Новий порядок у криптосвіті: зростання економіки продажу монет та зникнення інновацій

Повернувшись з важливої зустрічі в Гонконзі, спілкування з друзями в країні дало відчути, що атмосфера в криптосвіті тихо змінилася. Хоча знайомі обличчя все ще активні, "характер" ринку вже інший.

Це не традиційний бичачий або ведмежий ринок, а своєрідний "алєнований" стан. В цю нову еру в криптосвіті, здається, залишилася лише одна бізнес-модель: продавати монети.

Три основні стовпи роботи галузі

Оглядаючи минуле, розвиток криптосвіту в основному спирався на три аспекти:

1. Створення вартості: задоволення потреб користувачів через технологічні інновації, такі як біткойн, ефір та ін.

2. Виявлення вартості: інвестиційні установи захоплюють потенційні активи, сприяючи розвитку галузі.

3. Ціннісна циркуляція: різні посередницькі організації створюють канали продажу, сприяючи обігу монет.

Ці три аспекти мали б взаємодіяти, щоб спільно сприяти розвитку ринку. Однак нинішня ситуація така: перші два поступово втрачають значення, тоді як третій процвітає як ніколи раніше.

Проектна команда більше не зосереджена на потребах користувачів та розробці продуктів, інвестиційні установи також більше не досліджують тенденції в галузі. Усього ринку, здається, залишився лише один голос: "Як продати монету?"

Економіка продажу монет та ресурсна монополія

В ідеальному ринковому середовищі проекти повинні зосередитися на розробці продукту, задовольняючи потреби користувачів, щоб отримати прибуток і ринкову надбавку. Інвестиційні установи входять на ринок у період спаду і виходять у період піку, реалізуючи приріст капіталу. А обіг забезпечує вищу капітальну ефективність для всього ринку.

Однак, у нинішньому криптосвіті вже рідко хто обговорює можливості інновацій та розробки продуктів. Навіть у деяких популярних сферах ентузіазм підприємців здається недостатнім. Інститути вторинного ринку зазвичай обирають позицію спостереження, нові монети часто досягають піку одразу після виходу на ринок, ліквідність спекулятивних монет майже вичерпалася.

У таких умовах на ринку залишилися лише маркет-мейкери, посередницькі установи тощо. Їхня основна увага зосереджена на тому, як маніпулювати даними, будувати відносини з великими торговими платформами або як залучити покупців через маркетинг.

Феномен гомогенізації учасників ринку є серйозним, всі вони змагаються за дедалі більш дефіцитний обсяг капіталу. Провідні учасники (топові проекти, великі торгові платформи та їхні відділи з листингу монет, ресурси яких великі маркет-мейкери та посередницькі організації) сформували міцну спільноту інтересів, яка поглинула велику кількість ринкових коштів.

Відступ інноваційного духу

Після краху великої торгової платформи в 2022 році, криптосвіт пережив період надзвичайної депресії. Але на відміну від нинішньої ситуації, тоді значні кошти все ще були заморожені в інвестиційних установах та великих гравців, ці кошти мали функцію генерування доходу і могли бути вкладені в інноваційні проекти.

А зараз значні кошти поглинаються посередницькими ланками, а проектні команди лише прагнуть швидко вийти на ринок для арбітражу, ставши посередниками між інвестиційними установами та вторинним ринком. Вони більше не прагнуть створення вартості, їм достатньо упакувати "порожню" історію.

З комерційної точки зору, якщо нижні канали займають більшу частину витрат, то це безумовно призведе до зменшення інвестицій у дослідження та розробки та експлуатацію з боку вищих рівнів. Проектна команда просто відмовляється від розробки продукту, використовуючи всі кошти на маркетинг і вихід на ринок, адже навіть проекти без реального продукту та користувачів можуть успішно вийти на ринок.

Інноваційний шлях криптосвіту перетворився на: "упаковка історії → швидка розробка → пошук зв'язків для виходу на ринок → зняття готівки та вихід". Продукти, користувачі, створення вартості, здається, стали фантазією ідеалістів.

Вірусний цикл комісій посередників

На перший погляд здається, що проектна команда використовує кошти для виводу на біржу та підвищення ціни монети, і всім сторонам це приносить вигоду. Інвестиційні установи отримують можливості для виходу, роздрібні інвестори отримують спекулятивний простір, а посередники також можуть заробити значні комісійні.

Але в довгостроковій перспективі відсутність створення вартості призводить до порочного кола. Монопольне становище посередників стає все більш стабільним, а відсоток відрахувань постійно зростає. В upstream-проектах виникає величезний тиск, і вони вимушені ще більше скорочувати витрати; конкуренція між роздрібними інвесторами в downstream стає дедалі жорсткішою, явище "підбору" стає звичним, а ефект заробітку поступово зникає.

По суті, посередники є постачальниками послуг і не створюють безпосередньо цінність. Коли сторона, що надає послуги, стає найбільшою вигодою на ринку, вся екосистема стає схожою на хворобу раком, що врешті-решт призводить до занепаду ринку.

Сила циклів та перспективи майбутнього

криптосвіт зрештою є циклічним ринком.

Оптимісти вірять, що після цього дна нарешті настане справжня "весна цінностей". Технічні інновації, нові сценарії застосування та бізнес-моделі знову розпалять ентузіазм до інновацій. Іскра інновацій не згасне, а бульбашка зрештою зникне.

Песимісти вважають, що ринок ще має пройти через глибше перетворення. Лише коли структура, керована посередниками, повністю зруйнується, може настати справжнє відновлення.

У цей перехідний період професіонали зазнають сумнівів, внутрішньої боротьби та вигорання. Але це і є сутність ринку — цикли є долею, а бульбашки також є прелюдією до нового народження.

Майбутнє, можливо, сповнене надії, але шлях до світла може виявитися надзвичайно довгим.