Một, vàng: Tái cấu trúc câu chuyện cuối cùng vượt qua 3370 USD
Vào buổi sáng ngày 21 tháng 4 năm 2025, giá vàng giao ngay đã vượt qua 3370 USD/ounce, trong khi giá vàng tương lai tại New York cũng tăng lên 3375,9 USD, lập kỷ lục mới trong lịch sử tài chính nhân loại. Đằng sau "cuộc bùng nổ vàng" này là sự cộng hưởng phân tách từ ba lực lượng: địa chính trị, hệ thống tiền tệ và dòng chảy vốn.
Kinh tế chính trị học của "Nguyên tắc vàng" của Trump
Trump đã phát biểu trên Truth Social rằng "Nguyên tắc vàng của thương lượng và thành công: Người nắm giữ vàng sẽ đặt ra quy tắc."
Ngoài ra, Trump cũng cho biết, "Các thương nhân chỉ trích thuế quan không giỏi về kinh doanh, nhưng thực sự không giỏi về chính trị. Họ không hiểu và cũng không nhận ra rằng tôi là người bạn tốt nhất của chủ nghĩa tư bản Mỹ trong lịch sử!"
Đây không chỉ là một cuộc gọi đơn giản trên thị trường, mà là ẩn dụ về sự tái cấu trúc hệ thống tiền tệ toàn cầu của giới tinh hoa chính trị Mỹ.
Trong bối cảnh cuộc chiến thương mại leo thang với thuế suất 25% đối với ô tô và 145% đối với bán dẫn, thuộc tính "tiền tệ cứng" của vàng đã được định giá lại thành "mã quyền lực".
Chỉ số đô la Mỹ giảm và dòng vốn toàn cầu
Chỉ số đô la Mỹ giảm xuống dưới 99, đây là lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2022.
Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi chỉ số đô la giảm 1%, Bitcoin tăng 1,2%. Hiện tại, đô la giảm xuống dưới 99 có thể thúc đẩy BTC đạt 90,000 đô la.
Theo phân tích của Tony Pasquariello, người đứng đầu bộ phận quỹ đầu cơ của Goldman Sachs, trong một báo cáo trước đó, câu chuyện về dòng vốn toàn cầu đang trở thành điểm chú ý của thị trường, với quy mô và ảnh hưởng không thể bỏ qua.
Goldman Sachs đưa ra ba lý do chính cho việc đồng đô la sẽ giảm mạnh:
Đô la Mỹ đã bị đánh giá cao 20%
Sự đánh giá cao này bắt nguồn từ "thuyết ngoại lệ" của Mỹ - trong hơn 10 năm qua, lợi suất tài sản vượt trội của Mỹ đã thu hút dòng vốn từ toàn cầu.
Tác động của thuế quan sẽ gây ra một cuộc tấn công không tương xứng đối với lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ và chi tiêu của các hộ gia đình.
Do thiết kế thuế quan và cách chúng được triển khai dần dần, chúng sẽ gây áp lực lớn lên lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ và sức mua của các hộ gia đình - cả hai đều là động lực hỗ trợ cho "ngoại lệ Mỹ", trong khi thuế quan đang phá vỡ nền tảng của đồng đô la mạnh.
Lần này, tình hình giống như Brexit hơn là cuộc chiến thương mại lần thứ nhất.
Lần này là sự đối đầu giữa Mỹ và thế giới, khiến thị trường ngoại hối trở thành tâm điểm, đặc biệt là yên Nhật và euro. Đây là một câu chuyện về tài khoản vốn, phần lớn dòng vốn chảy vào chính là từ đây.
Goldman Sachs cũng nhắc nhở cần chú ý đến hai dữ liệu quan trọng:
2,2 triệu tỷ USD: Đây là số tiền đô la Mỹ không được phòng ngừa ở mức vượt trội sau khủng hoảng tài chính toàn cầu tại Mỹ (dựa trên dữ liệu từ một bài báo nghiên cứu chi tiết).
20%: Đây là biên độ biến động của Euro từ tháng 1 năm 2017 đến cuối tháng 1 năm 2018, đây cũng là thời điểm chúng tôi thấy sự luân chuyển dòng tiền đáng kể lần trước.
Goldman Sachs cũng đã đưa ra một số giải thích bổ sung:
Chúng tôi dự đoán rằng đây sẽ không phải là một cuộc chuyển đổi tài sản hoàn toàn: chúng tôi dự kiến rằng điều này sẽ được phản ánh qua sự thay đổi của nhu cầu biên, thay vì việc bán tháo mạnh mẽ tài sản Mỹ hiện có.
Điều chỉnh giá tương đối dẫn dắt phân phối lại: Nhiều phân phối lại sẽ được thực hiện thông qua việc điều chỉnh giá tương đối, thay vì thông qua dòng vốn chủ động lớn.
Đây chủ yếu là câu chuyện về thị trường chứng khoán: Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ là lý do chính cho sự thịnh hành của đồng đô la.
Về bản chất, đây là câu chuyện về ngoại hối: Về cơ bản, chúng ta đang thảo luận về cán cân thanh toán quốc tế, và việc thiếu các khoản đầu tư thay thế về mặt kỹ thuật có thể khiến một số nhà đầu tư đơn giản là phòng ngừa rủi ro ngoại hối (bán đô la Mỹ, nhưng giữ lại tài sản cơ bản).
Việc phân bổ siêu này của đô la Mỹ cần nhiều năm tích lũy và cũng cần thời gian để giải tỏa: Tuy nhiên, điều đáng lưu ý là mức độ tham gia của các nhà đầu tư dài hạn rất cao, chúng tôi đã thấy một số thay đổi từ dữ liệu mặc dù dữ liệu vẫn còn rất ít.
Hai, Bitcoin: Áp lực bán LTH chạm đáy và mã khởi động thị trường bò
Khi vàng tăng vọt, Bitcoin âm thầm vượt qua mốc 87000 đô la, tăng 2% trong 24 giờ và phục hồi 5% trong tuần. Đây không chỉ là sự bứt phá kỹ thuật qua ngưỡng kháng cự quan trọng 86000 đô la, mà còn ẩn chứa những chuyển biến sâu sắc trong dữ liệu trên chuỗi.
Tuyên bố khóa tài sản của người nắm giữ lâu dài (LTH)
Báo cáo dữ liệu chuỗi của CryptoQuant cho biết, áp lực bán từ những người nắm giữ dài hạn (tức là lượng nắm giữ của LTH trên sàn giao dịch) đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm qua là 1.1%. Điều này cho thấy, những người nắm giữ LTH Bitcoin hiện đang chọn giữ tài sản, thay vì chốt lời.
Nếu khối lượng nắm giữ của các sàn giao dịch LTH giảm thêm xuống còn 1,0%, điều này cho thấy áp lực bán đã hoàn toàn biến mất. Đáng chú ý, xu hướng này có thể khuyến khích các nhà đầu tư mới tham gia thị trường và tiếp tục gia tăng nắm giữ, từ đó tạo ra động lực tăng giá mạnh mẽ trên thị trường BTC.
Hầu hết những người nắm giữ Bitcoin dài hạn (LTH) đã vào thị trường với mức giá trung bình 25,000 USD. Kể từ đó, CryptoQuant đã ghi nhận áp lực bán ra cao nhất của LTH, lần lượt là 5.6% khi giá đạt 50,000 USD vào đầu năm 2024 và 3.8% khi giá đạt 97,000 USD vào đầu năm 2025.
Hai sự kiện này rất có thể là giai đoạn chính của việc chốt lời của những nhà đầu tư dài hạn có kế hoạch rút lui khỏi thị trường. Do đó, trong ngắn hạn, nhóm nhà đầu tư BTC này ít có khả năng gây ra áp lực bán trở lại, điều này ủng hộ tâm lý lạc quan, vì hiện tại những nhà đầu tư dài hạn đang kiểm soát 77,5% lượng Bitcoin lưu thông.
Ba, Vàng và Bitcoin: Cuộc đối thoại thế kỷ về tài sản trú ẩn
Gợi ý đọc: Lời nguyền 3357 USD của vàng được kích hoạt: Dữ liệu lịch sử tiết lộ quy luật tiền điện tử Bitcoin chắc chắn sẽ phá vỡ mức cao mới trong vòng 5 tháng.
Mối tương quan giữa vàng và Bitcoin vào năm 2025 tăng lên 0.32 (năm 2024 là -0.15), nhưng hai cái này không phải là trò chơi tổng bằng không:
Phân tầng khẩu vị rủi ro: Các quỹ tổ chức có xu hướng đầu tư vào vàng để phòng ngừa rủi ro địa chính trị, trong khi các nhà đầu tư cá nhân đặt cược vào Bitcoin để tận dụng chính sách nới lỏng thanh khoản.
Chức năng bổ sung: Vàng được neo “chống lại sự mất giá của tiền pháp định”, Bitcoin mang “giá trị bản địa số”, cả hai có thể hình thành mối quan hệ neo mới trong hệ thống tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).
Dữ liệu lịch sử cho thấy có mối tương quan trễ đáng kể giữa vàng và Bitcoin: mỗi khi vàng đạt mức cao mới, Bitcoin thường sẽ theo sau và vượt qua mức cao trước đó trong vòng 100-150 ngày.
Ví dụ, sau khi giá vàng tăng 30% vào năm 2017, Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục 19.120 USD vào tháng 12 cùng năm; sau khi vàng vượt qua 2.075 USD vào năm 2020, Bitcoin đã tăng lên 69.000 USD vào tháng 11 năm 2021.
Mối liên hệ này xuất phát từ vai trò bổ sung của cả hai trong thời kỳ bất ổn kinh tế. Vàng, như một tài sản trú ẩn truyền thống, thường phản ánh sớm kỳ vọng lạm phát và tín hiệu nới lỏng tiền tệ; trong khi đó, Bitcoin do tính cung cứng và đặc điểm phi tập trung của nó, đã trở thành sức mạnh phát triển dưới câu chuyện "vàng kỹ thuật số".
Kết luận: Thời điểm "Đại đứt gãy" của hệ thống tiền tệ toàn cầu
Khi vàng vượt qua rào cản giá trị vật lý và Bitcoin xé toạc sự thống trị của tiền pháp định, chúng ta đang chứng kiến một cuộc di cư tài sản mang tính sử thi. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, những chuyển biến kiểu này thường đi kèm với sự biến động mạnh mẽ, nhưng đối với nhà đầu tư lý trí, chính sự biến động đó là nguồn gốc của lợi nhuận vượt trội. Như Goldman Sachs đã nói: "Đây không chỉ đơn thuần là sự luân chuyển vốn, mà là sự sụp đổ của trật tự cũ và sự thiết lập các quy tắc mới." Trong cuộc cách mạng này, việc nắm giữ vàng và Bitcoin về bản chất là nắm giữ quyền lựa chọn về kết cục của tiền tệ.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Vàng vượt mốc 3370 USD lập đỉnh cao mới! Bitcoin 87 nghìn đồng phản công quyết liệt: "Quy tắc vàng" của Trump kích hoạt cuộc chiến tiền tệ cuối cùng.
Một, vàng: Tái cấu trúc câu chuyện cuối cùng vượt qua 3370 USD
Vào buổi sáng ngày 21 tháng 4 năm 2025, giá vàng giao ngay đã vượt qua 3370 USD/ounce, trong khi giá vàng tương lai tại New York cũng tăng lên 3375,9 USD, lập kỷ lục mới trong lịch sử tài chính nhân loại. Đằng sau "cuộc bùng nổ vàng" này là sự cộng hưởng phân tách từ ba lực lượng: địa chính trị, hệ thống tiền tệ và dòng chảy vốn.
Trump đã phát biểu trên Truth Social rằng "Nguyên tắc vàng của thương lượng và thành công: Người nắm giữ vàng sẽ đặt ra quy tắc."
Ngoài ra, Trump cũng cho biết, "Các thương nhân chỉ trích thuế quan không giỏi về kinh doanh, nhưng thực sự không giỏi về chính trị. Họ không hiểu và cũng không nhận ra rằng tôi là người bạn tốt nhất của chủ nghĩa tư bản Mỹ trong lịch sử!"
Đây không chỉ là một cuộc gọi đơn giản trên thị trường, mà là ẩn dụ về sự tái cấu trúc hệ thống tiền tệ toàn cầu của giới tinh hoa chính trị Mỹ.
Trong bối cảnh cuộc chiến thương mại leo thang với thuế suất 25% đối với ô tô và 145% đối với bán dẫn, thuộc tính "tiền tệ cứng" của vàng đã được định giá lại thành "mã quyền lực".
Chỉ số đô la Mỹ giảm xuống dưới 99, đây là lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2022.
Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi chỉ số đô la giảm 1%, Bitcoin tăng 1,2%. Hiện tại, đô la giảm xuống dưới 99 có thể thúc đẩy BTC đạt 90,000 đô la.
Theo phân tích của Tony Pasquariello, người đứng đầu bộ phận quỹ đầu cơ của Goldman Sachs, trong một báo cáo trước đó, câu chuyện về dòng vốn toàn cầu đang trở thành điểm chú ý của thị trường, với quy mô và ảnh hưởng không thể bỏ qua.
Goldman Sachs đưa ra ba lý do chính cho việc đồng đô la sẽ giảm mạnh:
Đô la Mỹ đã bị đánh giá cao 20%
Sự đánh giá cao này bắt nguồn từ "thuyết ngoại lệ" của Mỹ - trong hơn 10 năm qua, lợi suất tài sản vượt trội của Mỹ đã thu hút dòng vốn từ toàn cầu.
Tác động của thuế quan sẽ gây ra một cuộc tấn công không tương xứng đối với lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ và chi tiêu của các hộ gia đình.
Do thiết kế thuế quan và cách chúng được triển khai dần dần, chúng sẽ gây áp lực lớn lên lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ và sức mua của các hộ gia đình - cả hai đều là động lực hỗ trợ cho "ngoại lệ Mỹ", trong khi thuế quan đang phá vỡ nền tảng của đồng đô la mạnh.
Lần này, tình hình giống như Brexit hơn là cuộc chiến thương mại lần thứ nhất.
Lần này là sự đối đầu giữa Mỹ và thế giới, khiến thị trường ngoại hối trở thành tâm điểm, đặc biệt là yên Nhật và euro. Đây là một câu chuyện về tài khoản vốn, phần lớn dòng vốn chảy vào chính là từ đây.
Goldman Sachs cũng nhắc nhở cần chú ý đến hai dữ liệu quan trọng:
2,2 triệu tỷ USD: Đây là số tiền đô la Mỹ không được phòng ngừa ở mức vượt trội sau khủng hoảng tài chính toàn cầu tại Mỹ (dựa trên dữ liệu từ một bài báo nghiên cứu chi tiết).
20%: Đây là biên độ biến động của Euro từ tháng 1 năm 2017 đến cuối tháng 1 năm 2018, đây cũng là thời điểm chúng tôi thấy sự luân chuyển dòng tiền đáng kể lần trước.
Goldman Sachs cũng đã đưa ra một số giải thích bổ sung:
Chúng tôi dự đoán rằng đây sẽ không phải là một cuộc chuyển đổi tài sản hoàn toàn: chúng tôi dự kiến rằng điều này sẽ được phản ánh qua sự thay đổi của nhu cầu biên, thay vì việc bán tháo mạnh mẽ tài sản Mỹ hiện có.
Điều chỉnh giá tương đối dẫn dắt phân phối lại: Nhiều phân phối lại sẽ được thực hiện thông qua việc điều chỉnh giá tương đối, thay vì thông qua dòng vốn chủ động lớn.
Đây chủ yếu là câu chuyện về thị trường chứng khoán: Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ là lý do chính cho sự thịnh hành của đồng đô la.
Về bản chất, đây là câu chuyện về ngoại hối: Về cơ bản, chúng ta đang thảo luận về cán cân thanh toán quốc tế, và việc thiếu các khoản đầu tư thay thế về mặt kỹ thuật có thể khiến một số nhà đầu tư đơn giản là phòng ngừa rủi ro ngoại hối (bán đô la Mỹ, nhưng giữ lại tài sản cơ bản).
Việc phân bổ siêu này của đô la Mỹ cần nhiều năm tích lũy và cũng cần thời gian để giải tỏa: Tuy nhiên, điều đáng lưu ý là mức độ tham gia của các nhà đầu tư dài hạn rất cao, chúng tôi đã thấy một số thay đổi từ dữ liệu mặc dù dữ liệu vẫn còn rất ít.
Hai, Bitcoin: Áp lực bán LTH chạm đáy và mã khởi động thị trường bò
Khi vàng tăng vọt, Bitcoin âm thầm vượt qua mốc 87000 đô la, tăng 2% trong 24 giờ và phục hồi 5% trong tuần. Đây không chỉ là sự bứt phá kỹ thuật qua ngưỡng kháng cự quan trọng 86000 đô la, mà còn ẩn chứa những chuyển biến sâu sắc trong dữ liệu trên chuỗi.
Báo cáo dữ liệu chuỗi của CryptoQuant cho biết, áp lực bán từ những người nắm giữ dài hạn (tức là lượng nắm giữ của LTH trên sàn giao dịch) đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm qua là 1.1%. Điều này cho thấy, những người nắm giữ LTH Bitcoin hiện đang chọn giữ tài sản, thay vì chốt lời.
Nếu khối lượng nắm giữ của các sàn giao dịch LTH giảm thêm xuống còn 1,0%, điều này cho thấy áp lực bán đã hoàn toàn biến mất. Đáng chú ý, xu hướng này có thể khuyến khích các nhà đầu tư mới tham gia thị trường và tiếp tục gia tăng nắm giữ, từ đó tạo ra động lực tăng giá mạnh mẽ trên thị trường BTC.
Hầu hết những người nắm giữ Bitcoin dài hạn (LTH) đã vào thị trường với mức giá trung bình 25,000 USD. Kể từ đó, CryptoQuant đã ghi nhận áp lực bán ra cao nhất của LTH, lần lượt là 5.6% khi giá đạt 50,000 USD vào đầu năm 2024 và 3.8% khi giá đạt 97,000 USD vào đầu năm 2025.
Hai sự kiện này rất có thể là giai đoạn chính của việc chốt lời của những nhà đầu tư dài hạn có kế hoạch rút lui khỏi thị trường. Do đó, trong ngắn hạn, nhóm nhà đầu tư BTC này ít có khả năng gây ra áp lực bán trở lại, điều này ủng hộ tâm lý lạc quan, vì hiện tại những nhà đầu tư dài hạn đang kiểm soát 77,5% lượng Bitcoin lưu thông.
Ba, Vàng và Bitcoin: Cuộc đối thoại thế kỷ về tài sản trú ẩn
Gợi ý đọc: Lời nguyền 3357 USD của vàng được kích hoạt: Dữ liệu lịch sử tiết lộ quy luật tiền điện tử Bitcoin chắc chắn sẽ phá vỡ mức cao mới trong vòng 5 tháng.
Mối tương quan giữa vàng và Bitcoin vào năm 2025 tăng lên 0.32 (năm 2024 là -0.15), nhưng hai cái này không phải là trò chơi tổng bằng không:
Phân tầng khẩu vị rủi ro: Các quỹ tổ chức có xu hướng đầu tư vào vàng để phòng ngừa rủi ro địa chính trị, trong khi các nhà đầu tư cá nhân đặt cược vào Bitcoin để tận dụng chính sách nới lỏng thanh khoản.
Chức năng bổ sung: Vàng được neo “chống lại sự mất giá của tiền pháp định”, Bitcoin mang “giá trị bản địa số”, cả hai có thể hình thành mối quan hệ neo mới trong hệ thống tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).
Dữ liệu lịch sử cho thấy có mối tương quan trễ đáng kể giữa vàng và Bitcoin: mỗi khi vàng đạt mức cao mới, Bitcoin thường sẽ theo sau và vượt qua mức cao trước đó trong vòng 100-150 ngày.
Ví dụ, sau khi giá vàng tăng 30% vào năm 2017, Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục 19.120 USD vào tháng 12 cùng năm; sau khi vàng vượt qua 2.075 USD vào năm 2020, Bitcoin đã tăng lên 69.000 USD vào tháng 11 năm 2021.
Mối liên hệ này xuất phát từ vai trò bổ sung của cả hai trong thời kỳ bất ổn kinh tế. Vàng, như một tài sản trú ẩn truyền thống, thường phản ánh sớm kỳ vọng lạm phát và tín hiệu nới lỏng tiền tệ; trong khi đó, Bitcoin do tính cung cứng và đặc điểm phi tập trung của nó, đã trở thành sức mạnh phát triển dưới câu chuyện "vàng kỹ thuật số".
Kết luận: Thời điểm "Đại đứt gãy" của hệ thống tiền tệ toàn cầu
Khi vàng vượt qua rào cản giá trị vật lý và Bitcoin xé toạc sự thống trị của tiền pháp định, chúng ta đang chứng kiến một cuộc di cư tài sản mang tính sử thi. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, những chuyển biến kiểu này thường đi kèm với sự biến động mạnh mẽ, nhưng đối với nhà đầu tư lý trí, chính sự biến động đó là nguồn gốc của lợi nhuận vượt trội. Như Goldman Sachs đã nói: "Đây không chỉ đơn thuần là sự luân chuyển vốn, mà là sự sụp đổ của trật tự cũ và sự thiết lập các quy tắc mới." Trong cuộc cách mạng này, việc nắm giữ vàng và Bitcoin về bản chất là nắm giữ quyền lựa chọn về kết cục của tiền tệ.