Діалог лідерів індустрії стейблкоїн: обговорення майбутнього розвитку та перспектив регулювання

У контексті стрімкого розвитку криптовалют та технологій блокчейн, засновник Frax Finance Сем Каземіан та засновник Aave Стани Кулечов, як лідери у сфері стейблкоїнів, поділилися своїми поглядами на поточний стан галузі та її майбутній розвиток. Обидва засновники обговорили швидке зростання ринку стейблкоїнів, інноваційний шлях своїх проєктів та погляди на майбутні регуляторні зміни, особливо на те, як стейблкоїни стали фокусом галузі після коливань на крипторинку у 2022 році.

Вони зосередили увагу на законопроекті GENIUS, який є знаковим законодавством, що має потенціал підняти стейблкоїни до статусу законних валют, кардинально змінивши позицію долара у глобальній фінансовій системі. У цій статті детально розглядаються погляди Сема і Стані на ринок стейблкоїнів, їхні очікування щодо цього законопроекту, а також перспективи того, як стейблкоїни можуть формувати фінансову екосистему майбутнього.

Хвиля стейблкоїнів та законодавчі ініціативи

Коли його запитали про стрімкий розвиток індустрії стейблкоїнів та просування відповідного законодавства, Сем Каземіан не зміг приховати свого захоплення. Він зазначив, що інвестиційні звіти та брифінги з ETF загалом вказують на "AI" та "стейблкоїн" як на два найгарячіші напрями в сучасному світі. Як засновник протоколу стейблкоїнів, бачити, що ця індустрія нарешті розуміється і приймається всім світом, це надзвичайне відчуття.

Сем оглянув розвиток Frax, від початкової експериментальної "змішаної моделі" до нинішнього статусу, коли законодавці готові підтримувати його як "законодавчий цифровий долар". Цей перехід є величезним.

Стані Кулечов також висловив подібну думку. Він зазначив, що стейблкоїн є інтуїтивно зрозумілим інструментом, особливо в умовах глобальної фінансової нестабільності та знецінення фіатних валют, фінансова стабільність, яку пропонують стейблкоїни, є набагато більш привабливою, ніж місцева монета. Навіть у західних країнах цінність стейблкоїнів полягає не лише в "стабільності" як такій, а й у тому, що вони перетворюють прибутковість DeFi на продукт, який можуть зрозуміти та використовувати звичайні користувачі. Це представляє собою природну еволюцію фінансових технологій від "готівки → цифрової валюти → активів на ланцюзі", відкриваючи нову парадигму для трансакцій вартості через кордони.

Вплив стейблкоїнів на долар США

Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара в глобальній валютній системі, Сэм Каземіан вважає, що стейблкоїни насправді є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара. Він розділяє розвиток стейблкоїнів на два етапи: перший етап — це ідеальний етап "децентралізованих алгоритмічних стейблкоїнів", який зрештою закінчився крахом; другий етап — це етап реалізму, в який ми зараз вступили, а саме отримання визнання від уряду США, щоб стейблкоїни мали "законний статус долара".

Стані Кулечов зазначив, що долар як інструмент розрахунків є простим і ефективним, а поширення Інтернету, навпаки, розширило глобальну торгівлю доларами. Він прогнозує, що в майбутньому зі стейблкоїнами також відбудеться подібна ситуація. Стані вважає, що в найближчі 2-3 роки стейблкоїни стануть найбільшою категорією активів в блокчейні, а через 5-7 років токени цінних паперів перевершать стейблкоїни та суму крипто-нативних активів.

Майбутнє цінних паперових токенів

Коли його запитали про те, чи можуть токени, що є цінними паперами, стати найбільшою категорією активів в блокчейні, Стани Кулечов пояснив, що це поняття охоплює широкий спектр типів активів, включаючи акції публічних компаній, приватний капітал, інструменти боргового фінансування, а також можливі майбутні структуровані фінансові продукти. Він зазначив, що DeFi надає глобальну мережу ліквідності, яка дозволяє звільнити ці активи з "закритих" фінансових структур, прямо їх ціноутворювати та торгувати на блокчейні, що перетворить всю структуру капітальних ринків.

Вплив закону GENIUS

Сем Каземіан підкреслив історичне значення закону GENIUS. Він пояснив, що цей закон вперше дозволяє неуповноваженим банкам випускати валюту M1 через суворі правила. Це розвиток наразі ще не було повністю оцінено ринком, але може поступово бути визнане в наступні кілька місяців у міру надходження нових новин про законне випускання стейблкоїнів банками.

Стані Кулечов зазначив, що, хоча регулювання виглядає розумно, ключовим є те, які обмеження можуть бути принесені цими правилами, особливо в аспекті інновацій. Він підкреслив, що законопроект GENIUS повинен встановлювати чіткі та зрозумілі, але інклюзивні правила, не дозволяючи надмірній обережності змусити інноваторів піти.

Конкуренція між стейблкоїнами

Щодо можливого майбутнього конкуренції стейблкоїнів, Стани Кулечов вважає, що це не є справжньою "конкуренцією". Він порівнює стейблкоїни з "платіжними каналами" або "коліями", де користувачі можуть вибрати найбільш підходящий стейблкоїн залежно від ситуації. Сем Каземіан також погоджується з цією думкою, вважаючи, що цифровий долар є грою з нульовою сумою, світовий ринок M1 має величезний масштаб, тоді як поточна загальна капіталізація стейблкоїнів на блокчейні становить лише невелику частину, що означає, що проникнення в цю галузь все ще дуже низьке.

Розвиткова стратегія Frax та Aave

Сем Каземіан представив останні досягнення Frax, включаючи перехід з L2 на L1 та реконструкцію існуючого токена управління FXS. Він описав загальну архітектуру Frax як перехід від "алгоритмічного стейблкоїн протоколу" до "мережі випуску та розрахунків цифрового долара".

Стані Кулечов представив "уніфіковану архітектуру ліквідності" Aave V4, включаючи дизайн "ліпідного хабу + ризикових гілок". Цей дизайн дозволяє різним класам активів розподілятися по різних "гілкових ринках", в той же час централізовано управляючи ліквідністю через "хаб", що підвищує досвід користувачів та ефективність використання капіталу, одночасно ефективно ізолюючи системні ризики.

Нарешті, Сем Каземіан запропонував концепцію співпраці, згідно з якою тримачі frxUSD можуть безпосередньо вносити активи в Aave, отримуючи прибуток через справжній ринок позик. Стен Кулечов підтримав цю ідею і висловив сподівання, що активи Frax приєднаються до процесу пропозицій щодо управління Aave.

Ця розмова не лише демонструє швидкий розвиток та інновації в індустрії стейблкоїнів, а й відображає глибокі роздуми лідерів галузі щодо майбутнього регулювання та розвитку ринку. З просуванням регуляторних рамок, таких як закон GENIUS, стейблкоїни можуть відігравати ще більш важливу роль у глобальній фінансовій системі.