Чому Ethena є найкращим вибором для шифрувальної екосистеми, що надає синтетичні долари у блокчейні?
Пил на земній корі своєчасно повернувся до Японії, Хоккайдо. Вдень сонце світить яскраво, тепло як весна, але вночі стає крижано холодно. Ця погодна модель викликає погані снігові умови, відомі як "пил земної кори". Під, здавалося б, красивим і бездоганним снігом ховається лід та крихкий сніг. Це неприємно.
З наближенням весни я хочу ще раз ознайомитися зі статтею "Пил на поверхні Землі", опублікованою рік тому. У цій статті я запропонував, як створити законну стабільну валюту, яка існувала б без залежності від традиційної банківської системи і мала б реальну підтримку. Моя ідея полягала в поєднанні позицій довгих і коротких безстрокових ф'ючерсних контрактів на криптовалюту, щоб створити синтетичну одиницю законної валюти. Я назвав її "Nakadollar", оскільки уявляв використання "безстрокових" коротких ф'ючерсних контрактів на біткойн та XBTUSD як спосіб створення синтетичних доларів. У кінці статті я пообіцяв зробити все можливе, щоб підтримати надійну команду, яка реалізує цю ідею.
Зміни за рік справді великі. Гай є засновником Ethena. Перед створенням Ethena Гай працював у хедж-фонді з капіталізацією 60 мільярдів доларів, інвестуючи в спеціалізовані сфери, такі як кредитування, приватний капітал і нерухомість. Гай виявив проблеми під час DeFi Summer, що почався в 2020 році, і з тих пір це стало безперервним процесом. Після прочитання книги «Dust on Crust» у нього виникла ідея запустити власний синтетичний долар. Але, як і всі великі підприємці, він хотів вдосконалити свою початкову ідею. Він хотів створити синтетичний доларовий стейблкойн, що використовує ETH, а не BTC. Принаймні, спочатку так.
Причина, чому Гай вибрав ETH, полягає в тому, що мережа Ethereum пропонує рідний дохід. Для забезпечення безпеки та обробки транзакцій валідатори мережі Ethereum безпосередньо через протокол сплачують невелику кількість ETH за кожен блок. Це те, що я називаю доходом від стейкінгу ETH. Крім того, оскільки ETH тепер є дефляційною валютою, існує фундаментальна причина, чому торгівля терміновими контрактами ETH/USD, ф'ючерсами та постійними свопами постійно має премію в порівнянні зі спотовою торгівлею. Трейдери, які тримають короткі позиції за постійними свопами, можуть скористатися цією премією. Об'єднуючи фізичне стейкінг ETH з короткими позиціями за постійними свопами ETH/USD, можна створити високодоходний синтетичний долар. Станом на цей тиждень річна дохідність спотового ETH долара (sUSDe) становить приблизно >50%.
Якщо немає команди, здатної реалізувати ідею, то навіть найкраща ідея залишається лише балачками. Гай назвав свої синтетичні долари "Ethena" і зібрав команду зірок, щоб швидко та безпечно запустити цей протокол. У травні 2023 року я став засновником-радником, в обмін на що отримав токени управління. У минулому я працював з багатьма високоякісними командами, і працівники Ethena не йдуть в обхід, чудово виконуючи завдання. Прискорюючи на 12 місяців вперед, стейблкоїн Ethena USDe офіційно запустився, і всього через 3 тижні після запуску в основній мережі його обсяг випуску вже наближається до 1 мільярда (TVL становить 1 мільярд доларів; 1USDe=1 долар ).
Дайте мені відкинути колінні накладки та чесно обговорити майбутнє Ethena і стейблкоїнів. Я вірю, що Ethena перевершить Tether, ставши найбільшим стейблкоїном. Це пророцтво потребує багато років для реалізації. Проте я хотів би пояснити, чому Tether є найкращим і найгіршим бізнесом у криптовалютах. Кажучи, що це найкраще, це тому, що Tether, можливо, є найбільшою фінансовою посередницькою установою, яка отримує прибуток для кожного працівника в традиційній фінансовій системі та криптовалютах. Кажучи, що це найгірше, це тому, що існування Tether призначено для задоволення його бідніших традиційних банківських партнерів. Заздрість банків та проблеми, які Tether приносить захисникам американської фінансової системи, можуть негайно призвести до катастрофи для Tether.
Для всіх тих, хто був введений в оману і сумнівається в Tether, я хочу прояснити. Tether не є фінансовим шахрайством і не бреше щодо резервів. Крім того, я дуже поважаю тих, хто заснував і управляє Tether. Але, дозволю собі зауважити, Ethena зможе перевернути Tether.
Ця стаття буде поділена на дві частини. По-перше, я поясню, чому Федеральна резервна система США ( Федеральна резервна система ), Міністерство фінансів США та великі американські банки, пов'язані з політикою, хочуть знищити Tether. По-друге, я детально розгляну Ethena. Я коротко представлю, як був побудований Ethena, як він підтримує прив'язку до долара, а також його ризикові фактори. Нарешті, я надам модель оцінки для токена управління Ethena.
Прочитавши цю статтю, ви зрозумієте, чому я вважаю, що Ethena є найкращим вибором для екосистеми шифрування, яка пропонує синтетичні долари у блокчейні.
Примітка: Фіатні стейблкойни, що підтримуються активами, – це монети, які емітент тримає у фіатних валютах на банківських рахунках, такі як Tether, Circle тощо. Синтетичні фіатні стейблкойни – це монети, що емітент має у вигляді криптовалюти та хеджує їх за допомогою короткострокових деривативів, такі як Ethena.
Захоплення, заздрість, ненависть
Tether( код:USDT) є максимальною стабільною валютою, розрахованою за обсягом обігу токенів. 1 USDT = 1 долар. USDT надсилається між гаманцями на різних публічних блокчейнах, таких як Ethereum. Щоб підтримувати прив'язку, Tether зберігає 1 долар на банківських рахунках за кожну одиницю обігу USDT.
Якщо немає банківського рахунку в доларах США, Tether не зможе виконати свої функції зі створення USDT, зберігання підтримуваних USDT доларів та викупу USDT.
Створення: без банківського рахунку неможливо створити USDT, оскільки трейдери не мають місця, куди можна надіслати свої долари.
Долар США в управлінні: якщо у вас немає банківського рахунку, немає де зберігати долари, що підтримують USDT.
Викуп USDT: без банківського рахунку ви не зможете викупити USDT, оскільки немає банківського рахунку, на який можна надіслати долари США викупнику.
Наявність банківського рахунку не є гарантією успіху, оскільки не всі банки є рівними. У світі є тисячі банків, які можуть приймати депозит у доларах, але лише деякі банки мають головний рахунок у Федеральному резерві. Будь-який банк, який бажає здійснювати доларову клиринг через Федеральний резерв для виконання своїх обов'язків як агента у доларах, повинен мати головний рахунок. Федеральний резерв має повне право вирішувати, які банки можуть отримати головний рахунок.
Я коротко поясню, як працює бізнес代理ських банків.
Є три банки: штаб-квартири банків A та B розташовані в двох юрисдикціях поза межами США. Банк C є американським банком, що має основний рахунок. Банки A та B хочуть мати можливість здійснювати перекази доларів у фіатній фінансовій системі. Вони відповідно подають заявки на використання банку C в якості агентського банку. Банк C проводить оцінку клієнтської бази обох банків і надає схвалення.
Банк A повинен переказати 1000 доларів США в банк B. Грошовий потік становить 1000 доларів США з рахунку банку A в банку C на рахунок банку B в банку C.
Давайте внесемо деякі зміни до прикладу, додавши банк D, який також є американським банком з основним рахунком. Банк A використовує банк C як кореспондентський банк, а банк B використовує банк D як кореспондентський банк. Отже, якщо банк A хоче перерахувати 1000 доларів США банку B, що трапиться? Грошовий потік - це переказ 1000 доларів США від банку C з його рахунку у Федеральному резерві на рахунок банку D у Федеральному резерві. В кінці кінців, банк D вносить 1000 доларів США на рахунок банку B.
Зазвичай банки поза США використовують кореспондентські банки для глобальних електронних переказів у доларах США. Це пов'язано з тим, що коли долари США переміщуються між різними юрисдикціями, вони повинні бути безпосередньо розраховані через Федеральну резервну систему.
Я почав знайомитися з шифруванням з 2013 року. Зазвичай банки, в яких криптовалютні біржі зберігають фіатні гроші, не зареєстровані в США, що означає, що їм потрібно покладатися на американський банк з основним рахунком для обробки депозитів і зняття фіатних грошей. Ці невеликі неамериканські банки жадають банківського бізнесу з депозитами та криптовалютними компаніями, оскільки можуть стягувати високі збори, не виплачуючи жодних депозитів. У глобальному масштабі банки зазвичай прагнуть отримати дешеве доларове фінансування, оскільки долар є світовою резервною валютою. Однак ці невеликі закордонні банки повинні взаємодіяти зі своїми агентськими банками для обробки депозитів і зняття доларів за межами їхнього місцезнаходження. Хоча агентські банки терплять ці фіатні потоки, пов'язані з криптовалютним бізнесом, за будь-якої причини іноді деякі клієнти криптовалюти можуть бути видалені з невеликих банків на вимогу агентських банків. Якщо маленькі банки не дотримуються правил, вони втрачають відносини з агентськими банками та можливість міжнародних переказів доларів. Банки, які втрачають здатність до доларових потоків, стають як живі мерці. Тому, якщо агентські банки вимагають, маленькі банки завжди відмовляють клієнтам криптовалюти.
Коли ми аналізуємо силу банківських партнерів Tether, розвиток цього агентського банківського бізнесу є надзвичайно важливим.
Банківські партнери Tether:
Британський Банк і Траст
Кантор Фіцджеральд
Капітальний Союз
Ансбахер (англ.
Дельтек Банк і Траст
Серед п'яти перерахованих банків лише Cantor Fitzgerald зареєстрований в США. Проте жоден з цих п'яти банків не має основного рахунка у Федеральній резервній системі. Cantor Fitzgerald є первинним торговцем, який допомагає Федеральній резервній системі виконувати операції на відкритому ринку, такі як купівля та продаж облігацій. Здатність Tether переміщати та зберігати долари повністю залежить від мінливих банків-посередників. Враховуючи розмір інвестиційного портфеля Tether у державні облігації США, я вважаю, що їх співпраця з Cantor є критично важливою для подальшого виходу на цей ринок.
Якщо ці голови банків не отримали акції Tether через переговори в обмін на банківські послуги, то вони дурні. Коли я пізніше представлю показники середнього доходу працівників Tether, ти зрозумієш причину.
Це охоплює причини, чому банківські партнери Tether працюють неефективно. Далі я хочу пояснити, чому Федеральна резервна система не схвалює бізнес-модель Tether, і чому в основному це не пов'язано з шифруванням, а стосується того, як працює ринок доларів.
Банківські послуги з повним резервом
З точки зору традиційних фінансів, Tether є банком з повним резервуванням, також відомим як вузький банк. Банк з повним резервуванням тільки приймає депозити, не видаючи кредитів. Єдина послуга, яку він надає, це перекази. Він майже не виплачує відсотки на депозити, оскільки вкладники не зазнають жодного ризику. Якщо всі вкладники одночасно вимагатимуть повернути свої гроші, банк може негайно задовольнити їхні вимоги. Тому його називають "повним резервуванням". У порівнянні з цим, банки з частковим резервуванням видають кредитів більше, ніж приймають депозитів. Якщо всі вкладники одночасно вимагатимуть повернення депозитів від банку з частковим резервуванням, банк збанкрутує. Банки з частковим резервуванням виплачують відсотки, щоб залучити депозити, але вкладники зазнають ризику.
Tether по суті є банком з повним резервом долара, що надає послуги доларових транзакцій, підтримувані у блокчейні. От і все. Ніяких кредитів, ніяких цікавих речей.
Федеральна резервна система не любить банки з повною резервною базою не через те, хто їхні клієнти, а через те, як ці банки обробляють свої депозити. Щоб зрозуміти, чому Федеральна резервна система ненавидить модель банків з повною резервною базою, я повинен обговорити механізм кількісного пом'якшення (QE) та його вплив.
Банки зазнали краху під час фінансової кризи 2008 року, оскільки у них не було достатньо резервів для покриття збитків від непрацюючих іпотек. Резерви – це кошти, які банки зберігають у Федеральному резерві. Федеральний резерв контролює обсяг резервів банків на основі загальної суми непогашених кредитів. Після 2008 року Федеральний резерв забезпечив, щоб банки ніколи не страждали від нестачі резервів. Федерал резерв досягнув цієї мети шляхом впровадження QE.
QE – це процес, за допомогою якого Федеральна резервна система США купує облігації у банків і зараховує резерви, які вона утримує, на рахунки банків. Федеральна резервна система проводить покупки облігацій QE на десятки трильйонів доларів, що призводить до збільшення залишків резервів у банках. Чудово!
Кількісне пом'якшення не призвело до божевільної інфляції так, як це зробили стимулюючі чеки COVID, оскільки резерви банків залишаються в Федеральному резерві. Стимулюючі заходи COVID були безпосередньо передані населенню на вільне використання. Якщо банки позичать ці резерви, інфляція після 2008 року відразу зросте, оскільки ці гроші опиняться в руках підприємств і фізичних осіб.
Частина банків з резервами існує для надання кредитів; якщо банки не видають кредити, вони не заробляють грошей. Тому, за інших рівних умов, банки з частковими резервами більше схильні позичати резерви платоспроможним клієнтам, ніж залишати їх у Федеральній резервній системі. Федеральна резервна система стикається з проблемою. Як їм гарантувати, що банки...
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
21 лайків
Нагородити
21
3
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ConfusedWhale
· 08-01 04:19
Ця назва справді має свій стиль.
Переглянути оригіналвідповісти на0
CodeSmellHunter
· 07-31 09:55
Гра цікава, але ризик великий.
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropHunterZhang
· 07-29 08:25
50% прибутковість? All in, а там побачимо, чи варто на це покладатися.
Ethena: новий вибір для синтетичного долара у блокчейні з річною прибутковістю понад 50%, що привертає увагу
Чому Ethena є найкращим вибором для шифрувальної екосистеми, що надає синтетичні долари у блокчейні?
Пил на земній корі своєчасно повернувся до Японії, Хоккайдо. Вдень сонце світить яскраво, тепло як весна, але вночі стає крижано холодно. Ця погодна модель викликає погані снігові умови, відомі як "пил земної кори". Під, здавалося б, красивим і бездоганним снігом ховається лід та крихкий сніг. Це неприємно.
З наближенням весни я хочу ще раз ознайомитися зі статтею "Пил на поверхні Землі", опублікованою рік тому. У цій статті я запропонував, як створити законну стабільну валюту, яка існувала б без залежності від традиційної банківської системи і мала б реальну підтримку. Моя ідея полягала в поєднанні позицій довгих і коротких безстрокових ф'ючерсних контрактів на криптовалюту, щоб створити синтетичну одиницю законної валюти. Я назвав її "Nakadollar", оскільки уявляв використання "безстрокових" коротких ф'ючерсних контрактів на біткойн та XBTUSD як спосіб створення синтетичних доларів. У кінці статті я пообіцяв зробити все можливе, щоб підтримати надійну команду, яка реалізує цю ідею.
Зміни за рік справді великі. Гай є засновником Ethena. Перед створенням Ethena Гай працював у хедж-фонді з капіталізацією 60 мільярдів доларів, інвестуючи в спеціалізовані сфери, такі як кредитування, приватний капітал і нерухомість. Гай виявив проблеми під час DeFi Summer, що почався в 2020 році, і з тих пір це стало безперервним процесом. Після прочитання книги «Dust on Crust» у нього виникла ідея запустити власний синтетичний долар. Але, як і всі великі підприємці, він хотів вдосконалити свою початкову ідею. Він хотів створити синтетичний доларовий стейблкойн, що використовує ETH, а не BTC. Принаймні, спочатку так.
Причина, чому Гай вибрав ETH, полягає в тому, що мережа Ethereum пропонує рідний дохід. Для забезпечення безпеки та обробки транзакцій валідатори мережі Ethereum безпосередньо через протокол сплачують невелику кількість ETH за кожен блок. Це те, що я називаю доходом від стейкінгу ETH. Крім того, оскільки ETH тепер є дефляційною валютою, існує фундаментальна причина, чому торгівля терміновими контрактами ETH/USD, ф'ючерсами та постійними свопами постійно має премію в порівнянні зі спотовою торгівлею. Трейдери, які тримають короткі позиції за постійними свопами, можуть скористатися цією премією. Об'єднуючи фізичне стейкінг ETH з короткими позиціями за постійними свопами ETH/USD, можна створити високодоходний синтетичний долар. Станом на цей тиждень річна дохідність спотового ETH долара (sUSDe) становить приблизно >50%.
Якщо немає команди, здатної реалізувати ідею, то навіть найкраща ідея залишається лише балачками. Гай назвав свої синтетичні долари "Ethena" і зібрав команду зірок, щоб швидко та безпечно запустити цей протокол. У травні 2023 року я став засновником-радником, в обмін на що отримав токени управління. У минулому я працював з багатьма високоякісними командами, і працівники Ethena не йдуть в обхід, чудово виконуючи завдання. Прискорюючи на 12 місяців вперед, стейблкоїн Ethena USDe офіційно запустився, і всього через 3 тижні після запуску в основній мережі його обсяг випуску вже наближається до 1 мільярда (TVL становить 1 мільярд доларів; 1USDe=1 долар ).
Дайте мені відкинути колінні накладки та чесно обговорити майбутнє Ethena і стейблкоїнів. Я вірю, що Ethena перевершить Tether, ставши найбільшим стейблкоїном. Це пророцтво потребує багато років для реалізації. Проте я хотів би пояснити, чому Tether є найкращим і найгіршим бізнесом у криптовалютах. Кажучи, що це найкраще, це тому, що Tether, можливо, є найбільшою фінансовою посередницькою установою, яка отримує прибуток для кожного працівника в традиційній фінансовій системі та криптовалютах. Кажучи, що це найгірше, це тому, що існування Tether призначено для задоволення його бідніших традиційних банківських партнерів. Заздрість банків та проблеми, які Tether приносить захисникам американської фінансової системи, можуть негайно призвести до катастрофи для Tether.
Для всіх тих, хто був введений в оману і сумнівається в Tether, я хочу прояснити. Tether не є фінансовим шахрайством і не бреше щодо резервів. Крім того, я дуже поважаю тих, хто заснував і управляє Tether. Але, дозволю собі зауважити, Ethena зможе перевернути Tether.
Ця стаття буде поділена на дві частини. По-перше, я поясню, чому Федеральна резервна система США ( Федеральна резервна система ), Міністерство фінансів США та великі американські банки, пов'язані з політикою, хочуть знищити Tether. По-друге, я детально розгляну Ethena. Я коротко представлю, як був побудований Ethena, як він підтримує прив'язку до долара, а також його ризикові фактори. Нарешті, я надам модель оцінки для токена управління Ethena.
Прочитавши цю статтю, ви зрозумієте, чому я вважаю, що Ethena є найкращим вибором для екосистеми шифрування, яка пропонує синтетичні долари у блокчейні.
Примітка: Фіатні стейблкойни, що підтримуються активами, – це монети, які емітент тримає у фіатних валютах на банківських рахунках, такі як Tether, Circle тощо. Синтетичні фіатні стейблкойни – це монети, що емітент має у вигляді криптовалюти та хеджує їх за допомогою короткострокових деривативів, такі як Ethena.
Захоплення, заздрість, ненависть
Tether( код:USDT) є максимальною стабільною валютою, розрахованою за обсягом обігу токенів. 1 USDT = 1 долар. USDT надсилається між гаманцями на різних публічних блокчейнах, таких як Ethereum. Щоб підтримувати прив'язку, Tether зберігає 1 долар на банківських рахунках за кожну одиницю обігу USDT.
Якщо немає банківського рахунку в доларах США, Tether не зможе виконати свої функції зі створення USDT, зберігання підтримуваних USDT доларів та викупу USDT.
Створення: без банківського рахунку неможливо створити USDT, оскільки трейдери не мають місця, куди можна надіслати свої долари.
Долар США в управлінні: якщо у вас немає банківського рахунку, немає де зберігати долари, що підтримують USDT.
Викуп USDT: без банківського рахунку ви не зможете викупити USDT, оскільки немає банківського рахунку, на який можна надіслати долари США викупнику.
Наявність банківського рахунку не є гарантією успіху, оскільки не всі банки є рівними. У світі є тисячі банків, які можуть приймати депозит у доларах, але лише деякі банки мають головний рахунок у Федеральному резерві. Будь-який банк, який бажає здійснювати доларову клиринг через Федеральний резерв для виконання своїх обов'язків як агента у доларах, повинен мати головний рахунок. Федеральний резерв має повне право вирішувати, які банки можуть отримати головний рахунок.
Я коротко поясню, як працює бізнес代理ських банків.
Є три банки: штаб-квартири банків A та B розташовані в двох юрисдикціях поза межами США. Банк C є американським банком, що має основний рахунок. Банки A та B хочуть мати можливість здійснювати перекази доларів у фіатній фінансовій системі. Вони відповідно подають заявки на використання банку C в якості агентського банку. Банк C проводить оцінку клієнтської бази обох банків і надає схвалення.
Банк A повинен переказати 1000 доларів США в банк B. Грошовий потік становить 1000 доларів США з рахунку банку A в банку C на рахунок банку B в банку C.
Давайте внесемо деякі зміни до прикладу, додавши банк D, який також є американським банком з основним рахунком. Банк A використовує банк C як кореспондентський банк, а банк B використовує банк D як кореспондентський банк. Отже, якщо банк A хоче перерахувати 1000 доларів США банку B, що трапиться? Грошовий потік - це переказ 1000 доларів США від банку C з його рахунку у Федеральному резерві на рахунок банку D у Федеральному резерві. В кінці кінців, банк D вносить 1000 доларів США на рахунок банку B.
Зазвичай банки поза США використовують кореспондентські банки для глобальних електронних переказів у доларах США. Це пов'язано з тим, що коли долари США переміщуються між різними юрисдикціями, вони повинні бути безпосередньо розраховані через Федеральну резервну систему.
Я почав знайомитися з шифруванням з 2013 року. Зазвичай банки, в яких криптовалютні біржі зберігають фіатні гроші, не зареєстровані в США, що означає, що їм потрібно покладатися на американський банк з основним рахунком для обробки депозитів і зняття фіатних грошей. Ці невеликі неамериканські банки жадають банківського бізнесу з депозитами та криптовалютними компаніями, оскільки можуть стягувати високі збори, не виплачуючи жодних депозитів. У глобальному масштабі банки зазвичай прагнуть отримати дешеве доларове фінансування, оскільки долар є світовою резервною валютою. Однак ці невеликі закордонні банки повинні взаємодіяти зі своїми агентськими банками для обробки депозитів і зняття доларів за межами їхнього місцезнаходження. Хоча агентські банки терплять ці фіатні потоки, пов'язані з криптовалютним бізнесом, за будь-якої причини іноді деякі клієнти криптовалюти можуть бути видалені з невеликих банків на вимогу агентських банків. Якщо маленькі банки не дотримуються правил, вони втрачають відносини з агентськими банками та можливість міжнародних переказів доларів. Банки, які втрачають здатність до доларових потоків, стають як живі мерці. Тому, якщо агентські банки вимагають, маленькі банки завжди відмовляють клієнтам криптовалюти.
Коли ми аналізуємо силу банківських партнерів Tether, розвиток цього агентського банківського бізнесу є надзвичайно важливим.
Банківські партнери Tether:
Серед п'яти перерахованих банків лише Cantor Fitzgerald зареєстрований в США. Проте жоден з цих п'яти банків не має основного рахунка у Федеральній резервній системі. Cantor Fitzgerald є первинним торговцем, який допомагає Федеральній резервній системі виконувати операції на відкритому ринку, такі як купівля та продаж облігацій. Здатність Tether переміщати та зберігати долари повністю залежить від мінливих банків-посередників. Враховуючи розмір інвестиційного портфеля Tether у державні облігації США, я вважаю, що їх співпраця з Cantor є критично важливою для подальшого виходу на цей ринок.
Якщо ці голови банків не отримали акції Tether через переговори в обмін на банківські послуги, то вони дурні. Коли я пізніше представлю показники середнього доходу працівників Tether, ти зрозумієш причину.
Це охоплює причини, чому банківські партнери Tether працюють неефективно. Далі я хочу пояснити, чому Федеральна резервна система не схвалює бізнес-модель Tether, і чому в основному це не пов'язано з шифруванням, а стосується того, як працює ринок доларів.
Банківські послуги з повним резервом
З точки зору традиційних фінансів, Tether є банком з повним резервуванням, також відомим як вузький банк. Банк з повним резервуванням тільки приймає депозити, не видаючи кредитів. Єдина послуга, яку він надає, це перекази. Він майже не виплачує відсотки на депозити, оскільки вкладники не зазнають жодного ризику. Якщо всі вкладники одночасно вимагатимуть повернути свої гроші, банк може негайно задовольнити їхні вимоги. Тому його називають "повним резервуванням". У порівнянні з цим, банки з частковим резервуванням видають кредитів більше, ніж приймають депозитів. Якщо всі вкладники одночасно вимагатимуть повернення депозитів від банку з частковим резервуванням, банк збанкрутує. Банки з частковим резервуванням виплачують відсотки, щоб залучити депозити, але вкладники зазнають ризику.
Tether по суті є банком з повним резервом долара, що надає послуги доларових транзакцій, підтримувані у блокчейні. От і все. Ніяких кредитів, ніяких цікавих речей.
Федеральна резервна система не любить банки з повною резервною базою не через те, хто їхні клієнти, а через те, як ці банки обробляють свої депозити. Щоб зрозуміти, чому Федеральна резервна система ненавидить модель банків з повною резервною базою, я повинен обговорити механізм кількісного пом'якшення (QE) та його вплив.
Банки зазнали краху під час фінансової кризи 2008 року, оскільки у них не було достатньо резервів для покриття збитків від непрацюючих іпотек. Резерви – це кошти, які банки зберігають у Федеральному резерві. Федеральний резерв контролює обсяг резервів банків на основі загальної суми непогашених кредитів. Після 2008 року Федеральний резерв забезпечив, щоб банки ніколи не страждали від нестачі резервів. Федерал резерв досягнув цієї мети шляхом впровадження QE.
QE – це процес, за допомогою якого Федеральна резервна система США купує облігації у банків і зараховує резерви, які вона утримує, на рахунки банків. Федеральна резервна система проводить покупки облігацій QE на десятки трильйонів доларів, що призводить до збільшення залишків резервів у банках. Чудово!
Кількісне пом'якшення не призвело до божевільної інфляції так, як це зробили стимулюючі чеки COVID, оскільки резерви банків залишаються в Федеральному резерві. Стимулюючі заходи COVID були безпосередньо передані населенню на вільне використання. Якщо банки позичать ці резерви, інфляція після 2008 року відразу зросте, оскільки ці гроші опиняться в руках підприємств і фізичних осіб.
Частина банків з резервами існує для надання кредитів; якщо банки не видають кредити, вони не заробляють грошей. Тому, за інших рівних умов, банки з частковими резервами більше схильні позичати резерви платоспроможним клієнтам, ніж залишати їх у Федеральній резервній системі. Федеральна резервна система стикається з проблемою. Як їм гарантувати, що банки...