Розбіжності в регулюванні шифрування ЄС: суперечки, викликані швидким затвердженням Мальти

Європейський Союз законодавство про регулювання ринку шифрування активів ( MiCA ) впроваджено всього кілька тижнів, а Мальта вже видала ліцензії кільком провідним біржам, що зробило цю країну популярним місцем для розміщення шифрувальних гігантів в Європі. Компанії, які мають ліцензію Мальти, можуть вільно працювати в 30 країнах Європейського економічного простору, але така швидка модель затвердження також викликала певні запитання та занепокоєння.

Мальта, яка у 2018 році впровадила Закон про віртуальні фінансові активи (VFA), заклала основу для свого плавного переходу до системи MiCA. Ця структура передбачає, що підприємства, які мають ліцензію VFA до 30 грудня 2024 року, можуть скористатися швидким проходженням процедури MiCA та правом на попереднє схвалення. Регулятори Мальти заявили, що зріла внутрішня система дозволить існуючим підприємствам прискорити процес отримання дозволів.

Однак, хоча ця здатність швидко адаптуватися до регуляторних змін забезпечує зручність для підприємств, вона також викликає сумніви щодо суті їх регулювання. Експерти вказують, що невеликі юрисдикції справді можуть швидше адаптуватися до регуляторних змін, але ставлять під сумнів, чи швидке затвердження супроводжується відповідними правозахисними можливостями. Вони підкреслюють, що безперервний регуляторний механізм і професійні команди з шифрування є ключовими.

Деякі шифрувальні біржі обирають країни з більш жорстким регулюванням. Генеральний директор найбільшої біржі Польщі Zondacrypto пояснив, чому вони відмовилися від Мальти і обрали більш сувору Естонію, порівнявши це з "фастфудом і ресторанами Мішлен". Він вважає, що затвердження MiCA не повинно бути таким же випадковим, як замовлення фастфуду.

Попри це, багато крипто-гігантів все ще обирають подавати заявки на ліцензії в Мальті. Один відомий обмін після отримання попереднього дозволу MiCA через місяць досяг угоди про відповідність з Міністерством юстиції США на суму 500 мільйонів доларів. Мальтійський регулятор заявив, що вони застосовують принципи оцінки ризику, підкреслюючи "обережну оцінку на основі актуальної інформації, балансуючи між ефективністю та ризиком".

Франція та інші країни висловили занепокоєння щодо швидкого схвалення в Мальті. Французька фінансова ринкова адміністрація попередила про ризик "фаст-фуд" схвалення MiCA, закликавши до посилення координації Європейського управління з цінних паперів та ринків (ESMA), щоб запобігти вибору компаніями найліберальнішого місця для схвалення.

Ця регуляторна різниця призводить до явного ухилу у виборі компаній: Франція схвалила лише 3 постачальники послуг з шифрування активів (CASP), тоді як її суворі стандарти змусили деякі великі біржі відмовитися від французького ринку.

Регуляторні органи ЄС проводять перевірку Мальти. Є інформація, що ESMA ініціювала "перевірку між собою" щодо країни-члена з м'яким регулюванням. Це відображає основну суперечність впровадження MiCA в ЄС: проблема балансу між централізацією регулювання та автономією країн-членів.

Окрім регуляторних суперечностей, Мальта також вступила в судову суперечку з Комісією Європейського Союзу через "інвестиційну програму громадянства". Верховний суд Європи визнав незаконною програму "золотих віз", що дозволяє країні продавати громадянство ЄС інвесторам. Хоча це не має прямого відношення до регулювання шифрування, модель залучення багатіїв та шифрувальних гігантів в країні має певні подібності.

В цілому, європейська система регулювання шифрування все ще має простір для арбітражу, компанії можуть обирати легші шляхи. Якщо затримки в затвердженні з боку інших країн призведуть до того, що компанії почнуть масово переїжджати до Мальти, це може свідчити про те, що ЄС ще не створив ефективну систему регулювання для офіційних торгових установ. У майбутньому, знайдення балансу між ефективністю регулювання та його строгістю стане важливим викликом для регулювання шифрування в ЄС.