Політика випуску криптоактивів у Південній Кореї: баланс між обережністю та відкритістю

Південна Корея стикається з переломним моментом у політиці випуску криптоактивів, регулятори шукають баланс між обережністю та відкритістю. Ця глибока суперечність проявляється не лише в конфліктах сигналів між найвищим фінансовим регулятором та виконавчими органами, але й відображає повторне обдумування політиками позиціонування цифрових активів.

Нещодавно фінансовий наглядовий орган надав неформальні усні вказівки кільком місцевим компаніям з управління активами, вимагаючи зменшити ризикову експозицію до підприємств з цифрових активів, що котируються в США. Цей крок викликав плутанину на ринку, оскільки він різко контрастує з нещодавніми відкритими сигналами від комісії з фінансових послуг. Така "політика випуску" є типовою характеристикою перехідного періоду регулювання, що відображає тонкий баланс між реальними міркуваннями та ідеальним баченням.

Кілька тижнів тому Комісія з фінансових послуг оголосила про поступове скасування заборони на інституційні шифрування, введеної у 2017 році. Це рішення базується на змінах динаміки ринку, зростанні попиту з боку місцевих підприємств та вдосконаленні ключової інфраструктури. Новий каркас буде поетапно впроваджений у 2025 році, спочатку дозволяючи певним установам продавати криптоактиви, а згодом розширюючи це на публічні компанії та професійних інвесторів.

Різниця у висловлюваннях між регуляторами виявила відмінності у розумінні сутності цифрових активів. Комісія з фінансових послуг схиляється до того, щоб розглядати їх як "програмовані носії вартості", підкреслюючи їх потенціал у фінансових інноваціях; в той час як фінансовий нагляд більше зосереджується на можливих спекулятивних ризиках.

Ця суперечність не є унікальною для Південної Кореї. У 2024 році кілька країн і регіонів вже почали просувати нормативні рамки для участі установ у ринку цифрових активів. У порівнянні з цим, кроки Південної Кореї здаються більш обережними.

Розкол регуляторних сигналів вже безпосередньо вплинув на ринок. Середньо- та довгострокові інвестиції залишилися в очікуванні, компанії з управління активами дотримуються обережності в інвестуванні в закордонні криптоактиви, тоді як місцеві біржі стикаються з більш складними викликами щодо дотримання вимог.

Проте з макроекономічної точки зору цей період болю може бути неминучим етапом природного дозрівання політики. Ключовим є те, чи зможе Південна Корея протягом найближчих кількох місяців переглянути конкретні кількісні правила, чітко визначити механізм трансакцій капіталу через кордон та інтегрувати вимоги різних регуляторних органів у єдину норму.

Найбільш очікуваним є те, як стабільний доступ інституційного капіталу перетворить місцеву екосистему криптоактивів. Регулятори намагаються створити «буферну зону», що поєднує безпеку та ефективність, водночас забезпечуючи стабільність ринку та сприяючи поступовому залученню коштів, що відповідають вимогам, до глобальної мережі цифрових активів.

Поточна політика шифрування в Південній Кореї є складним процесом, що має багатий центр і поступовий розвиток, який містить як дотримання традиційних фінансових меж безпеки, так і надію на майбутнє фінансових технологій. Основний виклик у майбутньому полягає в досягненні політичної координації між регуляторними органами: лише коли регулювання та інновації досягнуть глибокої співпраці, Південна Корея зможе справді перейти через етап "обережного тестування" і активно прийняти нову еру цифрових активів.