Обласна стратегія резервів Біткойна: хто влаштовує плани, а хто займається піаром?

Нещодавно дії урядів штатів США щодо стратегічних резервів Біткойнів привернули широку увагу. Хоча на федеральному рівні ще не було чітких дій, за всього лише тиждень два штати офіційно включили Біткойн до державних резервів, ще п'ять штатів просувають відповідне законодавство. Дії штатів у питаннях джерел фінансування, обмежень на розподіл і моделей зберігання значно відрізняються, що відображає різні ставлення місцевих урядів до активів з високою волатильністю та децентралізованим характером.

Різні шляхи штату Нью-Гемпшир та штату Аризона

Ці два штати за 48 годин послідовно завершили законодавство та отримали підпис губернатора, відкривши нову еру державного володіння Біткойном. Але їх стратегії та механізми контролю ризиків суттєво відрізняються.

Нью-Гемпшир: консервативний, але прямий

Метод Нью-Гемпшира ближчий до традиційного "міністерського диверсифікування активів". Новий закон дозволяє державному казначейству обмінювати до 5% загального фонду та фонду надзвичайних ситуацій на цифрові активи з ринковою капіталізацією, що перевищує 500 мільярдів доларів протягом року; фактично лише Біткойн відповідає цій умові.

Цей штат використовує три можливі способи зберігання:

1. Державний гаманець з багатопідписом
2. Доручення ліцензованим спеціалізованим депозитним установам або підконтрольним банкам
3. Утримання Біткойн ETF, схваленого SEC або NFA

Державне казначейство штату має щоквартально розкривати інформацію про позиції, витрати та нереалізовані прибутки та збитки у фінансових звітах. Закон також забороняє використання кредитного плеча, запозичення або застави для зменшення кредитних ризиків.

Аризона: інноваційна, але з більшими ризиками

Арізона вибрала інший шлях, взявши "нульове податкове навантаження" як основну перевагу. Новий закон дозволяє державі протягом трьох років після закінчення терміну пошуку передавати безхазяйні криптоактиви до новоствореного "Фонду підготовки Біткойна та цифрових активів". Цей фонд також може отримувати всі похідні аеродропи та винагороди за ставку, формуючи складний відсоток.

На відміну від Нью-Гемпширу, в Арізоні немає обмежень щодо ринкової капіталізації або ліквідності для криптоактивів, які можуть бути включені до резервів. Трастові активи повинні бути передані відповідній організації, що має ліцензію в цьому штаті, і дозволити активам брати участь у повному ланцюговому стейкінгу для отримання доходу.

У сфері управління ліквідністю державне казначейство може обміняти не більше 10% своїх активів, що не є Біткойном, на готівку для покриття витрат загального фонду. Частина, що стосується Біткойна, заблокована законом і не може бути використана без нових законодавчих актів.

Інший прогрес у штатах

Окрім Нью-Гемпшира та Аризони, кілька інших штатів також просувають подібне законодавство:

• Техас: прогрес швидкий, вже пройшов Сенат, чекає на голосування у повному складі Палати представників.
• Оклахома: Прийнято Палатою представників, але відхилено в комітеті Сенату.
• Іллінойс: законопроект все ще на початковій стадії.
• Міссурі: громадські слухання завершено, але прогрес зупинився.
• Флорида: відповідний законопроєкт був відкликаний.

Вплив на ринок

Хоча ці програми резервування на рівні штатів викликали інтерес на ринку, фактичний обсяг покупок може бути обмеженим. У штаті Нью-Гемпшир, навіть за повного фінансування, оцінюється лише 300-400 мільйонів доларів, тоді як початковий обсяг штату Арізона може бути ще меншим. Для порівняння, добовий обсяг спотових торгів Біткойном зазвичай становить близько 60-70 мільярдів доларів.

Ці законопроекти справді викликали короткострокову реакцію ринку, ціна Біткойн зросла незначно після публікації відповідних новин. Однак обсяг торгівлі не зріс пропорційно, що свідчить про те, що це більше емоційна реакція, а не суттєва зміна попиту та пропозиції.

Висновок

Наратив щодо стратегічних резервів Біткойна на рівні штатів вже частково засвоєний ринком, але насправді вирішальним фактором для ринку буде швидкість реалізації законодавства та реальний обсяг бюджетних асигнувань. Лише коли три умови – прийняття законодавства, виділення коштів і публікація адреси в блокчейні – будуть виконані одночасно, ми зможемо стверджувати, що зростання ціни Біткойна обумовлене стратегічними резервами на рівні штатів. Інвесторам слід уважно стежити за цими подіями та бути обережними щодо можливих ризиків, таких як екстремальні коливання ринку або покарання за стейкінг.