У першій половині 2025 року ринок токенів зазнав рішучої корекції. Середовище більше не було сприйнятливим до шуму, замаскованого під тягу. Наша команда LKI Consulting - консалтингова компанія у сфері Web3 та технологій - провела дослідження та проаналізувала 23 запуски токенів з початковими оцінками, що перевищують 50 мільйонів доларів. Ми виявили, що понад 90% цих нових токенів зазнали зниження цін після лістингу. Майже 75% з цих токенів втратили більше 60% своєї вартості протягом перших чотирьох тижнів.
Це драматичне перепризначення не було відображенням слабкої технології чи недосвідчених команд. Багато з цих проєктів були підтримані надійними розробниками та сильними концепціями. Основна проблема була системною: стратегії запуску токенів були несумісні з тим, що насправді цінує ринок. Завищена оцінка, недоліки в розподілі, погана ліквідність та відсутність корисності призвели до зниження інтересу покупців, як тільки ранній ажіотаж зник.
Наш аналіз виділяє ключові стратегічні помилки з першого та другого кварталів 2025 року, підкреслює рідкісні винятки, які змогли прорватися, і висвітлює новий план запуску токенів, які можуть зберігати цінність за межами початкового хайпу.
Цінові моделі не відповідають реальному попиту
Багато команд вийшли на ринок з завищеними повними розводненими оцінками (FDVs), базуючись на довгострокових планах, а не на короткострокових результатах. З 23 загальних запусків приблизно 31% токенів було запущено з високими FDV та малою або відсутньою економічною цінністю. Ці токени зазнали середнього падіння приблизно на 85%, що підкреслює, як ринкові моделі цінності, що не мали зв'язку, були суворо покарані ринком.
Наше дослідження підтвердило, що запуски з високим FDV без реальних користувачів, активності в мережі або механізмів утримання регулярно демонстрували падіння більше ніж на 70%. У деяких випадках ціни обвалювались протягом кількох годин. Команди часто покладалися на розмір спільноти або кількість стейків як ознаки попиту, але ці сигнали не витримували тиску.
Щоб створити більш стійкі запуски, ціноутворення повинно базуватися на твердих даних, таких як щоденні користувачі, активність транзакцій і те, як часто токен насправді використовується. Справедлива вартість більше не є здогадкою, заснованою на потенціалі; вона пов'язана з тим, що вже працює.
Плани розподілу, які підірвали довіру
Аірдропи та графіки розблокування — які колись вважалися корисними інструментами запуску — стали основними джерелами раннього продажу в I та II кварталах 2025 року. Аірдропи часто використовувалися для створення передзапускового збудження, але в багатьох випадках вони просто передавали токени людям, які швидко їх продавали. Агресивні розблокування токенів, особливо без сильного попиту з боку користувачів, тільки погіршили ситуацію.
Після аналізу десятків запусків токенів наш аналіз показує, що дві третини токенів з ранніми розблокуваннями та неструктурованими аірдропами впали в ціні на 60% до 90% незабаром після лістингу. Це не були незначні помилки. Вони відображали відсутність узгодженості та стратегії.
Сильні команди тепер відходять від плоских термінів вестингу. Натомість вони пов'язують розблокування з використанням, досягненнями продукту або активним внеском. Аірдропи переосмислюються як винагороди. системи, засновані на фактичному використанні. Ці механіки посилають сигнал про довгостроковий підхід команди та серйозність.
Погане планування ліквідності зашкодило ранній торгівлі
Багато команд недооцінили важливість ліквідності. Деякі запустилися з малою або взагалі без підтримки маркет-мейкерів. Інші розподілили ліквідність занадто тонко між кількома біржами. В результаті відбувалися дикий коливання цін і швидка втрата довіри покупців.
Приблизно 24% токенів мали погане планування ліквідності як основний режим невдачі. Ці токени зазнали середнього зниження приблизно на 90%, що підкреслює, як фрагментація ліквідності та слабка інфраструктура маркет-мейкінгу безпосередньо підірвали стабільність ранньої торговельної діяльності.
Запуски без сильної ліквідності зазнали найстрімкіших спадів. З іншого боку, команди, які працювали з маркет-мейкерами, готували капітальні резерви та підтримували здорові книги замовлень на різних платформах, мали значно більш стабільні запуски.
У 2025 році ліквідність стане частиною основної стратегії, а не чимось, що потрібно виправити після запуску. Ринок очікує чітких планів, надійних торгових умов та прозорості. Якщо покупці не зможуть довіряти, що токен буде торгуватися без перешкод, вони не братимуть участі.
Токени повинні мати реальне використання з першого дня
Один із найяскравіших сигналів успіху запуску – це негайна корисність. Багато токенів запустилися без будь-якої справжньої використаності, сподіваючись створити корисність пізніше. Але без причини тримати, перші покупці продавали, і попит ніколи не відновився.
Токени, які не мали жодної мети, окрім спекуляцій, зазнали швидкого виведення капіталу. На відміну від них, проєкти, які з самого початку інтегрували свої токени в платежі, доступ, стейкінг або управління, створили міцніші бази користувачів і більш стабільні ціни.
У сучасному ринку функціональність з першого дня відокремлює сигнал від шуму. Як показують наші висновки, токени з активними випадками використання зберігали вартість довше і підтримували залученість користувачів.
Вірусний хайп не створив тривалих результатів
Деякі проекти були запущені з величезним шумом завдяки мемам або інфлюенсерам. З 29 токенів, що були проаналізовані, 5 були в основному зумовлені спекулятивною або вірусною динамікою, зі середнім зниженням понад 91% протягом першого місяця. Незважаючи на сильну видимість у перший день, не було жодної стійкої утриманості користувачів або захоплення цінності поза межами початкового гіпового циклу.
Видимість не є тим же, що і цінність. Проекти, які досягли успіху, використовували ранню увагу як стартову точку, але швидко перейшли до реальних стимулів для користувачів, управління та постійних винагород. Команди, які не змогли здійснити цей перехід, швидко втратили своє імпульс.
Урок зрозумілий: гучні обіцянки можуть залучити людей, але лише структура та зміст утримують їх.
Що спрацювало у Q1 і Q2 2025: Спільні риси переможців
Менше 5% запусків токенів пройшли успішно. Вони мали чіткі спільні риси: скромні, реалістичні оцінки, чіткі випадки використання, продумані плани розблокування та серйозні стратегії ліквідності.
Вони запустили токени, які вже були корисними, вже були пов'язані з продуктом і вже були створені для спільноти. ChainGPT, Araracoin і Zeeverse всі показали зростання від 100% до 200% протягом першого місяця, підтримувані стриманим розподілом і працюючими продуктами.
Ці команди розглядали дизайн токенів як частину загального користувацького досвіду, а не просто як фінансування. Їхня дисципліна принесла плоди.
Основні висновки для засновників та команд проектів
Запуски токенів у 2025 році розкрили одну послідовну істину: успіх більше не визначається хайпом чи заголовками. Він визначається структурою, часом та виконанням. Проекти, які не змогли відповідати очікуванням ринку, часто робили ті ж самі уникнені помилки. Поспішні запуски, завищені оцінки, слабка корисність токенів або моделі розподілу, які заохочували продажі замість участі.
Щоб створити токен, який має цінність і сприяє зростанню екосистеми, засновники повинні дотримуватися дисциплінованого підходу, орієнтованого на попит. Нижче наведено 20 найважливіших дій, які кожна команда проекту повинна вжити під час підготовки до запуску, на основі нашого глибокого аналізу ефективності токенів у I та II кварталах 2025 року:
Цінуйте свій токен на основі фактичного попиту та шаблонів використання, які вже існують, а не на основі прогнозів або надій на майбутній ріст.
Запускайте продукт лише тоді, коли він активний, ваші користувачі активні, а ваша інфраструктура може підтримувати реальну участь на ринку.
Тримайте свою оцінку скромною на момент запуску і дозвольте реальному виконанню визначати ціну з часом.
Створіть органічний попит перед розподілом токенів, щоб впевнитися, що є аудиторія, готова їх використовувати та підтримувати.
Розглядайте аірдропи як інструменти стратегічної взаємодії, які винагороджують лояльних користувачів та внесок, а не як масові роздачі без подальших дій.
Налаштуйте графік розблокування токенів відповідно до темпу досягнення продукту, щоб ринкова пропозиція зростала разом з фактичною корисністю.
Зробіть планування ліквідності центральною частиною вашої стратегії запуску, забезпечивши партнерів, виділивши резерви та забезпечивши безперебійні торгові умови.
Працюйте з надійними маркет-мейкерами, які розуміють ваш план і можуть допомогти стабілізувати ваш токен на ранніх етапах торгівлі.
Вбудуйте утиліту токена у свій продукт з першого дня, щоб кожен тримач мав чітку причину залучатися, використовувати або тримати токен.
Розробіть свій токен як основну функцію продукту, яка забезпечує доступ, контроль або участь, які не можуть бути відтворені іншими способами.
Чітко повідомте, як ваш токен буде розподілений, коли він буде розблоковано та чого можуть очікувати користувачі, щоб не було несподіванок.
Вирівняйте емісію своїх токенів з реальними кривими прийняття, поступово збільшуючи постачання в міру зростання залучення та попиту.
Зосередьтеся на операційних показниках, таких як утримання користувачів, активність транзакцій та швидкість токенів, а не на марнославних показниках чи кількості підписників.
Побудуйте лояльність спільноти до запуску, пропонуючи реальну цінність продукту та чіткі стимули для ранніх учасників.
Структуруйте свій дизайн стимулів, щоб винагородити користувачів, які сприяють зростанню через ставку, управління або активну участь.
Керуйте ліквідністю на торгових майданчиках таким чином, щоб підтримувати здорове виявлення цін та широкий доступ для покупців і продавців.
Оцінюйте вартість вашого токена на основі даних та поточної продуктивності екосистеми, а не на основі заяв про бачення або спекулятивних цілей.
Працюйте з менталітетом, зосередженим на довгостроковому розвитку та стійкості, а не на короткочасних стрибках цін або маркетингових перемогах.
Використовуйте свій токен як координаційний шар у вашій екосистемі, який забезпечує співпрацю, управління або спільну власність.
Слід усвідомити, що успіх вашого токена в кінцевому рахунку буде оцінюватися за його здатністю зберігатися в часі, а не лише за його показниками в перші кілька днів.
Висновок
Перша половина 2025 року чітко показала одне: запуски токенів успішні, коли вони базуються на суті, а не на гіпі. Тепер ринок віддає перевагу командам, які ціни на основі реального зростання, запускаються з живою утилітою і розглядають токени як функціональні компоненти продукту, а не як інструменти для збору коштів.
План дій змінився. Успіх приходить від розумної послідовності, чіткої структури та дисциплінованого виконання. Проекти, які виходять на ринок з корисністю, прозорістю та довгостроковим мисленням, будуть тими, що зберігатимуть цінність і створюватимуть стійкі екосистеми.
Авторська біографія
Марина Баришева є генеральним директором LKI Consulting - консалтингової компанії в сфері Web3 та технологій. Ми просуваємо проекти, до яких світ ще не готовий... а потім вони стають єдинорогами.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чому більшість запусків токенів провалилися в 2025 році
Марина Баришева
У першій половині 2025 року ринок токенів зазнав рішучої корекції. Середовище більше не було сприйнятливим до шуму, замаскованого під тягу. Наша команда LKI Consulting - консалтингова компанія у сфері Web3 та технологій - провела дослідження та проаналізувала 23 запуски токенів з початковими оцінками, що перевищують 50 мільйонів доларів. Ми виявили, що понад 90% цих нових токенів зазнали зниження цін після лістингу. Майже 75% з цих токенів втратили більше 60% своєї вартості протягом перших чотирьох тижнів.
Це драматичне перепризначення не було відображенням слабкої технології чи недосвідчених команд. Багато з цих проєктів були підтримані надійними розробниками та сильними концепціями. Основна проблема була системною: стратегії запуску токенів були несумісні з тим, що насправді цінує ринок. Завищена оцінка, недоліки в розподілі, погана ліквідність та відсутність корисності призвели до зниження інтересу покупців, як тільки ранній ажіотаж зник.
Наш аналіз виділяє ключові стратегічні помилки з першого та другого кварталів 2025 року, підкреслює рідкісні винятки, які змогли прорватися, і висвітлює новий план запуску токенів, які можуть зберігати цінність за межами початкового хайпу.
Цінові моделі не відповідають реальному попиту
Багато команд вийшли на ринок з завищеними повними розводненими оцінками (FDVs), базуючись на довгострокових планах, а не на короткострокових результатах. З 23 загальних запусків приблизно 31% токенів було запущено з високими FDV та малою або відсутньою економічною цінністю. Ці токени зазнали середнього падіння приблизно на 85%, що підкреслює, як ринкові моделі цінності, що не мали зв'язку, були суворо покарані ринком.
Наше дослідження підтвердило, що запуски з високим FDV без реальних користувачів, активності в мережі або механізмів утримання регулярно демонстрували падіння більше ніж на 70%. У деяких випадках ціни обвалювались протягом кількох годин. Команди часто покладалися на розмір спільноти або кількість стейків як ознаки попиту, але ці сигнали не витримували тиску.
Щоб створити більш стійкі запуски, ціноутворення повинно базуватися на твердих даних, таких як щоденні користувачі, активність транзакцій і те, як часто токен насправді використовується. Справедлива вартість більше не є здогадкою, заснованою на потенціалі; вона пов'язана з тим, що вже працює.
Плани розподілу, які підірвали довіру
Аірдропи та графіки розблокування — які колись вважалися корисними інструментами запуску — стали основними джерелами раннього продажу в I та II кварталах 2025 року. Аірдропи часто використовувалися для створення передзапускового збудження, але в багатьох випадках вони просто передавали токени людям, які швидко їх продавали. Агресивні розблокування токенів, особливо без сильного попиту з боку користувачів, тільки погіршили ситуацію.
Після аналізу десятків запусків токенів наш аналіз показує, що дві третини токенів з ранніми розблокуваннями та неструктурованими аірдропами впали в ціні на 60% до 90% незабаром після лістингу. Це не були незначні помилки. Вони відображали відсутність узгодженості та стратегії.
Сильні команди тепер відходять від плоских термінів вестингу. Натомість вони пов'язують розблокування з використанням, досягненнями продукту або активним внеском. Аірдропи переосмислюються як винагороди. системи, засновані на фактичному використанні. Ці механіки посилають сигнал про довгостроковий підхід команди та серйозність.
Погане планування ліквідності зашкодило ранній торгівлі
Багато команд недооцінили важливість ліквідності. Деякі запустилися з малою або взагалі без підтримки маркет-мейкерів. Інші розподілили ліквідність занадто тонко між кількома біржами. В результаті відбувалися дикий коливання цін і швидка втрата довіри покупців.
Приблизно 24% токенів мали погане планування ліквідності як основний режим невдачі. Ці токени зазнали середнього зниження приблизно на 90%, що підкреслює, як фрагментація ліквідності та слабка інфраструктура маркет-мейкінгу безпосередньо підірвали стабільність ранньої торговельної діяльності.
Запуски без сильної ліквідності зазнали найстрімкіших спадів. З іншого боку, команди, які працювали з маркет-мейкерами, готували капітальні резерви та підтримували здорові книги замовлень на різних платформах, мали значно більш стабільні запуски.
У 2025 році ліквідність стане частиною основної стратегії, а не чимось, що потрібно виправити після запуску. Ринок очікує чітких планів, надійних торгових умов та прозорості. Якщо покупці не зможуть довіряти, що токен буде торгуватися без перешкод, вони не братимуть участі.
Токени повинні мати реальне використання з першого дня
Один із найяскравіших сигналів успіху запуску – це негайна корисність. Багато токенів запустилися без будь-якої справжньої використаності, сподіваючись створити корисність пізніше. Але без причини тримати, перші покупці продавали, і попит ніколи не відновився.
Токени, які не мали жодної мети, окрім спекуляцій, зазнали швидкого виведення капіталу. На відміну від них, проєкти, які з самого початку інтегрували свої токени в платежі, доступ, стейкінг або управління, створили міцніші бази користувачів і більш стабільні ціни.
У сучасному ринку функціональність з першого дня відокремлює сигнал від шуму. Як показують наші висновки, токени з активними випадками використання зберігали вартість довше і підтримували залученість користувачів.
Вірусний хайп не створив тривалих результатів
Деякі проекти були запущені з величезним шумом завдяки мемам або інфлюенсерам. З 29 токенів, що були проаналізовані, 5 були в основному зумовлені спекулятивною або вірусною динамікою, зі середнім зниженням понад 91% протягом першого місяця. Незважаючи на сильну видимість у перший день, не було жодної стійкої утриманості користувачів або захоплення цінності поза межами початкового гіпового циклу.
Видимість не є тим же, що і цінність. Проекти, які досягли успіху, використовували ранню увагу як стартову точку, але швидко перейшли до реальних стимулів для користувачів, управління та постійних винагород. Команди, які не змогли здійснити цей перехід, швидко втратили своє імпульс.
Урок зрозумілий: гучні обіцянки можуть залучити людей, але лише структура та зміст утримують їх.
Що спрацювало у Q1 і Q2 2025: Спільні риси переможців
Менше 5% запусків токенів пройшли успішно. Вони мали чіткі спільні риси: скромні, реалістичні оцінки, чіткі випадки використання, продумані плани розблокування та серйозні стратегії ліквідності.
Вони запустили токени, які вже були корисними, вже були пов'язані з продуктом і вже були створені для спільноти. ChainGPT, Araracoin і Zeeverse всі показали зростання від 100% до 200% протягом першого місяця, підтримувані стриманим розподілом і працюючими продуктами.
Ці команди розглядали дизайн токенів як частину загального користувацького досвіду, а не просто як фінансування. Їхня дисципліна принесла плоди.
Основні висновки для засновників та команд проектів
Запуски токенів у 2025 році розкрили одну послідовну істину: успіх більше не визначається хайпом чи заголовками. Він визначається структурою, часом та виконанням. Проекти, які не змогли відповідати очікуванням ринку, часто робили ті ж самі уникнені помилки. Поспішні запуски, завищені оцінки, слабка корисність токенів або моделі розподілу, які заохочували продажі замість участі.
Щоб створити токен, який має цінність і сприяє зростанню екосистеми, засновники повинні дотримуватися дисциплінованого підходу, орієнтованого на попит. Нижче наведено 20 найважливіших дій, які кожна команда проекту повинна вжити під час підготовки до запуску, на основі нашого глибокого аналізу ефективності токенів у I та II кварталах 2025 року:
Висновок
Перша половина 2025 року чітко показала одне: запуски токенів успішні, коли вони базуються на суті, а не на гіпі. Тепер ринок віддає перевагу командам, які ціни на основі реального зростання, запускаються з живою утилітою і розглядають токени як функціональні компоненти продукту, а не як інструменти для збору коштів.
План дій змінився. Успіх приходить від розумної послідовності, чіткої структури та дисциплінованого виконання. Проекти, які виходять на ринок з корисністю, прозорістю та довгостроковим мисленням, будуть тими, що зберігатимуть цінність і створюватимуть стійкі екосистеми.
Авторська біографія
Марина Баришева є генеральним директором LKI Consulting - консалтингової компанії в сфері Web3 та технологій. Ми просуваємо проекти, до яких світ ще не готовий... а потім вони стають єдинорогами.