傳統金融市場中，衍生品交易量遠超現貨，而其中交易量最大的衍生品類別就是期權。目前在加密市場中，去中心化衍生品仍有很大的發展空間，而去中心化期權更是其中最有發展潛力的賽道。

近年來隨着二層網路的發展，項目不再受限於 Ethereum 低速且高手續費的困擾，各種衍生品協議如雨後春筍般出世。

Dopex 則是 Arbitrum 上具代表性的期權協議。該項目有哪些亮眼之處，使其能在一衆期權協議中脫穎而出？同時，我們想知道，它能夠代表未來期權協議的發展方向嗎？

什麼是Dopex？

Dopex 是 Arbitrum 生態的一款去中心化期權協議，旨在最大限度地提高流動性和期權買賣雙方的收益。Dopex 的主要產品如下：

單質押期權金庫 ( SSOV )

Dopex 設計了自己的單質押期權金庫模型 ( Single Staking Option Vaults，SSOV )，允許用戶在指定的時間段內鎖定 Token，並將特定執行價的質押資產，按照不同到期日作爲看漲或看跌期權出售給買家。同時鎖定 Token 會被動地賺取多樣化的收益來源，享受挖礦收益。從而擴大整個 DeFi 的期權流動性。

期權流動資金池（ OLP 二級期權市場 ）

OLP 是一種建立在 SSOV 產品之上的配置（二級期權市場）。

顧名思義，OLP提供以隱含波動率折扣購買 SSOV 期權代幣的池，讓期權買家獲得可以隨時退出的流動性。簡單來說，它允許 SSOV 期權買家，隨時以折扣價將其頭寸退出期權流動性池。

買進跨式期權組合 Long Straddles

跨式期權是一種流行的期權策略，允許交易者從標的資產的顯着價格變動中獲利。爲了執行跨式組合，交易者同時購買具有相同執行價格和到期日的同一資產的看漲期權和看跌期權，使交易者能夠從任何價格變動（漲或下跌）中獲益。

大西洋永續合約保險

Atlantic Perp Protection 是一款爲 GMX 上的槓杆交易者提供清算保護的產品。該產品允許他們在目標資產的標記價格跌破強平價格（交易者保證金爲零且他們的頭寸應自動平倉）的情況下保持交易頭寸。

Dopex 是如何運作的？

Dopex 的運行機制簡潔，用戶將抵押品鎖定在合約金庫中，並選擇他們想要出售期權的固定行權價，合約則將抵押品存入各類 DeFi 協議中以獲得額外收益。通過這種方式，用戶能夠以較低的風險出售備兌期權，並且不需要對期權風險系數（ Option Greeks ）有深入的了解。

在默認情況下，Dopex 的所有期權都在到期時自動行使，也可以在到期後隨時結算。期權行使的結算不需要標的資產，因此是淨結算。計算期權的 PnL 通過銷毀期權 Token 實現，並將結算資產中的 PnL 轉移給用戶。PnL 的具體計算方式如下：

Dopex 的 SSOV 模式採用費用乘數結構，費用乘數是一個簡單的基於百分比的乘數，它乘以價外 (OTM) 執行價的費用以考慮更高的波動性。例如，當資產的行權價是 1000 美元、實時價格是 500 美元時，費用乘數即爲：1 + ((1000/500) - 1)。而用戶的最終費用是 Dopex 的基本費用乘以其費用乘數。

Dopex 協議從其產品中收取費用，並分配給協議原生代幣 DPX 鎖倉持有者。另外通過 rDPX 彌補期權賣方在高波動期間累積的風險損失。這種針對期權賣方的回扣機制可以作爲賣方用戶的被動收入來源，與傳統期權市場相比更有吸引力。

如何使用Dopex？

1.前往 Dopex 應用程序： https://app.dopex.io/

2.確保連接到正確的網路。通過錢包按鈕旁邊的更改網路選項中選擇網路來連接。連接後，您可以在頂部菜單中看到所有 Dopex 產品

3.通過“選項”菜單下的“SSOV”轉到 SSOV 頁面。

4.瀏覽所有每週或每月到期的 Dopex Single Staking Option Vaults，每個保險庫都有其各自的詳細信息：

金庫類型：CALL（買權）/PUT（賣權）

APY：儲戶年化收益率

TVL：以美元計價的當前可用流動性

Deposits：存入的代幣數量

Epoch：保險庫當前所在的紀元數

持續時間：紀元的開始日期和結束日期

5.滾動到您要存入（寫入期權）或購買期權的代幣，然後單擊“管理”按鈕。

6.查看盈虧平衡價格和計算器以確定行使價，選擇行權價格，點提交即可確認購買。

7.交易完成後，可以在選項部分看到交易記錄。

什麼是DPX及rDPX代幣？

Dopex 採用雙代幣模型，利用DPX及rDPX兩個獨立的代幣，構建完善且不斷循環的生態系統。

DPX是有限供應治理代幣，總供應量限制爲 500,000 (500k) 個。

DPX 持有者能夠對協議和應用程序的關鍵提案進行投票，讓他們在塑造 Dopex 生態系統的方向上有發言權。

並且 DPX 通過流動池、庫和保管帳戶中積累費用和收入。DPX 持有者將從協議的成功中受益，並因其貢獻而獲得回報。

(DPX分配圖）

rDPX 是補償期權賣方損失的回扣幣，回扣是按照期權賣方在每週週期內遭受的百分比損失計算的，然後用協議的回扣代幣 rDPX 支付。期權池參與者獲得相對於其損失價值一定百分比的 rDPX。使用這種回扣系統，期權賣方可以獲得比對沖策略更高的回報和更低的損失。

另外，rDPX可用於鑄造合成資產，如指數基金和股票等，對標 synthetix 合成資產協議中的中間代幣。目前合成資產還沒有引入，但一直作爲項目的未來規劃。

rDPX 供應量根據期權賣方產生的損失淨值確定，並由治理決定的一定比例爲賣方鑄造。由於 rDPX 最初不會有固定的排放曲線（未來可能通過治理投票改變排放機制），如果買方沒有淨利潤， rDPX 便會出現稀缺。

Dopex重要發展事件

2023.02.04：去中心化期權協議 Dopex 宣布支持 Polygon，將在 Polygon 鏈上原生部署 Atlantic Straddles，Atlantic Straddles 期權賣出方也將獲得 Polygon 提供的額外獎勵。

2023.01.17：去中心化期權協議 Dopex 已上線期權流動性池 OLP。

2023.01.10：去中心化期權協議 Dopex 與流動性質押協議 Lido Finance 合作推出 stETH 單一質押期權金庫。

2022.09.20：Synthetix 生態期權協議 Thales 已通過委員會投票批準，將在以太坊二層解決方案 Arbitrum 上部署 Thales 市場平台，並添加對Dopex 代幣 DPX 的支持。

2021.08.23：去中心化期權平台 Dopex （DPX）宣布在Arbitrum測試網上線公測版。

2021.05.17：去中心化期權交易平台 Dopex 完成種子輪融資， Debaseonomics 領投。

Dopex是好的投資項目嗎？

Dopex 創造了 SSOV 模式，SSOV 不僅是管理抵押品的 Vaults，也是自動報價的 AMM Vaults。期權賣方選定標的物、到期日和行權價後，將資產存入對應的 SSOV，SSOV 則會根據市場情況選擇合適的 IV 進行出價。對於期權賣方，Dopex 提供了簡潔、良好的交互體驗。期權本身作爲機構參與市場對沖的復雜產品，能夠把產品做得簡單易於用戶接受還是費了不少心思，是 Dopex 的一大創新。

同時，Dopex 引入 curve 的 ve質押模型，產生 veDPX 代幣，質押者行使治理權和投票權，對項目進行有效治理。

(defillama數據）

根據 DeFiLlama 在 2023.04.11 的數據， Dopex 協議在期權類別中鎖倉量排行第三。同時根據 Dopex 官方透露，團隊正在打造面向機構的產品，未來還計劃發展穩定幣生態。

Dopex 生態發展較快，其目前的加密市場綜合產品可以拆分爲期權、永續合約、借貸、穩定幣兌換和波動率等各個板塊單獨的產品，形成多個數量級的範式轉變，使 OPfi 成爲可能。Dopex價格低廉的強平保護機制，形成了巨大優勢，越來越多的DEX 都希望與其集成，GMX目前已經集成。

總的來說，Dopex是做出創新並能改善 DeFi 生態的優良產品。但是作爲期權產品，目前都屬於 Vaults （金庫）模式，缺點在於限制了資金利用率，交易深度和交易成本還有較大的發展空間。