Більшість гравців ринку мозаїчних опціонів вважають, що коли поточний IV становить близько 30 або нижче (як показано на малюнку нижче: IV проти RV, джерело: signalplus), продавець більше не може продовжувати «ухилятися» і в цей час довго Гамма або довга Вега повинні бути на сцені!
Але чи так це насправді? Я так не думаю, розповім докладніше.
Порівняння ринку мозаїки IV і RV за минулий місяць
1. Чи є IV низьким або високим, залежить від того, що є еталонним об’єктом?
Зазвичай ми здійснюємо транзакції, яка вартість транзакції? Так, транзакція — це ціна, тобто відносна вартість, а суть інвестиції або транзакції — це також найкращий економічно ефективний вибір. На даний момент немає особливого сенсу говорити, що 10 років тому ризику не було (тоді це було еквівалентно безризиковому та просто обмінюваному, звичайно, це твердження не таке суворе з академічної точки зору) 15% дохідний трест, або 5% Yu'e Bao .
Ситуація з торгівлею відносною вартістю може стати дуже складною, особливо при виконанні цієї стратегії, тому давайте коротко опишемо відносну вартість. Наприклад: багато гравців використовують історичні квадрати IV, коли намагаються виміряти сьогоднішні сектори IV, і це справді зникло назавжди.
** Вимірюй сьогоднішній день з минулим! ** (Ми знаємо, що в інвестиційній індустрії не слід плутати «історичні галузі» з «циклічними галузями». Те саме стосується варіанта IV і ціноутворення)
Основи речей змінилися (трохи філософськими термінами: я не можу двічі увійти в одну річку). Таким чином, замість того, щоб використовувати минуле як еталон, краще використовувати інший базовий актив (наприклад, акції американських біржових фішок) як еталон. Кожен буде порівнювати таким чином, але ми повинні мати сталеварню в наших серцях, так що це не має особливого сенсу. Подібно до нинішнього Інтернету акцій А, якщо ви все ще використовуєте метод оцінки 18 років тому для вивчення, тобто «шукаєте меч у човні».
Насправді, зараз багато установ проводять арбітраж волатильності, і один із способів полягає в тому, щоб порівняти IV, змодельований ними самими, з поточним IV і провести арбітражні транзакції волатильності (високий продаж, низька покупка, дельта балансу). Однак інституційні моделі різних професійних рівнів дуже відрізняються, і все ще є деякі фонди прямих інвестицій, які продають собаче м’ясо під фальшивими приводами.Як звичайним інвесторам, нам все ще потрібно їх ідентифікувати.
2. Подивіться на реальну ситуацію за останні шість місяців
Дивлячись на дані IV і RV на Duck.com за останні 6 місяців, ми можемо виявити за допомогою даних спостереження, що хоча всі називали IV «занадто низьким» протягом півроку цього року, хоча фактичні продавці заробляють більше грошей, ніж раніше , але якщо ви не станете продавцем, те саме Чи можуть гравці рівня справді заробляти гроші як покупці? Не дивіться на це один-два рази, а покажіть довгострокові результати. [Залишаючи вас думати, відкриті запитання]
Порівняння ринку мозаїки IV і RV за останні 6 місяців
Насправді, у довгостроковій перспективі IV не може бути надто далеко від RV. Збіг один з одним – це спосіб вижити в довгостроковій перспективі. Інакше покупець стане «великою жертвою»?
Тому я вважаю, що доцільніше провести певний аналіз відносної вартості, щоб оцінити поточну розумну вартість IV. Якщо вона вище розумного рівня вартості, навіть якщо вона нижча, продайте її. Дивлячись на тенденцію IV і RV Dabing за останні шість місяців, хоча значення розриву невелике, IV більшу частину часу має перевагу. Що заробляє продавець на продажу страховки? Це преміальні гроші.
Протягом останніх 1-2 місяців багато продавців скаржилися на низький IV. Виконання деяких довгих гамма-стратегій насправді призведе до ще гірших втрат. Ось що я хочу сказати, низький він чи ні, залежить від відносної ціни IV та коло компетенцій індивідуальних варіантів стратегій.
3. Назвіть типові стратегії
Нещодавно, після роздумів і фактичної боротьби, я вважаю, що антикалендарна стратегія буде дуже економічно ефективною стратегією. На малюнку нижче ми бачимо, що IV млинця в кінці серпня все ще відносно низький, і у вересні спостерігається явне підвищення, яке також можна чітко спостерігати на поверхневому графіку.
Секторна структура термінів
велика поверхня пирога
Побудова стратегії комбінування відносно проста. Візьміть сьогоднішній четвер, 3 серпня, як день відкриття
Спеціальні стратегічні варіанти купівлі та продажу
Беззбитковість і греки
Метод полягає в наступному: купіть пут 2,8 Вт наприкінці серпня та продайте пут 2,8 Вт наприкінці вересня. Портфоліо побудовано на основі премії. Оскільки він відноситься до міжмісячної комбінації, існує одностороння маржа пут-опціону. Підвищення IV означає, що ви можете продавати з премією у вересні (відносно максимальної Тета), а падіння в серпні означає, що ви можете купувати дешево в серпні.
Портфель повністю хеджований без значних ризиків до закінчення терміну дії контракту в кінці серпня.
Давайте розберемо три сценарії майбутнього:
1: великий пиріг різко зріс, досягнувши понад 2,8 w юанів.
На даний момент обидва PUT стали глибокими пустотами, якщо дохід Shuangping нижчий, ніж дохід від відкриття позицій, він успішний. Якщо воно підвищиться, можливо, обидва параметри повернуться до 0. Ми обговоримо непередбачені обставини до закінчення цього терміну в кінці серпня. У будь-якому випадку, утримувати вересневий селл-пут (2,8 Вт) — це +дельта, і можна застосувати різні контрзаходи.
2: великий пиріг різко впав, опустившись нижче 2,8 Вт.
У цей момент пут на покупку можна спочатку закрити з прибутком і зачекати, поки великий пиріг відскочить, перш ніж обробити вересневий пут на продаж. Якщо великий пиріг сильно впаде, пут зміниться з мілкого віртуального на глибоке реальне значення, і два опціони матимуть однакову ціну, і навіть ціна буде інвертована на низькому рівні! Тобто дальній місяць нижчий за ближній! У цьому випадку обидві позиції можуть закінчитися прибутком!
3: Пиріг продовжує консолідуватися.
Це початкова помилка судження (оскільки антикалендар все ще має великі коливання в напрямку прогнозу), тоді ми зважимо, чи продовжувати цю стратегію до закінчення терміну дії в серпні. Тому що наша початкова стратегія доходу від роялті має більше можливостей для маневру, ніж календар, і сама антикалендарна стратегія також, очевидно, є стратегією боротьби з нестабільністю.
Мій власний досвід використання цієї стратегії повністю відрізняється від характеристик ризику спреду на бичачому ринку на стороні пут, тому гравцям, які не схильні до ризику, це має бути легше прийняти. Найбільша відмінність від звичного мислення кожного полягає в тому, що навіть якщо це довга гамма або довга вега, я все одно рекомендую будувати стратегію преміального доходу, як і стратегію «зворотно-пропорційного спреду», описану в попередній статті. Таким чином, початковий тиск створення стратегії є дуже низьким, і в той же час безперервне накопичення Theta може забезпечити довгостроковий захист від хвостового ризику. Це також відіграє важливу роль у довгостроковому інвестуванні опціонів і процесі збільшення шансів.
Як зробити якісний захист від хвостового ризику за низькими витратами та в довгостроковій перспективі? Це складна проблема для багатьох інституційних інвесторів, але, навпаки, для роздрібних інвесторів насправді не так вже й важко ефективно використовувати дельта-вплив, який ми можемо відкрити, і витратити певну кількість тети, щоб захистити хвіст. Це * наша перевага*.
З точки зору методів подолання, я в основному не роблю подвійного рівня після переїзду. Оскільки це марна можливість закривати протилежну позицію за ціною, оскільки ціна обов’язково коливатиметься протягом певного періоду часу, а односторонніх ринкових умов дуже мало. Закрийте вигідну позицію та почекайте, щоб закрити іншу позицію, або це торгова система, гравцям ще простіше повністю закрити певну ногу відповідно до налаштувань системи.
4. Ви пропонуєте бути продавцем чи покупцем?
(Надійна) Стратегія низької просадки 20-річна середня арифметична прибутковість і складена прибутковість
(Агресивна) 20-річна середня арифметична прибутковість і складена прибутковість стратегії високого вибуху
На двох вищевказаних малюнках показано річний прибуток від операції за 20 років, а також середнє арифметичне та складні відсотки відповідно. Чому складні відсотки є восьмим дивом, повірте, що 2 діаграми говорять правду.
У поточному ринковому середовищі використання рекомендованої в статті стратегії преміального доходу як продавця опціону, чи то антикалендарний, чи зворотно пропорційний спред, може покрити хвіст. Якщо вас цікавить управління ризиками хвоста, ви можете прочитати мою попередню статтю «Як використовувати параметри для управління ризиками хвоста». Ви можете вибрати опціонну стратегію, яка вам підходить і має хороший ефект складних відсотків відповідно до кола ваших здібностей.Різні люди мають різні думки, і стандартної відповіді немає.
【Висновок】
Діалектично подивіться на високий або низький IV, діалектично подивіться на продавців і покупців і діалектично подивіться на лонг і шорт.
Діалектично подивіться на висновки, зроблені багатьма попередниками. У світі трейдингу ми лише незначно розвиваємося, просто добре пробуксовуємо та продовжуємо вдосконалювати систему торгівлі.Перемога полягає в корекції, а не в прогнозі!
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
SignalPlus: Аналіз комбінованої стратегії продавців опціонів на ринку з низьким коефіцієнтом обороту
Автор: Лі Кун Собер
Більшість гравців ринку мозаїчних опціонів вважають, що коли поточний IV становить близько 30 або нижче (як показано на малюнку нижче: IV проти RV, джерело: signalplus), продавець більше не може продовжувати «ухилятися» і в цей час довго Гамма або довга Вега повинні бути на сцені!
Але чи так це насправді? Я так не думаю, розповім докладніше.
Порівняння ринку мозаїки IV і RV за минулий місяць
1. Чи є IV низьким або високим, залежить від того, що є еталонним об’єктом?
Зазвичай ми здійснюємо транзакції, яка вартість транзакції? Так, транзакція — це ціна, тобто відносна вартість, а суть інвестиції або транзакції — це також найкращий економічно ефективний вибір. На даний момент немає особливого сенсу говорити, що 10 років тому ризику не було (тоді це було еквівалентно безризиковому та просто обмінюваному, звичайно, це твердження не таке суворе з академічної точки зору) 15% дохідний трест, або 5% Yu'e Bao .
Ситуація з торгівлею відносною вартістю може стати дуже складною, особливо при виконанні цієї стратегії, тому давайте коротко опишемо відносну вартість. Наприклад: багато гравців використовують історичні квадрати IV, коли намагаються виміряти сьогоднішні сектори IV, і це справді зникло назавжди.
** Вимірюй сьогоднішній день з минулим! ** (Ми знаємо, що в інвестиційній індустрії не слід плутати «історичні галузі» з «циклічними галузями». Те саме стосується варіанта IV і ціноутворення)
Основи речей змінилися (трохи філософськими термінами: я не можу двічі увійти в одну річку). Таким чином, замість того, щоб використовувати минуле як еталон, краще використовувати інший базовий актив (наприклад, акції американських біржових фішок) як еталон. Кожен буде порівнювати таким чином, але ми повинні мати сталеварню в наших серцях, так що це не має особливого сенсу. Подібно до нинішнього Інтернету акцій А, якщо ви все ще використовуєте метод оцінки 18 років тому для вивчення, тобто «шукаєте меч у човні».
Насправді, зараз багато установ проводять арбітраж волатильності, і один із способів полягає в тому, щоб порівняти IV, змодельований ними самими, з поточним IV і провести арбітражні транзакції волатильності (високий продаж, низька покупка, дельта балансу). Однак інституційні моделі різних професійних рівнів дуже відрізняються, і все ще є деякі фонди прямих інвестицій, які продають собаче м’ясо під фальшивими приводами.Як звичайним інвесторам, нам все ще потрібно їх ідентифікувати.
2. Подивіться на реальну ситуацію за останні шість місяців
Дивлячись на дані IV і RV на Duck.com за останні 6 місяців, ми можемо виявити за допомогою даних спостереження, що хоча всі називали IV «занадто низьким» протягом півроку цього року, хоча фактичні продавці заробляють більше грошей, ніж раніше , але якщо ви не станете продавцем, те саме Чи можуть гравці рівня справді заробляти гроші як покупці? Не дивіться на це один-два рази, а покажіть довгострокові результати. [Залишаючи вас думати, відкриті запитання]
Порівняння ринку мозаїки IV і RV за останні 6 місяців
Насправді, у довгостроковій перспективі IV не може бути надто далеко від RV. Збіг один з одним – це спосіб вижити в довгостроковій перспективі. Інакше покупець стане «великою жертвою»?
Тому я вважаю, що доцільніше провести певний аналіз відносної вартості, щоб оцінити поточну розумну вартість IV. Якщо вона вище розумного рівня вартості, навіть якщо вона нижча, продайте її. Дивлячись на тенденцію IV і RV Dabing за останні шість місяців, хоча значення розриву невелике, IV більшу частину часу має перевагу. Що заробляє продавець на продажу страховки? Це преміальні гроші.
Протягом останніх 1-2 місяців багато продавців скаржилися на низький IV. Виконання деяких довгих гамма-стратегій насправді призведе до ще гірших втрат. Ось що я хочу сказати, низький він чи ні, залежить від відносної ціни IV та коло компетенцій індивідуальних варіантів стратегій.
3. Назвіть типові стратегії
Нещодавно, після роздумів і фактичної боротьби, я вважаю, що антикалендарна стратегія буде дуже економічно ефективною стратегією. На малюнку нижче ми бачимо, що IV млинця в кінці серпня все ще відносно низький, і у вересні спостерігається явне підвищення, яке також можна чітко спостерігати на поверхневому графіку.
Секторна структура термінів
велика поверхня пирога
Побудова стратегії комбінування відносно проста. Візьміть сьогоднішній четвер, 3 серпня, як день відкриття
Спеціальні стратегічні варіанти купівлі та продажу
Беззбитковість і греки
Метод полягає в наступному: купіть пут 2,8 Вт наприкінці серпня та продайте пут 2,8 Вт наприкінці вересня. Портфоліо побудовано на основі премії. Оскільки він відноситься до міжмісячної комбінації, існує одностороння маржа пут-опціону. Підвищення IV означає, що ви можете продавати з премією у вересні (відносно максимальної Тета), а падіння в серпні означає, що ви можете купувати дешево в серпні.
Портфель повністю хеджований без значних ризиків до закінчення терміну дії контракту в кінці серпня.
Давайте розберемо три сценарії майбутнього:
1: великий пиріг різко зріс, досягнувши понад 2,8 w юанів.
На даний момент обидва PUT стали глибокими пустотами, якщо дохід Shuangping нижчий, ніж дохід від відкриття позицій, він успішний. Якщо воно підвищиться, можливо, обидва параметри повернуться до 0. Ми обговоримо непередбачені обставини до закінчення цього терміну в кінці серпня. У будь-якому випадку, утримувати вересневий селл-пут (2,8 Вт) — це +дельта, і можна застосувати різні контрзаходи.
2: великий пиріг різко впав, опустившись нижче 2,8 Вт.
У цей момент пут на покупку можна спочатку закрити з прибутком і зачекати, поки великий пиріг відскочить, перш ніж обробити вересневий пут на продаж. Якщо великий пиріг сильно впаде, пут зміниться з мілкого віртуального на глибоке реальне значення, і два опціони матимуть однакову ціну, і навіть ціна буде інвертована на низькому рівні! Тобто дальній місяць нижчий за ближній! У цьому випадку обидві позиції можуть закінчитися прибутком!
3: Пиріг продовжує консолідуватися.
Це початкова помилка судження (оскільки антикалендар все ще має великі коливання в напрямку прогнозу), тоді ми зважимо, чи продовжувати цю стратегію до закінчення терміну дії в серпні. Тому що наша початкова стратегія доходу від роялті має більше можливостей для маневру, ніж календар, і сама антикалендарна стратегія також, очевидно, є стратегією боротьби з нестабільністю.
Мій власний досвід використання цієї стратегії повністю відрізняється від характеристик ризику спреду на бичачому ринку на стороні пут, тому гравцям, які не схильні до ризику, це має бути легше прийняти. Найбільша відмінність від звичного мислення кожного полягає в тому, що навіть якщо це довга гамма або довга вега, я все одно рекомендую будувати стратегію преміального доходу, як і стратегію «зворотно-пропорційного спреду», описану в попередній статті. Таким чином, початковий тиск створення стратегії є дуже низьким, і в той же час безперервне накопичення Theta може забезпечити довгостроковий захист від хвостового ризику. Це також відіграє важливу роль у довгостроковому інвестуванні опціонів і процесі збільшення шансів.
Як зробити якісний захист від хвостового ризику за низькими витратами та в довгостроковій перспективі? Це складна проблема для багатьох інституційних інвесторів, але, навпаки, для роздрібних інвесторів насправді не так вже й важко ефективно використовувати дельта-вплив, який ми можемо відкрити, і витратити певну кількість тети, щоб захистити хвіст. Це * наша перевага*.
З точки зору методів подолання, я в основному не роблю подвійного рівня після переїзду. Оскільки це марна можливість закривати протилежну позицію за ціною, оскільки ціна обов’язково коливатиметься протягом певного періоду часу, а односторонніх ринкових умов дуже мало. Закрийте вигідну позицію та почекайте, щоб закрити іншу позицію, або це торгова система, гравцям ще простіше повністю закрити певну ногу відповідно до налаштувань системи.
4. Ви пропонуєте бути продавцем чи покупцем?
(Надійна) Стратегія низької просадки 20-річна середня арифметична прибутковість і складена прибутковість
(Агресивна) 20-річна середня арифметична прибутковість і складена прибутковість стратегії високого вибуху
На двох вищевказаних малюнках показано річний прибуток від операції за 20 років, а також середнє арифметичне та складні відсотки відповідно. Чому складні відсотки є восьмим дивом, повірте, що 2 діаграми говорять правду.
У поточному ринковому середовищі використання рекомендованої в статті стратегії преміального доходу як продавця опціону, чи то антикалендарний, чи зворотно пропорційний спред, може покрити хвіст. Якщо вас цікавить управління ризиками хвоста, ви можете прочитати мою попередню статтю «Як використовувати параметри для управління ризиками хвоста». Ви можете вибрати опціонну стратегію, яка вам підходить і має хороший ефект складних відсотків відповідно до кола ваших здібностей.Різні люди мають різні думки, і стандартної відповіді немає.
【Висновок】
Діалектично подивіться на високий або низький IV, діалектично подивіться на продавців і покупців і діалектично подивіться на лонг і шорт.
Діалектично подивіться на висновки, зроблені багатьма попередниками. У світі трейдингу ми лише незначно розвиваємося, просто добре пробуксовуємо та продовжуємо вдосконалювати систему торгівлі.Перемога полягає в корекції, а не в прогнозі!