіх непідконтрольних Web3 спеціалістів з Сінгапуру.

Визначення DTSP та його вплив

DTSP (Цифровий токен сервіс провайдер) включає дві категорії суб'єктів: фізичних осіб або партнерств, які працюють у господарському місці в Сінгапурі, а також сінгапурських компаній, які надають послуги цифрових токенів за межами Сінгапуру. Це визначення здається простим, але насправді має далекосяжні наслідки.

Визначення "торгового місця" MAS є надзвичайно широким і включає "будь-яке місце, що використовується для ведення бізнесу", навіть рухомі точки продажу. Це означає, що якщо в Сінгапурі немає ліцензії, ведення будь-якої діяльності, що стосується цифрових активів, у будь-якому місці може піддавати юридичним ризикам, незалежно від того, чи йдеться про місцевих або іноземних клієнтів.

Щодо ситуації з дистанційною роботою, позиція MAS є досить розмитою. Хоча працівники, які працюють на закордонні компанії, можуть бути прийняті для роботи вдома, визначення "працівника" від MAS не є чітким, і залишається питанням, чи підпадають під це визначення засновники проектів або акціонери.

Широке визначення цифрових Токенів

MAS визначає широкий спектр послуг цифрових Токенів, практично охоплюючи всі відповідні типи Токенів і послуг, навіть включаючи публікацію дослідницьких звітів. Це може означати, що навіть як KOL або установа, що публікує аналітичні звіти щодо інвестицій у Токени в Сінгапурі, може знадобитися ліцензія DTSP.

Можливі групи, які можуть бути під впливом:

• Особи: незалежні фахівці (як-от розробники, консультанти, маркетмейкери, майнери), творці контенту та KOL, ключові учасники проекту
• Установи: непідконтрольні біржі, різні Web3 проекти

Висновок

Регуляторні дії Сингапуру мають чітку мету: звільнити Сингапур від усіх неконформних учасників. Практично будь-яка діяльність, пов'язана з цифровими токенами, може потрапити під регулювання, незалежно від розміру. Через наявність великої кількості сірого зони в відповідних визначеннях, MAS може застосувати «кейсно-орієнтовану» стратегію правозастосування.

Слід зазначити, що MAS висловив намір схвалювати ліцензію DTSP з "надзвичайною обережністю" і погоджувати заявки лише в "надзвичайно обмежених випадках". Це означає, що ера регуляторного арбітражу в Сінгапурі закінчилася, і галузь стикається з новими викликами та реструктуризацією.