Tác giả: fejau, nhà nghiên cứu mã hóa; Biên dịch: AIMan@jinsecaijing
Tôi muốn nêu lên một vấn đề mà tôi luôn suy nghĩ: Bitcoin sẽ thể hiện ra sao khi trải qua một sự chuyển biến lớn trong mô hình dòng vốn chưa từng có? Tôi nghĩ rằng, một khi "phi tập trung" kết thúc, nó sẽ đón nhận một giao dịch không thể tưởng tượng nổi. Trong bài viết này, tôi sẽ phân tích những suy nghĩ của mình. Chúng ta bắt đầu nhé.
Từ lịch sử, yếu tố chính thúc đẩy giá Bitcoin là gì?
Tôi sẽ áp dụng nghiên cứu của Michael Howell (Michael Howell) về các yếu tố thúc đẩy lịch sử của xu hướng giá Bitcoin, sau đó sử dụng những nghiên cứu này để hiểu thêm về cách những xu hướng giao thoa này sẽ phát triển trong tương lai gần.
Như hình trên, các yếu tố thúc đẩy BTC bao gồm:
Nhà đầu tư thường quan tâm đến tài sản có rủi ro cao và beta cao
Mối liên hệ với vàng
Thanh khoản toàn cầu
Kể từ năm 2021, khung đơn giản mà tôi đã phát triển dựa trên sự hiểu biết về tâm lý chấp nhận rủi ro, hiệu suất của vàng và tính thanh khoản toàn cầu là tập trung vào tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP, điều này kể từ năm 2021 đã là động lực chính của thị trường toàn cầu.
Tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP càng cao, chắc chắn sẽ dẫn đến lạm phát tăng, GDP danh nghĩa tăng, từ đó dẫn đến doanh thu doanh nghiệp tăng, vì thu nhập là một chỉ số danh nghĩa. Đối với những doanh nghiệp có thể tận hưởng lợi ích từ quy mô kinh tế, điều này chắc chắn có lợi cho sự tăng trưởng lợi nhuận của họ.
Trong hầu hết các trường hợp, chính sách tiền tệ thường bị lép vế so với kích thích tài chính, trong khi kích thích tài chính mới là động lực chính cho hoạt động của tài sản rủi ro. Như biểu đồ được @BickerinBrattle cập nhật định kỳ cho thấy, sự kích thích tiền tệ của Mỹ tương đối thấp so với kích thích tài chính, vì vậy trong cuộc thảo luận này, tôi sẽ để nó sang một bên.
Như chúng ta thấy trong hình dưới đây, tỷ lệ thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ so với GDP cao hơn nhiều so với bất kỳ quốc gia nào khác.
Do vì Mỹ có khoản thâm hụt lớn như vậy, tăng trưởng thu nhập luôn chiếm ưu thế và dẫn đến việc thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động tốt hơn so với các nền kinh tế hiện đại khác:
! Vdz9VJsuPsw6m0LkUFtmCEy6TaqlNQjYci3rw6wy.png do sự năng động này, chứng khoán Mỹ là động lực cận biên chính của tăng trưởng tài sản rủi ro, hiệu ứng của cải và thanh khoản toàn cầu, vì vậy dòng vốn toàn cầu đã đi đến nơi có lợi nhất: Hoa Kỳ. Do sự năng động của dòng vốn này vào Hoa Kỳ, cùng với thâm hụt thương mại lớn dẫn đến việc Hoa Kỳ mua hàng hóa và nước ngoài nhận được đô la Mỹ, sau đó được tái đầu tư vào các tài sản bằng đô la Mỹ như Kho bạc Hoa Kỳ và MAG7, Hoa Kỳ đã trở thành động lực chính của tất cả khẩu vị rủi ro toàn cầu:
Bây giờ, quay lại nghiên cứu của Michael Howell ở trên. Trong suốt mười năm qua, sở thích rủi ro và thanh khoản toàn cầu chủ yếu bị thúc đẩy bởi Hoa Kỳ, và do thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ vượt xa các quốc gia khác, xu hướng này đã được tăng tốc kể từ khi đại dịch Covid-19 bùng phát.
Đúng vì vậy, mặc dù Bitcoin là một tài sản có tính thanh khoản toàn cầu (không chỉ ở Mỹ), nhưng nó có mối quan hệ tích cực với thị trường chứng khoán Mỹ, và kể từ năm 2021, mối quan hệ này ngày càng trở nên chặt chẽ:
Mối quan hệ nhân quả giữa tính thanh khoản toàn cầu và Bitcoin
Bây giờ, tôi cho rằng mối tương quan giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ là giả. Tôi sử dụng thuật ngữ "mối tương quan giả" ở đây theo nghĩa thống kê, vì tôi cho rằng phân tích tương quan không cho thấy biến nguyên nhân thứ ba, mà đó mới là yếu tố thực sự thúc đẩy. Tôi cho rằng đó chính là tính thanh khoản toàn cầu, như đã đề cập ở trên, trong gần một thập kỷ qua, tính thanh khoản toàn cầu luôn do Mỹ dẫn dắt.
Khi chúng ta đi sâu vào nghiên cứu ý nghĩa thống kê, chúng ta cũng phải thiết lập mối quan hệ nguyên nhân, chứ không chỉ là tương quan dương. May mắn thay, Michael Howell cũng đã thực hiện công việc xuất sắc thông qua kiểm tra nguyên nhân Granger, thiết lập mối quan hệ nguyên nhân giữa tính thanh khoản toàn cầu và Bitcoin:
Điều này có giá trị tham khảo gì cho chúng ta?
Bitcoin chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi tính thanh khoản toàn cầu, do Mỹ luôn là động lực chính tăng tính thanh khoản toàn cầu, vì vậy đã xuất hiện một mối tương quan giả.
Cuộc chiến thuế quan của Trump có ý nghĩa gì
Trong tháng qua, khi chúng ta đều đang đoán định chính sách thương mại của Trump và mục tiêu tái cấu trúc dòng vốn và hàng hóa toàn cầu, đã xuất hiện một số quan điểm chủ đạo. Tôi cho rằng những quan điểm này như sau:
Chính phủ Trump muốn giảm thiểu thâm hụt thương mại với các quốc gia khác, điều này chắc chắn có nghĩa là số lượng đô la chảy ra nước ngoài và không còn được đầu tư vào tài sản của Mỹ sẽ giảm. Nếu không có điều này, thâm hụt thương mại sẽ không thể giảm.
Chính phủ Trump cho rằng, tiền tệ nước ngoài bị định giá thấp một cách nhân tạo, dẫn đến đồng đô la Mỹ bị đẩy lên mạnh một cách nhân tạo, và họ mong muốn cân bằng lại tình hình này. Nói ngắn gọn, sự yếu đi của đồng đô la và sự mạnh lên của tiền tệ nước ngoài sẽ dẫn đến việc lãi suất của các quốc gia khác tăng lên, từ đó dẫn đến dòng vốn quay trở lại trong nước để thu được lãi suất tốt hơn sau khi điều chỉnh ngoại hối, cũng như thị trường chứng khoán trong nước.
Cách tiếp cận phủ đầu của Trump đối với các cuộc đàm phán thương mại đang thúc đẩy phần còn lại của thế giới tránh xa (như đã lưu ý) thâm hụt tài chính ít ỏi so với Hoa Kỳ và thay vào đó đầu tư vào quốc phòng, cơ sở hạ tầng và các khoản đầu tư của chính phủ bảo hộ nói chung để cải thiện khả năng tự cung tự cấp của họ. Bất kể các cuộc đàm phán thuế quan cuối cùng có hạ nhiệt hay không (ngoại trừ Trung Quốc), tôi tin rằng con quỷ đã ra khỏi chai và các quốc gia sẽ tiếp tục theo đuổi nó.
Trump hy vọng các quốc gia khác tăng tỷ lệ chi tiêu quốc phòng so với GDP và tăng cường đóng góp cho NATO, vì Mỹ đã gánh vác phần lớn chi phí của NATO. Điều này cũng sẽ làm trầm trọng thêm thâm hụt ngân sách.
Tôi sẽ bỏ qua quan điểm cá nhân của mình về những ý tưởng này, vì đã có rất nhiều ý tưởng như vậy, tôi chỉ tập trung vào việc nếu chúng ta hiểu chúng theo logic của những câu chuyện này, chúng có thể có nghĩa gì:
Vốn sẽ rời khỏi tài sản định giá bằng đô la, quay trở lại các quốc gia khác. Điều này có nghĩa là thị trường chứng khoán Mỹ sẽ hoạt động kém hơn so với các khu vực khác trên thế giới, lợi suất trái phiếu tăng, đô la mất giá.
Các nguồn vốn này đang chảy đến những nơi mà thâm hụt ngân sách không còn bị hạn chế, các nền kinh tế hiện đại khác sẽ bắt đầu tiêu dùng, in tiền để bù đắp cho những thâm hụt tăng lên này.
Khi Hoa Kỳ tiếp tục chuyển từ các đối tác hợp tác vốn toàn cầu sang các đối tác có tính bảo hộ hơn, những người nắm giữ tài sản bằng đô la sẽ buộc phải tăng mức phí rủi ro cho những tài sản trước đây hoàn toàn thuần khiết này và phải thiết lập biên an toàn cao hơn. Tình huống này sẽ dẫn đến việc lãi suất trái phiếu tăng lên và thúc đẩy các ngân hàng trung ương nước ngoài tìm kiếm sự đa dạng hóa bảng cân đối kế toán, từ trái phiếu kho bạc Mỹ thuần túy sang vàng và các hàng hóa trung lập khác. Tương tự, các quỹ tài sản chủ quyền và quỹ hưu trí nước ngoài cũng có thể theo đuổi sự đa dạng hóa tài sản này.
Quan điểm trái ngược với những quan điểm này là Mỹ là trung tâm của đổi mới và tăng trưởng dựa trên công nghệ, không có quốc gia nào có thể thay thế vị trí này. Châu Âu quá quan liêu và xã hội chủ nghĩa, không thể theo đuổi chủ nghĩa tư bản như Mỹ. Tôi đồng ý với quan điểm này, điều này có thể dẫn đến việc xu hướng này sẽ không kéo dài nhiều năm, mà giống như một xu hướng trung hạn, vì định giá của các cổ phiếu công nghệ này sẽ bị hạn chế không gian tăng trưởng trong một thời gian.
Quay trở lại tiêu đề của bài viết này, giao dịch đầu tiên xuất hiện trong đầu là việc bán tháo các tài sản đô la Mỹ thường nắm giữ, một sự sụt giảm liên tục. Với các tài sản này thường được nắm giữ trên toàn cầu, mức giảm này có thể trở nên hỗn loạn khi các nhà quản lý quỹ lớn và các nhà đầu tư đầu cơ hơn, chẳng hạn như các quỹ phòng hộ đa chiến lược với mức cắt lỗ nghiêm ngặt, đạt đến giới hạn rủi ro. Khi điều này xảy ra, chúng tôi có một ngày gọi ký quỹ, nơi tất cả tài sản cần được bán hết để huy động tiền mặt. Hiện tại, mục tiêu của giao dịch là tồn tại trong quá trình này và cuối cùng nhận đủ tiền.
Tuy nhiên, khi sự giảm bớt này lắng xuống, giao dịch tiếp theo bắt đầu - danh mục đầu tư đa dạng, bao gồm cổ phiếu nước ngoài, trái phiếu nước ngoài, vàng, hàng hóa, thậm chí cả bitcoin.
Trong ngày thị trường luân chuyển và ngày không thêm ký quỹ, chúng tôi bắt đầu thấy động lực này dần dần hình thành. Chỉ số đô la Mỹ giảm, thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động kém hơn so với thị trường chứng khoán các khu vực khác, vàng tăng vọt, trong khi hiệu suất của Bitcoin lại tốt hơn một cách bất ngờ so với các cổ phiếu công nghệ truyền thống của Mỹ.
Tôi tin rằng khi điều này xảy ra, sự tăng trưởng cận biên trong di động toàn cầu sẽ chuyển sang hoàn toàn ngược lại với những gì chúng ta đã quen. Phần còn lại của thế giới sẽ gánh vác gánh nặng tăng thanh khoản toàn cầu, từ đó thúc đẩy khẩu vị rủi ro.
Khi tôi suy nghĩ về rủi ro của việc đa dạng hóa đầu tư trong bối cảnh chiến tranh thương mại toàn cầu, tôi lo ngại rằng việc đầu tư quá mức vào tài sản rủi ro của các quốc gia khác sẽ mang lại rủi ro đuôi, vì những tài sản này có thể phải đối mặt với một số rủi ro nghiêm trọng, chẳng hạn như những tin tức thuế quan không vui có thể ảnh hưởng đến những tài sản này. Do đó, trong sự chuyển biến này, tôi cho rằng vàng và bitcoin là sự lựa chọn lý tưởng cho việc đầu tư phân tán toàn cầu.
Vàng luôn ở trong trạng thái mạnh mẽ tuyệt đối, mỗi ngày đều thiết lập mức cao mới, điều này phản ánh sự chuyển biến của cấu trúc này. Tuy nhiên, mặc dù Bitcoin đã thể hiện tốt một cách bất ngờ trong suốt quá trình chuyển biến cấu trúc, nhưng mối tương quan β của nó với khẩu vị rủi ro cho đến nay vẫn bị kìm hãm, không theo kịp hiệu suất xuất sắc của vàng.
Do đó, khi chúng ta tiến tới sự tái cân bằng của vốn toàn cầu, tôi tin rằng giao dịch tiếp theo sẽ là Bitcoin.
Bitcoin có thể tách rời khỏi cổ phiếu công nghệ Mỹ
Khi tôi so sánh khung này với công việc liên quan của Howell, tôi có thể thấy điểm giao thoa của chúng:
Thị trường chứng khoán Mỹ sẽ không bị ảnh hưởng bởi tính thanh khoản toàn cầu, mà chỉ bị ảnh hưởng bởi tính thanh khoản được đo bằng các biện pháp kích thích tài chính và một số dòng vốn vào (nhưng chúng tôi vừa xác định rằng phần dòng vốn này có thể ngừng lại hoặc thậm chí đảo ngược). Tuy nhiên, Bitcoin là một tài sản toàn cầu, phản ánh góc nhìn rộng về tính thanh khoản toàn cầu.
Khi cách nói này trở nên sâu sắc hơn, những người phân bổ rủi ro tiếp tục cân bằng lại, tôi tin rằng khẩu vị rủi ro sẽ được điều khiển bởi các khu vực khác trên thế giới chứ không phải Hoa Kỳ.
Hiệu suất của vàng có thể tương đương với Bitcoin, vì động lực của BTC cũng liên quan đến vàng.
Tất cả những yếu tố này đã được thiết lập, và từ khi tôi quan sát thị trường tài chính, tôi lần đầu tiên thấy khả năng Bitcoin tách rời khỏi cổ phiếu công nghệ Mỹ. Tôi biết, điều này nghe có vẻ như một "kẻ tạo ra góa phụ", thường đánh dấu đỉnh điểm cục bộ của Bitcoin. Sự khác biệt là, lần này chúng ta đang thấy khả năng xảy ra sự thay đổi lớn trong dòng vốn, điều này sẽ giúp nó duy trì.
Vì vậy, đối với tôi, một nhà giao dịch vĩ mô tìm kiếm rủi ro, Bitcoin dường như là thỏa thuận sạch nhất ngoài các giao dịch thuế quan ở đây. ** Bạn không thể áp đặt thuế quan đối với Bitcoin, nó không quan tâm nó nằm ở quốc gia nào, nó cung cấp beta cao cho danh mục đầu tư mà không có rủi ro đuôi hiện đang liên quan đến công nghệ Mỹ, tôi không cần phải đưa ra bất kỳ ý kiến nào về việc hợp nhất EU, nó cũng cung cấp khả năng tiếp xúc sạch với thanh khoản toàn cầu, không chỉ thanh khoản của Mỹ.
Bitcoin chính là để phục vụ cho cơ chế thị trường này. Khi mọi thứ đã ổn định, nó sẽ trở thành con ngựa nhanh nhất. Hãy tiến nhanh hơn.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Cuộc chiến thuế quan kết thúc: Cân bằng lại vốn toàn cầu sẽ ảnh hưởng như thế nào đến Bitcoin
Tác giả: fejau, nhà nghiên cứu mã hóa; Biên dịch: AIMan@jinsecaijing
Tôi muốn nêu lên một vấn đề mà tôi luôn suy nghĩ: Bitcoin sẽ thể hiện ra sao khi trải qua một sự chuyển biến lớn trong mô hình dòng vốn chưa từng có? Tôi nghĩ rằng, một khi "phi tập trung" kết thúc, nó sẽ đón nhận một giao dịch không thể tưởng tượng nổi. Trong bài viết này, tôi sẽ phân tích những suy nghĩ của mình. Chúng ta bắt đầu nhé.
Từ lịch sử, yếu tố chính thúc đẩy giá Bitcoin là gì?
Tôi sẽ áp dụng nghiên cứu của Michael Howell (Michael Howell) về các yếu tố thúc đẩy lịch sử của xu hướng giá Bitcoin, sau đó sử dụng những nghiên cứu này để hiểu thêm về cách những xu hướng giao thoa này sẽ phát triển trong tương lai gần.
Kể từ năm 2021, khung đơn giản mà tôi đã phát triển dựa trên sự hiểu biết về tâm lý chấp nhận rủi ro, hiệu suất của vàng và tính thanh khoản toàn cầu là tập trung vào tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP, điều này kể từ năm 2021 đã là động lực chính của thị trường toàn cầu.
Tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP càng cao, chắc chắn sẽ dẫn đến lạm phát tăng, GDP danh nghĩa tăng, từ đó dẫn đến doanh thu doanh nghiệp tăng, vì thu nhập là một chỉ số danh nghĩa. Đối với những doanh nghiệp có thể tận hưởng lợi ích từ quy mô kinh tế, điều này chắc chắn có lợi cho sự tăng trưởng lợi nhuận của họ.
Trong hầu hết các trường hợp, chính sách tiền tệ thường bị lép vế so với kích thích tài chính, trong khi kích thích tài chính mới là động lực chính cho hoạt động của tài sản rủi ro. Như biểu đồ được @BickerinBrattle cập nhật định kỳ cho thấy, sự kích thích tiền tệ của Mỹ tương đối thấp so với kích thích tài chính, vì vậy trong cuộc thảo luận này, tôi sẽ để nó sang một bên.
! Vdz9VJsuPsw6m0LkUFtmCEy6TaqlNQjYci3rw6wy.png do sự năng động này, chứng khoán Mỹ là động lực cận biên chính của tăng trưởng tài sản rủi ro, hiệu ứng của cải và thanh khoản toàn cầu, vì vậy dòng vốn toàn cầu đã đi đến nơi có lợi nhất: Hoa Kỳ. Do sự năng động của dòng vốn này vào Hoa Kỳ, cùng với thâm hụt thương mại lớn dẫn đến việc Hoa Kỳ mua hàng hóa và nước ngoài nhận được đô la Mỹ, sau đó được tái đầu tư vào các tài sản bằng đô la Mỹ như Kho bạc Hoa Kỳ và MAG7, Hoa Kỳ đã trở thành động lực chính của tất cả khẩu vị rủi ro toàn cầu:
Bây giờ, quay lại nghiên cứu của Michael Howell ở trên. Trong suốt mười năm qua, sở thích rủi ro và thanh khoản toàn cầu chủ yếu bị thúc đẩy bởi Hoa Kỳ, và do thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ vượt xa các quốc gia khác, xu hướng này đã được tăng tốc kể từ khi đại dịch Covid-19 bùng phát.
Đúng vì vậy, mặc dù Bitcoin là một tài sản có tính thanh khoản toàn cầu (không chỉ ở Mỹ), nhưng nó có mối quan hệ tích cực với thị trường chứng khoán Mỹ, và kể từ năm 2021, mối quan hệ này ngày càng trở nên chặt chẽ:
Mối quan hệ nhân quả giữa tính thanh khoản toàn cầu và Bitcoin
Bây giờ, tôi cho rằng mối tương quan giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ là giả. Tôi sử dụng thuật ngữ "mối tương quan giả" ở đây theo nghĩa thống kê, vì tôi cho rằng phân tích tương quan không cho thấy biến nguyên nhân thứ ba, mà đó mới là yếu tố thực sự thúc đẩy. Tôi cho rằng đó chính là tính thanh khoản toàn cầu, như đã đề cập ở trên, trong gần một thập kỷ qua, tính thanh khoản toàn cầu luôn do Mỹ dẫn dắt.
Khi chúng ta đi sâu vào nghiên cứu ý nghĩa thống kê, chúng ta cũng phải thiết lập mối quan hệ nguyên nhân, chứ không chỉ là tương quan dương. May mắn thay, Michael Howell cũng đã thực hiện công việc xuất sắc thông qua kiểm tra nguyên nhân Granger, thiết lập mối quan hệ nguyên nhân giữa tính thanh khoản toàn cầu và Bitcoin:
Bitcoin chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi tính thanh khoản toàn cầu, do Mỹ luôn là động lực chính tăng tính thanh khoản toàn cầu, vì vậy đã xuất hiện một mối tương quan giả.
Cuộc chiến thuế quan của Trump có ý nghĩa gì
Trong tháng qua, khi chúng ta đều đang đoán định chính sách thương mại của Trump và mục tiêu tái cấu trúc dòng vốn và hàng hóa toàn cầu, đã xuất hiện một số quan điểm chủ đạo. Tôi cho rằng những quan điểm này như sau:
Tôi sẽ bỏ qua quan điểm cá nhân của mình về những ý tưởng này, vì đã có rất nhiều ý tưởng như vậy, tôi chỉ tập trung vào việc nếu chúng ta hiểu chúng theo logic của những câu chuyện này, chúng có thể có nghĩa gì:
Quay trở lại tiêu đề của bài viết này, giao dịch đầu tiên xuất hiện trong đầu là việc bán tháo các tài sản đô la Mỹ thường nắm giữ, một sự sụt giảm liên tục. Với các tài sản này thường được nắm giữ trên toàn cầu, mức giảm này có thể trở nên hỗn loạn khi các nhà quản lý quỹ lớn và các nhà đầu tư đầu cơ hơn, chẳng hạn như các quỹ phòng hộ đa chiến lược với mức cắt lỗ nghiêm ngặt, đạt đến giới hạn rủi ro. Khi điều này xảy ra, chúng tôi có một ngày gọi ký quỹ, nơi tất cả tài sản cần được bán hết để huy động tiền mặt. Hiện tại, mục tiêu của giao dịch là tồn tại trong quá trình này và cuối cùng nhận đủ tiền.
Tuy nhiên, khi sự giảm bớt này lắng xuống, giao dịch tiếp theo bắt đầu - danh mục đầu tư đa dạng, bao gồm cổ phiếu nước ngoài, trái phiếu nước ngoài, vàng, hàng hóa, thậm chí cả bitcoin.
Trong ngày thị trường luân chuyển và ngày không thêm ký quỹ, chúng tôi bắt đầu thấy động lực này dần dần hình thành. Chỉ số đô la Mỹ giảm, thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động kém hơn so với thị trường chứng khoán các khu vực khác, vàng tăng vọt, trong khi hiệu suất của Bitcoin lại tốt hơn một cách bất ngờ so với các cổ phiếu công nghệ truyền thống của Mỹ.
Tôi tin rằng khi điều này xảy ra, sự tăng trưởng cận biên trong di động toàn cầu sẽ chuyển sang hoàn toàn ngược lại với những gì chúng ta đã quen. Phần còn lại của thế giới sẽ gánh vác gánh nặng tăng thanh khoản toàn cầu, từ đó thúc đẩy khẩu vị rủi ro.
Khi tôi suy nghĩ về rủi ro của việc đa dạng hóa đầu tư trong bối cảnh chiến tranh thương mại toàn cầu, tôi lo ngại rằng việc đầu tư quá mức vào tài sản rủi ro của các quốc gia khác sẽ mang lại rủi ro đuôi, vì những tài sản này có thể phải đối mặt với một số rủi ro nghiêm trọng, chẳng hạn như những tin tức thuế quan không vui có thể ảnh hưởng đến những tài sản này. Do đó, trong sự chuyển biến này, tôi cho rằng vàng và bitcoin là sự lựa chọn lý tưởng cho việc đầu tư phân tán toàn cầu.
Vàng luôn ở trong trạng thái mạnh mẽ tuyệt đối, mỗi ngày đều thiết lập mức cao mới, điều này phản ánh sự chuyển biến của cấu trúc này. Tuy nhiên, mặc dù Bitcoin đã thể hiện tốt một cách bất ngờ trong suốt quá trình chuyển biến cấu trúc, nhưng mối tương quan β của nó với khẩu vị rủi ro cho đến nay vẫn bị kìm hãm, không theo kịp hiệu suất xuất sắc của vàng.
Do đó, khi chúng ta tiến tới sự tái cân bằng của vốn toàn cầu, tôi tin rằng giao dịch tiếp theo sẽ là Bitcoin.
Bitcoin có thể tách rời khỏi cổ phiếu công nghệ Mỹ
Khi tôi so sánh khung này với công việc liên quan của Howell, tôi có thể thấy điểm giao thoa của chúng:
Tất cả những yếu tố này đã được thiết lập, và từ khi tôi quan sát thị trường tài chính, tôi lần đầu tiên thấy khả năng Bitcoin tách rời khỏi cổ phiếu công nghệ Mỹ. Tôi biết, điều này nghe có vẻ như một "kẻ tạo ra góa phụ", thường đánh dấu đỉnh điểm cục bộ của Bitcoin. Sự khác biệt là, lần này chúng ta đang thấy khả năng xảy ra sự thay đổi lớn trong dòng vốn, điều này sẽ giúp nó duy trì.
Vì vậy, đối với tôi, một nhà giao dịch vĩ mô tìm kiếm rủi ro, Bitcoin dường như là thỏa thuận sạch nhất ngoài các giao dịch thuế quan ở đây. ** Bạn không thể áp đặt thuế quan đối với Bitcoin, nó không quan tâm nó nằm ở quốc gia nào, nó cung cấp beta cao cho danh mục đầu tư mà không có rủi ro đuôi hiện đang liên quan đến công nghệ Mỹ, tôi không cần phải đưa ra bất kỳ ý kiến nào về việc hợp nhất EU, nó cũng cung cấp khả năng tiếp xúc sạch với thanh khoản toàn cầu, không chỉ thanh khoản của Mỹ.
Bitcoin chính là để phục vụ cho cơ chế thị trường này. Khi mọi thứ đã ổn định, nó sẽ trở thành con ngựa nhanh nhất. Hãy tiến nhanh hơn.