Зростання RWA: нова хвиля токенізації глобальних активів

Глобальний процес токенізації активів демонструє прискорений розвиток. Дані свідчать, що станом на квітень 2025 року загальна вартість глобальних RWA активів на блокчейні вже перевищила 22 мільярди доларів. Водночас, деякі дослідження прогнозують, що обсяг ринку токенізованої нерухомості досягне 4 трильйонів доларів до 2035 року.

У цій хвилі фінансових інновацій, Гонконг завдяки своїм унікальним перевагам став піонером у сфері комплаєнсу RWA. Від токенізації активів зарядних станцій до першого в Азії комплаєнс-токенізованого фонду, реалізація кількох еталонних випадків підтверджує величезний потенціал цього інноваційного фінансування у сфері реальних активів.

Визначення та переваги RWA

RWA(Справжні світові активи)означає відображення фізичних або фінансових активів на блокчейн-технології, перетворення їх на цифрові токени з високою ліквідністю та можливістю дроблення. З точки зору юридичної відповідності, всі процеси токенізації активів, здійснені через блокчейн, можна назвати RWA.

Модель RWA має такі переваги:

1. Активувати сценарії фінансування важких активів, до яких традиційні фінанси важко дістатися, знизити інвестиційний бар'єр

2. Зниження витрат на фінансування, підвищення ефективності фінансування

3. Можна налаштувати гнучку торгову структуру відповідно до потреб.

4. Реалізація ефективної ізоляції "компанійного кредиту" та "активного кредиту"

5. Формування позитивної зворотної зв'язку моделі розвитку з синергією між ончейном та оффчейном

Наразі продукти токенізації фінансових активів займають провідні позиції на ринку RWA, такі як токенізований фонд BUIDL від BlackRock. У майбутньому, з появою більшої кількості продуктів RWA, це приверне більше інвесторів до екосистеми, що принесе новий ефект багатства та можливості для галузі.

Регуляторна рамка Гонконгу для RWA

Гонконгська Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів застосовує "принцип прозорості" для регулювання RWA, зосереджуючи увагу на фінансових характеристиках реальних активів, що відповідають токенам, втілюючи концепцію "однаковий бізнес, однакові ризики, однакові правила". Основні норми включають:

1. «Лист щодо токенізації інвестиційних продуктів, схвалених Комісією з цінних паперів»: чітко визначає вимоги до регулювання сек'юритизованих токенів та не сек'юритизованих токенів.

2. "Лист щодо діяльності посередників, пов'язаної з токенізацією цінних паперів": підкреслює, що токенізовані цінні папери повинні відповідати чинному законодавству про цінні папери.

3. "Проект Ensemble": дослідження застосування технологій токенізації

Ці норми надають чіткі вказівки для розвитку ринку RWA.

Ключові вимоги до відповідності для материкових компаній, що здійснюють RWA в Гонконзі

Оскільки материковий Китай заборонив випуск токенів, проекти RWA повинні бути випущені за межами країни. Гонконг через свою розвинену регуляторну базу та дружню політику став одним із пріоритетних місць. Нижче розглянуто три аспекти ключових вимог до відповідності для реалізації RWA в Гонконзі:

відповідність базових активів

1. Підтвердження прав власності: забезпечити законність і ясність прав власності на активи

2. Аудит активів: залучення професійних установ для оцінки ринкової вартості активів, знецінення тощо.

3. Відокремлення активів: реалізація ризикової ізоляції активів від операційної одиниці через SPV

Дані на ланцюгу відповідності

Використання моделі "дві ланцюги один міст": дані активів зберігаються на внутрішньому альянсному ланцюзі, RWA токени випускаються на зовнішньому публічному ланцюзі, а через крос-ланцюговий міст здійснюється їх прив'язка.

або використовуючи зону експериментів з трансакцій даних на кордоні в Хайнань для завершення ланцюгової передачі та обігу даних на кордоні.

Дотримання законності обігу коштів

Проектування рамок для збору та обігу іноземних коштів, поширені канали фінансування включають QFLP, FDI, QFII тощо. Необхідно всебічно враховувати податкові, вимоги до допуску, витрати на дотримання норм та інші фактори.

У процесі реальної реалізації проектної команди слід звернути увагу на дотримання норм, ретельно підготувати всі необхідні документи для подання та скористатися підтримкою професійної юридичної команди.