Державні облігації RWA: найбільш швидко розвивається підсегмент у короткостроковій перспективі

Обсяг токенізованих активів проектів RWA у категорії державних облігацій нещодавно швидко зріс, і вже наблизився до 700 мільйонів доларів, що на приблизно 240% більше, ніж на початку року. RWA державних облігацій у MakerDAO також швидко зросли до кількох мільярдів доларів. Загалом RWA державних облігацій демонструють швидке зростання.

Значення державних облігацій RWA

Державні облігації RWA можуть ввести безризикову процентну ставку традиційного фінансового ринку в крипто-світ, дозволяючи інвесторам в U використовувати традиційні стратегії розподілу:

1. Надати інвесторам, що користуються U, відносно безпечне і стабільне місце для отримання доходу, навіть у ведмежому ринку можна отримати прибуток.

2. Сприяє запуску змішаних фінансових продуктів, стимулюючи інновації в галузі управління активами DeFi.

3. Надання стабільних джерел доходу для проектів DeFi, покращення прибутковості.

Бізнес-модель державних облігацій RWA

В даний час існує 5 основних бізнес-моделей:

1. Модель дистрибуції: не бере участі в упаковці базових активів, зосереджується на бізнес-маркетингу та розширенні сцен.

2. Платформена модель: надає послуги з ланцюга, продажу, KYC тощо, не упаковуючи активи особисто.

3. Модель інфраструктури: надання послуг з прив'язки RWA до блокчейну, управління активами тощо, без прямого контакту з користувачами.

4. Самостійна модель: самостійно шукати активи та створювати бізнес-структуру, безпосередньо орієнтуючись на користувачів.

5. Змішаний режим: поєднує кілька вищезазначених режимів.

Основні активи та архітектура

Тип базового активу

1. ETF на державні облігації США
2. Державні облігації США
3. Державні облігації США, облігації урядових установ, готівка/облігації зворотного викупу

Структура витрат

Різні основні активи призводять до відмінностей у структурі витрат, що в основному включає витрати на карбування та викуп, управлінські витрати та торговельні витрати.

Архітектура активів

Основні категорії:

1. Трастова структура
2. Обмежене партнерство SPV структура
3. Платформа кредитування + структура SPV
4. Ланцюг часток фонду на блокчейні

Вимоги до користувацького інтерфейсу

Основні відмінності полягають у:

1. Мінімальна сума інвестицій
2. Рівень вимог KYC
3. Обмеження за територією та інші вимоги

Розподіл доходів та комбінація

Стратегія розподілу прибутку

1. Прямий розподіл через відносини боргу
2. Спосіб депозитної ставки

Комбінованість

Проекти з суворими KYC мають обмежену комбінованість, а проекти без KYC не мають таких перешкод.

Підсумок

Короткострокові бізнес-моделі, які можуть перемогти:

• Вибір базових активів у вигляді ETF державних облігацій є відносно простим
• Бізнес-архітектура повинна мати можливість розширення
• Користувацький інтерфейс без KYC, без порогів більш популярний
• Доходність краще співвідноситься з державними облігаціями
• Розширити використання токенів якомога більше

З довгострокової перспективи легкі проекти KYC можуть мати більші можливості.