Tầm nhìn Web3 đã phai nhạt sau cơn sốt vào năm 2021, Ethereum đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng. Không chỉ thị trường chuyển đổi nhận thức về Web3.0, Ethereum còn phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các nền tảng mới nổi như Solana để giành lấy thị phần còn lại. Những vấn đề then chốt như phân mảnh Layer 2, sự xói mòn giá trị, sự pha loãng quyền kiểm soát hệ sinh thái và thiếu hụt lãnh đạo càng làm suy yếu trải nghiệm người dùng và giá trị kinh tế của Ethereum, và với sự gia tăng quyền phát ngôn của mạng lưới lớp hai, sức ảnh hưởng của Ethereum cũng bị lung lay. Những yếu tố này cuối cùng đã dẫn đến việc ETH trải qua một trong những đợt điều chỉnh giá mạnh mẽ nhất trong lịch sử.
Tuy nhiên, hy vọng vẫn còn: thông qua việc thúc đẩy khả năng tương tác L2, ưu tiên hoàn thiện cơ sở hạ tầng lấy ETH làm trung tâm, và áp dụng một cách lãnh đạo quyết đoán, dựa trên hiệu suất, Ethereum vẫn có cơ hội để lấy lại vinh quang. Cấu trúc nền tảng vững chắc của Ethereum và hệ sinh thái phát triển đầy sức sống vẫn là lợi thế bền vững của nó, nhưng để phục hồi vị thế xuất sắc của ETH, cần phải hành động chiến lược một cách nhanh chóng.
Từ việc chuyển đổi nhận thức từ Utopia Web3.0 đến thực tế tàn khốc, buộc thị trường phải xem xét lại giá trị cốt lõi của Ethereum. Lý tưởng "Internet phi tập trung tự quản của người dùng" từng được kỳ vọng rất nhiều, giờ đây đã bị thay thế bằng một câu chuyện châm biếm hơn: lĩnh vực tiền điện tử hoặc là trò chơi lưu trữ giá trị của Bitcoin, hoặc trở thành sòng bạc kỹ thuật số. Sự đảo ngược tâm trạng này đặc biệt ảnh hưởng đến Ethereum: nó tự hào là nền tảng của mô hình Internet mới, nhưng buộc phải đối mặt với sự hoài nghi ngày càng tăng.
Nghiêm trọng hơn, Ethereum không còn là đại diện duy nhất cho tầm nhìn Web 3.0. Dù có thái độ lạc quan hay bi quan về tương lai của ngành, không khó để nhận thấy các nền tảng như Solana đang trở thành trung tâm mới cho các hoạt động tiêu dùng trong lĩnh vực tiền điện tử. Trong bối cảnh này, bài viết nhằm phân tích những thách thức chiến lược cấp bách nhất mà Ethereum đang đối mặt, và đề xuất những giải pháp khả thi để giúp nó chiếm lại lợi thế trong bối cảnh đang không ngừng phát triển.
Thách thức cốt lõi
Ethereum đang đối mặt với nhiều thách thức, nhưng phân tích này tập trung vào bốn vấn đề cấp bách nhất - phân mảnh mạng L2, sự suy giảm khả năng thu hút giá trị, sự pha loãng quyền kiểm soát hệ sinh thái và sự thiếu hụt lãnh đạo chiến lược.
Sự phân mảnh mạng L2 và sự cắt đứt trải nghiệm người dùng
Khủng hoảng nổi bật nhất chính là sự phân mảnh của mạng Layer2. Việc đưa vào nhiều lớp thực thi cạnh tranh lẫn nhau đã cắt đứt trải nghiệm người dùng và tính thanh khoản trên chuỗi, làm suy yếu lợi thế về khả năng kết hợp mà mạng chính Ethereum từng tự hào, trong khi lợi thế này vẫn rõ ràng trong các blockchain đơn mảnh như Solana.
Đối với người dùng, họ phải đối mặt với sự không nhất quán của các giao thức, tiêu chuẩn và cầu nối chuỗi chéo, khiến cho sự tương tác liền mạch mà Ethereum đã hứa hẹn trở nên khó thực hiện. Các nhà phát triển thì phải gánh vác gánh nặng duy trì nhiều phiên bản giao thức trên nhiều L2, các đội khởi nghiệp cũng phải đối mặt với chiến lược gia nhập thị trường phức tạp do phải phân bổ nguồn lực hạn chế trong một hệ sinh thái phân tán. Do đó, nhiều ứng dụng hướng tới người tiêu dùng đã chọn chuyển sang Solana, nơi mà người dùng và các nhà khởi nghiệp có thể tập trung vào giải trí và đổi mới mà không phải bận tâm về cơ sở hạ tầng bị phân mảnh.
Sự pha loãng quyền kiểm soát sinh thái: Mối đe dọa ngày càng nghiêm trọng
Nghiêm trọng hơn, Ethereum đã giao phó lộ trình mở rộng của mình cho L2, và quyết định này đang dần làm suy yếu khả năng kiểm soát của nó đối với hệ sinh thái của chính mình. Các Rollup L2 đa năng khi xây dựng hệ sinh thái riêng của mình sẽ tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ, và dần dần trở thành những rào cản khó vượt qua. Theo thời gian, quyền phát ngôn của các lớp thực thi này so với lớp thanh toán của Ethereum ngày càng gia tăng, cộng đồng có thể dần dần bỏ qua tầm quan trọng của lớp thanh toán chính. Khi tài sản bắt đầu tồn tại một cách tự nhiên trong lớp thực thi, tiềm năng của Ethereum trong việc thu hút giá trị và ảnh hưởng sẽ bị suy giảm mạnh, và lớp thanh toán cuối cùng sẽ trở thành một dịch vụ hàng hóa.
Sự xói mòn giá trị thuộc về: Thách thức cấu trúc
Sự trỗi dậy của L2 đã ảnh hưởng đáng kể đến việc nắm bắt giá trị của ETH, khi những nền tảng này ngày càng chiếm lĩnh doanh thu MEV và phí giao dịch, làm giảm đáng kể giá trị trở lại mạng chính Ethereum. Sự chuyển hướng này đã chuyển lợi ích kinh tế từ những người nắm giữ ETH sang những người nắm giữ token L2, làm suy yếu động lực nội tại của việc nắm giữ ETH như một tài sản đầu tư. Mặc dù xu hướng này là một thách thức không thể tránh khỏi đối với bất kỳ token Layer 1 nào: dù là Ethereum mô-đun hay chuỗi tích hợp đơn, nhưng Ethereum đã trải nghiệm hiện tượng này sớm hơn và rõ rệt hơn do thực hành con đường tập trung L2 sớm nhất.
Có thể thấy rằng khi việc bắt MEV do lớp ứng dụng dẫn dắt trở thành thông lệ, không chỉ các blockchain đơn lẻ sẽ phải đối mặt với tình huống tương tự, mà ngay cả L2 cũng sẽ gặp phải cuộc khủng hoảng bắt giá trị. Mặc dù đây không phải là tình huống độc quyền của Ethereum, nhưng cách xây dựng chiến lược tinh vi để đối phó với thách thức cấu trúc này vẫn là một vấn đề cốt lõi cần được giải quyết.
Khủng hoảng lãnh đạo: Tình huống lý tưởng chủ nghĩa
Ethereum đã bộc lộ những thiếu sót sâu sắc trong lãnh đạo chiến lược khi đối phó với những thách thức nêu trên. Cộng đồng đã lâu bị mắc kẹt trong việc cân nhắc giữa mục tiêu hiệu quả và các giá trị bình đẳng, làm chậm tiến độ quan trọng. Trong khi đó, việc kiên định với cam kết quản trị "đáng tin cậy và trung lập", mặc dù ban đầu nhằm giảm thiểu rủi ro từ sự quản lý và đàn áp của nhà nước, lại thường trở thành rào cản trong quyết định chiến lược. Hơn nữa, những người nắm giữ ETH thiếu cơ chế để ảnh hưởng trực tiếp đến những quyết định chiến lược quan trọng, và cách duy nhất để họ thể hiện sự không hài lòng thường là bán token.
Nhìn lại, những vấn đề này mặc dù dễ xác định, nhưng ở một mức độ nào đó, chúng có thể xuất phát từ việc xem xét áp lực quy định và rủi ro cấp quốc gia, chứ không phải từ sự thiếu hiểu biết về quản trị và lãnh đạo.
Chiến lược ứng phó: Thách thức và Giải pháp
Phân mảnh mạng L2: Cơ chế tự sửa chữa
Hai con đường để giải quyết khủng hoảng phân mảnh L2:
Thứ nhất, dựa vào cơ chế thị trường (chọn lọc tự nhiên) để đạt được sự tích hợp hữu cơ của hệ sinh thái, cuối cùng hình thành 2-3 thị trường L2 kiểu tổng quát chiếm ưu thế tuyệt đối. Các dự án còn lại hoặc rút lui khỏi cuộc cạnh tranh, hoặc chuyển đổi thành nhà cung cấp dịch vụ Rollup hướng đến các cảnh vertical.
Thứ hai, thông qua việc thiết lập các tiêu chuẩn tương tác có tính ràng buộc mạnh, giảm thiểu ma sát trong hệ sinh thái Rollup, ngăn chặn việc một lớp thực thi đơn lẻ xây dựng thành trì độc quyền.
Ethereum nên nắm bắt cơ hội hiện tại để ảnh hưởng đến L2, thúc đẩy việc triển khai phương án thứ hai. Cần nhận thức rõ rằng, quyền lực này đang tiếp tục mất mát theo từng ngày, hành động càng chậm, hiệu quả chiến lược càng yếu. Bằng cách xây dựng một hệ sinh thái L2 thống nhất, Ethereum có khả năng lấy lại lợi thế về khả năng kết hợp của thời đại mạng chính, cạnh tranh trực tiếp với các chuỗi đơn thể như Solana ở cấp độ trải nghiệm người dùng.
Tuy nhiên, chỉ dựa vào sự hợp nhất theo định hướng thị trường sẽ làm mờ triển vọng tương lai của ETH. Một khi có sự phân phối luật quyền lực xung quanh 2-3 lớp thực thi chiếm ưu thế, ảnh hưởng của Ethereum đối với các lớp thực thi này có thể bị suy yếu đáng kể; Trong trường hợp này, mỗi lớp điều hành có xu hướng ưu tiên phân bổ giá trị của các token của riêng mình, gạt ETH ra ngoài lề và làm suy yếu mô hình kinh tế của Ethereum. Để tránh điều này, Ethereum phải hành động quyết đoán để định hình hệ sinh thái L2 của nó và đảm bảo rằng giá trị và sự kiểm soát vẫn gắn liền với mainnet và ETH.
Cơ chế tái thu giá trị
Việc chỉ dựa vào câu chuyện "tài sản sản xuất" không phải là một chiến lược bền vững lâu dài cho ETH (cũng như tất cả các token Layer1). Thời gian cửa sổ mà Layer1 thống trị việc bắt giữ MEV chỉ kéo dài tối đa năm năm, và việc chuyển giao giá trị lên trên tầng ứng dụng đã trở thành một xu hướng đã được thiết lập. Trong khi đó, Bitcoin đã chắc chắn chiếm lĩnh câu chuyện "lưu trữ giá trị", khiến cho ETH nếu cố gắng cạnh tranh trong lĩnh vực này với BTC, có thể bị thị trường xem như "Bitcoin của người nghèo", giống như vị trí của bạc so với vàng trong lịch sử. Ngay cả khi ETH có thể thể hiện lợi thế rõ rệt trong lưu trữ giá trị trong tương lai, thì sự chuyển biến này cũng có thể mất ít nhất mười năm, và Ethereum không thể chờ đợi một chu kỳ dài như vậy. Do đó, trong thời gian này, Ethereum phải mở ra một con đường câu chuyện độc đáo để duy trì sự liên quan của nó trên thị trường.
Định vị ETH là "tiền tệ bản địa của Internet" và là tài sản thế chấp tốt nhất trên chuỗi, là hướng đi tiềm năng nhất trong mười năm tới. Mặc dù stablecoin chiếm ưu thế như một phương tiện thanh toán trong tài chính trên chuỗi, chúng vẫn phụ thuộc vào sổ cái ngoài chuỗi; vai trò thực sự của một loại tiền tệ bản địa của Internet và không thể ngăn cản vẫn chưa được thực sự chiếm lĩnh, trong khi ETH có lợi thế tiên phong này. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu này, Ethereum phải lấy lại quyền kiểm soát lớp thực thi chung trong hệ sinh thái và đặt trọng tâm vào việc thúc đẩy việc áp dụng ETH, thay vì để cho tiêu chuẩn Wrapped ETH tràn lan.
Lấy lại quyền kiểm soát hệ sinh thái
Việc tái thiết lập quyền sở hữu sinh thái có thể đạt được thông qua hai con đường chính: Thứ nhất, bằng cách nâng cao hiệu suất của Ethereum L1, để nó đạt đến mức tương đương với các chuỗi tập trung, đảm bảo rằng các ứng dụng tiêu dùng không bị trễ so với trải nghiệm tài chính phi tập trung; Thứ hai, ra mắt Rollup gốc của Ethereum, tập trung tất cả nỗ lực phát triển và áp dụng vào đây. Bằng cách tập trung các hoạt động sinh thái vào cơ sở hạ tầng được kiểm soát bởi ETH, Ethereum có thể củng cố vị trí cốt lõi của ETH trong hệ sinh thái. Điều này yêu cầu Ethereum chuyển từ mô hình "tương thích ETH" lỗi thời sang mô hình sinh thái "chiếm ưu thế bởi ETH", ưu tiên đảm bảo kiểm soát trực tiếp đối với các nguồn lực cốt lõi và tối đa hóa việc thu hồi giá trị của ETH.
Tuy nhiên, việc lấy lại quyền kiểm soát hệ sinh thái hay tăng cường tỷ lệ áp dụng ETH đều là những quyết định khó khăn, có thể làm xa cách những người đóng góp quan trọng như Rollup và nhà cung cấp staking thanh khoản. Ethereum cần phải thận trọng cân nhắc, tìm kiếm sự cân bằng giữa nhu cầu kiểm soát được tăng cường và rủi ro phân chia cộng đồng, để đảm bảo ETH có thể thành công thiết lập một câu chuyện mới như một nền tảng của hệ sinh thái.
Đổi mới lãnh đạo
Cuối cùng, ban lãnh đạo Ethereum phải đổi mới để đối phó với các thách thức về quản trị và chiến lược. Những người lãnh đạo Ethereum cần có tư duy hướng đến hiệu suất, cảm giác cấp bách mạnh mẽ hơn, và thái độ thực dụng để thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái. Sự chuyển biến này đòi hỏi phải từ bỏ sự kiên định quá mức vào "độ tin cậy trung lập", đặc biệt là khi quyết định lộ trình sản phẩm và định vị tài sản ETH, cần có những quyết định dứt khoát hơn.
Trong khi đó, thị trường đã bày tỏ sự không hài lòng về việc Ethereum giao phó cơ sở hạ tầng quan trọng - từ Rollup đến staking - cho các thực thể phi tập trung. Để đảo ngược tình hình này, Ethereum phải từ bỏ mô hình cũ "đối齐 với ETH" và chuyển sang mô hình mới "do ETH dẫn dắt", đảm bảo rằng cơ sở hạ tầng cốt lõi được thống nhất dưới một hệ thống token duy nhất ($ETH). Bước đi này sẽ củng cố hơn nữa vị thế cốt lõi của ETH và khôi phục lòng tin của thị trường vào hướng chiến lược của Ethereum.
Thách thức tiếp thị và tiềm năng kể chuyện
Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức, Ethereum vẫn sở hữu những lợi thế sâu sắc để duy trì vị thế trong lĩnh vực tiền điện tử - những lợi thế này thường bị lãnh đạo của nó làm giảm bớt, dẫn đến những chỉ trích tiêu cực che khuất câu chuyện cốt lõi của nó. Việc hệ thống hóa những lợi thế này sẽ giúp xây dựng một khuôn khổ nhận thức khách quan về tiềm năng của Ethereum.
Cơ sở hạ tầng đã được kiểm chứng qua thời gian
Ngồi cùng với Bitcoin, Ethereum cung cấp bảo mật phi tập trung chưa từng có, đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt của chủ quyền và các tổ chức tài chính lớn. Cơ chế đồng thuận cung cấp bảo mật cao hơn nhiều so với các nền tảng hợp đồng thông minh khác, đảm bảo khả năng chống kiểm duyệt thực sự - điều cần thiết cho cơ sở hạ tầng trị giá hàng trăm tỷ đô la. Hệ sinh thái Ethereum DeFi đã tích lũy được khoảng 76,32 nghìn tỷ đô la giá trị (TVL× ngày), với rất ít sự cố bảo mật lớn và hào bảo mật đã được chứng minh theo thời gian tiếp tục sâu sắc.
Hiện tại, quy mô stablecoin được quản lý trên Ethereum đã vượt quá 120 tỷ USD, những khoản tiền này chủ yếu tích lũy trong thời đại mà khung pháp lý vẫn chưa rõ ràng và việc áp dụng của các tổ chức vẫn chưa hình thành. Khi môi trường quản lý dần trở nên rõ ràng và nhu cầu từ các tổ chức thúc đẩy sự tăng trưởng của stablecoin, dự kiến trong vòng mười năm tới, quy mô stablecoin được quản lý trên Ethereum sẽ vượt qua 1.000 tỷ USD. Sự tăng trưởng này không chỉ đến từ nhu cầu phát hành mới, mà còn từ niềm tin của thị trường vào tính an toàn và khả năng kết hợp của nó, có thể củng cố vị thế của nó như một nền tảng cơ bản của tài chính toàn cầu.
Thiết kế tiên phong
Kiến trúc của Ethereum có tính tiên phong rõ rệt. So với Bitcoin, nó cung cấp một giải pháp chuyển tiếp chống lại tấn công lượng tử hoàn thiện hơn, và văn hóa công nghệ liên tục tiến hóa của nó thúc đẩy sự đổi mới. Khác với những hạn chế ngân sách an ninh mà $BTC có thể phải đối mặt trong tương lai, chính sách tiền tệ linh hoạt của Ethereum cho phép nó duy trì động lực an ninh mạnh mẽ trong khi thích ứng với môi trường thị trường, đảm bảo khả năng phục hồi lâu dài.
Hệ sinh thái phát triển không thể so sánh.
Ethereum có cộng đồng phát triển lớn nhất và đa dạng nhất trong lĩnh vực blockchain, tích lũy gần mười năm hệ thống kiến thức và thực tiễn tốt nhất. Vốn trí tuệ và xã hội này đã tạo ra một lớp thành trì khác cho hệ sinh thái EVM, giúp nó duy trì lợi thế trong tốc độ đổi mới và quy mô ứng dụng.
Đường dẫn mô-đun: Giải pháp duy nhất cho hệ thống phi tập trung mở rộng
Thiết kế mô-đun của Ethereum đã đạt được tiến bộ quan trọng trong việc cân bằng giữa phi tập trung, khả năng mở rộng và an ninh. Theo thời gian, ngày càng rõ ràng rằng một chuỗi đơn thể để đạt được quy mô tài chính toàn cầu chắc chắn sẽ phải hy sinh tính phi tập trung; trong khi chiến lược mô-đun của Ethereum là giải pháp khả thi duy nhất để đạt được khả năng mở rộng bền vững dưới điều kiện duy trì sự tin cậy tối thiểu và tính phi tập trung, tính đúng đắn của sự lựa chọn chiến lược này sẽ càng trở nên nổi bật theo thời gian.
Công nghệ có khả năng tùy chỉnh cao nhất
Hệ sinh thái L2 của Ethereum cung cấp khả năng tùy chỉnh vô song, làm cho nó trở thành nền tảng được lựa chọn cho các ứng dụng dọc và áp dụng thể chế. Các tổ chức có thể xây dựng L2 của riêng họ dựa trên Ethereum L1 và sử dụng các công nghệ như mã hóa đồng cấu hoàn toàn (FHE) để đạt được sự bảo vệ quyền riêng tư. Các công ty như Robinhood có thể tự nhân rộng cơ chế thanh toán dòng lệnh của tài chính truyền thống trên L2 của riêng họ thông qua mô hình "thanh toán đúng đơn hàng". Các L2 này được neo vào Ethereum L1 – sổ cái công khai an toàn nhất thế giới – tạo ra một dự phòng bảo mật duy nhất: ngay cả khi L2 thất bại, người dùng vẫn có thể quay lại L1 để giải quyết không tin cậy, "mạng lưới an toàn cuối cùng" là đề xuất giá trị duy nhất của hệ sinh thái Ethereum.
Tín hiệu thị trường: ETH đã vào vùng quá bán lịch sử
Hành động giá gần đây của ETH đã khiến nó trở thành mục tiêu không được ưa chuộng trong mắt các nhà đầu tư và những người nắm giữ ETH đã bày tỏ sự thiếu tự tin vào những phát triển gần đây thông qua việc bán tháo của họ. Sự sụt giảm mạnh này chỉ xảy ra sáu lần trong thập kỷ ETH và năm trong số đó đã xảy ra ở giai đoạn đầu. Đối với Ethereum, đã bước vào năm phát triển thứ mười, việc đánh giá lại mức độ lớn như vậy trong giai đoạn trưởng thành của nó chắc chắn là một tín hiệu cảnh báo cho toàn bộ hệ sinh thái không thể bỏ qua. Dữ liệu lịch sử cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ trong sáu tháng sau năm đợt pullback tương tự đầu tiên, điều này mang lại một tia hy vọng trong tình trạng khó khăn hiện tại. Tuy nhiên, liệu ETH có thể lặp lại mô hình lịch sử của nó hay tiếp tục quỹ đạo giảm dốc hiện tại hay không, sẽ phụ thuộc trực tiếp vào các tín hiệu chiến lược được phát hành bởi sự lãnh đạo của Ethereum trong ngắn hạn và việc thực hiện chiến lược trong mười hai tháng tới. Bất chấp những thách thức, tình hình hiện tại không phải là không thể đảo ngược, và sự phục hồi mạnh mẽ được mong đợi nếu các chiến lược thực tế được phát triển và thực hiện.
Để xây dựng lại vị trí dẫn đầu ngành và khôi phục niềm tin vào ETH, Ethereum phải khẩn trương giải quyết các thách thức cốt lõi sau: đầu tiên, sự cần thiết phải thực thi các tiêu chuẩn tương tác L2 mạnh mẽ để giảm thiểu sự phân mảnh và duy trì khả năng kết hợp liền mạch một khi được xác định bởi Mainnet; Thứ hai, chúng ta phải chuyển từ mô hình cũ "liên kết với ETH" sang mô hình sinh thái "do ETH dẫn đầu" và ưu tiên mở rộng quy mô L1 và cập nhật gốc Ethereum để khẳng định lại quyền kiểm soát và tối đa hóa việc nắm bắt giá trị của ETH. Cuối cùng, lãnh đạo cần phát triển theo cách tiếp cận dựa trên hiệu suất để ra quyết định, tránh xa "tính trung lập đáng tin cậy" và thống nhất cơ sở hạ tầng quan trọng theo hệ thống mã thông báo $ETH. Nếu không có hành động quyết đoán, Ethereum có nguy cơ bị các đối thủ cạnh tranh như Solana ăn thịt và giảm xuống thành một lớp thanh toán hàng hóa.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
1 thích
Phần thưởng
1
1
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NeverGiveUp
· 04-22 05:47
Ngày 22 tháng 4, theo thông tin từ Lookonchain, một địa chỉ cá voi đã bán ra 2056 ETH (tương đương khoảng 3.27 triệu USD) với giá 1591 USD mỗi đồng cách đây 10 giờ, đồng thời đã thực hiện lệnh short ETH với đòn bẩy 10 lần trên HyperLiquid.
Ngã ba của Ethereum: Chiến lược đột phá trong việc tái cấu trúc hệ sinh thái L2 và hệ thống thu hút giá trị
Bài viết: Momir @IOSG
Tóm lại; không dài dòng
Tầm nhìn Web3 đã phai nhạt sau cơn sốt vào năm 2021, Ethereum đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng. Không chỉ thị trường chuyển đổi nhận thức về Web3.0, Ethereum còn phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các nền tảng mới nổi như Solana để giành lấy thị phần còn lại. Những vấn đề then chốt như phân mảnh Layer 2, sự xói mòn giá trị, sự pha loãng quyền kiểm soát hệ sinh thái và thiếu hụt lãnh đạo càng làm suy yếu trải nghiệm người dùng và giá trị kinh tế của Ethereum, và với sự gia tăng quyền phát ngôn của mạng lưới lớp hai, sức ảnh hưởng của Ethereum cũng bị lung lay. Những yếu tố này cuối cùng đã dẫn đến việc ETH trải qua một trong những đợt điều chỉnh giá mạnh mẽ nhất trong lịch sử.
Tuy nhiên, hy vọng vẫn còn: thông qua việc thúc đẩy khả năng tương tác L2, ưu tiên hoàn thiện cơ sở hạ tầng lấy ETH làm trung tâm, và áp dụng một cách lãnh đạo quyết đoán, dựa trên hiệu suất, Ethereum vẫn có cơ hội để lấy lại vinh quang. Cấu trúc nền tảng vững chắc của Ethereum và hệ sinh thái phát triển đầy sức sống vẫn là lợi thế bền vững của nó, nhưng để phục hồi vị thế xuất sắc của ETH, cần phải hành động chiến lược một cách nhanh chóng.
Từ việc chuyển đổi nhận thức từ Utopia Web3.0 đến thực tế tàn khốc, buộc thị trường phải xem xét lại giá trị cốt lõi của Ethereum. Lý tưởng "Internet phi tập trung tự quản của người dùng" từng được kỳ vọng rất nhiều, giờ đây đã bị thay thế bằng một câu chuyện châm biếm hơn: lĩnh vực tiền điện tử hoặc là trò chơi lưu trữ giá trị của Bitcoin, hoặc trở thành sòng bạc kỹ thuật số. Sự đảo ngược tâm trạng này đặc biệt ảnh hưởng đến Ethereum: nó tự hào là nền tảng của mô hình Internet mới, nhưng buộc phải đối mặt với sự hoài nghi ngày càng tăng.
Nghiêm trọng hơn, Ethereum không còn là đại diện duy nhất cho tầm nhìn Web 3.0. Dù có thái độ lạc quan hay bi quan về tương lai của ngành, không khó để nhận thấy các nền tảng như Solana đang trở thành trung tâm mới cho các hoạt động tiêu dùng trong lĩnh vực tiền điện tử. Trong bối cảnh này, bài viết nhằm phân tích những thách thức chiến lược cấp bách nhất mà Ethereum đang đối mặt, và đề xuất những giải pháp khả thi để giúp nó chiếm lại lợi thế trong bối cảnh đang không ngừng phát triển.
Thách thức cốt lõi
Ethereum đang đối mặt với nhiều thách thức, nhưng phân tích này tập trung vào bốn vấn đề cấp bách nhất - phân mảnh mạng L2, sự suy giảm khả năng thu hút giá trị, sự pha loãng quyền kiểm soát hệ sinh thái và sự thiếu hụt lãnh đạo chiến lược.
Sự phân mảnh mạng L2 và sự cắt đứt trải nghiệm người dùng
Khủng hoảng nổi bật nhất chính là sự phân mảnh của mạng Layer2. Việc đưa vào nhiều lớp thực thi cạnh tranh lẫn nhau đã cắt đứt trải nghiệm người dùng và tính thanh khoản trên chuỗi, làm suy yếu lợi thế về khả năng kết hợp mà mạng chính Ethereum từng tự hào, trong khi lợi thế này vẫn rõ ràng trong các blockchain đơn mảnh như Solana.
Đối với người dùng, họ phải đối mặt với sự không nhất quán của các giao thức, tiêu chuẩn và cầu nối chuỗi chéo, khiến cho sự tương tác liền mạch mà Ethereum đã hứa hẹn trở nên khó thực hiện. Các nhà phát triển thì phải gánh vác gánh nặng duy trì nhiều phiên bản giao thức trên nhiều L2, các đội khởi nghiệp cũng phải đối mặt với chiến lược gia nhập thị trường phức tạp do phải phân bổ nguồn lực hạn chế trong một hệ sinh thái phân tán. Do đó, nhiều ứng dụng hướng tới người tiêu dùng đã chọn chuyển sang Solana, nơi mà người dùng và các nhà khởi nghiệp có thể tập trung vào giải trí và đổi mới mà không phải bận tâm về cơ sở hạ tầng bị phân mảnh.
Sự pha loãng quyền kiểm soát sinh thái: Mối đe dọa ngày càng nghiêm trọng
Nghiêm trọng hơn, Ethereum đã giao phó lộ trình mở rộng của mình cho L2, và quyết định này đang dần làm suy yếu khả năng kiểm soát của nó đối với hệ sinh thái của chính mình. Các Rollup L2 đa năng khi xây dựng hệ sinh thái riêng của mình sẽ tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ, và dần dần trở thành những rào cản khó vượt qua. Theo thời gian, quyền phát ngôn của các lớp thực thi này so với lớp thanh toán của Ethereum ngày càng gia tăng, cộng đồng có thể dần dần bỏ qua tầm quan trọng của lớp thanh toán chính. Khi tài sản bắt đầu tồn tại một cách tự nhiên trong lớp thực thi, tiềm năng của Ethereum trong việc thu hút giá trị và ảnh hưởng sẽ bị suy giảm mạnh, và lớp thanh toán cuối cùng sẽ trở thành một dịch vụ hàng hóa.
Sự xói mòn giá trị thuộc về: Thách thức cấu trúc
Sự trỗi dậy của L2 đã ảnh hưởng đáng kể đến việc nắm bắt giá trị của ETH, khi những nền tảng này ngày càng chiếm lĩnh doanh thu MEV và phí giao dịch, làm giảm đáng kể giá trị trở lại mạng chính Ethereum. Sự chuyển hướng này đã chuyển lợi ích kinh tế từ những người nắm giữ ETH sang những người nắm giữ token L2, làm suy yếu động lực nội tại của việc nắm giữ ETH như một tài sản đầu tư. Mặc dù xu hướng này là một thách thức không thể tránh khỏi đối với bất kỳ token Layer 1 nào: dù là Ethereum mô-đun hay chuỗi tích hợp đơn, nhưng Ethereum đã trải nghiệm hiện tượng này sớm hơn và rõ rệt hơn do thực hành con đường tập trung L2 sớm nhất.
Có thể thấy rằng khi việc bắt MEV do lớp ứng dụng dẫn dắt trở thành thông lệ, không chỉ các blockchain đơn lẻ sẽ phải đối mặt với tình huống tương tự, mà ngay cả L2 cũng sẽ gặp phải cuộc khủng hoảng bắt giá trị. Mặc dù đây không phải là tình huống độc quyền của Ethereum, nhưng cách xây dựng chiến lược tinh vi để đối phó với thách thức cấu trúc này vẫn là một vấn đề cốt lõi cần được giải quyết.
Khủng hoảng lãnh đạo: Tình huống lý tưởng chủ nghĩa
Ethereum đã bộc lộ những thiếu sót sâu sắc trong lãnh đạo chiến lược khi đối phó với những thách thức nêu trên. Cộng đồng đã lâu bị mắc kẹt trong việc cân nhắc giữa mục tiêu hiệu quả và các giá trị bình đẳng, làm chậm tiến độ quan trọng. Trong khi đó, việc kiên định với cam kết quản trị "đáng tin cậy và trung lập", mặc dù ban đầu nhằm giảm thiểu rủi ro từ sự quản lý và đàn áp của nhà nước, lại thường trở thành rào cản trong quyết định chiến lược. Hơn nữa, những người nắm giữ ETH thiếu cơ chế để ảnh hưởng trực tiếp đến những quyết định chiến lược quan trọng, và cách duy nhất để họ thể hiện sự không hài lòng thường là bán token.
Nhìn lại, những vấn đề này mặc dù dễ xác định, nhưng ở một mức độ nào đó, chúng có thể xuất phát từ việc xem xét áp lực quy định và rủi ro cấp quốc gia, chứ không phải từ sự thiếu hiểu biết về quản trị và lãnh đạo.
Chiến lược ứng phó: Thách thức và Giải pháp
Phân mảnh mạng L2: Cơ chế tự sửa chữa
Hai con đường để giải quyết khủng hoảng phân mảnh L2:
Thứ nhất, dựa vào cơ chế thị trường (chọn lọc tự nhiên) để đạt được sự tích hợp hữu cơ của hệ sinh thái, cuối cùng hình thành 2-3 thị trường L2 kiểu tổng quát chiếm ưu thế tuyệt đối. Các dự án còn lại hoặc rút lui khỏi cuộc cạnh tranh, hoặc chuyển đổi thành nhà cung cấp dịch vụ Rollup hướng đến các cảnh vertical.
Thứ hai, thông qua việc thiết lập các tiêu chuẩn tương tác có tính ràng buộc mạnh, giảm thiểu ma sát trong hệ sinh thái Rollup, ngăn chặn việc một lớp thực thi đơn lẻ xây dựng thành trì độc quyền.
Ethereum nên nắm bắt cơ hội hiện tại để ảnh hưởng đến L2, thúc đẩy việc triển khai phương án thứ hai. Cần nhận thức rõ rằng, quyền lực này đang tiếp tục mất mát theo từng ngày, hành động càng chậm, hiệu quả chiến lược càng yếu. Bằng cách xây dựng một hệ sinh thái L2 thống nhất, Ethereum có khả năng lấy lại lợi thế về khả năng kết hợp của thời đại mạng chính, cạnh tranh trực tiếp với các chuỗi đơn thể như Solana ở cấp độ trải nghiệm người dùng.
Tuy nhiên, chỉ dựa vào sự hợp nhất theo định hướng thị trường sẽ làm mờ triển vọng tương lai của ETH. Một khi có sự phân phối luật quyền lực xung quanh 2-3 lớp thực thi chiếm ưu thế, ảnh hưởng của Ethereum đối với các lớp thực thi này có thể bị suy yếu đáng kể; Trong trường hợp này, mỗi lớp điều hành có xu hướng ưu tiên phân bổ giá trị của các token của riêng mình, gạt ETH ra ngoài lề và làm suy yếu mô hình kinh tế của Ethereum. Để tránh điều này, Ethereum phải hành động quyết đoán để định hình hệ sinh thái L2 của nó và đảm bảo rằng giá trị và sự kiểm soát vẫn gắn liền với mainnet và ETH.
Cơ chế tái thu giá trị
Việc chỉ dựa vào câu chuyện "tài sản sản xuất" không phải là một chiến lược bền vững lâu dài cho ETH (cũng như tất cả các token Layer1). Thời gian cửa sổ mà Layer1 thống trị việc bắt giữ MEV chỉ kéo dài tối đa năm năm, và việc chuyển giao giá trị lên trên tầng ứng dụng đã trở thành một xu hướng đã được thiết lập. Trong khi đó, Bitcoin đã chắc chắn chiếm lĩnh câu chuyện "lưu trữ giá trị", khiến cho ETH nếu cố gắng cạnh tranh trong lĩnh vực này với BTC, có thể bị thị trường xem như "Bitcoin của người nghèo", giống như vị trí của bạc so với vàng trong lịch sử. Ngay cả khi ETH có thể thể hiện lợi thế rõ rệt trong lưu trữ giá trị trong tương lai, thì sự chuyển biến này cũng có thể mất ít nhất mười năm, và Ethereum không thể chờ đợi một chu kỳ dài như vậy. Do đó, trong thời gian này, Ethereum phải mở ra một con đường câu chuyện độc đáo để duy trì sự liên quan của nó trên thị trường.
Định vị ETH là "tiền tệ bản địa của Internet" và là tài sản thế chấp tốt nhất trên chuỗi, là hướng đi tiềm năng nhất trong mười năm tới. Mặc dù stablecoin chiếm ưu thế như một phương tiện thanh toán trong tài chính trên chuỗi, chúng vẫn phụ thuộc vào sổ cái ngoài chuỗi; vai trò thực sự của một loại tiền tệ bản địa của Internet và không thể ngăn cản vẫn chưa được thực sự chiếm lĩnh, trong khi ETH có lợi thế tiên phong này. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu này, Ethereum phải lấy lại quyền kiểm soát lớp thực thi chung trong hệ sinh thái và đặt trọng tâm vào việc thúc đẩy việc áp dụng ETH, thay vì để cho tiêu chuẩn Wrapped ETH tràn lan.
Lấy lại quyền kiểm soát hệ sinh thái
Việc tái thiết lập quyền sở hữu sinh thái có thể đạt được thông qua hai con đường chính: Thứ nhất, bằng cách nâng cao hiệu suất của Ethereum L1, để nó đạt đến mức tương đương với các chuỗi tập trung, đảm bảo rằng các ứng dụng tiêu dùng không bị trễ so với trải nghiệm tài chính phi tập trung; Thứ hai, ra mắt Rollup gốc của Ethereum, tập trung tất cả nỗ lực phát triển và áp dụng vào đây. Bằng cách tập trung các hoạt động sinh thái vào cơ sở hạ tầng được kiểm soát bởi ETH, Ethereum có thể củng cố vị trí cốt lõi của ETH trong hệ sinh thái. Điều này yêu cầu Ethereum chuyển từ mô hình "tương thích ETH" lỗi thời sang mô hình sinh thái "chiếm ưu thế bởi ETH", ưu tiên đảm bảo kiểm soát trực tiếp đối với các nguồn lực cốt lõi và tối đa hóa việc thu hồi giá trị của ETH.
Tuy nhiên, việc lấy lại quyền kiểm soát hệ sinh thái hay tăng cường tỷ lệ áp dụng ETH đều là những quyết định khó khăn, có thể làm xa cách những người đóng góp quan trọng như Rollup và nhà cung cấp staking thanh khoản. Ethereum cần phải thận trọng cân nhắc, tìm kiếm sự cân bằng giữa nhu cầu kiểm soát được tăng cường và rủi ro phân chia cộng đồng, để đảm bảo ETH có thể thành công thiết lập một câu chuyện mới như một nền tảng của hệ sinh thái.
Đổi mới lãnh đạo
Cuối cùng, ban lãnh đạo Ethereum phải đổi mới để đối phó với các thách thức về quản trị và chiến lược. Những người lãnh đạo Ethereum cần có tư duy hướng đến hiệu suất, cảm giác cấp bách mạnh mẽ hơn, và thái độ thực dụng để thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái. Sự chuyển biến này đòi hỏi phải từ bỏ sự kiên định quá mức vào "độ tin cậy trung lập", đặc biệt là khi quyết định lộ trình sản phẩm và định vị tài sản ETH, cần có những quyết định dứt khoát hơn.
Trong khi đó, thị trường đã bày tỏ sự không hài lòng về việc Ethereum giao phó cơ sở hạ tầng quan trọng - từ Rollup đến staking - cho các thực thể phi tập trung. Để đảo ngược tình hình này, Ethereum phải từ bỏ mô hình cũ "đối齐 với ETH" và chuyển sang mô hình mới "do ETH dẫn dắt", đảm bảo rằng cơ sở hạ tầng cốt lõi được thống nhất dưới một hệ thống token duy nhất ($ETH). Bước đi này sẽ củng cố hơn nữa vị thế cốt lõi của ETH và khôi phục lòng tin của thị trường vào hướng chiến lược của Ethereum.
Thách thức tiếp thị và tiềm năng kể chuyện
Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức, Ethereum vẫn sở hữu những lợi thế sâu sắc để duy trì vị thế trong lĩnh vực tiền điện tử - những lợi thế này thường bị lãnh đạo của nó làm giảm bớt, dẫn đến những chỉ trích tiêu cực che khuất câu chuyện cốt lõi của nó. Việc hệ thống hóa những lợi thế này sẽ giúp xây dựng một khuôn khổ nhận thức khách quan về tiềm năng của Ethereum.
Cơ sở hạ tầng đã được kiểm chứng qua thời gian
Ngồi cùng với Bitcoin, Ethereum cung cấp bảo mật phi tập trung chưa từng có, đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt của chủ quyền và các tổ chức tài chính lớn. Cơ chế đồng thuận cung cấp bảo mật cao hơn nhiều so với các nền tảng hợp đồng thông minh khác, đảm bảo khả năng chống kiểm duyệt thực sự - điều cần thiết cho cơ sở hạ tầng trị giá hàng trăm tỷ đô la. Hệ sinh thái Ethereum DeFi đã tích lũy được khoảng 76,32 nghìn tỷ đô la giá trị (TVL× ngày), với rất ít sự cố bảo mật lớn và hào bảo mật đã được chứng minh theo thời gian tiếp tục sâu sắc.
Hiện tại, quy mô stablecoin được quản lý trên Ethereum đã vượt quá 120 tỷ USD, những khoản tiền này chủ yếu tích lũy trong thời đại mà khung pháp lý vẫn chưa rõ ràng và việc áp dụng của các tổ chức vẫn chưa hình thành. Khi môi trường quản lý dần trở nên rõ ràng và nhu cầu từ các tổ chức thúc đẩy sự tăng trưởng của stablecoin, dự kiến trong vòng mười năm tới, quy mô stablecoin được quản lý trên Ethereum sẽ vượt qua 1.000 tỷ USD. Sự tăng trưởng này không chỉ đến từ nhu cầu phát hành mới, mà còn từ niềm tin của thị trường vào tính an toàn và khả năng kết hợp của nó, có thể củng cố vị thế của nó như một nền tảng cơ bản của tài chính toàn cầu.
Thiết kế tiên phong
Kiến trúc của Ethereum có tính tiên phong rõ rệt. So với Bitcoin, nó cung cấp một giải pháp chuyển tiếp chống lại tấn công lượng tử hoàn thiện hơn, và văn hóa công nghệ liên tục tiến hóa của nó thúc đẩy sự đổi mới. Khác với những hạn chế ngân sách an ninh mà $BTC có thể phải đối mặt trong tương lai, chính sách tiền tệ linh hoạt của Ethereum cho phép nó duy trì động lực an ninh mạnh mẽ trong khi thích ứng với môi trường thị trường, đảm bảo khả năng phục hồi lâu dài.
Hệ sinh thái phát triển không thể so sánh.
Ethereum có cộng đồng phát triển lớn nhất và đa dạng nhất trong lĩnh vực blockchain, tích lũy gần mười năm hệ thống kiến thức và thực tiễn tốt nhất. Vốn trí tuệ và xã hội này đã tạo ra một lớp thành trì khác cho hệ sinh thái EVM, giúp nó duy trì lợi thế trong tốc độ đổi mới và quy mô ứng dụng.
Đường dẫn mô-đun: Giải pháp duy nhất cho hệ thống phi tập trung mở rộng
Thiết kế mô-đun của Ethereum đã đạt được tiến bộ quan trọng trong việc cân bằng giữa phi tập trung, khả năng mở rộng và an ninh. Theo thời gian, ngày càng rõ ràng rằng một chuỗi đơn thể để đạt được quy mô tài chính toàn cầu chắc chắn sẽ phải hy sinh tính phi tập trung; trong khi chiến lược mô-đun của Ethereum là giải pháp khả thi duy nhất để đạt được khả năng mở rộng bền vững dưới điều kiện duy trì sự tin cậy tối thiểu và tính phi tập trung, tính đúng đắn của sự lựa chọn chiến lược này sẽ càng trở nên nổi bật theo thời gian.
Công nghệ có khả năng tùy chỉnh cao nhất
Hệ sinh thái L2 của Ethereum cung cấp khả năng tùy chỉnh vô song, làm cho nó trở thành nền tảng được lựa chọn cho các ứng dụng dọc và áp dụng thể chế. Các tổ chức có thể xây dựng L2 của riêng họ dựa trên Ethereum L1 và sử dụng các công nghệ như mã hóa đồng cấu hoàn toàn (FHE) để đạt được sự bảo vệ quyền riêng tư. Các công ty như Robinhood có thể tự nhân rộng cơ chế thanh toán dòng lệnh của tài chính truyền thống trên L2 của riêng họ thông qua mô hình "thanh toán đúng đơn hàng". Các L2 này được neo vào Ethereum L1 – sổ cái công khai an toàn nhất thế giới – tạo ra một dự phòng bảo mật duy nhất: ngay cả khi L2 thất bại, người dùng vẫn có thể quay lại L1 để giải quyết không tin cậy, "mạng lưới an toàn cuối cùng" là đề xuất giá trị duy nhất của hệ sinh thái Ethereum.
Tín hiệu thị trường: ETH đã vào vùng quá bán lịch sử
Hành động giá gần đây của ETH đã khiến nó trở thành mục tiêu không được ưa chuộng trong mắt các nhà đầu tư và những người nắm giữ ETH đã bày tỏ sự thiếu tự tin vào những phát triển gần đây thông qua việc bán tháo của họ. Sự sụt giảm mạnh này chỉ xảy ra sáu lần trong thập kỷ ETH và năm trong số đó đã xảy ra ở giai đoạn đầu. Đối với Ethereum, đã bước vào năm phát triển thứ mười, việc đánh giá lại mức độ lớn như vậy trong giai đoạn trưởng thành của nó chắc chắn là một tín hiệu cảnh báo cho toàn bộ hệ sinh thái không thể bỏ qua. Dữ liệu lịch sử cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ trong sáu tháng sau năm đợt pullback tương tự đầu tiên, điều này mang lại một tia hy vọng trong tình trạng khó khăn hiện tại. Tuy nhiên, liệu ETH có thể lặp lại mô hình lịch sử của nó hay tiếp tục quỹ đạo giảm dốc hiện tại hay không, sẽ phụ thuộc trực tiếp vào các tín hiệu chiến lược được phát hành bởi sự lãnh đạo của Ethereum trong ngắn hạn và việc thực hiện chiến lược trong mười hai tháng tới. Bất chấp những thách thức, tình hình hiện tại không phải là không thể đảo ngược, và sự phục hồi mạnh mẽ được mong đợi nếu các chiến lược thực tế được phát triển và thực hiện.
Để xây dựng lại vị trí dẫn đầu ngành và khôi phục niềm tin vào ETH, Ethereum phải khẩn trương giải quyết các thách thức cốt lõi sau: đầu tiên, sự cần thiết phải thực thi các tiêu chuẩn tương tác L2 mạnh mẽ để giảm thiểu sự phân mảnh và duy trì khả năng kết hợp liền mạch một khi được xác định bởi Mainnet; Thứ hai, chúng ta phải chuyển từ mô hình cũ "liên kết với ETH" sang mô hình sinh thái "do ETH dẫn đầu" và ưu tiên mở rộng quy mô L1 và cập nhật gốc Ethereum để khẳng định lại quyền kiểm soát và tối đa hóa việc nắm bắt giá trị của ETH. Cuối cùng, lãnh đạo cần phát triển theo cách tiếp cận dựa trên hiệu suất để ra quyết định, tránh xa "tính trung lập đáng tin cậy" và thống nhất cơ sở hạ tầng quan trọng theo hệ thống mã thông báo $ETH. Nếu không có hành động quyết đoán, Ethereum có nguy cơ bị các đối thủ cạnh tranh như Solana ăn thịt và giảm xuống thành một lớp thanh toán hàng hóa.