Construir relacionamentos com provedores de liquidez

Quando um projeto de token é lançado pela primeira vez, um grande float (oferta) de tokens geralmente não está disponível no mercado. Isso ocorre porque seus investidores e funcionários normalmente estão investidos / bloqueados por vários anos. Isso resulta em uma falta de profundidade de liquidez nas bolsas, causando a falta de confiabilidade no preço do token. Pequenas ordens de compra/venda nas bolsas podem impactar drasticamente o preço do seu token.

Ter um preço volátil do token é um problema? Não necessariamente, mas torna-se muito importante se o seu token tiver alguma forma de utilidade. A sua rede pode não funcionar conforme o previsto, uma vez que os utilizadores não poderão adquirir tokens para utilizar a sua rede a volumes ou preços razoáveis, o que poderia limitar o crescimento da sua rede.

Para resolver isso, você pode envolver um ou mais provedores de liquidez para ajudar a criar liquidez para o seu token. Os provedores de liquidez estão efetivamente a emprestar tokens do seu tesouro e a criar um mercado ao fornecerem as suas próprias stablecoins para serem emparelhadas com o seu token em bolsas, e geralmente têm bots algorítmicos que funcionam como um "intermediário" entre compradores/vendedores em bolsas, criando um mercado líquido.

Um acordo típico com um provedor de liquidez envolve que eles peguem emprestado seus tokens por 18 meses, após o que eles têm a opção de comprar esses tokens pelo preço atual. Portanto, esses compromissos claramente têm seus custos.

Exemplos de fornecedores de liquidez incluem Amber Group, Dexterity CapitaleWintermuteRecentemente, o conceito de um fornecedor de liquidez on-chain surgiu, onde um protocolo web3 efetivamente atua como fornecedor de liquidez. Neste paradigma, os stablecoins são fornecidos por LPs dinâmicos — que poderiam até ser membros do seu próprio DAO (o que cria uma forte alinhamento de interesses e uma maneira agradável de recompensar os membros do seu DAO por participarem).Elixir.xyzestá a pioneirizar este conceito.

Coinwatchtambém é uma opção que você pode querer considerar - eles são um "agente do comprador" para provedores de liquidez que ajudam os protocolos a negociar esses acordos. O Coinwatch ajuda as startups a negociar acordos mais baratos, mais eficazes e mais alinhados. Eles também acompanham o que o seu provedor de liquidez está fazendo para que você possa garantir que obtenha o que pagou.

Se você é um protocolo DeFi (ou protocolo L1/L2), tenha um plano TVL para o dia-0 e além

Já vimos muitos fundadores técnicos lançarem protocolos DeFi com a esperança de que o lema 'se construirmos, eles virão' se aplique. No entanto, esse não é normalmente o caso—Você precisa de uma estratégia de go-to-market forte para atrair capital. O critério que mede a tração de um protocolo DeFi é o valor total bloqueado (TVL). Se no dia-0 você começar com zero TVL, então pode criar um dilema do ovo e da galinha para os LPs, onde ninguém quer correr o risco e ser o primeiro LP a entrar em um pool.

Os LPs hoje em dia tendem a ser conservadores (à luz de algumas das recentes catástrofes que aconteceram no web3). Normalmente, preocupam-se com duas coisas:

• As rendibilidades apresentadas são precisas em relação às rendibilidades realizadas?
• Existe risco de perda do capital principal (devido a um hack ou de outra forma)?

Você só tem um lançamento, por isso é racional investir nesse lançamento para garantir que corra bem. Ao ter o TVL no dia 0, isso pode ajudar a iniciar um ciclo virtuoso para a prova social e o crescimento.

Uma forma de resolver isso é através de uma forte comprovação social de outros investidores que confiam no protocolo no dia-0. Você pode efetivamente "pré-negociar" TVL antes do lançamento com partes privadas. Isso pode ser empresas de investimento, escritórios de família ou indivíduos de alto patrimônio líquido. Um objetivo razoável para a comprovação social seria de 7-8 dígitos de TVL antes que outros comecem a se sentir confortáveis em participar.

No final, a melhor solução a longo prazo para que LPs se sintam confortáveis é fazer com que o seu protocolo funcione pelo tempo necessário, sem hacks. Mas esta pode ser uma forma útil de incentivar a adoção inicial para começar a construir esse histórico.

Costuma haver uma regra de 80/20 com os utilizadores e TVL (ou seja, os 20% principais dos utilizadores podem representar 80%+ do TVL), por isso, conseguir os grandes depósitos deve ser o foco à medida que o TVL cresce.

Para além da fase inicial, também deve planear um cronograma de emissão para a mineração de liquidez. Inicialmente, é aceitável subsidiar através de incentivos de token, mas a longo prazo, vai querer fazer a transição para um rendimento impulsionado por taxas sustentáveis.

Uma técnica interessante para aumentar rapidamente o TVL pode ser criar um balde de “overflow” para investidores. Uma vez que atingir o limite de diluição para a sua rodada, pode considerar investidores apenas se também se comprometerem com o TVL.

Seguir as melhores práticas de segurança

A segurança dos protocolos é de extrema importância. Se o seu protocolo for hackeado, será uma mancha permanente no seu histórico e poderá desencorajar os utilizadores a participar. Alguns passos-chave a seguir:

• Considere escolher tecnologias antecipadamente que ajudem a reduzir o risco de hacks de contratos inteligentes. Por exemplo:
  • Programação usando a linguagem Move, que é formalmente verificada e segura em termos de tipo e geralmente será mais segura do que Solidity (por exemplo, via MovementLabs.xyz).
  • Outra abordagem é introduzir atrasos na finalização das transações para dar uma janela para capturar hacks de contratos inteligentes (por exemplo, via UseFirewall.com).
  • Uma abordagem adicional pode ser usar verificação de conhecimento zero de código (por exemplo, no caso de pontes) via tecnologias como AlignedLayer.com.
• Realize várias auditorias de contratos inteligentes antes do seu protocolo ir ao ar para transmitir confiança aos seus usuários e também à sua equipe de que o seu código é sólido. Note que isso não é uma garantia de que você não possa ser explorado, mas é um ótimo passo. Exemplos incluemTrail of BitseQuantstamp.
• Instituir um processo de mudança de código em que, se você fizer alterações adicionais nos seus contratos inteligentes ao longo do tempo, cada delta de código seja reinspecionado através de uma auditoria leve. Este é um passo frequentemente ignorado pelas equipas e pode ser crucial para detetar vulnerabilidades feitas numa confirmação de código apressada.
• Considere usar verificação formal ou teste de fuzz. A verificação formal é uma verificação matemática exaustiva do seu sistema de código. Ele fornece uma análise abrangente de cobertura, o que pode aumentar sua confiança contra exploits. O teste de fuzz é um processo de variar ligeiramente a entrada para um sistema para descobrir casos de canto que também poderiam ser exploits. Um exemplo de um fornecedor que fornece verificação formal e teste de fuzz é Veridise.
• Considere investir em um programa de recompensa por bugs. Isso pode incentivar hackers de chapéu branco a descobrir exploits devido às recompensas dadas a eles. O atual líder de mercado em recompensas de bugs web3 é ImmuneFi.

Avaliar o ajuste do produto no mercado antes da rede principal

Os projetos Web3 são conhecidos por listar tokens antes de confirmar que seus projetos resolvem problemas reais para os clientes. Se você seguir esta abordagem, estará preparando-se para uma queda precipitada no preço do seu token, porque seus KPIs serão, no melhor dos casos, suspeitos.

Mas como se pode avaliar o ajuste do produto ao mercado antes do lançamento? Algumas equipas tentam confirmar isto através da test-net, mas o desafio com uma testnet é que o comportamento do cliente pode diferir em comparação com a main-net. Isto é especialmente verdade quando há envolvimento financeiro (por exemplo, um protocolo DeFi na test-net), uma vez que os utilizadores estão a usar "dinheiro fictício" e podem não levar as suas ações tão a sério, e podem simplesmente estar a participar em airdrops e podem não ser utilizadores sérios.

Para resolver isso, recomendo lançar uma “mainnet privada” (diferente de um testnet) onde o seu serviço está ativo com usuários reais com capital real para confirmar a adequação do produto ao mercado. Os usuários são convidados apenas (por exemplo, seus investidores, amigos e equipe) para que você não estrague o seu lançamento de marketing com um pequeno grupo de usuários privados.

Certifique-se de obter o seu prazo de lançamento correto

Qual é o momento certo para lançar um token? Na maioria das vezes, aconselharia as startups a adiarem o lançamento do seu token até terem criado um valor real significativo com o seu protocolo. É semelhante a como as startups web2 que estão pré-IPO tendem a não apressar a sua IPO até terem construído um negócio sólido.

Existe um perigo em lançar um Token durante janelas de mercado específicas. Se os utilizadores de retalho adquirirem o seu Token nos momentos de baixa de um mercado de urso, e se houver um futuro mercado de touro, então há uma probabilidade mais elevada de apreciação do preço para esses utilizadores, o que pode criar uma forte lealdade e evangelismo para o seu projeto. Se compararmos esta abordagem com o lançamento de um Token durante um mercado de touro, com uma queda precipitada que ocorre num futuro mercado de urso, esses utilizadores naturalmente estarão muito menos entusiásticos.

Uma forma de mitigar este risco é criar um preço de entrada mais atraente para os investidores através de uma oferta inicial de troca. Para compreender este conceito, considere que a maioria dos projetos web3 planeia distribuir gratuitamente aos utilizadores uma grande percentagem do seu fornecimento de tokens. Quando o faz, os utilizadores normalmente não oferecem nada material em troca dos tokens - a distribuição gratuita é para eles. Isto proporciona a distribuição mais ampla possível, mas não faz com que os utilizadores se "importem" com o seu protocolo, uma vez que não investiram ou arriscaram nada. Ou seja, não têm qualquer participação no jogo.

Como pode criar pele no jogo? Provavelmente vai querer evitar vender tokens a utilizadores a retalho (por razões legais/regulamentares). Uma solução potencial é uma oferta inicial de câmbio (IEO). A forma como isto funciona é alocar uma parte do seu fornecimento de tokens às bolsas, que depois os vendem aos utilizadores a um preço baixo (criando uma vitória fácil para os investidores a retalho verem valorização). Este é também um bom método para construir confiança com as bolsas.

A blockchain Sui é um bom exemplo disto a funcionar. Sui é uma camada-1 baseada na linguagem de programação Move, criada por ex-funcionários da Meta. Realizaram um IEO e foi muito bem-sucedido.

Cuidado com os penhascos ao arquitetar o cronograma de investimento do seu token

A maioria dos projetos web3 tem seus funcionários e investidores investindo seus tokens ao longo de vários anos. Em uma transferência da web2, é comum ver um "penhasco" para esse vesting. Isso significa que há um período mínimo de vesting antes de quaisquer tokens serem adquiridos (por exemplo, com um penhasco de um ano, não há vesting nos primeiros 12 meses e, no final do 12º mês, você veste um ano inteiro de tokens de uma só vez).

Isso parece bom (em princípio) pois incentiva a fidelidade e desencoraja a venda de tokens. No entanto, na prática, se tiver um grande número de funcionários ou investidores todos a vender tokens numa data semelhante, a grande venda repentina no mercado pode causar uma ação de preço negativa. Para evitar isso, recentemente começámos a recomendar a aquisição contínua (onde os tokens se acumulam de forma constante ao longo de uma curva suave). Desta forma, há um fluxo lento de tokens no mercado que evita uma queda repentina.

Reserve um orçamento para listagens na exchange

Muitas bolsas cobrarão taxas para listar o seu token, por isso, terá de planear com antecedência e ter um orçamento para isto, se quiser ser listado em algumas das mais populares. Algumas das bolsas mais proeminentes são conhecidas por cobrar na ordem dos $1 milhão para listar um token, por isso, o processo de listagem pode tornar-se muito caro rapidamente.

Uma exceção seria se você fosse um projeto de nível 1 apoiado por fundos bem conhecidos, caso em que às vezes as bolsas listam você gratuitamente, uma vez que atrairá usuários para sua bolsa. Esta é uma vantagem de optar por VCs respeitados em sua rodada de financiamento (devido à prova social que pode lhe proporcionar com as bolsas).

Angariação de fundos antes da listagem

Encontrámos muitos projetos de tokens que tentaram angariar fundos depois de lançarem o seu token. Isso pode ser mais desafiante do que uma startup pode esperar.

A maioria dos investidores privados faz arbitragem entre os mercados públicos e privados. Existe um mercado muito maior de fundos que farão rondas privadas em vez de rondas de tokens públicos, limitando o número potencial de interessados. Por exemplo, estaria a excluir a maioria dos fundos de fase inicial.

Também é difícil angariar fundos após o lançamento do token porque a própria negociação pode ser desafiadora. Uma estrutura típica é um desconto em relação ao preço público do token. Mas esse preço do token provavelmente irá flutuar muito durante o processo de angariação de fundos. Como é que se estabelece um preço de referência e se concorda com esse preço com um investidor privado se o preço do token é um alvo móvel?

Estes problemas desaparecem se angariar fundos antes de listar o seu token. O preço do token é desconhecido nesse ponto e pode incluir um grupo muito maior de fundos privados que irão investir nessa classe de ativos.

Investir em aconselhamento de alta qualidade para TGE

Ao longo dos anos, encontrámos um grande número de equipas que são grosseiramente mal servidas pelo seu aconselhamento jurídico. Os fundadores na web3 estão a assumir riscos inerentemente maiores do que na web2, por isso é essencial garantir um aconselhamento jurídico cripto-nativo forte. Encorajaria os fundadores a garantirem que o seu aconselhamento tenha uma área de prática específica em criptomoedas para se prepararem para a TGE.

A propósito, o cenário regulatório no web3 ainda está em desenvolvimento. Frequentemente, uma decisão será subjetiva em vez de objetiva. Tenha em mente que a maioria dos advogados não são pessoas de negócios e muitas vezes estão a otimizar conselhos baseados em argumentos legais hipotéticos, em vez de tomadas de decisão práticas no mundo real. Dito de outra forma, não siga os seus advogados para o abismo quando se trata de regulação - você precisará aplicar o seu próprio julgamento e avaliar o seu próprio apetite pelo risco, especialmente considerando que as leis mudam frequentemente e são elas próprias um alvo em movimento.

Decidir sobre o momento certo para ativar a monetização através de um “interruptor de taxa”

Muitos protocolos (especialmente DeFi) vão adiar as suas taxas até uma data futura através de um interruptor de taxa. O objetivo disto é subsidiar um crescimento máximo a curto prazo e adiar a monetização até mais tarde. Isto é análogo a como no web2, o Facebook e outras redes sociais adiaram a publicidade/monetização até terem uma massa crítica dos seus grafos sociais. Se estiver a otimizar para atrair novos utilizadores, adiar a monetização faz todo o sentido.

O perigo de adiar a monetização é que pode interferir com a adequação do produto ao mercado. Em termos gerais, se os utilizadores estiverem dispostos a pagar pelo seu serviço, então é o indicador mais forte de que tem utilizadores “sérios” que serão leais. Mas se as suas taxas tiverem um impacto significativo na economia da sua base de utilizadores, ao adiar a monetização, pode estar a esconder questões centrais no seu protocolo. No entanto, se a sua taxa de comissão for modesta, isso é provavelmente um risco menor.

"Mexer" nessa mudança de taxa está efetivamente fazendo a transição de uma estrutura de token de governança pura ou de espaço reservado para uma que acumula valor por meio de taxas de plataforma para os detentores de tokens. Muitas vezes isso é mais fácil quando feito fora do portão (GMX, por exemplo), mas é claro que nem sempre é o caso (UNI e muitos outros)

Aqui estão algumas características de projetos onde uma mudança de taxa pode ser justificada:

• Massa crítica de utilizadores
• Forte liquidez no token
• Base de suporte larga
• Takers (traders) a pagar taxas saudáveis aos fornecedores de liquidez (makers)
  • Talvez considere dar tokens aos LPs ao mesmo tempo que muda a taxa através de airdrop ou distribuição similar, para que mesmo que não estejam a receber 100% das taxas, ainda sintam que estão a receber alguma coisa de volta através dos tokens
  • Pense na taxa de obstáculo alvo APY rendimento para detentores de tokens em relação a outras oportunidades/mercados e construa parâmetros de taxas que façam sentido nesse contexto e que sejam justos
    • Por exemplo, para recompensas de staking, 5% é considerado padrão, enquanto 10% é considerado alto (LIDO pode comandar 10%)
    • Para os locais de negociação, 2,5-5,0bps é o padrão, 10-25+bps é alto; locais melhores podem cobrar taxas mais altas
    • Para empréstimos, uma margem de juros líquida (NIM) razoável entre mutuários e credores é tipicamente de 1-2% com a expectativa de compressão ao longo do tempo

Conclusão

Espero que considere estas ideias como considerações úteis no que diz respeito aos lançamentos de tokens. Note que as melhores práticas para lançar tokens estão em constante evolução e as ideias neste artigo são apenas um ponto de partida. Sinta-se à vontade para entrar em contato se quiser debater ou discutir mais!

Aviso Legal:

1. Este artigo foi reproduzido a partir de [blog.hack.vc], Encaminhe o Título Original ‘’10 Coisas a Considerar ao Preparar o seu Evento de Geração de Token (TGE), Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [Ed Roman, Sócio Gerente da Hack VC]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com oGate Aprenderequipa, e eles vão lidar com isso prontamente.

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