ETH мікростратегія: нова схема розподілу активів для компаній, що котируються на американських фондових ринках

Починаючи з 2025 року, чотири компанії на американському фондовому ринку побудували систему "ETH мікростратегії" через масове придбання ETH та його вкладення в ланцюгову ставку, що відрізняється від традиційної моделі утримання. Ця стратегія не тільки змінила структуру балансу компаній, але й сприяла підвищенню статусу Ethereum на капітальних ринках. У цій статті розглядаються десять ключових питань, систематично аналізуючи основну логіку цих компаній у питаннях фінансових шляхів, ланцюгового розгортання, стратегічних мотивів та управління ризиками.

1. Американські компанії, які володіють найбільшими обсягами ETH

Станом на липень 2025 року, найбільшими компаніями на американському ринку з найбільшими обсягами володіння ETH є:

• SharpLink Gaming: приблизно 358 000 ETH
• Технологія занурення в Bitmine: приблизно 300 700 ETH
• Bit Digital: приблизно 120,300 ETH
• BTCS Inc.: 31 900 ETH

Ці чотири компанії складають представницький табір "мікростратегії" Ethereum на нинішньому ринку акцій США.

2. Фон компанії та стратегічний лідер

• SharpLink Gaming: спочатку постачальник технологій для спортивних прогнозів та інтерактивних ігор. Голова правління Джозеф Лубін (співзасновник Ethereum) розглядається як ключовий рушій стратегічної трансформації.

• Bitmine Immersion Tech: спочатку була компанією з інфраструктури блокчейн, основна діяльність якої полягала в експлуатації майнінгових станцій Bitcoin та продажу рідкоструменевих апаратів. Співзасновник Fundstrat Том Лі був призначений головою ради директорів, ведучи стратегічний шлях ETH.

• Bit Digital: Спочатку була компанією, що займалася видобутком біткоїнів, нині перетворилася на платформу для інфраструктури цифрових активів. Поточний генеральний директор Samir Tabar веде компанію до поступового накопичення та стейкінгу ETH.

• BTCS Inc.: з 2014 року спеціалізується на побудові інфраструктури блокчейну. Стратегію ETH очолює генеральний директор Чарльз В. Аллен, що відображає постійні інвестиції компанії в довгостроковий розвиток блокчейну.

3. Джерела фінансування для придбання ETH

Ці компанії в основному збирають кошти такими способами:

• PIPE（приватні інвестиції в публічний капітал）
• ATM (випуск в будь-який час) збільшення емісії
• конвертовані облігації
• DeFi кредитування
• Монетизація активів BTC

Вони зазвичай використовують стратегію "використання балансу для підвищення доходів на блокчейні", а не покладаються на операційний грошовий потік.

4. Причини вибору ETH замість BTC

В порівнянні з BTC, ETH має такі переваги:

• Можливість стейкінгу, що генерує стабільний дохід на блокчейні
• Екосистема все ще перебуває на етапі розподіленого наративу, цінова еластичність є більшою.
• Використання в мережі ширше, підприємства можуть брати участь у мережі валідації, повторному стекингу тощо

5. Стан стейкінгу ETH

• SharpLink: майже весь запас ETH використовується для стейкінгу, річна прибутковість близько 3%-4%
• Bit Digital: На кінець першого кварталу близько 88% ETH брали участь у верифікації
• BTCS: використовує різноманітні шляхи, включаючи Rocket Pool, одиночне стейкінг та кредитування Aave
• Bitmine: ще не розкрито конкретну ситуацію з виконанням стейкінгу

6. Прибуток і збиток ETH та прозорість в ланцюгу

• SharpLink: єдиний публічно доступний підприємство з можливістю відстеження ETH адреси, рух коштів та шлях стейкінгу можуть бути повністю перевірені.
• Bit Digital: Неопублікована адреса в блокчейні, але оновлені ключові дані через фінансовий звіт.
• BTCS: Непрозора адреса, але детально наведено структуру розподілу ETH на різних платформах
• Bitmine: ще не опубліковано адреси в ланцюгу та деталі стейкінгу

7. Частка ETH у структурі активів компанії

Станом на липень 2025 року частка ETH у оцінковій ринковій вартості компаній становитиме приблизно:

• SharpLink:44%
• Бітмін:32%
• Біт Цифровий: 35%
• BTCS:74%

8. Вплив ETH на ціну акцій

Чотири компанії зазнали значного зростання цін на акції, але також пережили різкі падіння, загальна амплітуда коливань була дуже великою. Наприклад, SharpLink і BitMine за короткий час зазнали понад 70% глибокого відкату, що демонструє високий ризик і високі коливання.

9. Основні ризики та сталий розвиток

Основні ризики, з якими стикається мікростратегія ETH, включають:

• Ризик ціни та ліквідності
• Ризики на ланцюгу та невизначеність повторної застави
• Ризик фінансової структури
• Тиск на зниження доходності PoS

Стійкість стратегії залежить від того, чи має підприємство динамічну здатність до коригування портфеля, надійний механізм фінансового управління, а також здатність контролювати ритм між операціями на ланцюгу та поза ним.

10. Можливість стати "Ethereum-версією MicroStrategy"

Наразі SharpLink і Bitmine попередньо сформували ринкове сприйняття "ETH мікростратегії" як представницької компанії, але до справжнього впливу, подібного до MicroStrategy на ринку біткойнів, ще далеко. Основні причини включають:

• Складні активи ETH
• Високий поріг виконання стратегій на блокчейні
• Пов'язані компанії мають невелику ринкову капіталізацію, фінансові інструменти обмежені.
• Брак "представницьких підприємств", які мають високий рівень консенсусу, широке охоплення та сильну кредитну спроможність.

Щоб стати справжнім "MicroStrategy на базі Ethereum", потрібно не тільки постійно накопичувати ETH, але й створити замкнуте коло в кількох аспектах, таких як фінансова спроможність, розгортання в ланцюзі, контроль наративу та передача оцінки.