шифрування валюти стало одним з найбільш перспективних сегментів у сфері фінансових технологій. Зі значними вливанннями інституційних коштів, точна оцінка вартості шифрових проектів стала ключовим питанням. Традиційні фінансові активи мають розвинену систему оцінки, такі як методи дисконтування грошових потоків і співвідношення ціни до прибутку.
Типи проектів шифрування різноманітні, включаючи публічні блокчейни, токени торгових платформ, проекти децентралізованих фінансів тощо, кожен з яких має свої унікальні характеристики та економічні моделі. Тому необхідно дослідити моделі оцінки, які підходять для різних сфер.
Оцінка публічних блокчейнів: застосування закону Метью
Основна ідея закону Метьюкла полягає в тому, що цінність мережі пропорційна квадрату кількості вузлів. Його формула така:
V = K * N² (V — це вартість мережі, N — кількість активних вузлів, K — константа)
Цей закон широко визнаний при оцінці вартості інтернет-компаній. Дослідження показують, що вартість компаній, таких як Facebook і Tencent, демонструє характеристики закону Мерткафа, які пов'язані з кількістю користувачів.
Ефіріум є典型ним прикладом застосування закону Меткалфа. Дослідження показали, що ринкова капіталізація ефіріуму має логарифмічно-лінійний зв'язок з щоденними активними користувачами, що в основному відповідає закону Меткалфа. Конкретна формула:
V = 3000 * N^1,43
Статистичні дані показують, що цей метод оцінки має певну кореляцію з фактичною динамікою ринкової вартості ефіру.
Однак, закон Метрікова має обмеження при застосуванні до нових публічних блокчейнів. Для нових публічних блокчейнів з невеликою базою користувачів, таких як ранні Solana і Tron, цей метод може бути менш придатним. Крім того, цей метод не може відобразити вплив таких факторів, як ставка стейкінгу, механізми спалювання тощо, на ціну токена.
Оцінка токенів платформи торгівлі: модель прибуткового викупу та знищення
Токени платформи централізованих бірж подібні до акційних свідоцтв, тісно пов'язані з доходами біржі, екологічним розвитком і часткою на ринку. Такі токени зазвичай використовують механізм викупу та знищення, деякі з них також містять механізм спалювання.
Оцінка токенів платформи повинна враховувати загальний дохід платформи та зміни в дефіцитності токенів. Спрощена модель оцінки виглядає так:
Зростання вартості токена = K * Зростання обсягу торгівлі * Ставка знищення постачання (K - константа)
Як приклад платформи з відомою криптовалютою, її спосіб надання можливостей пройшов два етапи:
Етап викупу прибутку (2017-2020): щоквартально використовуйте 20% прибутку для викупу та знищення токенів.
Етап автоматичного знищення (з 2021 року до сьогодні): обчислення обсягу знищення на основі ціни токенів та кількості блоків, а також реалізація механізму знищення в реальному часі.
Припустимо, що в 2024 році обсяг торгівлі на платформі зросте на 40%, а рівень знищення постачання токенів складе 3,5%. Візьмемо постійну K рівною 10, тоді:
Вартість зростання токена = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Це означає, що у 2024 році цей токен, як очікується, зросте на 14% порівняно з 2023 роком.
Однак цей метод оцінки також має обмеження. Потрібно уважно стежити за змінами в частці ринку біржі та напрямками регуляторної політики, оскільки ці фактори можуть суттєво вплинути на оцінку токенів платформи.
Оцінка проектів децентралізованих фінансів: метод дисконтування грошових потоків токенів
Для проектів децентралізованих фінансів можна використовувати метод дисконтування грошових потоків токенів (DCF) для оцінки. Основна ідея полягає в прогнозуванні майбутніх грошових потоків токенів та обчисленні їхньої поточної вартості за певною ставкою дисконту.
Формула оцінки DCF:
ПВ = Σ(FCFt / (1+r)^t) + ТБ / (1+r)^н
Серед них, FCFt — це вільний грошовий потік у t-му році, r — це ставка дисконту, n — це термін прогнозування, TV — це кінцева вартість.
Візьмемо за приклад певний DeFi проект, припустимо, що доходи у 2024 році становитимуть 98 900 000, річний темп зростання 10%, дисконтна ставка 15%, період прогнозування 5 років, безстроковий темп зростання 3%, коефіцієнт конверсії FCF 90%.
Згідно з розрахунками, загальна дисконтована вільна现金流 (FCF) за наступні 5 років становить 390,3 мільйона, а дисконтована кінцева вартість дорівнює 611,6 мільйона.
Цей проект наразі має ринкову капіталізацію 1,16 мільярда, що близько до результатів оцінки. Але слід зазначити, що ця оцінка базується на припущенні про 10% річний темп зростання протягом наступних 5 років, фактична ситуація може суттєво змінюватися через ринкові цикли.
Оцінка DeFi проектів стикається з багатьма викликами: токени управління зазвичай не захоплюють безпосередньо прибуток протоколу; складнощі з прогнозуванням майбутніх грошових потоків; складність визначення дисконтуваної ставки; механізми викупу та знищення, що використовуються деякими проектами, можуть вплинути на результати оцінки.
Оцінка біткоїна: комплексний підхід з використанням різних методів
оцінка витрат на видобуток
Статистика показує, що за останні п'ять років ціна біткоїна була нижчою за вартість видобутку на основних майнінгових машинах лише близько 10% часу, що свідчить про важливу підтримуючу роль вартості видобутку для ціни біткоїна. Таким чином, вартість видобутку можна вважати нижньою межою для ціни біткоїна, і коли ціна нижча за цю вартість, це часто є гарною інвестиційною можливістю.
Модель заміни золота
Біткойн вважається "цифровим золотом" і може частково замінити функцію зберігання вартості золота. Наразі ринкова капіталізація біткойна становить приблизно 7,3% від ринкової капіталізації золота. Якщо цей показник підвищиться до 10%, 15%, 33%, 100%, відповідна ціна біткойна досягне 92,523 доларів, 138,784 доларів, 305,325 доларів, 925,226 доларів.
Але слід зазначити, що біткойн та золото все ще мають суттєві відмінності в фізичних властивостях, ринковому сприйнятті та сценаріях використання. Золото за тисячі років еволюції стало загальновизнаним активом для захисту, тоді як біткойн, як віртуальний актив на основі блокчейну, має свою цінність переважно завдяки ринковій консенсусу та технологічним інноваціям.
Висновок
Дослідження моделей оцінки шифрування проектів є критично важливим для стимулювання розвитку галузі та залучення інституційних інвесторів. Особливо в умовах ведмежого ринку нам потрібно використовувати строгі критерії та основну логіку для пошуку проектів з довгостроковою вартістю. Завдяки розумним моделям оцінки ми сподіваємося виявити потенційні акції в сфері шифрування під час ведмежого ринку, так само як це сталося з Google та Apple після краху інтернет-бульбашки 2000 року.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
6 лайків
Нагородити
6
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LayoffMiner
· 07-24 21:01
Яка користь від закону Меткалфа? Торгівля криптовалютою залежить від ринкової атмосфери.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RebaseVictim
· 07-24 07:59
Ці моделі оцінки на що потрібні, якщо все одно буде падіння?
Переглянути оригіналвідповісти на0
TommyTeacher1
· 07-22 15:02
Яка користь від формули? Просто купи і все.
Переглянути оригіналвідповісти на0
OnchainFortuneTeller
· 07-22 14:45
Ой, чистий аналіз що дасть? Краще дивитися на Свічки.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SerumSquirter
· 07-22 14:42
Формула, правда? Результат все ще залежить від того, у кого більший кулак, той і вирішує.
Дослідження моделей оцінки шифрувальних активів: багатовимірний аналіз від публічних ланцюгів до Децентралізованих фінансів
Шифрування активів: дослідження та практика
шифрування валюти стало одним з найбільш перспективних сегментів у сфері фінансових технологій. Зі значними вливанннями інституційних коштів, точна оцінка вартості шифрових проектів стала ключовим питанням. Традиційні фінансові активи мають розвинену систему оцінки, такі як методи дисконтування грошових потоків і співвідношення ціни до прибутку.
Типи проектів шифрування різноманітні, включаючи публічні блокчейни, токени торгових платформ, проекти децентралізованих фінансів тощо, кожен з яких має свої унікальні характеристики та економічні моделі. Тому необхідно дослідити моделі оцінки, які підходять для різних сфер.
Оцінка публічних блокчейнів: застосування закону Метью
Основна ідея закону Метьюкла полягає в тому, що цінність мережі пропорційна квадрату кількості вузлів. Його формула така:
V = K * N² (V — це вартість мережі, N — кількість активних вузлів, K — константа)
Цей закон широко визнаний при оцінці вартості інтернет-компаній. Дослідження показують, що вартість компаній, таких як Facebook і Tencent, демонструє характеристики закону Мерткафа, які пов'язані з кількістю користувачів.
Ефіріум є典型ним прикладом застосування закону Меткалфа. Дослідження показали, що ринкова капіталізація ефіріуму має логарифмічно-лінійний зв'язок з щоденними активними користувачами, що в основному відповідає закону Меткалфа. Конкретна формула:
V = 3000 * N^1,43
Статистичні дані показують, що цей метод оцінки має певну кореляцію з фактичною динамікою ринкової вартості ефіру.
Однак, закон Метрікова має обмеження при застосуванні до нових публічних блокчейнів. Для нових публічних блокчейнів з невеликою базою користувачів, таких як ранні Solana і Tron, цей метод може бути менш придатним. Крім того, цей метод не може відобразити вплив таких факторів, як ставка стейкінгу, механізми спалювання тощо, на ціну токена.
Оцінка токенів платформи торгівлі: модель прибуткового викупу та знищення
Токени платформи централізованих бірж подібні до акційних свідоцтв, тісно пов'язані з доходами біржі, екологічним розвитком і часткою на ринку. Такі токени зазвичай використовують механізм викупу та знищення, деякі з них також містять механізм спалювання.
Оцінка токенів платформи повинна враховувати загальний дохід платформи та зміни в дефіцитності токенів. Спрощена модель оцінки виглядає так:
Зростання вартості токена = K * Зростання обсягу торгівлі * Ставка знищення постачання (K - константа)
Як приклад платформи з відомою криптовалютою, її спосіб надання можливостей пройшов два етапи:
Припустимо, що в 2024 році обсяг торгівлі на платформі зросте на 40%, а рівень знищення постачання токенів складе 3,5%. Візьмемо постійну K рівною 10, тоді:
Вартість зростання токена = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Це означає, що у 2024 році цей токен, як очікується, зросте на 14% порівняно з 2023 роком.
Однак цей метод оцінки також має обмеження. Потрібно уважно стежити за змінами в частці ринку біржі та напрямками регуляторної політики, оскільки ці фактори можуть суттєво вплинути на оцінку токенів платформи.
Оцінка проектів децентралізованих фінансів: метод дисконтування грошових потоків токенів
Для проектів децентралізованих фінансів можна використовувати метод дисконтування грошових потоків токенів (DCF) для оцінки. Основна ідея полягає в прогнозуванні майбутніх грошових потоків токенів та обчисленні їхньої поточної вартості за певною ставкою дисконту.
Формула оцінки DCF:
ПВ = Σ(FCFt / (1+r)^t) + ТБ / (1+r)^н
Серед них, FCFt — це вільний грошовий потік у t-му році, r — це ставка дисконту, n — це термін прогнозування, TV — це кінцева вартість.
Візьмемо за приклад певний DeFi проект, припустимо, що доходи у 2024 році становитимуть 98 900 000, річний темп зростання 10%, дисконтна ставка 15%, період прогнозування 5 років, безстроковий темп зростання 3%, коефіцієнт конверсії FCF 90%.
Згідно з розрахунками, загальна дисконтована вільна现金流 (FCF) за наступні 5 років становить 390,3 мільйона, а дисконтована кінцева вартість дорівнює 611,6 мільйона.
DCF загальна оцінка = 6.116 мільярда + 3.903 мільярда = 10.02 мільярда
Цей проект наразі має ринкову капіталізацію 1,16 мільярда, що близько до результатів оцінки. Але слід зазначити, що ця оцінка базується на припущенні про 10% річний темп зростання протягом наступних 5 років, фактична ситуація може суттєво змінюватися через ринкові цикли.
Оцінка DeFi проектів стикається з багатьма викликами: токени управління зазвичай не захоплюють безпосередньо прибуток протоколу; складнощі з прогнозуванням майбутніх грошових потоків; складність визначення дисконтуваної ставки; механізми викупу та знищення, що використовуються деякими проектами, можуть вплинути на результати оцінки.
Оцінка біткоїна: комплексний підхід з використанням різних методів
оцінка витрат на видобуток
Статистика показує, що за останні п'ять років ціна біткоїна була нижчою за вартість видобутку на основних майнінгових машинах лише близько 10% часу, що свідчить про важливу підтримуючу роль вартості видобутку для ціни біткоїна. Таким чином, вартість видобутку можна вважати нижньою межою для ціни біткоїна, і коли ціна нижча за цю вартість, це часто є гарною інвестиційною можливістю.
Модель заміни золота
Біткойн вважається "цифровим золотом" і може частково замінити функцію зберігання вартості золота. Наразі ринкова капіталізація біткойна становить приблизно 7,3% від ринкової капіталізації золота. Якщо цей показник підвищиться до 10%, 15%, 33%, 100%, відповідна ціна біткойна досягне 92,523 доларів, 138,784 доларів, 305,325 доларів, 925,226 доларів.
Але слід зазначити, що біткойн та золото все ще мають суттєві відмінності в фізичних властивостях, ринковому сприйнятті та сценаріях використання. Золото за тисячі років еволюції стало загальновизнаним активом для захисту, тоді як біткойн, як віртуальний актив на основі блокчейну, має свою цінність переважно завдяки ринковій консенсусу та технологічним інноваціям.
Висновок
Дослідження моделей оцінки шифрування проектів є критично важливим для стимулювання розвитку галузі та залучення інституційних інвесторів. Особливо в умовах ведмежого ринку нам потрібно використовувати строгі критерії та основну логіку для пошуку проектів з довгостроковою вартістю. Завдяки розумним моделям оцінки ми сподіваємося виявити потенційні акції в сфері шифрування під час ведмежого ринку, так само як це сталося з Google та Apple після краху інтернет-бульбашки 2000 року.