Цінність токеноміки: поведінка дефляційної моделі на нестабільних ринках

Нещодавно крипторинок зазнав значних коливань, ціна біткоїна впала нижче позначки 80 тисяч доларів. Ці коливання викликали найбільший обсяг ліквідацій з моменту краху LUNA, чутливість інвесторів до ризику суттєво зросла. На цьому фоні кошти почали переходити до проектів з антиспадними характеристиками, а інвестори стали більш суворо оцінювати моделі токеноміки.

Ця серія подій викликала ключове питання: чи існує токен-модель, яка може протистояти ринковим коливанням і проходити через бичачі та ведмежі цикли?

Плюси та мінуси моделі інфляції

Більшість токенів вибирають інфляційну модель не випадково. Через емісію нових токенів для винагороди розробників, спільноти та ранніх інвесторів можна швидко запустити екосистему. Однак, коли ринкові настрої пригнічені, збільшення обсягу в обігу в поєднанні зі зменшенням попиту може легко призвести до спіралевидного зниження цін. Ефір є типовим прикладом. У його ранньому дизайні не було встановлено загальний обсяг постачання, що призвело до довгострокової інфляційної проблеми та викликало занепокоєння користувачів. Лише після впровадження механізму знищення це ефективно зменшило тиск на продажі, і цей механізм справив глибокий вплив на економічну модель ефіру та його ринкові показники.

Однак, якщо інфляція є паливом для запуску екосистеми, чи може дефляція стати гальмом для боротьби з циклом?

Переваги дефляційної стратегії

На фоні боротьби з Ethereum чітко виділяється чотирирічний цикл зменшення Bitcoin. Після кожного зменшення швидкість видобутку нових монет зменшується вдвічі, а дефіцит сприяє зростанню цін. Ця механіка дозволяє Bitcoin зберігати дефляційні властивості навіть під час численних ведмежих ринків, ставши єдиним «цифровим золотом», яке перетинає цикли на крипторинку.

Ця логіка стає все більш популярною серед проектів. Наприклад, в екосистемі Solana нова пропозиція намагається збалансувати екологічні стимули та зберігання вартості шляхом динамічного коригування рівня інфляції. Основний механізм цієї пропозиції полягає в тому, що коли рівень стейкінгу перевищує 50%, обсяги випуску зменшуються для стримування інфляції, а коли він нижче 50%, обсяги випуску збільшуються для стимулювання стейкінгу. Цей дизайн "еластичної інфляції" виявляє ключовий принцип — дефляція не є повним запереченням інфляції, а є інструментом, що забезпечує динамічну гру з нею.

Навіть у періоди ринкового спаду кількість власників токенів проектів, які використовують дефляційну модель, не зменшується, а навпаки, зростає. Це, можливо, є найсильнішим доказом ефективності дефляційної моделі токенів у умовах низхідного тренду.

Триєдна цінність дефляційного механізму

У сучасному антикризовому середовищі цінність дефляційного механізму стає все більш очевидною, його прорив можливий на трьох рівнях:

1. Премія за дефіцитність: коли темпи зростання обігу нижчі за темпи зростання попиту, вартість токена природно зростає.
2. Антиінфляційні властивості: у умовах надмірної емісії фіатних грошей та регуляторних ударів дефляційні токени стають притулком для капіталу.
3. Посилення спільного консенсусу: прозорі дії знищення для спільноти передають довгострокові зобов'язання проекту, залучаючи інвесторів з цінностями, а не спекулянтів на короткий термін.

Щоб реалізувати ці цінності, необхідні конкретні інструменти. Поточні основні механізми дефляції включають:

• Знищення Токенів: Переміщення частини обігових токенів на адресу чорної діри.
• Стейкінг: за допомогою винагороди стимулюється тривале утримання.
• Екологічне споживання: використовувати токени як плату за транзакції або заставу, створюючи позитивний цикл, при якому використання призводить до знищення.

Аналіз прикладів дефляційного дизайну

В останні часи ринкових коливань ціна певного токена залишалася відносно стабільною, дослідження показали, що він має багаторівневу дефляційну модель. Ядром цієї моделі є прозорий механізм знищення на блокчейні, який включає автоматичне знищення в екосистемі та масове знищення, яке викликане подіями, що постійно зменшує обіг у всьому коливальному ринку, реалізуючи дефляційну економіку. Це, в певній мірі, досягло ефекту «зростання без падіння».

Щоденний механізм знищення цього токена інтегрований у всі екосистемні застосунки, обсяг знищення постійно зростає. Крім того, його спільнота регулярно ініціює великомасштабні заходи знищення на основі подій. Наприклад, під час однієї з акцій знищення в грудні минулого року було знищено близько 1,8% від загальної пропозиції токенів; в лютому цього року відбулася ще одна велика акція знищення. Ці заходи знищення не лише посилили довіру інвесторів, але й надали підтримку ціні шляхом зменшення тиску на продаж.

Ці заходи спричинили потрійний ефект:

1. Реконструкція дефіциту: зі зменшенням кількості Токенів в обігу, розуміння їхньої вартості зростає, що може створити тиск на підвищення ціни Токенів.
2. Встановлення довіри в спільноті: знищення токенів надсилає позитивний сигнал спільноті, що управління проєктом прагне до довгострокового зростання та сталості токена.
3. Можливість експоненціального зростання: постійне знищення призводить до цінової депресії, що дає Токену більше можливостей для зростання, що робить його привабливим для трейдерів, які шукають високий ризик і високу віддачу.

У умовах високої волатильності ринкового середовища цінність токеноміки поступово починає проявлятися, вона більше не є абстрактною формулою з білого паперу, а стає життєво важливою навичкою, що визначає долю проекту. Використовуючи знищення для боротьби з інфляцією, через пропозиції балансуючи між стейкінгом і дефіцитом, ми бачимо, що дефляційні механізми перетворюються з необов'язкових стратегій на життєву необхідність. У певні ключові моменти крипторинку дизайн токеномічної моделі може більше впливати на долю проекту, ніж маркетингова нарація.