Екосистема стейблкоїнів: конкуренція між публічними блокчейнами стає все більш запеклою

У 2025 році стейблкоїни стали однією з найбільш обговорюваних тем на крипторинку. Станом на 22 травня загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила 245 мільярдів доларів. За швидким зростанням стейблкоїнів стоїть жорстка конкуренція між різними блокчейнами. Як одна з основних форм накопичення активів, стейблкоїни не лише відображають зміни в ліквідності активів, але й є важливим показником визнання ринку блокчейнів.

Ефіріум: покладаючись на USDC, утримує половину ринку

Ринкова капіталізація стейблкоїнів на Ethereum досягла 122,5 мільярда доларів США, що складає 50% від загального обсягу випуску стейблкоїнів у світі. Серед них USDT займає найвищу частку, приблизно 50%. Однак, починаючи з 2025 року, обсяги випуску USDT на Ethereum зменшилися на 5,07%, що зробило певну торгову платформу найбільшим публічним блокчейном для випуску USDT.

У той же час, Ethereum є головною блокчейн-мережею для випуску USDC. Станом на 22 травня, обсяг випуску USDC на Ethereum досяг 36,9 мільярда монет, що становить 60,82%. З жовтня 2024 року обсяг випуску USDC на Ethereum зріс на 46,4%, що стало основною причиною збереження Ethereum половини ринку стейблкоїнів.

Деяка торгова платформа: найвелика емісія USDT на публічному ланцюгу, "групувальний порт" долара

Основна частина стейблкоїнів певної торгової платформи походить з USDT, частка якого перевищує 99%, і наразі ця платформа стала найбільшою публічною ланцюгом випуску USDT. Частка цієї платформи на глобальному ринку стейблкоїнів становить приблизно 31.3%. За даними платформи, середньоденний обсяг торгів USDT на цій платформі становить близько 2.4 мільйона операцій, тоді як на Ethereum - лише 284 тисячі.

З точки зору обсягу торгівлі, ця мережа в середньому обробляє щоденні перекази USDT на суму 20 мільярдів доларів, що становить майже 29% від загального обсягу торгівлі всіма стейблкоїнами у світі. Щодо активності користувачів, щоденно понад 1 мільйон незалежних рахунків здійснюють торгівлю USDT, що становить 28% від усіх активних адрес гаманців стейблкоїнів у блокчейні.

У тренді зростання обсяг постачання USDT на цій платформі зріс з 48,8 мільярда доларів США у 2024 році до 59,7 мільярда доларів США. У 2025 році буде випущено 18 мільярдів доларів США USDT, що збільшить загальний обсяг постачання до 77,7 мільярда доларів США. Це стало можливим завдяки низьким комісіям та високій швидкості транзакцій на платформі, що робить її улюбленою мережею для великої кількості транзакцій з USDT, особливо серед роздрібних користувачів та на ринках, що розвиваються.

Solana: прискорювальний двигун з високим TPS

Як одна з найпопулярніших публічних блокчейн-мереж останніх двох років, обсяги стейблкоїнів на ланцюзі Solana також суттєво зросли. З початку 2024 року в 1,8 мільярда доларів, до максимальних 13,1 мільярда доларів у травні, що становить приріст 627%. Незважаючи на те, що сьогодні загальна ринкова капіталізація складає приблизно 11,4 мільярда доларів, що залишається значно нижче певної торгової платформи та Ethereum, Solana вже стала новим гравцем, який не можна ігнорувати в сфері стейблкоїнів.

USDC є обраним стейблкоїном на Solana, займаючи 73% ринкової частки. USDT займає близько 20%. Стейблкоїн, випущений певною платіжною компанією, має ринкову капіталізацію близько 200 мільйонів доларів на ланцюгу Solana, займаючи друге місце після Ethereum з часткою близько 24,36%. Solana стає одним з пріоритетних виборів для багатьох нових стейблкоїнів.

Яка торгова платформа: нульовий Gas та USD1 як подвійний драйвер

Станом на травень 2025 року, одна торгова платформа займає приблизно 2,4% світової частки ринку стейблкоїнів. Капіталізація стейблкоїнів цієї мережі зросла з 4 мільярдів доларів у 2024 році до приблизно 10 мільярдів доларів на сьогодні, що становить зростання приблизно на 150%. Серед них було два значні зростання: одне з листопада 2024 року по січень 2025 року, коли капіталізація зросла з 5 мільярдів доларів до 7 мільярдів доларів; інше - з кінця квітня 2025 року по травень, коли капіталізація швидко зросла з 7 мільярдів доларів до 9 мільярдів доларів. Перше зростання, ймовірно, пов'язане з акцією нульової плати за газ, яка була запущена цією мережею, а друге - з випуском стейблкоїна USD1 на цій мережі.

Наразі частка випуску USDT становить близько 59%, а USD1 - близько 21%. Тим часом, частка двох стейблкоїнів, які раніше активно просував цей майданчик, зменшилася до приблизно 3%.

Згідно з даними платформи, з підвищенням популярності певного гаманця, частка DEX-торгівлі стейблкоїнами на цій ланцюгу зросла з менше ніж 10% у квітні до 28%, що практично відповідає частці централізованих бірж. Крім того, у травні ця ланцюг посіла перше місце за кількістю угод зі стейблкоїнами, займаючи 38,1% від усіх ланцюгів. Щодо накопиченого обсягу торгівлі USDT, з 3580 млрд доларів він лише нижчий за певну торгову платформу та Ethereum.

Base：чемпіон зростання, сприяний певною торговою платформою

Base, як Ethereum L2, інкубований певною торговою платформою, за цей період продемонстрував значне зростання у всіх аспектах даних. Щодо ринкової капіталізації стейблкоїнів, Base з 1,77 мільярда доларів у січні 2024 року виріс до 4,09 мільярда доларів, що становить 2210% зростання, що є найбільшим зростанням серед п'яти найбільших блокчейнів за ринковою капіталізацією стейблкоїнів.

USDC є найпоширенішим стейблкоїном у мережі Base, його частка складає 97,8%. Base також є найбільшою публічною мережею за загальним обсягом торгівлі USDC після Ethereum.

Hyperliquid: новий сховок для гігантів деривативів

Як нова арена змагань для великих китів, Hyperliquid, хоча й було запущено нещодавно, демонструє величезний потенціал. Менше ніж за півроку його ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла 32,6 мільярда доларів, випередивши такі старі блокчейни, як Arbitrum, Polygon, Avalanche.

З точки зору екосистемних застосувань, Hyperliquid, як децентралізована біржа деривативів, в основному використовує USDC як об’єкт торгівлі. Тому USDC є найбільшим стейблкоїном на Hyperliquid, займаючи 97.8% частки. Варто зазначити, що нещодавно Hyperliquid додала нові стейблкоїни feUSD, USDT, USDe, відкривши нові можливості для екосистеми публічних блокчейнів.

Arbitrum: різке падіння після перерви в стимулюванні

Arbitrum як один з найбільш цікавих L2 на Ethereum, його стейблкоїн пережив великі коливання ринкової капіталізації в цьому циклі. У 2024 році ринкова капіталізація стейблкоїнів Arbitrum зросла з 2 мільярдів доларів до максимуму 6.9 мільярдів доларів. Але на початку 2025 року відбулася велика корекція, в січні вона швидко впала до 2.73 мільярдів доларів, 2 січня лише за один день обсяг виводу зменшився на 2 мільярди доларів.

Цей різкий спад може бути обумовлений трьома причинами: по-перше, 17 грудня закінчилася чергова програма стимулювання, приблизно 50 угод отримали одноразову "перерву" в ліквідності, капітал маркет-мейкерів зосереджено вийшов після закінчення виплат. По-друге, одна компанія оголосила, що з 29 січня перемістить USDT з Arbitrum на новий кросчейн-стандарт. По-третє, контракти на депозити з високою віддачею на конкурентних ланцюгах обіцяють 5% річних + аеродропи, продовжуючи залучати активи L2.

Polygon: експериментальне поле для міграції та платежів USDC

З 2024 року Polygon стейблкоїн збільшив свою ринкову капіталізацію з 1,26 мільярда до приблизно 2,15 мільярда доларів, що становить майже 70% річного зростання. Ключовим чинником є реалізація рідного USDC від певної компанії, а також випробування фіатних і стейблкоїн розрахунків на PoS-ланцюгах від таких гігантів, як певна платіжна компанія, що приносить корпоративне зростання.

Наразі частка стейблкоїнів на ланцюгу Polygon домінує USDT та USDC, які становлять відповідно 40,79% та 47% ринку.

Avalanche: зниження витрат не забезпечило вибухового зростання

Зростання Avalanche за останній рік виглядало мляво. Хоча загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла на 79%, з травня 2024 року вона дещо застигла, коливаючись між 1 мільярдом та 2 мільярдами доларів. Наприкінці 2024 року оновлення Avalanche 9000 знизило базові витрати C-Chain на 96%, суттєво зменшивши витрати на мікроперекази стейблкоїнів та пакетні розрахунки. Але ця позитивна новина не змогла тривалий час надати імпульс Avalanche, можливо, лише загальне підвищення активності екосистеми зможе дійсно сприяти розвитку стейблкоїнів.

Aptos: темний конячка екосистеми Move

Загальна капіталізація стейблкоїнів на Aptos вперше перевищила 1 мільярд доларів у першому кварталі 2025 року, збільшившись на 2408% з 2024 року, що робить його одним з найбільш швидкозростаючих публічних блокчейнів. Як публічний блокчейн MOVE екосистеми, Aptos і Sui є новими конкурентами, які швидко зростають. Стейблкоїни на ланцюгу Aptos в основному складаються з USDT та USDC, де USDT займає близько 62,39%, а USDC - близько 32%. Враховуючи, що нативний USDC почав працювати на Aptos лише в січні 2025 року, цей прогрес є вже досить швидким.

Sui: швидкісна ланцюгова технологія з ростом у 230 разів

Зростання стейблкоїнів Sui є найбільшим серед усіх публічних блокчейнів. На початку 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїнів мережі Sui становила лише близько 5 мільйонів доларів, а до травня 2025 року зросла до 1,156 мільярда доларів, що становить приріст у 230 разів. Наразі USDC є стейблкоїном з найбільшим обсягом випуску в мережі Sui, його частка становить близько 75%.

Однак, обсяг стейблкоїнів в екосистемі Sui наразі не є надто великим, а кількість випущених видів також невелика. Як залучити більше великих інвестицій є основним питанням зростання, з яким стикається екосистема Sui. Подія, що сталася 22 травня, також може певною мірою вплинути на її безпеку, що можна вважати одночасно можливістю та тривогою.

TON: Підтримка зростання певної соціальної платформи є недостатньою

TON як новачок, який вступає в битву у 2024 році, за рік також досяг швидкого зростання. У квітні 2024 року одна компанія оголосила про синхронний випуск USDT та XAUT на ланцюзі TON, ставши його 15-ю підтримуваною мережею, з метою безпосередньо залучити 900 мільйонів користувачів певної соціальної платформи до екосистеми доларових платежів на ланцюзі. Після запуску гаманці та різноманітні торгові боти швидко інтегрувались, нові користувачі можуть без жодних бар'єрів використовувати номер телефону для отримання та відправлення USDT. Це створило основу для зростання стейблкоїнів в екосистемі TON. До червня 2024 року обсяг випуску USDT на TON досяг 519 мільйонів доларів.

Проте, зростання стейблкоїнів екосистеми TON почало знижуватися після короткочасного підйому, наразі з початку року з 1,4 мільярда доларів знизилося до приблизно 900 мільйонів доларів. Це може бути пов'язано з тим, що в екосистемі TON після натискання на міні-ігри не було помітних нових трендів.

Висновок

Наразі конкурентна ситуація зі стейблкоїнами на публічних блокчейнах все ще швидко змінюється. Хоча такі публічні блокчейни, як Ethereum, все ще мають значну перевагу на старті, але підйом кількох популярних публічних блокчейнів, таких як Solana, поступово витісняє частку ринку. Випуск нових стейблкоїнів більше не обмежується Ethereum. MOVE екосистема публічних блокчейнів Apots і Sui, будучи новішими публічними блокчейнами, хоча й мають коротший термін виготовлення стейблкоїнів, але мають очевидну перевагу в темпах зростання.

Можна передбачити, що конкуренція за стейблкоїни стане ще більш запеклою. Для старих публічних блокчейнів це подвійний тиск — зберегти ринок і водночас продовжувати зростання. Для нових публічних блокчейнів це швидкий період експансії на ринку. З поступовим впровадженням законодавства щодо стейблкоїнів у різних країнах світу, історія стейблкоїнів лише починається.