Gate 研究院：預測市場賽道一覽
預測市場是一種特殊的市場，參與者在其中交易與未來不確定事件相關的合同。其可交易事件（或命題）涵蓋政治、 經濟、娛樂、科學技術、法律等廣泛領域。本文探討加密預測市場的變革潛力及運作機制，對其競爭局面以及發展趨勢進行展望。“如今最受關注的未來學家不是個人，而是預測市場，許多人的明智猜測被整合爲確鑿的概率……”
— 經濟學人《The Future of Futurology》
要點
- 介紹預測市場的發展歷史，以及近期加密預測市場與傳統預測市場的正面交鋒。
- 基於預測市場的經濟學原理和運行條件，探討加密預測市場的變革潛力及運作機制。
- 分析加密預測市場的發展現狀和競爭局面，介紹代表性項目和創新性項目。
- 對加密預測市場的未來前景、面臨的問題，以及發展趨勢進行展望。
1. 預測市場概述
預測市場是一種特殊的市場，參與者在其中交易與未來不確定事件相關的合同。其可交易事件（或命題）涵蓋政治、 經濟、娛樂、科學技術、法律等廣泛領域。
預測市場的主要功能是揭示價格和信息發現。預測市場中形成的價格反映了參與者對交易命題的及時且高質量的共識。市場機制的激勵效應鼓勵交易者使用可靠的信息參與交易，並激發他們持續搜索、挖掘新信息。因此，在合理設計的情況下，預測市場所提供的信息可用於商業和政治決策、政策分析及軍事情報等領域，通過集體智慧增強決策的準確性。
此外，預測市場在某些場景中還具備娛樂和風險對沖功能。例如，在選舉、體育賽事、頒獎典禮的預測中，參與者通過競爭性的預測可獲得樂趣；又如，農民擔心幹旱會減少小麥收成，可以在預測市場購買低降雨量的合約，一旦幹旱發生，獲得的賠付可彌補收入損失。
預測市場前史
最早的現代預測市場是建立於1988年的IEM(Iowa Electronic Markets)，至今仍在運行。IEM市場早期主要涉及政治和選舉，後來逐漸涉及到健康和流感預測等其他的領域和主題。自建立以來，IEM準確地預測了每次美國總統選舉的結果，其預測的精確度要大大高於政治評論專家以及民意測驗的結果。值得注意的是，IEM市場是由IOW大學商學院運營的非營利性平台。
IEM的成功使預測市場受到廣泛關注，20世紀末和21世紀初的一些事件進一步推動了其知名度和發展。首先，《哈佛商業評論》等權威媒體對預測市場進行了深入報道，提升了公衆對這一概念的認識，並促進了其在公司內部的應用。2003年，美國國防部曝光了一個基於預測市場概念的計劃—FutureMAP，盡管該市場未實際運行，但引起的關注推動了預測市場的普及和相關理論的研究。2004年，索羅維基出版的暢銷書《羣體的智慧》以預測市場爲例，證明了羣體判斷的能力，並促使企業設立預測市場的數量迅速增加。2007年，數十位知名經濟學家聯合呼籲美國政府降低法律壁壘，以推動預測市場的發展，提升公共和私營部門的決策能力。這些因素共同加速了預測市場的發展。
近20多年來，商業性預測市場快速發展，誕生了衆多面向公衆的市場。Betfair於2000年推出，現已成爲全球最大的在線預測市場，但平台不對美國和中國用戶開放。Betfair公司市值40億英鎊，年收入7.5億英鎊，除了投注市場，該公司還提供賭場、街機、撲克、賓果等一系列遊戲產品。Intrade曾是一家全球領先的預測市場公司，其交易合同涉及除體育運動之外的幾乎所有領域。遺憾的是，因被美國CFTC起訴，Intrade 於2013年3月10日暫停所有交易，並在2014年徹底關閉。Inkling和Lumenogic曾經建立過若幹知名的預測市場，但現在更多地的是爲企業提供公司內部預測市場和羣體智慧的解決方案，擁有很多知名公司客戶。HSX (Hollywood Stock Exchange)則聚焦娛樂交易，在預測電影票房和娛樂事件方面具有相當高的知名度，但HSX 是一個模擬市場，只允許用戶用虛擬貨幣進行交易。成立於2014年的PredictIt獲得了CFTC不採取行動函，該線上預測市場專注於政治和金融事件的交易。然而，2022年，CFTC撤回PredictIt的不採取行動函，要求其停運，PredictIt的支持者對此提起訴訟，最終第五巡回法院暫時阻止了該撤回。Kalshi於 2020 年獲得了 CFTC 的正式批準，成爲合法的事件合約交易市場。這意味着 Kalshi 通過了嚴格的合規檢查，能夠提供多種基於事件的合約交易，涵蓋政治、經濟等多個領域。這一批準使其成爲第一個獲得 CFTC 正式監管的預測市場，標志着對預測市場合法性的重要認可。盡管如此，Kalshi於2023年申請的美國選舉預測市場計劃還是遭到了CFTC的阻止。
目前，監管環境仍然是預測市場發展的主要外部挑戰。由於預測市場在某些司法管轄區被視爲賭博，許多國家，包括美國和中國，採取了嚴格的監管措施或完全禁止其運營。
區塊鏈新紀元
區塊鏈技術的發展使得去中心化預測市場的創建成爲可能，其可以在不受單一方或運營商控制的情況下運行。通常，這些市場使用智能合約來調解不同交易者之間的賭注，並使用預言機確定最終結果。後面的章節將對區塊鏈技術改變預測市場的潛力進一步分析。本部分將先聚焦於加密預測市場近期的搶眼表現。
爆炸性增長
根據CoinGecko的數據，加密預測市場在第三季度表現強勁，增長率高達565.4%。前三大預測市場的交易總額在第三季度達到了31億美元，相較於第二季度的4.663億美元有顯著提升。加密預測市場近期的爆炸性增長是Polymarket貢獻的，其九月份的市場份額佔到了99%。該平台的下注量增長了713.2%，交易量增長了848.5%。
Polymarket近期的脫穎而出主要受益於2024年美國總統選舉的相關事件。例如，Polymarket早期準確預測拜登可能退出競選的能力爲其建立了聲譽，成功吸引了大量用戶。該平台的賠率跟蹤在塑造公衆對候選人生存能力的看法方面日益重要，吸引了媒體關注並形成實時反饋循環。綜合來看，Polymarket憑藉敏銳的市場反應和引人關注的市場敘事，取得了顯著的成功。
Polymarket的增長在10月得到了延續。10月剛過半，月累計交易額已達到9億美元，月度活躍用戶接近8.9萬，未平倉價值達1.6億，新增用戶8.8萬。
搶佔傳統市場份額
下圖選取了兩個傳統預測市場和Polymarket進行熱度比較，分別是最常被媒體拿來比較的PredictIt和全球最大的在線預測市場Betfair。由於Polymarket在2020年才成立，因此，只選擇了過去五年的數據。
從上圖可以發現：
- 由於Betfair擁有龐大的用戶基礎，市場覆蓋廣泛，涉及各類事件的投注，提供了多樣的交易選項，在三者之中長期佔據主導地位。
- 在2020年11月美國總統大選、2022年11美國中期選舉、2024年美國總統大選前夕，這三個關鍵政治事件期間，三個預測市場的搜索量基本上都出現顯著的高峯，反映了這種時期用戶參與量的暴增和人們對其作爲可靠信息來源的信任。
- 2024年6月以來，Polymarket出現趕超的趨勢，當前搜索熱度甚至超越了老牌平台Betfair。值得注意的是，在當前Polymarket爆炸性增長期間，Betfair和PredictIt的搜索熱度出現了下降趨勢，這或許暗示了Polymarket正在搶佔傳統市場的份額。
除了搜索熱度，從三大平台上最大總統選舉預測市場的交易數據來看，Polymarket在該領域的市場份額確實大幅領先於傳統預測平台，這標志着Web3應用的一次成功突破。
2. 預測市場的原理和運行機制
經濟學原理
預測市場能夠有效運行的理論基礎主要包括以下幾方面：
- 市場信息集聚機制：哈耶克提出，市場價格能夠匯聚分散的、各個獨立個體掌握的局部信息。這些分散的個人通過交易，反映他們的預期和信息，從而形成市場價格，作爲信息集聚的工具。
- 市場有效性假設（EMH）：該假設認爲，市場價格會反映所有可獲得的信息。根據市場的不同效率水平，市場價格會體現過去的價格、公開信息，甚至非公開信息。
- 理性預期理論：盧卡斯的理性預期理論解釋了市場參與者的行爲，指出市場不僅能夠集聚信息，還能夠通過交易價格傳遞信息，進而反映所有人的預期。實驗經濟學家通過實驗驗證了市場信息集聚的能力，證明市場可以準確預測不確定事件。
- 羣體智慧理論：索羅維基提出，在滿足多樣性、獨立性、分權的條件下，一個由獨立個體組成的羣體可以作出比羣體中任何個體更準確的預測。
這些理論共同解釋了預測市場作爲一種有效信息集聚和決策工具的基礎。當然，預測市場的實際運行需要滿足一系列條件：
- 命題的重要性：所預測的事件必須具有足夠的重要性，才能吸引交易者參與。
- 市場流動性：市場需要具備足夠的流動性，以確保交易的順利進行。
- 觀點差異：參與者之間應存在明顯的觀點差異，才能激發有效的市場預測。
- 結果可測量：市場的結果必須能夠被準確測量，以便進行驗證和評估。
- 內情交易者：市場中應有了解內幕信息的交易者，以提高預測的準確性。
- 激勵機制：交易者需受到足夠的激勵，以推動他們積極參與市場。
- 交易匿名性：確保交易的匿名性，可以降低潛在的社會壓力和影響。
- 價格透明度：市場應能及時顯示出價格，方便參與者做出決策。
- 法律合規：市場活動需在法律許可的框架內進行，以避免法律風險。
下文將論述區塊鏈如何在市場流動性、觀點差異、內情交易者、激勵機制、交易匿名性和價格透明度方面提升預測市場的運行。
區塊鏈潛力
區塊鏈技術具備改變原有預測市場的潛力。其去中心化、透明度、低準入門檻、僞匿名性、激勵機制等方面的特性能夠極大的推動預測市場的運行。
首先，去中心化可能使預測市場擺脫對中介機構的依賴，降低操縱風險，這將爲用戶提供更公正的環境。其次，區塊鏈的公開透明帳本記錄了所有交易信息，這提升了價格透明度，讓用戶可以更放心地參與，因爲整個流程更透明，信息更可信。此外，區塊鏈降低了準入門檻，理論上任何人都可以參與，這種民主化特性拓寬了參與者的範圍，也爲市場帶來了更多觀點和信息來源，使得差異觀點存在的可能性也提升。同時，區塊鏈具有僞匿名性，從交易表面上看不出參與者的真實身分。這在一定程度上保護了用戶隱私，幫助實現交易匿名性。
區塊鏈和加密貨幣還可以顯著提升預測市場的激勵機制，使參與者更易獲得回報、更透明且風險更小。通過智能合約自動執行即時支付和獎勵分配，保障了激勵的效率和公平性。同時，加密貨幣支持低成本的小額支付，可以吸引更多不同類型的參與者。基於加密貨幣的激勵機制允許根據用戶貢獻度制定個性化獎勵規則，許多市場還發行自身的加密代幣，提供短期收益的同時也帶來持幣收益的長期激勵。此外，加密貨幣的全球無國界特性，使用戶無需擔心跨境支付問題即可參與，透明的帳本記錄也確保了獎勵分配的公開可信。綜合這些優勢，區塊鏈和加密貨幣技術爲預測市場注入了極大的激勵動力，從而推動了預測的準確性和市場的整體活躍度。
在這些因素的共同作用下，加密預測市場更有可能吸引觀點差異的內情交易者，從而提升市場流動性。因此，區塊鏈預測市場有望通過集體智慧形成了更大規模的數據池，可能帶來更精準的預測結果。
盡管加密預測市場也面臨一些挑戰，例如區塊鏈網路的擴展性、市場的法律合規性以及可能出現的用戶投機行爲等。但總體來看，區塊鏈技術對預測市場的改變是具有顛覆性的，且在未來極有可能推動預測市場向更透明、高效和公平的方向發展。
預測市場的模型
- 連續雙向拍賣：類似股票市場，買賣雙方可以基於某個事件發生的概率進行交易，價格隨着該事件的可能性增大或減少而變化。交易所需要維護帳本，最終將收益分配給賭注的持有者。大部分預測市場使用的都是這個模型。
- 自動化做市商：用於提供流動性不足的市場，運營方充當交易對手，類似於賭場中的“莊家”。系統通過調整每個結果的投注比例來平衡市場，常見於體育博彩。
- 模擬市場：在賭博受限的地區，市場用虛擬代幣甚至排名代替金錢進行交易，並通過獎品激勵參與者。這樣可以在法律框架內運營，並爲用戶提供低風險的平台。
- 其他：例如民意調查或無獎勵投注，通過非經濟激勵來收集公衆的預測。這種方式更爲便捷，但缺少經濟激勵。
這些模型幫助預測市場在不同環境中運行，提供了靈活的交易和預測機制。
主要運行機制
下面以加密預測市場爲案例，介紹其一般運行機制。
市場創建與事件選擇
在預測市場中，用戶可以創建市場（也稱爲事件），並定義預測問題。例如，某個市場可以設定一個問題：“某候選人是否會贏得總統選舉？” 創建者需要設置可能的結果（如“是”或“否”），並定義事件結束的時間。不同市場可以涵蓋從政治、體育、金融到天氣等各種主題。
智能合約驅動
基於區塊鏈的預測市場由智能合約來驅動。智能合約是自動執行的代碼，確保市場的規則和資金管理完全透明和不可篡改。每個預測市場通常由一個智能合約定義，其內容包括：
- 市場規則：參與者如何下注、何時結束下注、結果如何確定。
- 押注池：存儲所有參與者的資金，並在市場結束時根據預測結果自動分配資金。
- 市場關閉和結算：事件發生後，合約會根據結果分配獎勵。
押注和代幣機制
用戶通過押注參與預測市場。他們通常會使用加密貨幣（如以太幣或穩定幣）作爲押注資金。押注代表了用戶對某一結果的信心，押注的代幣通常是區塊鏈上的可交易資產。用戶購買某個事件結果的“股份”，這些股份的價格會根據市場上的需求和供應進行動態變化。
- 股份價格：反映了市場參與者對某個結果的集體概率評估。例如，如果市場認爲某個結果發生的概率爲 70%，那麼該結果的股份價格可能接近 0.7（即 70%）。
- 流動性：市場可以通過自動化做市商（AMM）模式或訂單簿模式來保持價格的流動性。這樣用戶可以在事件發生之前，隨時買賣他們的股份。
以Augur爲例，其AMM機制基於恆定乘積公式（x* y = k），其中“x”和“y”分別代表“是”和“否”結果代幣（股份）的數量，而“k”是一個固定值。這種設計確保無論用戶選擇哪個選項，價格都會根據剩餘代幣的數量動態調整。假設“是”和“否”選項的初始代幣數量均爲100，那麼初始狀態下x和y的乘積（k）爲10,000。當用戶購買“是”選項時，“是”代幣的數量減少，“否”代幣的數量增加，以維持“k”的恆定。這樣會導致“是”代幣的價格上升，反之亦然。
Polymarket採用的是訂單簿模式，基於Gnosis的條件代幣框架（CTF）運行。每投入1美元的USDC質押，就會生成兩枚表示事件“發生”（Yes）和“不發生”（No）的條件代幣。這些代幣在市場中交易，根據需求波動，用戶可以通過訂單簿買賣，或等待事件結果。如果預測正確，持有者可獲得1美元收益。由於兩枚代幣獨立交易，價格總和可能偏離1美元，此時做市商通過套利調整價格。此外，用戶也可以隨時用一對“正反”代幣兌換回1美元質押品。
去中心化預言機
在區塊鏈預測市場中，預言機（Oracle）用於提供事件結果的外部數據。由於區塊鏈本身無法訪問現實世界的數據，預言機通過安全的方式將真實世界的事件結果提交到區塊鏈上。
預言機類型可以是去中心化的、社區驅動的預言機，或依賴某些信譽良好的第三方數據提供者來驗證事件的結果。去中心化預言機可以通過投票、仲裁機制或爭議解決協議來決定結果，防止篡改。
市場結算與資金分配
當事件結束並且結果被確定後，智能合約會自動根據押注情況分配獎勵。押注正確的用戶將根據市場的押注總額獲得相應比例的收益。市場通常按照如下方式分配資金：
- 押注正確的參與者獲得獎勵。
- 市場創建者可能獲得一小部分手續費作爲回報。
- 一部分資金可能作爲流動性提供者的回報。
3. 加密預測市場概覽
發展情況
自2014年Augur推出以來，預測市場被視爲區塊鏈技術的突出應用。盡管2018年Augur V1發布後曾一度成爲最受歡迎的去中心化應用之一，但隨後又逐漸沉寂。2020年下半年，隨着新一輪牛市的到來及Polymarket等新項目的推出，加密預測市場經歷了增長。然而，2022年熊市來臨後，市場活動再次下滑。在上一輪牛熊週期中，加密預測市場的TVL保持在2000萬至4000萬美元之間。進入2024年，以太坊ETF和美國大選爲預測市場帶來了前所未有的機遇，推動TVL和交易量飛速增長，尤其是在下半年選舉臨近時。根據Defillama的數據，截至2024年10月20日，預測市場的TVL已達到2.47億美元，較年初的3500萬美元增長了6倍。
盡管預測市場近期吸引了很多關注，但該賽道的規模相對於DEX和衍生品市場仍然很小。
Defillama 收錄了58個預測市場項目，但是從TVL來看，最活躍的五個項目的TVL佔了整體的96%。而最頭部的Polymarket就佔了整體的86%。
根據CoinGecko的數據，預測市場類別的項目代幣總市值約爲5.4億美元。其中，Gnosis的代幣市值爲4.8億美元，其他項目中，只有SX Network、Azuro和Kleros的市值超過千萬美元。隨着預測市場熱度的上升，預計將有更多項目推出自己的代幣，其中Polymarket的發幣計劃尤爲引人關注。
代表性項目
下面選取五個代表性項目進行介紹，包括TVL前四的Polymarket、Azuro、Predict fun和Gnosis，以及二級市場市值排名第二的SX network。
Polymarket
Polymarket於2020年推出，基於以太坊和Polygon區塊鏈。該平台利用Polygon的可擴展性和低交易成本，讓用戶使用美元穩定幣（USDC）對現實世界事件進行投注。Polymarket的市場涵蓋多個主題，用戶可通過Discord提出新的市場創建提案，但最終市場的創建仍由Polymarket決定。它的預言機系統使用了UMA的樂觀預言機，以確定事件結果。
優勢
- 資本和大v支持：獲得Founders Fund、Vitalik Buterin等知名投資人七千萬美元投資。
- 技術創新：Polymarket採用了混合鏈上訂單簿交易機制，提升了交易效率。
- 流動性激勵：通過交易費用和流動性提供者激勵，保證市場流動性，減少價格滑點。
- 多樣化市場：除了政治事件，Polymarket還在擴展市場主題，如超級碗和聯準會會議兩個話題吸引了近2億交易。
- 開源協議：推出了p2p借貸協議PolyLend，鼓勵社區構建創新應用，未來有可能提高該平台上的資本效率和資金成本，從而提高市場流動性。
- 先發優勢：利用美國大選話題塑造了目前爲止最爲成功的加密預測市場，獲得了超越對手關注和流量，這可能爲其帶來先發優勢。
不足和挑戰
- 發展受限：因未在美國合法運營受到CFTC的罰款，平台被迫封鎖美國用戶，限制了市場規模。
- 監管風險：近期出現關於市場操縱的指控—部分帳戶可能通過操控賠率影響用戶對候選人的看法，有可能再次引起美國監管層的注意。
- 市場集中：當前交易量主要集中在美國政治事件，過度依賴可能導致市場不穩定。
- 缺乏代幣激勵：目前未有明確的代幣發行計劃，可能影響用戶參與和流動性。
Polymarket在去中心化預測市場中展現了創新與潛力，盡管面臨一些挑戰，其先發優勢和多元化市場策略可能推動其未來發展。
Azuro
Azuro是一個鏈上預測市場基礎協議，旨在提供無準入的基礎設施，包括智能合約和Web組件，允許用戶創建和參與多個預測市場應用。與傳統模型不同，Azuro採用流動性池結構，允許不同事件共享同一流動性池。其核心功能是單次下注，而不是像Polymarket那樣的自由交易。Azuro已處理超過2.2億美元的交易量，主要聚焦於體育賽事。此外，Azuro還提供了一種便捷的方式，使任何人能夠創建和管理自己的預測市場應用。這種靈活性降低了進入門檻，鼓勵更多開發者到其預測市場生態中。
亮點
- 流動性共享：創新的流動性樹設計允許多個事件和主題共享流動性，提高資本效率和用戶體驗。
- 低監管壓力：作爲去中心化協議，且聚焦在體育博彩，Azuro面臨的監管挑戰較少，可能吸引更多用戶參與。
- 活躍用戶羣體：用戶粘性強，投注廣泛，特別是在足球、籃球等熱門體育項目上表現突出。
- 可持續收益：流動性提供者可享受平均20%以上的年化收益，激勵更多人參與提供流動性。
- 治理代幣$AZUR：作爲治理代幣，它爲用戶和協議之間提供了遊戲化層，增加了參與感和激勵機制。
不足
- 單次下注限制：Azuro僅支持單次下注，缺乏靈活的交易方式，可能影響用戶體驗和參與度。
- 市場依賴性：目前主要集中在體育市場，若未來拓展不順，其競爭力可能會下降。
- 流動性風險：流動性提供者面臨對手風險，因爲流動性池充當所有交易的交易對手。
整體而言，Azuro具備創新的流動性結構和強大的用戶基礎，在體育博彩方面具有領先地位。但在靈活性和市場多樣性方面仍有待提升。
Gnosis
Gnosis成立於2015年，是一個綜合性的去中心化金融平台，專注於預測市場、去中心化交易、錢包服務及基礎設施工具。它通過開發條件代幣框架（CTF）爲預測市場提供支持，並且構建了自己的第2層解決方案——Gnosis鏈，以解決以太坊網路的可擴展性和效率問題。Gnosis的核心代幣GNO在其治理和質押機制中發揮重要作用。
亮點
- 多功能平台：Gnosis不僅提供預測市場，還包括去中心化交易所和多種基礎設施工具，滿足用戶的廣泛需求。
- 荷蘭拍賣機制：其獨特的荷蘭拍賣機制爲事件結果定價提供了一種創新方法，增強了市場的靈活性。
- 開發者生態：Gnosis吸引了大量開發者，提供了豐富的開發工具和API，支持各種應用的構建。
不足
- 復雜性：相比Polymarket的簡單性，Gnosis的復雜功能和界面可能使新用戶感到困惑，降低了其可訪問性。
- 用戶基礎：盡管Gnosis提供了豐富的功能，但其用戶基礎相對較小，可能影響流動性和市場活躍度。
- 競爭壓力：面對如Polymarket、Azuro等競爭對手，Gnosis的市場份額正在下降。
Gnosis作爲一個多功能的去中心化平台，通過創新的荷蘭拍賣機制和強大的生態系統，展示了其在預測市場和DeFi領域的潛力。然而，其復雜性和相對較小的用戶基礎可能限制了其廣泛採用，這需要持續的努力來提升用戶體驗和市場活躍度。
Predict fun
Predict.fun 是一個基於 Blast 生態系統的預測市場平台，允許用戶對未來事件進行下注，涵蓋政治、體育和加密貨幣等多個類別。該平台利用 UMA 協議提供預言機服務，並通過遊戲化和可訪問性提升用戶體驗。
亮點
- 原生收益率：用戶可以通過持有穩定幣和 ETH 自動獲得收益，而無需將資產轉移到其他 DeFi 平台。
- 多樣化市場：支持二元和多元市場，使用戶能夠在更多選項中下注，增加了靈活性。
- 易於使用：通過簡化用戶界面和無gas費的設計，降低了參與門檻，吸引新用戶。
不足
- 市場流動性風險：作爲新興平台，初期可能面臨流動性不足的問題，影響用戶體驗。雖然近期TVL僅次於Polymarket和Azuro，這可能只是短期啓動激勵造成的，可持續性待觀察。
- 價格發現機制局限性：盡管用戶可以根據市場動態調整投注，但參與者的流動性和風險厭惡可能限制價格發現的效率。
Predict.fun嘗試通過遊戲化體驗和原生收益率吸引用戶，具備一定的創新，但面臨激烈競爭和流動性挑戰。
SX network
SX Network，亦稱SX Bet，成立於2019年，是一個基於以太坊的體育博彩平台，現已遷移至基於Arbitrum Orbit Rollup建立的SX Chain。該平台主要支持體育賽事的贏家押注，包括網球、足球、棒球和籃球，近期還新增了與加密資產及政治相關的押注市場。
亮點
- 組合投注系統：SX Bet創新性地實現了組合投注，允許用戶對一系列事件進行預測，只有在全部正確時才能獲得獎金。這種模式提供了高額回報的機會，類似於傳統彩票的玩法。
- 用戶友好的支付渠道：支持傳統支付工具與加密貨幣的入金方式，降低了用戶的入門門檻。
- 高收益潛力：組合投注的獎金往往非常可觀，吸引了尋求高風險高回報的用戶。
不足
- 流動性嚴重下降：根據DeFiLlama的數據，SX Network的總鎖倉價值（TVL）從2022年11月的700多萬美元降至僅5萬美元，表明平台的吸引力和用戶參與度顯著下降。
- 缺乏靈活性：與Polymarket等預測市場不同，SX Bet不支持自由交易賭注，用戶在預測結果確定前無法退出或調整賭注，可能限制用戶靈活性。
SX Network通過組合投注和用戶友好的支付渠道在體育博彩領域展現了創新，但流動性的大幅下降和可能預示着其前景並不樂觀。
其他值得關注的項目：
PredX，SEI鏈上首個由AI驅動的預測市場。它利用AI算法引擎向用戶推薦更感興趣的事件，以提升下單率，並允許KOL創建事件來增強市場活躍度，促進交易和共享利潤。該團隊在2023年7月的硅谷AI+Web3創意大賽中脫穎而出，贏得了第一名，參與團隊超過100個，並已申請了兩項AI算法發明專利。
DexWin，基於Azuro協議運行，專注於提供身臨其境的體育博彩體驗。該平台實現無Gas費交易，降低用戶成本。DexWin承諾提供全球最高投注賠率，支持多種體育項目，同時平台還提供去中心化賭場遊戲，包括骰子、拋硬幣和老虎機。
Hedgehog Markets，由前谷歌和Oscar Health工程師George Yu於2021年推出的去中心化預測市場平台，基於Solana區塊鏈構建，利用其高交易速度和低費用提供無縫用戶體驗。該平台的創新特點之一是“無損失市場”，允許用戶在不冒初始資本風險的情況下押注結果，因爲資金通過DeFi協議產生收益。
SanR.app，由Santiment團隊開發，基於以太坊區塊鏈運行。該平台利用智能合約確保透明度，旨在通過分析鏈上數據和社交信號幫助用戶發現加密市場的重要動向。SanR的獨特之處在於允許用戶通過發布市場分析信號來貨幣化其鏈上聲譽，同時集成社會金融元素，跟蹤頂級交易者的信號，提供實時市場預測，幫助用戶做出更明智的交易決策。
Swaye，一個去中心化的預測市場平台，旨在通過結合預測市場與Meme幣激勵用戶參與。與Polymarket的中心化市場創建機制不同，Swaye允許用戶自由創建市場，並通過社交動態分享預測，促進病毒式傳播。該平台的設計鼓勵早期用戶參與投注，同時增加流動性。盡管目前流動性較少，用戶仍能獲得高達112%的回報，這表明Meme幣可能會在預測市場中扮演重要角色。
總結
在2024年前，加密預測市場經歷了緩慢的增長，並受到加密市場週期的顯著影響。目前，與主要的DeFi類別相比，預測市場的規模仍然相對較小。由於選舉事件佔據了當前市場交易量的絕大部分，預計大選結束後市場的活躍度將會下降。因此，如何持續找到新的熱門話題，將是這一領域面臨的重大挑戰。
自下半年以來，Polymarket在預測市場的交易量和流量方面已佔據絕對主導地位。盡管外界對其在大選後表現的預期不高，但自2023年起，Polymarket在總鎖倉價值（TVL）方面已超越Gnosis和Azuro。因此，我們有理由相信，Polymarket在未來仍能維持其競爭優勢。
值得注意的是，該領域仍處於早期階段，競爭格局尚未完全形成。總體來看，Polymarket、Azuro和Gnosis各自在技術和運營上具有獨特優勢，構成了主要市場領導者。除此之外，市場上仍存在衆多值得關注的創新項目。
隨着這一領域關注度的提升，老牌DeFi平台也可能加入競爭。例如，dYdX基金會已宣布推出針對特朗普2024大選的預測市場永續合約，並計劃未來針對多種現實世界事件推出更多槓杆預測市場，包括體育、全球選舉和文化活動。
展望未來，新的項目必將不斷湧現，良性的競爭將促進更多創新，推動預測市場的發展。
4. 未來展望
市場空間廣闊
技術的進步和數字原住民的崛起推動了在線賭博行業的蓬勃發展。盡管主要活動是下注結果，預測市場與賭博市場有本質區別：前者主要用於價格揭示和信息發現，而後者則專注於娛樂。線上體育博彩涉及在足球、籃球和賽馬等體育賽事上進行投注，雖然被稱爲博彩，但進行體育投注需要對相關信息和歷史數據進行分析，具有揭示價格和信息發現的特徵。因此在本文的背景下，體育博彩屬於預測市場的範疇。
遺憾的是，預測市場的用例還未被廣泛的開發，也缺少關於現有預測市場的完整的數據統計。因此，目前只能通過體育博彩的數據幫助我們理解預測市場的未來空間是有幫助的。根據castlecapital和statista的資料：
- 預計2024 年線上博彩市場收入將達到 1073億美元，其中，體育博彩市場收入達到接近500億美元；
- 收入預計年增長率（2024-2029 年復合年增長率）爲 6.47%，預計到 2029 年市場規模將達到 1,329 億美元；
- 到2029年，線上博彩市場的用戶數量預計將達到2.905億；
- 2024 年用戶滲透率將爲 6.2%，預計到 2029 年將達到 7.7%。
如前所述，加密預測市場對於促進市場流動性、觀點差異、內情交易者、激勵機制、交易匿名性和價格透明度有極大的優勢，具備替代部分傳統預測市場的潛力。Polymarket近期的嶄露頭角證明了這種潛力。專注於體育博彩的Azuro 也有不俗的表現，該平台已處理超過 2.2億美元的預測市場交易量，吸引了投注於各種體育賽事的用戶。雖然Azuro目前的體量相比於傳統線上體育博彩還很渺小，但這也意味廣闊的增長空間。
隨着比特幣和以太坊現貨ETF的推出，加密資產越來越主流。隨着加密資產的進一步普及，預測市場可以利用其基礎設施和流動性池，進一步推動市場增長。相信未來，加密預測市場可以在體育博彩，以及更廣泛的預測市場中，佔據重要位置。
監管制約短期內難以突破
預測市場具備木桶效應。盡管21世紀以來，公衆對預測市場提升公共和私營部門決策能力的價值不斷提升，但合規問題一直是其發展短板。從商業預測市場的發展史來看，很多曾經受歡迎的預測市場因美國的監管而關閉，轉向爲企業內部預測市場提供解決方案，或選擇完全退出行業。HSX雖然通過模擬市場規避了法律風險，但經濟激勵機制的缺失對於多數預測市場都很難生效，模擬市場很難成爲預測市場的主流模式。最大的在線預測市場Betfair爲避免合規風險，放棄了很大的市場份額，限制了美國、中國等衆多地區的訪問。IEM和PredictIt因其學術性質獲得CFTC的豁免，但在市場類型、金額大小等方面受到嚴格限制。而獲得 CFTC 的正式批準成爲合法的事件合約交易市場，不僅具有極高的門檻，並且同樣面臨諸多限制—Kalshi新推出的美國選舉預測市場仍在應對監管的質詢。
盡管有時候政府宣稱禁止預測市場是爲保護公民免受賭博風險，但這些限制有可能會迫使個人轉向無證運營商，導致用戶面臨更差的賠率、更高的費用，以及更高的欺詐或騙局風險。遺憾的是，改變監管層的認知並不容易。盡管從豁免和批準個別預測市場可以看出美國的監管環境在改善，但預計在未來5年內依然很難產生真正的改變。這不僅意味着預測市場失去了很大一部分的全球市場（美國和中國），也意味着預測市場的羣體智慧機制很難發揮最大的潛力。
盡管區塊鏈具備去中心化的特點，在現實情況下卻難以發揮。Aurgur在預測市場中最接近真正中心化，但其發展似乎證明，去中心化社區難以有效推廣市場。因爲在項目的早期階段，用戶體驗的提升、推廣策略的制定、預測事件的策展、合作夥伴的搭建，等等都需要中心化、專業的運營團隊來領導，而運營實體的存在意味着無法完全避免審查。
因此，監管和合規依然是加密預測市場必須面對的問題。目前來看， 主要加密預測市場採取Betfair的策略，即放棄監管風險地區。這也許是可行的道路，避開監管將精力投入到平台的發展中。或許等到平台完全成熟，對中心化運營團隊的需要下降的時候，加密預測可以真正實現去中心化，徹底釋放預測市場的潛力。
持續的市場吸引力是成功決定性因素
選舉相關市場佔據Polymarket平台交易額的80%以上，但美國大選四年舉行一次，中期選舉。Polymarket能否拓展更多市場領域，維持大選之後的市場需求仍然有待考驗。Azuro 在吸引了在各種體育賽事中進行重復投注的用戶後，也在謀求更多的市場。Azuro和Polymarket都計劃擴展其市場範圍。Polymarket 希望減少對美國選舉市場的依賴，而 Azuro 則致力於增加政治和新聞事件的支持，同時推動非體育博彩領域的更多交易活動。
近日，已經在Polymarket 上，看到投注者對大選以外的市場興趣。其中，超級碗冠軍預測交易額超過1億美元交易，聯準會11月議息會議結果交易額超過8200萬美元交易。這是一個積極的信號。
其他加密預測市場也在探索多元化的市場。PlotX 使用戶能夠對BTC 、ETH 等各種加密貨幣對進行預測，對希望快速利用市場洞察的交易者具有吸引力。DexWin除了預測市場，還提供去中心化賭場遊戲，包括骰子、拋硬幣和老虎機，有可能擴大用戶範圍。SanR.app允許用戶通過發布市場分析信號來將其鏈上聲譽貨幣化，交易者和數據科學家可以使用該平台識別關鍵市場信號，過濾掉不相關信息，並對未來市場走勢做出明智的預測。Swaye允許任何用戶創建與事件結果相關的市場，甚至創建或交易與這些結果相關的模因幣，用戶生成的市場有潛力顯著擴大可預測事件的多樣性和範圍，涵蓋一些意想不到的話題和領域。
AI也是擴大可預測事件的多樣性和創造熱門話題的潛在途徑。通過分析新聞、社交媒體和金融數據的趨勢，AI可以迅速找到引發大衆共鳴的事件，提供參與性強和爭議性強的話題，從而確保市場保持動態更新，並與當前事件緊密相連。這種能力能夠提升市場的相關性和吸引力。Omen和PredX正在做這方面的嘗試。
除了拓展更多元化的應用場景，實現更廣泛和有效的推廣也很重要。例如，通過允許用戶直接在社交媒體上分享預測，進一步提升用戶的參與度。借助現有的社交媒體渠道，加密預測市場能夠更有效地觸達更多潛在用戶，增強互動性，提升市場的活躍度和覆蓋面。
技術和體驗問題仍需改善
區塊鏈技術還不夠成熟，整個行業的應用實踐也還在探索階段，這導致了加密預測市場在主流採用的道路上面臨一系列挑戰。
首先，流動性不足是主要問題之一，尤其是那些長尾市場，較低的參與度往往導致市場深度有限，買賣價差擴大，進而影響預測的準確性。市場的流動性問題還可能使其更易受到少數大玩家的價格操縱，影響市場的公正性。
預言機的可靠性與數據的準確性是另一個關鍵問題。預測市場依賴預言機從外部獲取數據，預言機的準確性直接關係到市場預測結果的可信度。不可靠的數據可能導致錯誤的預測結果，進而損害用戶對平台的信任。
用戶體驗方面，去中心化平台的復雜性同樣構成障礙。管理錢包、處理gas費等技術操作可能讓不具備技術背景的用戶望而卻步，從而限制了平台的廣泛使用。
激勵機制的設計和治理結構也面臨挑戰。如何有效激勵參與者、流動性提供者和數據提供者，並確保去中心化治理的效率，始終是平台管理中的難題。去中心化治理模式往往決策緩慢，容易引發爭議，進而影響平台的整體運營。
行業參與者正在積極解決上述問題：當前的預測市場多建立在費用較低的一層或二層區塊鏈上，以增強可擴展性並降低交易成本。Polymarket推出的PolyLend 將允許用戶利用槓杆操作增加資金靈活性、降低資金成本，進而提高平台內的流動性，還可能吸引更多復雜的市場參與者。Azuro的點對點模式有助於分散流動性提供者的風險並共享流動性。Azuro還允許任何人快速啓動預測應用程序或網站，於Azuro共享同一個流動池，這可以進一步提升做市商的資本效率，改善市場流動性。另外，Azuro 計劃利用 Olas 開發智能人工智能代理，在其平台上執行特定任務。未來，這些人工智能代理或許能夠爲市場提供流動性，同時高效地從市場中提取 API 數據。
加密預測市場仍需要在技術、機制創新和社區建設上持續投入，才能在未來獲得更大的預測市場份額和影響力。
總結
預測市場前景廣闊，區塊鏈和加密貨幣技術能夠在這一領域發揮重要作用。加密預測市場在一些細分領域已經超越了傳統競爭對手。未來，加密資產的主流化有望進一步推動市場增長。
政治和體育是預測市場的兩大應用場景，Azuro和Polymarket都在補充各自欠缺的部分。其他加密預測市場也在探索多元化的市場，包括加密貨幣價格預測、去中心化賭場遊戲、市場信號預測等。用戶生成和AI生成是擴大市場多樣性的前沿探索。只有不斷提升市場的相關性和吸引力，預測市場才有可能能真正成功。
監管環境在短期內很難真正改善，因此，借鑑Betfair的經驗，放棄監管風險地區、將精力投入到平台的發展中是可行的道路。也許有一天，加密預測市場的發展和運行可以不再依賴中心化團隊運營，以去中心化、抗審查的方式發展，從而真正解鎖羣體智慧的潛力。
行業參與者應積極尋求更多創新性解決方案，通過整合前沿技術、優化運行和激勵機制，並推出更加符合用戶需求的功能，來應對流動性不足和用戶體驗等方面的挑戰。只有這樣，才能真正改變預測市場的格局，推動其邁向更強大、更具活力的未來。
加密預測市場正在快速進化，通過更加多元化的市場策略，以及進一步解決技術和用戶體驗方面的問題，未來有望在更廣泛的層面上與傳統市場競爭。期待加密預測市場真正實現去中心化、解鎖羣體智慧的一天！
參考連結
- 《預測市場：理論基礎、運行機制及其應用》
- https://www.brookings.edu/articles/how-betting-platform-predictits-legal-struggle-could-hamper-regulators-and-hurt-regulated-firms/
- https://www.investopedia.com/terms/p/prediction-market.asp
- https://ballotpedia.org/Prediction_markets_in_the_2024_presidential_election
- https://members.delphidigital.io/reports/markets-will-save-the-world#markets-are-all-you-need-6952
- https://assets.coingecko.com/reports/2024/CoinGecko-2024-Q3-Crypto-Industry-Report.pdf?utm_campaign=2024-q3-crypto-industry-report&utm_source=web&utm_medium=buzz
- https://betting.betfair.com/politics/us-politics/2024-presidential-election-betting-the-latest-data-from-the-betfair-exchange-040624-6.html
- https://chronicle.castlecapital.vc/p/evolution-of-prediction-markets
- https://www.statista.com/outlook/amo/online-gambling/worldwide?utm_source=chronicle.castlecapital.vc&utm_medium=referral&utm_campaign=the-evolution-of-prediction-markets
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要點
1. 預測市場概述
預測市場前史
區塊鏈新紀元
2. 預測市場的原理和運行機制
經濟學原理
區塊鏈潛力
預測市場的模型
主要運行機制
3. 加密預測市場概覽
發展情況
代表性項目
總結
4. 未來展望
市場空間廣闊
監管制約短期內難以突破
持續的市場吸引力是成功決定性因素
技術和體驗問題仍需改善
總結
“如今最受關注的未來學家不是個人，而是預測市場，許多人的明智猜測被整合爲確鑿的概率……”
— 經濟學人《The Future of Futurology》
要點
- 介紹預測市場的發展歷史，以及近期加密預測市場與傳統預測市場的正面交鋒。
- 基於預測市場的經濟學原理和運行條件，探討加密預測市場的變革潛力及運作機制。
- 分析加密預測市場的發展現狀和競爭局面，介紹代表性項目和創新性項目。
- 對加密預測市場的未來前景、面臨的問題，以及發展趨勢進行展望。
1. 預測市場概述
預測市場是一種特殊的市場，參與者在其中交易與未來不確定事件相關的合同。其可交易事件（或命題）涵蓋政治、 經濟、娛樂、科學技術、法律等廣泛領域。
預測市場的主要功能是揭示價格和信息發現。預測市場中形成的價格反映了參與者對交易命題的及時且高質量的共識。市場機制的激勵效應鼓勵交易者使用可靠的信息參與交易，並激發他們持續搜索、挖掘新信息。因此，在合理設計的情況下，預測市場所提供的信息可用於商業和政治決策、政策分析及軍事情報等領域，通過集體智慧增強決策的準確性。
此外，預測市場在某些場景中還具備娛樂和風險對沖功能。例如，在選舉、體育賽事、頒獎典禮的預測中，參與者通過競爭性的預測可獲得樂趣；又如，農民擔心幹旱會減少小麥收成，可以在預測市場購買低降雨量的合約，一旦幹旱發生，獲得的賠付可彌補收入損失。
預測市場前史
最早的現代預測市場是建立於1988年的IEM(Iowa Electronic Markets)，至今仍在運行。IEM市場早期主要涉及政治和選舉，後來逐漸涉及到健康和流感預測等其他的領域和主題。自建立以來，IEM準確地預測了每次美國總統選舉的結果，其預測的精確度要大大高於政治評論專家以及民意測驗的結果。值得注意的是，IEM市場是由IOW大學商學院運營的非營利性平台。
IEM的成功使預測市場受到廣泛關注，20世紀末和21世紀初的一些事件進一步推動了其知名度和發展。首先，《哈佛商業評論》等權威媒體對預測市場進行了深入報道，提升了公衆對這一概念的認識，並促進了其在公司內部的應用。2003年，美國國防部曝光了一個基於預測市場概念的計劃—FutureMAP，盡管該市場未實際運行，但引起的關注推動了預測市場的普及和相關理論的研究。2004年，索羅維基出版的暢銷書《羣體的智慧》以預測市場爲例，證明了羣體判斷的能力，並促使企業設立預測市場的數量迅速增加。2007年，數十位知名經濟學家聯合呼籲美國政府降低法律壁壘，以推動預測市場的發展，提升公共和私營部門的決策能力。這些因素共同加速了預測市場的發展。
近20多年來，商業性預測市場快速發展，誕生了衆多面向公衆的市場。Betfair於2000年推出，現已成爲全球最大的在線預測市場，但平台不對美國和中國用戶開放。Betfair公司市值40億英鎊，年收入7.5億英鎊，除了投注市場，該公司還提供賭場、街機、撲克、賓果等一系列遊戲產品。Intrade曾是一家全球領先的預測市場公司，其交易合同涉及除體育運動之外的幾乎所有領域。遺憾的是，因被美國CFTC起訴，Intrade 於2013年3月10日暫停所有交易，並在2014年徹底關閉。Inkling和Lumenogic曾經建立過若幹知名的預測市場，但現在更多地的是爲企業提供公司內部預測市場和羣體智慧的解決方案，擁有很多知名公司客戶。HSX (Hollywood Stock Exchange)則聚焦娛樂交易，在預測電影票房和娛樂事件方面具有相當高的知名度，但HSX 是一個模擬市場，只允許用戶用虛擬貨幣進行交易。成立於2014年的PredictIt獲得了CFTC不採取行動函，該線上預測市場專注於政治和金融事件的交易。然而，2022年，CFTC撤回PredictIt的不採取行動函，要求其停運，PredictIt的支持者對此提起訴訟，最終第五巡回法院暫時阻止了該撤回。Kalshi於 2020 年獲得了 CFTC 的正式批準，成爲合法的事件合約交易市場。這意味着 Kalshi 通過了嚴格的合規檢查，能夠提供多種基於事件的合約交易，涵蓋政治、經濟等多個領域。這一批準使其成爲第一個獲得 CFTC 正式監管的預測市場，標志着對預測市場合法性的重要認可。盡管如此，Kalshi於2023年申請的美國選舉預測市場計劃還是遭到了CFTC的阻止。
目前，監管環境仍然是預測市場發展的主要外部挑戰。由於預測市場在某些司法管轄區被視爲賭博，許多國家，包括美國和中國，採取了嚴格的監管措施或完全禁止其運營。
區塊鏈新紀元
區塊鏈技術的發展使得去中心化預測市場的創建成爲可能，其可以在不受單一方或運營商控制的情況下運行。通常，這些市場使用智能合約來調解不同交易者之間的賭注，並使用預言機確定最終結果。後面的章節將對區塊鏈技術改變預測市場的潛力進一步分析。本部分將先聚焦於加密預測市場近期的搶眼表現。
爆炸性增長
根據CoinGecko的數據，加密預測市場在第三季度表現強勁，增長率高達565.4%。前三大預測市場的交易總額在第三季度達到了31億美元，相較於第二季度的4.663億美元有顯著提升。加密預測市場近期的爆炸性增長是Polymarket貢獻的，其九月份的市場份額佔到了99%。該平台的下注量增長了713.2%，交易量增長了848.5%。
Polymarket近期的脫穎而出主要受益於2024年美國總統選舉的相關事件。例如，Polymarket早期準確預測拜登可能退出競選的能力爲其建立了聲譽，成功吸引了大量用戶。該平台的賠率跟蹤在塑造公衆對候選人生存能力的看法方面日益重要，吸引了媒體關注並形成實時反饋循環。綜合來看，Polymarket憑藉敏銳的市場反應和引人關注的市場敘事，取得了顯著的成功。
Polymarket的增長在10月得到了延續。10月剛過半，月累計交易額已達到9億美元，月度活躍用戶接近8.9萬，未平倉價值達1.6億，新增用戶8.8萬。
搶佔傳統市場份額
下圖選取了兩個傳統預測市場和Polymarket進行熱度比較，分別是最常被媒體拿來比較的PredictIt和全球最大的在線預測市場Betfair。由於Polymarket在2020年才成立，因此，只選擇了過去五年的數據。
從上圖可以發現：
- 由於Betfair擁有龐大的用戶基礎，市場覆蓋廣泛，涉及各類事件的投注，提供了多樣的交易選項，在三者之中長期佔據主導地位。
- 在2020年11月美國總統大選、2022年11美國中期選舉、2024年美國總統大選前夕，這三個關鍵政治事件期間，三個預測市場的搜索量基本上都出現顯著的高峯，反映了這種時期用戶參與量的暴增和人們對其作爲可靠信息來源的信任。
- 2024年6月以來，Polymarket出現趕超的趨勢，當前搜索熱度甚至超越了老牌平台Betfair。值得注意的是，在當前Polymarket爆炸性增長期間，Betfair和PredictIt的搜索熱度出現了下降趨勢，這或許暗示了Polymarket正在搶佔傳統市場的份額。
除了搜索熱度，從三大平台上最大總統選舉預測市場的交易數據來看，Polymarket在該領域的市場份額確實大幅領先於傳統預測平台，這標志着Web3應用的一次成功突破。
2. 預測市場的原理和運行機制
經濟學原理
預測市場能夠有效運行的理論基礎主要包括以下幾方面：
- 市場信息集聚機制：哈耶克提出，市場價格能夠匯聚分散的、各個獨立個體掌握的局部信息。這些分散的個人通過交易，反映他們的預期和信息，從而形成市場價格，作爲信息集聚的工具。
- 市場有效性假設（EMH）：該假設認爲，市場價格會反映所有可獲得的信息。根據市場的不同效率水平，市場價格會體現過去的價格、公開信息，甚至非公開信息。
- 理性預期理論：盧卡斯的理性預期理論解釋了市場參與者的行爲，指出市場不僅能夠集聚信息，還能夠通過交易價格傳遞信息，進而反映所有人的預期。實驗經濟學家通過實驗驗證了市場信息集聚的能力，證明市場可以準確預測不確定事件。
- 羣體智慧理論：索羅維基提出，在滿足多樣性、獨立性、分權的條件下，一個由獨立個體組成的羣體可以作出比羣體中任何個體更準確的預測。
這些理論共同解釋了預測市場作爲一種有效信息集聚和決策工具的基礎。當然，預測市場的實際運行需要滿足一系列條件：
- 命題的重要性：所預測的事件必須具有足夠的重要性，才能吸引交易者參與。
- 市場流動性：市場需要具備足夠的流動性，以確保交易的順利進行。
- 觀點差異：參與者之間應存在明顯的觀點差異，才能激發有效的市場預測。
- 結果可測量：市場的結果必須能夠被準確測量，以便進行驗證和評估。
- 內情交易者：市場中應有了解內幕信息的交易者，以提高預測的準確性。
- 激勵機制：交易者需受到足夠的激勵，以推動他們積極參與市場。
- 交易匿名性：確保交易的匿名性，可以降低潛在的社會壓力和影響。
- 價格透明度：市場應能及時顯示出價格，方便參與者做出決策。
- 法律合規：市場活動需在法律許可的框架內進行，以避免法律風險。
下文將論述區塊鏈如何在市場流動性、觀點差異、內情交易者、激勵機制、交易匿名性和價格透明度方面提升預測市場的運行。
區塊鏈潛力
區塊鏈技術具備改變原有預測市場的潛力。其去中心化、透明度、低準入門檻、僞匿名性、激勵機制等方面的特性能夠極大的推動預測市場的運行。
首先，去中心化可能使預測市場擺脫對中介機構的依賴，降低操縱風險，這將爲用戶提供更公正的環境。其次，區塊鏈的公開透明帳本記錄了所有交易信息，這提升了價格透明度，讓用戶可以更放心地參與，因爲整個流程更透明，信息更可信。此外，區塊鏈降低了準入門檻，理論上任何人都可以參與，這種民主化特性拓寬了參與者的範圍，也爲市場帶來了更多觀點和信息來源，使得差異觀點存在的可能性也提升。同時，區塊鏈具有僞匿名性，從交易表面上看不出參與者的真實身分。這在一定程度上保護了用戶隱私，幫助實現交易匿名性。
區塊鏈和加密貨幣還可以顯著提升預測市場的激勵機制，使參與者更易獲得回報、更透明且風險更小。通過智能合約自動執行即時支付和獎勵分配，保障了激勵的效率和公平性。同時，加密貨幣支持低成本的小額支付，可以吸引更多不同類型的參與者。基於加密貨幣的激勵機制允許根據用戶貢獻度制定個性化獎勵規則，許多市場還發行自身的加密代幣，提供短期收益的同時也帶來持幣收益的長期激勵。此外，加密貨幣的全球無國界特性，使用戶無需擔心跨境支付問題即可參與，透明的帳本記錄也確保了獎勵分配的公開可信。綜合這些優勢，區塊鏈和加密貨幣技術爲預測市場注入了極大的激勵動力，從而推動了預測的準確性和市場的整體活躍度。
在這些因素的共同作用下，加密預測市場更有可能吸引觀點差異的內情交易者，從而提升市場流動性。因此，區塊鏈預測市場有望通過集體智慧形成了更大規模的數據池，可能帶來更精準的預測結果。
盡管加密預測市場也面臨一些挑戰，例如區塊鏈網路的擴展性、市場的法律合規性以及可能出現的用戶投機行爲等。但總體來看，區塊鏈技術對預測市場的改變是具有顛覆性的，且在未來極有可能推動預測市場向更透明、高效和公平的方向發展。
預測市場的模型
- 連續雙向拍賣：類似股票市場，買賣雙方可以基於某個事件發生的概率進行交易，價格隨着該事件的可能性增大或減少而變化。交易所需要維護帳本，最終將收益分配給賭注的持有者。大部分預測市場使用的都是這個模型。
- 自動化做市商：用於提供流動性不足的市場，運營方充當交易對手，類似於賭場中的“莊家”。系統通過調整每個結果的投注比例來平衡市場，常見於體育博彩。
- 模擬市場：在賭博受限的地區，市場用虛擬代幣甚至排名代替金錢進行交易，並通過獎品激勵參與者。這樣可以在法律框架內運營，並爲用戶提供低風險的平台。
- 其他：例如民意調查或無獎勵投注，通過非經濟激勵來收集公衆的預測。這種方式更爲便捷，但缺少經濟激勵。
這些模型幫助預測市場在不同環境中運行，提供了靈活的交易和預測機制。
主要運行機制
下面以加密預測市場爲案例，介紹其一般運行機制。
市場創建與事件選擇
在預測市場中，用戶可以創建市場（也稱爲事件），並定義預測問題。例如，某個市場可以設定一個問題：“某候選人是否會贏得總統選舉？” 創建者需要設置可能的結果（如“是”或“否”），並定義事件結束的時間。不同市場可以涵蓋從政治、體育、金融到天氣等各種主題。
智能合約驅動
基於區塊鏈的預測市場由智能合約來驅動。智能合約是自動執行的代碼，確保市場的規則和資金管理完全透明和不可篡改。每個預測市場通常由一個智能合約定義，其內容包括：
- 市場規則：參與者如何下注、何時結束下注、結果如何確定。
- 押注池：存儲所有參與者的資金，並在市場結束時根據預測結果自動分配資金。
- 市場關閉和結算：事件發生後，合約會根據結果分配獎勵。
押注和代幣機制
用戶通過押注參與預測市場。他們通常會使用加密貨幣（如以太幣或穩定幣）作爲押注資金。押注代表了用戶對某一結果的信心，押注的代幣通常是區塊鏈上的可交易資產。用戶購買某個事件結果的“股份”，這些股份的價格會根據市場上的需求和供應進行動態變化。
- 股份價格：反映了市場參與者對某個結果的集體概率評估。例如，如果市場認爲某個結果發生的概率爲 70%，那麼該結果的股份價格可能接近 0.7（即 70%）。
- 流動性：市場可以通過自動化做市商（AMM）模式或訂單簿模式來保持價格的流動性。這樣用戶可以在事件發生之前，隨時買賣他們的股份。
以Augur爲例，其AMM機制基於恆定乘積公式（x* y = k），其中“x”和“y”分別代表“是”和“否”結果代幣（股份）的數量，而“k”是一個固定值。這種設計確保無論用戶選擇哪個選項，價格都會根據剩餘代幣的數量動態調整。假設“是”和“否”選項的初始代幣數量均爲100，那麼初始狀態下x和y的乘積（k）爲10,000。當用戶購買“是”選項時，“是”代幣的數量減少，“否”代幣的數量增加，以維持“k”的恆定。這樣會導致“是”代幣的價格上升，反之亦然。
Polymarket採用的是訂單簿模式，基於Gnosis的條件代幣框架（CTF）運行。每投入1美元的USDC質押，就會生成兩枚表示事件“發生”（Yes）和“不發生”（No）的條件代幣。這些代幣在市場中交易，根據需求波動，用戶可以通過訂單簿買賣，或等待事件結果。如果預測正確，持有者可獲得1美元收益。由於兩枚代幣獨立交易，價格總和可能偏離1美元，此時做市商通過套利調整價格。此外，用戶也可以隨時用一對“正反”代幣兌換回1美元質押品。
去中心化預言機
在區塊鏈預測市場中，預言機（Oracle）用於提供事件結果的外部數據。由於區塊鏈本身無法訪問現實世界的數據，預言機通過安全的方式將真實世界的事件結果提交到區塊鏈上。
預言機類型可以是去中心化的、社區驅動的預言機，或依賴某些信譽良好的第三方數據提供者來驗證事件的結果。去中心化預言機可以通過投票、仲裁機制或爭議解決協議來決定結果，防止篡改。
市場結算與資金分配
當事件結束並且結果被確定後，智能合約會自動根據押注情況分配獎勵。押注正確的用戶將根據市場的押注總額獲得相應比例的收益。市場通常按照如下方式分配資金：
- 押注正確的參與者獲得獎勵。
- 市場創建者可能獲得一小部分手續費作爲回報。
- 一部分資金可能作爲流動性提供者的回報。
3. 加密預測市場概覽
發展情況
自2014年Augur推出以來，預測市場被視爲區塊鏈技術的突出應用。盡管2018年Augur V1發布後曾一度成爲最受歡迎的去中心化應用之一，但隨後又逐漸沉寂。2020年下半年，隨着新一輪牛市的到來及Polymarket等新項目的推出，加密預測市場經歷了增長。然而，2022年熊市來臨後，市場活動再次下滑。在上一輪牛熊週期中，加密預測市場的TVL保持在2000萬至4000萬美元之間。進入2024年，以太坊ETF和美國大選爲預測市場帶來了前所未有的機遇，推動TVL和交易量飛速增長，尤其是在下半年選舉臨近時。根據Defillama的數據，截至2024年10月20日，預測市場的TVL已達到2.47億美元，較年初的3500萬美元增長了6倍。
盡管預測市場近期吸引了很多關注，但該賽道的規模相對於DEX和衍生品市場仍然很小。
Defillama 收錄了58個預測市場項目，但是從TVL來看，最活躍的五個項目的TVL佔了整體的96%。而最頭部的Polymarket就佔了整體的86%。
根據CoinGecko的數據，預測市場類別的項目代幣總市值約爲5.4億美元。其中，Gnosis的代幣市值爲4.8億美元，其他項目中，只有SX Network、Azuro和Kleros的市值超過千萬美元。隨着預測市場熱度的上升，預計將有更多項目推出自己的代幣，其中Polymarket的發幣計劃尤爲引人關注。
代表性項目
下面選取五個代表性項目進行介紹，包括TVL前四的Polymarket、Azuro、Predict fun和Gnosis，以及二級市場市值排名第二的SX network。
Polymarket
Polymarket於2020年推出，基於以太坊和Polygon區塊鏈。該平台利用Polygon的可擴展性和低交易成本，讓用戶使用美元穩定幣（USDC）對現實世界事件進行投注。Polymarket的市場涵蓋多個主題，用戶可通過Discord提出新的市場創建提案，但最終市場的創建仍由Polymarket決定。它的預言機系統使用了UMA的樂觀預言機，以確定事件結果。
優勢
- 資本和大v支持：獲得Founders Fund、Vitalik Buterin等知名投資人七千萬美元投資。
- 技術創新：Polymarket採用了混合鏈上訂單簿交易機制，提升了交易效率。
- 流動性激勵：通過交易費用和流動性提供者激勵，保證市場流動性，減少價格滑點。
- 多樣化市場：除了政治事件，Polymarket還在擴展市場主題，如超級碗和聯準會會議兩個話題吸引了近2億交易。
- 開源協議：推出了p2p借貸協議PolyLend，鼓勵社區構建創新應用，未來有可能提高該平台上的資本效率和資金成本，從而提高市場流動性。
- 先發優勢：利用美國大選話題塑造了目前爲止最爲成功的加密預測市場，獲得了超越對手關注和流量，這可能爲其帶來先發優勢。
不足和挑戰
- 發展受限：因未在美國合法運營受到CFTC的罰款，平台被迫封鎖美國用戶，限制了市場規模。
- 監管風險：近期出現關於市場操縱的指控—部分帳戶可能通過操控賠率影響用戶對候選人的看法，有可能再次引起美國監管層的注意。
- 市場集中：當前交易量主要集中在美國政治事件，過度依賴可能導致市場不穩定。
- 缺乏代幣激勵：目前未有明確的代幣發行計劃，可能影響用戶參與和流動性。
Polymarket在去中心化預測市場中展現了創新與潛力，盡管面臨一些挑戰，其先發優勢和多元化市場策略可能推動其未來發展。
Azuro
Azuro是一個鏈上預測市場基礎協議，旨在提供無準入的基礎設施，包括智能合約和Web組件，允許用戶創建和參與多個預測市場應用。與傳統模型不同，Azuro採用流動性池結構，允許不同事件共享同一流動性池。其核心功能是單次下注，而不是像Polymarket那樣的自由交易。Azuro已處理超過2.2億美元的交易量，主要聚焦於體育賽事。此外，Azuro還提供了一種便捷的方式，使任何人能夠創建和管理自己的預測市場應用。這種靈活性降低了進入門檻，鼓勵更多開發者到其預測市場生態中。
亮點
- 流動性共享：創新的流動性樹設計允許多個事件和主題共享流動性，提高資本效率和用戶體驗。
- 低監管壓力：作爲去中心化協議，且聚焦在體育博彩，Azuro面臨的監管挑戰較少，可能吸引更多用戶參與。
- 活躍用戶羣體：用戶粘性強，投注廣泛，特別是在足球、籃球等熱門體育項目上表現突出。
- 可持續收益：流動性提供者可享受平均20%以上的年化收益，激勵更多人參與提供流動性。
- 治理代幣$AZUR：作爲治理代幣，它爲用戶和協議之間提供了遊戲化層，增加了參與感和激勵機制。
不足
- 單次下注限制：Azuro僅支持單次下注，缺乏靈活的交易方式，可能影響用戶體驗和參與度。
- 市場依賴性：目前主要集中在體育市場，若未來拓展不順，其競爭力可能會下降。
- 流動性風險：流動性提供者面臨對手風險，因爲流動性池充當所有交易的交易對手。
整體而言，Azuro具備創新的流動性結構和強大的用戶基礎，在體育博彩方面具有領先地位。但在靈活性和市場多樣性方面仍有待提升。
Gnosis
Gnosis成立於2015年，是一個綜合性的去中心化金融平台，專注於預測市場、去中心化交易、錢包服務及基礎設施工具。它通過開發條件代幣框架（CTF）爲預測市場提供支持，並且構建了自己的第2層解決方案——Gnosis鏈，以解決以太坊網路的可擴展性和效率問題。Gnosis的核心代幣GNO在其治理和質押機制中發揮重要作用。
亮點
- 多功能平台：Gnosis不僅提供預測市場，還包括去中心化交易所和多種基礎設施工具，滿足用戶的廣泛需求。
- 荷蘭拍賣機制：其獨特的荷蘭拍賣機制爲事件結果定價提供了一種創新方法，增強了市場的靈活性。
- 開發者生態：Gnosis吸引了大量開發者，提供了豐富的開發工具和API，支持各種應用的構建。
不足
- 復雜性：相比Polymarket的簡單性，Gnosis的復雜功能和界面可能使新用戶感到困惑，降低了其可訪問性。
- 用戶基礎：盡管Gnosis提供了豐富的功能，但其用戶基礎相對較小，可能影響流動性和市場活躍度。
- 競爭壓力：面對如Polymarket、Azuro等競爭對手，Gnosis的市場份額正在下降。
Gnosis作爲一個多功能的去中心化平台，通過創新的荷蘭拍賣機制和強大的生態系統，展示了其在預測市場和DeFi領域的潛力。然而，其復雜性和相對較小的用戶基礎可能限制了其廣泛採用，這需要持續的努力來提升用戶體驗和市場活躍度。
Predict fun
Predict.fun 是一個基於 Blast 生態系統的預測市場平台，允許用戶對未來事件進行下注，涵蓋政治、體育和加密貨幣等多個類別。該平台利用 UMA 協議提供預言機服務，並通過遊戲化和可訪問性提升用戶體驗。
亮點
- 原生收益率：用戶可以通過持有穩定幣和 ETH 自動獲得收益，而無需將資產轉移到其他 DeFi 平台。
- 多樣化市場：支持二元和多元市場，使用戶能夠在更多選項中下注，增加了靈活性。
- 易於使用：通過簡化用戶界面和無gas費的設計，降低了參與門檻，吸引新用戶。
不足
- 市場流動性風險：作爲新興平台，初期可能面臨流動性不足的問題，影響用戶體驗。雖然近期TVL僅次於Polymarket和Azuro，這可能只是短期啓動激勵造成的，可持續性待觀察。
- 價格發現機制局限性：盡管用戶可以根據市場動態調整投注，但參與者的流動性和風險厭惡可能限制價格發現的效率。
Predict.fun嘗試通過遊戲化體驗和原生收益率吸引用戶，具備一定的創新，但面臨激烈競爭和流動性挑戰。
SX network
SX Network，亦稱SX Bet，成立於2019年，是一個基於以太坊的體育博彩平台，現已遷移至基於Arbitrum Orbit Rollup建立的SX Chain。該平台主要支持體育賽事的贏家押注，包括網球、足球、棒球和籃球，近期還新增了與加密資產及政治相關的押注市場。
亮點
- 組合投注系統：SX Bet創新性地實現了組合投注，允許用戶對一系列事件進行預測，只有在全部正確時才能獲得獎金。這種模式提供了高額回報的機會，類似於傳統彩票的玩法。
- 用戶友好的支付渠道：支持傳統支付工具與加密貨幣的入金方式，降低了用戶的入門門檻。
- 高收益潛力：組合投注的獎金往往非常可觀，吸引了尋求高風險高回報的用戶。
不足
- 流動性嚴重下降：根據DeFiLlama的數據，SX Network的總鎖倉價值（TVL）從2022年11月的700多萬美元降至僅5萬美元，表明平台的吸引力和用戶參與度顯著下降。
- 缺乏靈活性：與Polymarket等預測市場不同，SX Bet不支持自由交易賭注，用戶在預測結果確定前無法退出或調整賭注，可能限制用戶靈活性。
SX Network通過組合投注和用戶友好的支付渠道在體育博彩領域展現了創新，但流動性的大幅下降和可能預示着其前景並不樂觀。
其他值得關注的項目：
PredX，SEI鏈上首個由AI驅動的預測市場。它利用AI算法引擎向用戶推薦更感興趣的事件，以提升下單率，並允許KOL創建事件來增強市場活躍度，促進交易和共享利潤。該團隊在2023年7月的硅谷AI+Web3創意大賽中脫穎而出，贏得了第一名，參與團隊超過100個，並已申請了兩項AI算法發明專利。
DexWin，基於Azuro協議運行，專注於提供身臨其境的體育博彩體驗。該平台實現無Gas費交易，降低用戶成本。DexWin承諾提供全球最高投注賠率，支持多種體育項目，同時平台還提供去中心化賭場遊戲，包括骰子、拋硬幣和老虎機。
Hedgehog Markets，由前谷歌和Oscar Health工程師George Yu於2021年推出的去中心化預測市場平台，基於Solana區塊鏈構建，利用其高交易速度和低費用提供無縫用戶體驗。該平台的創新特點之一是“無損失市場”，允許用戶在不冒初始資本風險的情況下押注結果，因爲資金通過DeFi協議產生收益。
SanR.app，由Santiment團隊開發，基於以太坊區塊鏈運行。該平台利用智能合約確保透明度，旨在通過分析鏈上數據和社交信號幫助用戶發現加密市場的重要動向。SanR的獨特之處在於允許用戶通過發布市場分析信號來貨幣化其鏈上聲譽，同時集成社會金融元素，跟蹤頂級交易者的信號，提供實時市場預測，幫助用戶做出更明智的交易決策。
Swaye，一個去中心化的預測市場平台，旨在通過結合預測市場與Meme幣激勵用戶參與。與Polymarket的中心化市場創建機制不同，Swaye允許用戶自由創建市場，並通過社交動態分享預測，促進病毒式傳播。該平台的設計鼓勵早期用戶參與投注，同時增加流動性。盡管目前流動性較少，用戶仍能獲得高達112%的回報，這表明Meme幣可能會在預測市場中扮演重要角色。
總結
在2024年前，加密預測市場經歷了緩慢的增長，並受到加密市場週期的顯著影響。目前，與主要的DeFi類別相比，預測市場的規模仍然相對較小。由於選舉事件佔據了當前市場交易量的絕大部分，預計大選結束後市場的活躍度將會下降。因此，如何持續找到新的熱門話題，將是這一領域面臨的重大挑戰。
自下半年以來，Polymarket在預測市場的交易量和流量方面已佔據絕對主導地位。盡管外界對其在大選後表現的預期不高，但自2023年起，Polymarket在總鎖倉價值（TVL）方面已超越Gnosis和Azuro。因此，我們有理由相信，Polymarket在未來仍能維持其競爭優勢。
值得注意的是，該領域仍處於早期階段，競爭格局尚未完全形成。總體來看，Polymarket、Azuro和Gnosis各自在技術和運營上具有獨特優勢，構成了主要市場領導者。除此之外，市場上仍存在衆多值得關注的創新項目。
隨着這一領域關注度的提升，老牌DeFi平台也可能加入競爭。例如，dYdX基金會已宣布推出針對特朗普2024大選的預測市場永續合約，並計劃未來針對多種現實世界事件推出更多槓杆預測市場，包括體育、全球選舉和文化活動。
展望未來，新的項目必將不斷湧現，良性的競爭將促進更多創新，推動預測市場的發展。
4. 未來展望
市場空間廣闊
技術的進步和數字原住民的崛起推動了在線賭博行業的蓬勃發展。盡管主要活動是下注結果，預測市場與賭博市場有本質區別：前者主要用於價格揭示和信息發現，而後者則專注於娛樂。線上體育博彩涉及在足球、籃球和賽馬等體育賽事上進行投注，雖然被稱爲博彩，但進行體育投注需要對相關信息和歷史數據進行分析，具有揭示價格和信息發現的特徵。因此在本文的背景下，體育博彩屬於預測市場的範疇。
遺憾的是，預測市場的用例還未被廣泛的開發，也缺少關於現有預測市場的完整的數據統計。因此，目前只能通過體育博彩的數據幫助我們理解預測市場的未來空間是有幫助的。根據castlecapital和statista的資料：
- 預計2024 年線上博彩市場收入將達到 1073億美元，其中，體育博彩市場收入達到接近500億美元；
- 收入預計年增長率（2024-2029 年復合年增長率）爲 6.47%，預計到 2029 年市場規模將達到 1,329 億美元；
- 到2029年，線上博彩市場的用戶數量預計將達到2.905億；
- 2024 年用戶滲透率將爲 6.2%，預計到 2029 年將達到 7.7%。
如前所述，加密預測市場對於促進市場流動性、觀點差異、內情交易者、激勵機制、交易匿名性和價格透明度有極大的優勢，具備替代部分傳統預測市場的潛力。Polymarket近期的嶄露頭角證明了這種潛力。專注於體育博彩的Azuro 也有不俗的表現，該平台已處理超過 2.2億美元的預測市場交易量，吸引了投注於各種體育賽事的用戶。雖然Azuro目前的體量相比於傳統線上體育博彩還很渺小，但這也意味廣闊的增長空間。
隨着比特幣和以太坊現貨ETF的推出，加密資產越來越主流。隨着加密資產的進一步普及，預測市場可以利用其基礎設施和流動性池，進一步推動市場增長。相信未來，加密預測市場可以在體育博彩，以及更廣泛的預測市場中，佔據重要位置。
監管制約短期內難以突破
預測市場具備木桶效應。盡管21世紀以來，公衆對預測市場提升公共和私營部門決策能力的價值不斷提升，但合規問題一直是其發展短板。從商業預測市場的發展史來看，很多曾經受歡迎的預測市場因美國的監管而關閉，轉向爲企業內部預測市場提供解決方案，或選擇完全退出行業。HSX雖然通過模擬市場規避了法律風險，但經濟激勵機制的缺失對於多數預測市場都很難生效，模擬市場很難成爲預測市場的主流模式。最大的在線預測市場Betfair爲避免合規風險，放棄了很大的市場份額，限制了美國、中國等衆多地區的訪問。IEM和PredictIt因其學術性質獲得CFTC的豁免，但在市場類型、金額大小等方面受到嚴格限制。而獲得 CFTC 的正式批準成爲合法的事件合約交易市場，不僅具有極高的門檻，並且同樣面臨諸多限制—Kalshi新推出的美國選舉預測市場仍在應對監管的質詢。
盡管有時候政府宣稱禁止預測市場是爲保護公民免受賭博風險，但這些限制有可能會迫使個人轉向無證運營商，導致用戶面臨更差的賠率、更高的費用，以及更高的欺詐或騙局風險。遺憾的是，改變監管層的認知並不容易。盡管從豁免和批準個別預測市場可以看出美國的監管環境在改善，但預計在未來5年內依然很難產生真正的改變。這不僅意味着預測市場失去了很大一部分的全球市場（美國和中國），也意味着預測市場的羣體智慧機制很難發揮最大的潛力。
盡管區塊鏈具備去中心化的特點，在現實情況下卻難以發揮。Aurgur在預測市場中最接近真正中心化，但其發展似乎證明，去中心化社區難以有效推廣市場。因爲在項目的早期階段，用戶體驗的提升、推廣策略的制定、預測事件的策展、合作夥伴的搭建，等等都需要中心化、專業的運營團隊來領導，而運營實體的存在意味着無法完全避免審查。
因此，監管和合規依然是加密預測市場必須面對的問題。目前來看， 主要加密預測市場採取Betfair的策略，即放棄監管風險地區。這也許是可行的道路，避開監管將精力投入到平台的發展中。或許等到平台完全成熟，對中心化運營團隊的需要下降的時候，加密預測可以真正實現去中心化，徹底釋放預測市場的潛力。
持續的市場吸引力是成功決定性因素
選舉相關市場佔據Polymarket平台交易額的80%以上，但美國大選四年舉行一次，中期選舉。Polymarket能否拓展更多市場領域，維持大選之後的市場需求仍然有待考驗。Azuro 在吸引了在各種體育賽事中進行重復投注的用戶後，也在謀求更多的市場。Azuro和Polymarket都計劃擴展其市場範圍。Polymarket 希望減少對美國選舉市場的依賴，而 Azuro 則致力於增加政治和新聞事件的支持，同時推動非體育博彩領域的更多交易活動。
近日，已經在Polymarket 上，看到投注者對大選以外的市場興趣。其中，超級碗冠軍預測交易額超過1億美元交易，聯準會11月議息會議結果交易額超過8200萬美元交易。這是一個積極的信號。
其他加密預測市場也在探索多元化的市場。PlotX 使用戶能夠對BTC 、ETH 等各種加密貨幣對進行預測，對希望快速利用市場洞察的交易者具有吸引力。DexWin除了預測市場，還提供去中心化賭場遊戲，包括骰子、拋硬幣和老虎機，有可能擴大用戶範圍。SanR.app允許用戶通過發布市場分析信號來將其鏈上聲譽貨幣化，交易者和數據科學家可以使用該平台識別關鍵市場信號，過濾掉不相關信息，並對未來市場走勢做出明智的預測。Swaye允許任何用戶創建與事件結果相關的市場，甚至創建或交易與這些結果相關的模因幣，用戶生成的市場有潛力顯著擴大可預測事件的多樣性和範圍，涵蓋一些意想不到的話題和領域。
AI也是擴大可預測事件的多樣性和創造熱門話題的潛在途徑。通過分析新聞、社交媒體和金融數據的趨勢，AI可以迅速找到引發大衆共鳴的事件，提供參與性強和爭議性強的話題，從而確保市場保持動態更新，並與當前事件緊密相連。這種能力能夠提升市場的相關性和吸引力。Omen和PredX正在做這方面的嘗試。
除了拓展更多元化的應用場景，實現更廣泛和有效的推廣也很重要。例如，通過允許用戶直接在社交媒體上分享預測，進一步提升用戶的參與度。借助現有的社交媒體渠道，加密預測市場能夠更有效地觸達更多潛在用戶，增強互動性，提升市場的活躍度和覆蓋面。
技術和體驗問題仍需改善
區塊鏈技術還不夠成熟，整個行業的應用實踐也還在探索階段，這導致了加密預測市場在主流採用的道路上面臨一系列挑戰。
首先，流動性不足是主要問題之一，尤其是那些長尾市場，較低的參與度往往導致市場深度有限，買賣價差擴大，進而影響預測的準確性。市場的流動性問題還可能使其更易受到少數大玩家的價格操縱，影響市場的公正性。
預言機的可靠性與數據的準確性是另一個關鍵問題。預測市場依賴預言機從外部獲取數據，預言機的準確性直接關係到市場預測結果的可信度。不可靠的數據可能導致錯誤的預測結果，進而損害用戶對平台的信任。
用戶體驗方面，去中心化平台的復雜性同樣構成障礙。管理錢包、處理gas費等技術操作可能讓不具備技術背景的用戶望而卻步，從而限制了平台的廣泛使用。
激勵機制的設計和治理結構也面臨挑戰。如何有效激勵參與者、流動性提供者和數據提供者，並確保去中心化治理的效率，始終是平台管理中的難題。去中心化治理模式往往決策緩慢，容易引發爭議，進而影響平台的整體運營。
行業參與者正在積極解決上述問題：當前的預測市場多建立在費用較低的一層或二層區塊鏈上，以增強可擴展性並降低交易成本。Polymarket推出的PolyLend 將允許用戶利用槓杆操作增加資金靈活性、降低資金成本，進而提高平台內的流動性，還可能吸引更多復雜的市場參與者。Azuro的點對點模式有助於分散流動性提供者的風險並共享流動性。Azuro還允許任何人快速啓動預測應用程序或網站，於Azuro共享同一個流動池，這可以進一步提升做市商的資本效率，改善市場流動性。另外，Azuro 計劃利用 Olas 開發智能人工智能代理，在其平台上執行特定任務。未來，這些人工智能代理或許能夠爲市場提供流動性，同時高效地從市場中提取 API 數據。
加密預測市場仍需要在技術、機制創新和社區建設上持續投入，才能在未來獲得更大的預測市場份額和影響力。
總結
預測市場前景廣闊，區塊鏈和加密貨幣技術能夠在這一領域發揮重要作用。加密預測市場在一些細分領域已經超越了傳統競爭對手。未來，加密資產的主流化有望進一步推動市場增長。
政治和體育是預測市場的兩大應用場景，Azuro和Polymarket都在補充各自欠缺的部分。其他加密預測市場也在探索多元化的市場，包括加密貨幣價格預測、去中心化賭場遊戲、市場信號預測等。用戶生成和AI生成是擴大市場多樣性的前沿探索。只有不斷提升市場的相關性和吸引力，預測市場才有可能能真正成功。
監管環境在短期內很難真正改善，因此，借鑑Betfair的經驗，放棄監管風險地區、將精力投入到平台的發展中是可行的道路。也許有一天，加密預測市場的發展和運行可以不再依賴中心化團隊運營，以去中心化、抗審查的方式發展，從而真正解鎖羣體智慧的潛力。
行業參與者應積極尋求更多創新性解決方案，通過整合前沿技術、優化運行和激勵機制，並推出更加符合用戶需求的功能，來應對流動性不足和用戶體驗等方面的挑戰。只有這樣，才能真正改變預測市場的格局，推動其邁向更強大、更具活力的未來。
加密預測市場正在快速進化，通過更加多元化的市場策略，以及進一步解決技術和用戶體驗方面的問題，未來有望在更廣泛的層面上與傳統市場競爭。期待加密預測市場真正實現去中心化、解鎖羣體智慧的一天！
參考連結
- 《預測市場：理論基礎、運行機制及其應用》
- https://www.brookings.edu/articles/how-betting-platform-predictits-legal-struggle-could-hamper-regulators-and-hurt-regulated-firms/
- https://www.investopedia.com/terms/p/prediction-market.asp
- https://ballotpedia.org/Prediction_markets_in_the_2024_presidential_election
- https://members.delphidigital.io/reports/markets-will-save-the-world#markets-are-all-you-need-6952
- https://assets.coingecko.com/reports/2024/CoinGecko-2024-Q3-Crypto-Industry-Report.pdf?utm_campaign=2024-q3-crypto-industry-report&utm_source=web&utm_medium=buzz
- https://betting.betfair.com/politics/us-politics/2024-presidential-election-betting-the-latest-data-from-the-betfair-exchange-040624-6.html
- https://chronicle.castlecapital.vc/p/evolution-of-prediction-markets
- https://www.statista.com/outlook/amo/online-gambling/worldwide?utm_source=chronicle.castlecapital.vc&utm_medium=referral&utm_campaign=the-evolution-of-prediction-markets
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