Незважаючи на тимчасовий річний максимум у 31 700 доларів, ринок біткойнів залишається в полоні вузького цінового діапазону. Кілька показників вказують на те, що капітал повільно надходить на ринок біткойнів, деякі з яких схожі на показники надзвичайно нестабільних циклів 2016 і 2019-2020 років.
Резюме
Незважаючи на тимчасовий річний максимум біткойна в 31 700 доларів США, ринок залишається стабільним, а діапазон цін Боллінджера (індикатор BOLL, який вимірює волатильність ціни біткойна) наразі розділяє лише 4,2%.
«Реалізована ринкова капіталізація» біткойна коливається на рівні трохи менше 400 мільярдів доларів, і капітал повільно надходить на крипторинок, в основному за рахунок двох основних активів BTC і ETH.
*Загалом ринки біткойнів у прибутку, але загальна реалізована вартість знаходиться на мінімальному циклі, що свідчить про те, що власники все ще неохоче продають свої біткойни.
Деякі показники поточного ринку схожі на надзвичайно нестабільні показники циклу 2016 та 2019-2020 років.
Капітал тече на ринок Bitcoin
Незважаючи на те, що біткойн тимчасово досяг річного максимуму в 31 700 доларів, його зростання не вдалося зберегти, а ціна біткойна знову перевищила 30 000 доларів.
Коливання на поточному ринку біткойнів все ще дуже невеликі. цього року.
Рисунок 1: Смуги Боллінджера біткойнів
Капітал все ще надходить на крипторинок постійними та повільними темпами. «Реалізована ринкова капіталізація» — це дуже макрос і один із найбільш часто використовуваних показників у ланцюжку, який можна використовувати для спостереження за реальним надходженням капіталу на ринок біткойнів. Вона вважається «ланцюговою ринковою вартістю» і відображає кумулятивну суму всіх попередніх реалізованих прибутків і збитків.
«Реалізована ринкова капіталізація» біткойна наразі становить трохи менше 400 мільярдів доларів і зростає, що свідчить про те, що біткойн торгується за вищими цінами, а попит на біткойн зростає.
Рисунок 2: Реалізована ринкова капіталізація
Зазвичай під час ведмежого ринку відбувається масовий відтік капіталу з ринку біткойнів. Зниження «реалізованої ринкової вартості» біткойна на 18,8% у 2022 році показує, наскільки слабким був ведмежий ринок минулого року. У попередніх циклах потрібно було 239, 193 і 95 днів, щоб «реалізована ринкова капіталізація» відновилася від мінімуму до історичного максимуму (ATH), а зараз минуло 188 днів після поточного мінімуму 2022 року.
Рисунок 3: Зниження ринкової капіталізації
Далі ми аналізуємо показник NRPL (різниця між реалізованим прибутком і збитком), який є похідним показником реалізованої ринкової капіталізації.
Протягом більшої частини цього року індикатор NRPL був більшим за 0 (це означає, що більша частина біткойнів, що продаються, була прибутковою), а щоденний чистий приплив (прибуток мінус збиток) становив близько 270 мільйонів доларів США. Це вперше з квітня 2022 року, коли він увійшов у стан сталої прибутковості, подібний до циклу в першій половині 2019 року та наприкінці 2020 року.
Однак у порівнянні з бичачим ринком 2021 року 270 млн – це ніщо.Зрештою, середньодобовий чистий приплив бичачого ринку 2021 року перевищує 3,68 мільярда доларів США.
Рисунок 4: Індикатор NRPL (7 днів)
Ми бачимо, що з 2023 року до теперішнього часу реалізований коефіцієнт прибутків і збитків зберігає стабільну позитивну тенденцію, стабільно перевищуючи рівень беззбитковості 1,0 на початку січня.
Цього тижня цей коефіцієнт досяг нового, менш драматичного максимуму, що свідчить про те, що приплив капіталу фактично сповільнився. Якщо цей високий рівень збережеться, ймовірна подібна волатильність ринку в 2019-2020 роках і в другій половині 2021 року.
Рисунок 5: Співвідношення реалізованого прибутку та збитків (14 днів)
Ми також можемо оцінити мінливу тенденцію всього криптовалютного ринку, порівнюючи «реалізовану ринкову капіталізацію» BTC і ETH з пропозицією основних стейблкойнів. За цим показником ми бачимо, що більшість надходжень капіталу відбувається через два основні криптоактиви, BTC і ETH, з поточним роком надходження в розмірі 21,9 мільярда доларів США та 18 мільярдів доларів США відповідно.
Загальна пропозиція стейблкойнів скоротилася на 10,4 мільярда доларів, в основному через викуп валюти USDC і BUSD. Наведений вище аналіз неважко побачити очевидну перевагу ринку двом основним зашифрованим активам.
Рисунок 6: Реалізована ринкова вартість інших активів
Ринок біткойнів у прибутковому стані
SOPR (Співвідношення витрат і прибутку) також є хорошим показником для відстеження розміру прибутку та збитку на ринку. Зазвичай ми використовуємо цей показник, щоб судити про стан ринку:
*Стан домінування збитків: SOPR стабільно нижче 1,0 вказує на те, що інвестори в мінусі та зазвичай продають у точці беззбитковості (формуючи ціновий опір).
Стан, де переважає прибуток: SOPR постійно вище 1,0 вказує на те, що інвестори прибуткові, а рівень беззбитковості зазвичай вважається короткостроковою точкою цінності (формує цінову підтримку).
На даний момент індикатор SOPR становить 1,06, що перебуває в стані, де домінує прибуток, що вказує на те, що транзакції біткойнів досягають середнього прибутку 6%. Це знову має схожі характеристики з періодом між 2016 і 2019 роками.
Рисунок 7: SOPR (7-денне ковзне середнє)
З огляду на це, дослідивши надходження біткойнів до торгових платформ, ми виявили, що короткострокові власники (STH, інвестори, які активно торгують з початку лютого) є основною групою, активною на ринку. З 39 600 BTC щоденних надходжень на біржі 78% були пов’язані з короткостроковими власниками.
Малюнок 8: Приплив торгової платформи, пов’язаний з різними групами
Коли ми спостерігаємо за часткою активів STH у біткойнах у прибутковому стані, ми можемо зрозуміти, чому STH є основною групою, активною на ринку – наразі частка сягає понад 88%. В історичних циклах це співвідношення корелює з макрозростаючими трендами, тому ціни на біткойни можуть продовжувати зростати.
Оскільки ціна зростає, стає все більш імовірним, що група STH продасть свої біткойн-холдинги та отримає прибуток.
Рисунок 9: Частка активів STH у прибуткових біткойнах
Відносно кажучи, серед біткойнів, які зберігаються довгостроковими власниками (LTH), частка прибутковості не така висока, близько 73%. Це означає, що приблизно чверть біткойнів, якими володіє LTH, була придбана за ціною вище 30 000 доларів США в циклі 2021-2022 років.
Рисунок 10: Частка прибуткових довгострокових утримувачів пропозиції
На поточному ринку біткойнів переважна більшість біткойнів (принаймні 73%), якими володіють LTH і STH, залишаються прибутковими. З цього ми бачимо силу відновлення ринку з 2023 року до теперішнього часу.
Порівняно зі слабкістю ринку після краху FTX, поточний ринок біткойнів значно покращився: після краху FTX було втрачено 90% усіх транзакцій біткойн (це найгірший розпродаж в історії).
Рисунок 11: Реалізовані втрати LTH/STH (90 днів)
Загальна реалізована вартість (прибутки плюс збитки) ринку залишається близькою до мінімумів циклу на рівні лише 290 мільйонів доларів США на день. Хоча це може здатися великою сумою, її все одно не можна порівняти з жовтнем 2019 року та жовтнем 2020 року, коли ціни на біткойни були на 50% нижчими, ніж зараз.
Це показує, що власники з вищими рівнями прибутків і збитків неохоче торгують своїми монетами, незважаючи на те, що поточна ринкова капіталізація біткойна приблизно подвоюється.
Рисунок 12: Загальна реалізована вартість STH/LTH
Загалом переважна більшість власників біткойнів стримуються, продовжуючи тримати свої біткойни та не збільшуючи свої авуари. Частка BTC, що обертається на ринку, все ще дуже мала.
Домінують короткострокові власники
Зазвичай LTH рідко купують за вищою ціною, ніж STH. Однак такі події відбувалися в попередніх циклах і були пов’язані з активністю продажів у глибоких ведмедях. У ці періоди навіть досвідчені покупці скидають біткойн і виходять з ринку, особливо ті, хто купував на вершині циклу протягом усього спадного тренду.
Завдяки високим показникам біткойна з початку року та зміцненню домінування STH коефіцієнт SOPR почав другий спад, що дає нам макроперспективу зміни поведінки інвесторів. У березні 2020 року відбувся відскок цього показника, який спочатку піднявся вище 1,0, а потім опустився нижче 1,0 протягом наступних двох років.
Рисунок 13: Довгострокові та короткострокові коефіцієнти SOPR
Підсумок і висновок
Торгівля біткойнами залишається обмеженою у вузькому діапазоні цін, незважаючи на тимчасовий рекорд річного максимуму в 31 700 доларів США. Смуги Боллінджера надзвичайно вузькі, ціновий діапазон становить лише 4,2% вище та нижче, волатильність ринку низька, а реалізована вартість також знаходиться на низькій точці.
Наразі короткострокові власники домінують у обмінних потоках, приносячи понад 88% прибутку від біткойнів. Однак з точки зору макроекономіки інвестори, схоже, дуже неохоче відмовляються від своїх біткойнів. Поточні численні показники схожі на цикли 2016 і 2019-2020 років, обидва з яких були надзвичайно нестабільними ринками.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Капітал продовжує виходити на ринок, а біткойн ось-ось спричинить потрясіння?
Незважаючи на тимчасовий річний максимум у 31 700 доларів, ринок біткойнів залишається в полоні вузького цінового діапазону. Кілька показників вказують на те, що капітал повільно надходить на ринок біткойнів, деякі з яких схожі на показники надзвичайно нестабільних циклів 2016 і 2019-2020 років.
Резюме
Капітал тече на ринок Bitcoin
Незважаючи на те, що біткойн тимчасово досяг річного максимуму в 31 700 доларів, його зростання не вдалося зберегти, а ціна біткойна знову перевищила 30 000 доларів.
Коливання на поточному ринку біткойнів все ще дуже невеликі. цього року.
Рисунок 1: Смуги Боллінджера біткойнів
Капітал все ще надходить на крипторинок постійними та повільними темпами. «Реалізована ринкова капіталізація» — це дуже макрос і один із найбільш часто використовуваних показників у ланцюжку, який можна використовувати для спостереження за реальним надходженням капіталу на ринок біткойнів. Вона вважається «ланцюговою ринковою вартістю» і відображає кумулятивну суму всіх попередніх реалізованих прибутків і збитків.
«Реалізована ринкова капіталізація» біткойна наразі становить трохи менше 400 мільярдів доларів і зростає, що свідчить про те, що біткойн торгується за вищими цінами, а попит на біткойн зростає.
Рисунок 2: Реалізована ринкова капіталізація
Зазвичай під час ведмежого ринку відбувається масовий відтік капіталу з ринку біткойнів. Зниження «реалізованої ринкової вартості» біткойна на 18,8% у 2022 році показує, наскільки слабким був ведмежий ринок минулого року. У попередніх циклах потрібно було 239, 193 і 95 днів, щоб «реалізована ринкова капіталізація» відновилася від мінімуму до історичного максимуму (ATH), а зараз минуло 188 днів після поточного мінімуму 2022 року.
Рисунок 3: Зниження ринкової капіталізації
Далі ми аналізуємо показник NRPL (різниця між реалізованим прибутком і збитком), який є похідним показником реалізованої ринкової капіталізації.
Протягом більшої частини цього року індикатор NRPL був більшим за 0 (це означає, що більша частина біткойнів, що продаються, була прибутковою), а щоденний чистий приплив (прибуток мінус збиток) становив близько 270 мільйонів доларів США. Це вперше з квітня 2022 року, коли він увійшов у стан сталої прибутковості, подібний до циклу в першій половині 2019 року та наприкінці 2020 року.
Однак у порівнянні з бичачим ринком 2021 року 270 млн – це ніщо.Зрештою, середньодобовий чистий приплив бичачого ринку 2021 року перевищує 3,68 мільярда доларів США.
Рисунок 4: Індикатор NRPL (7 днів)
Ми бачимо, що з 2023 року до теперішнього часу реалізований коефіцієнт прибутків і збитків зберігає стабільну позитивну тенденцію, стабільно перевищуючи рівень беззбитковості 1,0 на початку січня.
Цього тижня цей коефіцієнт досяг нового, менш драматичного максимуму, що свідчить про те, що приплив капіталу фактично сповільнився. Якщо цей високий рівень збережеться, ймовірна подібна волатильність ринку в 2019-2020 роках і в другій половині 2021 року.
Рисунок 5: Співвідношення реалізованого прибутку та збитків (14 днів)
Ми також можемо оцінити мінливу тенденцію всього криптовалютного ринку, порівнюючи «реалізовану ринкову капіталізацію» BTC і ETH з пропозицією основних стейблкойнів. За цим показником ми бачимо, що більшість надходжень капіталу відбувається через два основні криптоактиви, BTC і ETH, з поточним роком надходження в розмірі 21,9 мільярда доларів США та 18 мільярдів доларів США відповідно.
Загальна пропозиція стейблкойнів скоротилася на 10,4 мільярда доларів, в основному через викуп валюти USDC і BUSD. Наведений вище аналіз неважко побачити очевидну перевагу ринку двом основним зашифрованим активам.
Рисунок 6: Реалізована ринкова вартість інших активів
Ринок біткойнів у прибутковому стані
SOPR (Співвідношення витрат і прибутку) також є хорошим показником для відстеження розміру прибутку та збитку на ринку. Зазвичай ми використовуємо цей показник, щоб судити про стан ринку:
*Стан домінування збитків: SOPR стабільно нижче 1,0 вказує на те, що інвестори в мінусі та зазвичай продають у точці беззбитковості (формуючи ціновий опір).
На даний момент індикатор SOPR становить 1,06, що перебуває в стані, де домінує прибуток, що вказує на те, що транзакції біткойнів досягають середнього прибутку 6%. Це знову має схожі характеристики з періодом між 2016 і 2019 роками.
Рисунок 7: SOPR (7-денне ковзне середнє)
З огляду на це, дослідивши надходження біткойнів до торгових платформ, ми виявили, що короткострокові власники (STH, інвестори, які активно торгують з початку лютого) є основною групою, активною на ринку. З 39 600 BTC щоденних надходжень на біржі 78% були пов’язані з короткостроковими власниками.
Малюнок 8: Приплив торгової платформи, пов’язаний з різними групами
Коли ми спостерігаємо за часткою активів STH у біткойнах у прибутковому стані, ми можемо зрозуміти, чому STH є основною групою, активною на ринку – наразі частка сягає понад 88%. В історичних циклах це співвідношення корелює з макрозростаючими трендами, тому ціни на біткойни можуть продовжувати зростати.
Оскільки ціна зростає, стає все більш імовірним, що група STH продасть свої біткойн-холдинги та отримає прибуток.
Рисунок 9: Частка активів STH у прибуткових біткойнах
Відносно кажучи, серед біткойнів, які зберігаються довгостроковими власниками (LTH), частка прибутковості не така висока, близько 73%. Це означає, що приблизно чверть біткойнів, якими володіє LTH, була придбана за ціною вище 30 000 доларів США в циклі 2021-2022 років.
Рисунок 10: Частка прибуткових довгострокових утримувачів пропозиції
На поточному ринку біткойнів переважна більшість біткойнів (принаймні 73%), якими володіють LTH і STH, залишаються прибутковими. З цього ми бачимо силу відновлення ринку з 2023 року до теперішнього часу.
Порівняно зі слабкістю ринку після краху FTX, поточний ринок біткойнів значно покращився: після краху FTX було втрачено 90% усіх транзакцій біткойн (це найгірший розпродаж в історії).
Рисунок 11: Реалізовані втрати LTH/STH (90 днів)
Загальна реалізована вартість (прибутки плюс збитки) ринку залишається близькою до мінімумів циклу на рівні лише 290 мільйонів доларів США на день. Хоча це може здатися великою сумою, її все одно не можна порівняти з жовтнем 2019 року та жовтнем 2020 року, коли ціни на біткойни були на 50% нижчими, ніж зараз.
Це показує, що власники з вищими рівнями прибутків і збитків неохоче торгують своїми монетами, незважаючи на те, що поточна ринкова капіталізація біткойна приблизно подвоюється.
Рисунок 12: Загальна реалізована вартість STH/LTH
Загалом переважна більшість власників біткойнів стримуються, продовжуючи тримати свої біткойни та не збільшуючи свої авуари. Частка BTC, що обертається на ринку, все ще дуже мала.
Домінують короткострокові власники
Зазвичай LTH рідко купують за вищою ціною, ніж STH. Однак такі події відбувалися в попередніх циклах і були пов’язані з активністю продажів у глибоких ведмедях. У ці періоди навіть досвідчені покупці скидають біткойн і виходять з ринку, особливо ті, хто купував на вершині циклу протягом усього спадного тренду.
Завдяки високим показникам біткойна з початку року та зміцненню домінування STH коефіцієнт SOPR почав другий спад, що дає нам макроперспективу зміни поведінки інвесторів. У березні 2020 року відбувся відскок цього показника, який спочатку піднявся вище 1,0, а потім опустився нижче 1,0 протягом наступних двох років.
Рисунок 13: Довгострокові та короткострокові коефіцієнти SOPR
Підсумок і висновок
Торгівля біткойнами залишається обмеженою у вузькому діапазоні цін, незважаючи на тимчасовий рекорд річного максимуму в 31 700 доларів США. Смуги Боллінджера надзвичайно вузькі, ціновий діапазон становить лише 4,2% вище та нижче, волатильність ринку низька, а реалізована вартість також знаходиться на низькій точці.
Наразі короткострокові власники домінують у обмінних потоках, приносячи понад 88% прибутку від біткойнів. Однак з точки зору макроекономіки інвестори, схоже, дуже неохоче відмовляються від своїх біткойнів. Поточні численні показники схожі на цикли 2016 і 2019-2020 років, обидва з яких були надзвичайно нестабільними ринками.