Mặc dù tuần trước, Trump đã chỉ trích Powell ngày càng gay gắt, nhưng vào thứ Ba tuần này, ông công khai tuyên bố rằng mình không có kế hoạch sa thải Powell và cáo buộc truyền thông đã hiểu sai ý định của ông.
Vào lúc 4 giờ chiều theo giờ miền Đông vào ngày 23 tháng 4, các phương tiện truyền thông trích dẫn nguồn tin cho biết, nội bộ Nhà Trắng đã rất chú trọng đến những bình luận công khai chỉ trích Powell của Trump, thậm chí có luật sư Nhà Trắng đã nghiên cứu riêng về các phương án pháp lý để cách chức Powell, bao gồm việc liệu có thể cách chức vì "lý do chính đáng" hay không, vì theo luật pháp, các thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang chỉ có thể bị cách chức vì lý do chính đáng trước khi nhiệm kỳ kết thúc, và tòa án thường hiểu "lý do chính đáng" là hành vi sai trái hoặc hành vi không đúng mực.
Ngoài ra, việc Trump thay đổi ý kiến liên quan đến Bộ trưởng Tài chính Mnuchin và Bộ trưởng Thương mại Wilbur Ross, những người có thông tin nói rằng họ đã cảnh báo Trump rằng việc sa thải Powell có thể gây ra sự biến động trên thị trường và tranh chấp pháp lý. Ross đã nói với Trump rằng việc sa thải Powell cũng sẽ không thay đổi lãi suất, vì các thành viên khác của Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì chính sách tiền tệ tương tự như Powell.
Thị trường bỏ phiếu bằng chân, Trump từ bỏ việc sa thải
Các phương tiện truyền thông chỉ ra rằng, lời nói của Trump "không có ý định sa thải Powell" cho thấy ông và các cố vấn của ông vẫn đang theo dõi chặt chẽ phản ứng từ Phố Wall và các doanh nghiệp lớn.
Mặc dù Trump khẳng định rằng mình không bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường, nhưng ông và các cố vấn rõ ràng đã chú ý đến sự phản kháng của thị trường đối với các biện pháp thương mại và kinh tế quyết liệt của ông, và đang dần đưa ra sự nhượng bộ. Dù sao đi nữa, phát ngôn viên Nhà Trắng Taylor Rogers đã từng nói rằng các cố vấn của tổng thống sẽ cung cấp lời khuyên cho Trump, nhưng người quyết định cuối cùng vẫn là chính tổng thống.
Giám đốc điều hành Tesla, Elon Musk, đã cho biết trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính vào thứ Ba rằng ông sẽ thúc đẩy việc giảm thuế quan trong cuộc đối thoại với Tổng thống. Musk nói: "Việc có lắng nghe lời khuyên của tôi hay không là do ông ấy quyết định." Do giá cổ phiếu của Tesla giảm, ông sẽ giảm thời gian làm việc liên quan đến DOGE, trong khi doanh số toàn cầu của Tesla cũng giảm do mối quan hệ của Musk với chính phủ.
Trong nhiệm kỳ đầu tiên, Trump thường xuyên chỉ trích Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell và cố gắng ảnh hưởng đến quyết định của Cục Dự trữ thông qua các phương tiện truyền thông xã hội, nhưng hiệu quả hạn chế và không gây ảnh hưởng thực chất đến tính độc lập của Cục Dự trữ. Tuy nhiên, mối lo ngại của thị trường về tính độc lập của Cục Dự trữ đã gia tăng đáng kể, chủ yếu có hai lý do.
Thứ nhất, Trump có xu hướng thách thức các thể chế và chuẩn mực pháp lý trong nhiệm kỳ thứ hai của mình. Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đang cố gắng lật ngược tiền lệ pháp lý 90 năm tuổi, một biện pháp bảo vệ quan trọng chống lại các quan chức Fed khỏi bị cách chức trước khi nhiệm kỳ của họ hết hạn, và nhiều chuyên gia pháp lý tin rằng một khi tiền lệ bị lật ngược, sự độc lập của Fed sẽ bị đe dọa nghiêm trọng.
Thứ hai, do quy mô thuế quan của Trump vượt xa nhiệm kỳ đầu tiên của ông, và phạm vi rộng hơn, điều này có thể dẫn đến vấn đề lạm phát nghiêm trọng hơn trong năm nay. Chính sách thuế quan của Trump chắc chắn khiến Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với quyết định khó khăn hơn khi cân nhắc giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Giá phải trả để sa thải Powell quá lớn và hiệu quả hạn chế.
Nhưng thực tế, Trump phải đối mặt với nhiều trở ngại khi sa thải Powell.
Mặt khác, độc lập của Cục Dự trữ Liên bang được các nhà đầu tư trái phiếu xem như một trụ cột quan trọng của hệ thống tài chính Mỹ. Nhiều nhà đầu tư cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang không nên bị can thiệp bởi chính phủ. Nếu có các nhà đầu tư nước ngoài lo ngại rằng chính phủ Mỹ can thiệp vào Cục Dự trữ Liên bang để chấp nhận mức lạm phát cao hơn, họ có thể giảm mua trái phiếu Mỹ, từ đó đẩy lãi suất lên.
Cựu tư vấn cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, nhà kinh tế trưởng Tim Mahedy, đã cho biết vào tuần trước rằng nếu Trump thành công trong việc buộc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang từ chức, phản ứng của thị trường sẽ là thảm khốc. Nỗi đau sẽ đến nhanh chóng và dữ dội đến mức Tổng thống sẽ bị buộc phải ngay lập tức thu hồi cam kết, nếu không sẽ phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng tài chính hệ thống.
Mặt khác, nhiều nhà phân tích Phố Wall cho rằng ngay cả khi Trump sa thải Powell, điều đó cũng sẽ không dễ dàng làm thay đổi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, vì các thành viên hội đồng khác của Cục cũng chưa chắc đã ủng hộ việc giảm lãi suất. Ví dụ, Trump đã đề bạt Bowman, người đã được bổ nhiệm vào Cục Dự trữ Liên bang trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông, làm Phó Chủ tịch giám sát ngân hàng. Bowman là một trong những quan chức thẳng thắn nhất của Cục Dự trữ Liên bang và đã cảnh báo về những rủi ro của việc giảm lãi suất quá sớm hoặc quá nhanh.
Powell luôn khẳng định rằng ông không nghĩ rằng tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị đe dọa. Powell cho rằng nếu chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang bị sa thải vì bất đồng về chính sách, điều đó sẽ tạo ra áp lực lớn cho các chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai, có thể ảnh hưởng đến tự do ra quyết định của họ. Để bảo vệ khả năng của chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trong việc đưa ra quyết định mà không có áp lực chính trị, Powell cho rằng cần phải chuẩn bị cho khả năng xung đột pháp lý này, ngay cả khi bản thân ông có thể phải chịu chi phí.
Vấn đề độc lập của Cục Dự trữ Liên bang không phải là điều mới mẻ.
Kể từ những năm 1970, khi lạm phát cao xảy ra, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã rất chú trọng đến tính độc lập của mình. Vào thời điểm đó, Tổng thống Mỹ Richard Nixon đã gây sức ép lên Fed yêu cầu nới lỏng chính sách tiền tệ, dẫn đến tình trạng lạm phát nghiêm trọng. Vấn đề lạm phát cao cuối cùng đã được kiềm chế thông qua cuộc suy thoái kinh tế đầu những năm 1980.
Mặc dù tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang không được quy định rõ ràng bằng văn bản pháp lý, nhưng bài học lịch sử này đã thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang, Tổng thống và Quốc hội đạt được sự đồng thuận rằng Cục Dự trữ Liên bang cần có một mức độ độc lập nhất định để đảm bảo nó có thể duy trì lạm phát thấp và thị trường việc làm khỏe mạnh.
Đến những năm 1990, nhiều ngân hàng trung ương ở các quốc gia khác cũng bắt đầu nỗ lực giành được sự độc lập lớn hơn, cho phép họ tự quyết định lãi suất mà không bị can thiệp của chính phủ, từ đó có thể phục vụ tốt hơn cho sự phát triển dài hạn của nền kinh tế.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tại sao Trump lại đột nhiên "tha" cho Powell? Nhờ có Besant và Lutnik.
Tác giả: Phòng Gia Yao, Wall Street Journal
Mặc dù tuần trước, Trump đã chỉ trích Powell ngày càng gay gắt, nhưng vào thứ Ba tuần này, ông công khai tuyên bố rằng mình không có kế hoạch sa thải Powell và cáo buộc truyền thông đã hiểu sai ý định của ông.
Vào lúc 4 giờ chiều theo giờ miền Đông vào ngày 23 tháng 4, các phương tiện truyền thông trích dẫn nguồn tin cho biết, nội bộ Nhà Trắng đã rất chú trọng đến những bình luận công khai chỉ trích Powell của Trump, thậm chí có luật sư Nhà Trắng đã nghiên cứu riêng về các phương án pháp lý để cách chức Powell, bao gồm việc liệu có thể cách chức vì "lý do chính đáng" hay không, vì theo luật pháp, các thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang chỉ có thể bị cách chức vì lý do chính đáng trước khi nhiệm kỳ kết thúc, và tòa án thường hiểu "lý do chính đáng" là hành vi sai trái hoặc hành vi không đúng mực.
Ngoài ra, việc Trump thay đổi ý kiến liên quan đến Bộ trưởng Tài chính Mnuchin và Bộ trưởng Thương mại Wilbur Ross, những người có thông tin nói rằng họ đã cảnh báo Trump rằng việc sa thải Powell có thể gây ra sự biến động trên thị trường và tranh chấp pháp lý. Ross đã nói với Trump rằng việc sa thải Powell cũng sẽ không thay đổi lãi suất, vì các thành viên khác của Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì chính sách tiền tệ tương tự như Powell.
Thị trường bỏ phiếu bằng chân, Trump từ bỏ việc sa thải
Các phương tiện truyền thông chỉ ra rằng, lời nói của Trump "không có ý định sa thải Powell" cho thấy ông và các cố vấn của ông vẫn đang theo dõi chặt chẽ phản ứng từ Phố Wall và các doanh nghiệp lớn.
Mặc dù Trump khẳng định rằng mình không bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường, nhưng ông và các cố vấn rõ ràng đã chú ý đến sự phản kháng của thị trường đối với các biện pháp thương mại và kinh tế quyết liệt của ông, và đang dần đưa ra sự nhượng bộ. Dù sao đi nữa, phát ngôn viên Nhà Trắng Taylor Rogers đã từng nói rằng các cố vấn của tổng thống sẽ cung cấp lời khuyên cho Trump, nhưng người quyết định cuối cùng vẫn là chính tổng thống.
Giám đốc điều hành Tesla, Elon Musk, đã cho biết trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính vào thứ Ba rằng ông sẽ thúc đẩy việc giảm thuế quan trong cuộc đối thoại với Tổng thống. Musk nói: "Việc có lắng nghe lời khuyên của tôi hay không là do ông ấy quyết định." Do giá cổ phiếu của Tesla giảm, ông sẽ giảm thời gian làm việc liên quan đến DOGE, trong khi doanh số toàn cầu của Tesla cũng giảm do mối quan hệ của Musk với chính phủ.
Trong nhiệm kỳ đầu tiên, Trump thường xuyên chỉ trích Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell và cố gắng ảnh hưởng đến quyết định của Cục Dự trữ thông qua các phương tiện truyền thông xã hội, nhưng hiệu quả hạn chế và không gây ảnh hưởng thực chất đến tính độc lập của Cục Dự trữ. Tuy nhiên, mối lo ngại của thị trường về tính độc lập của Cục Dự trữ đã gia tăng đáng kể, chủ yếu có hai lý do.
Thứ nhất, Trump có xu hướng thách thức các thể chế và chuẩn mực pháp lý trong nhiệm kỳ thứ hai của mình. Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đang cố gắng lật ngược tiền lệ pháp lý 90 năm tuổi, một biện pháp bảo vệ quan trọng chống lại các quan chức Fed khỏi bị cách chức trước khi nhiệm kỳ của họ hết hạn, và nhiều chuyên gia pháp lý tin rằng một khi tiền lệ bị lật ngược, sự độc lập của Fed sẽ bị đe dọa nghiêm trọng.
Thứ hai, do quy mô thuế quan của Trump vượt xa nhiệm kỳ đầu tiên của ông, và phạm vi rộng hơn, điều này có thể dẫn đến vấn đề lạm phát nghiêm trọng hơn trong năm nay. Chính sách thuế quan của Trump chắc chắn khiến Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với quyết định khó khăn hơn khi cân nhắc giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Giá phải trả để sa thải Powell quá lớn và hiệu quả hạn chế.
Nhưng thực tế, Trump phải đối mặt với nhiều trở ngại khi sa thải Powell.
Mặt khác, độc lập của Cục Dự trữ Liên bang được các nhà đầu tư trái phiếu xem như một trụ cột quan trọng của hệ thống tài chính Mỹ. Nhiều nhà đầu tư cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang không nên bị can thiệp bởi chính phủ. Nếu có các nhà đầu tư nước ngoài lo ngại rằng chính phủ Mỹ can thiệp vào Cục Dự trữ Liên bang để chấp nhận mức lạm phát cao hơn, họ có thể giảm mua trái phiếu Mỹ, từ đó đẩy lãi suất lên.
Cựu tư vấn cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, nhà kinh tế trưởng Tim Mahedy, đã cho biết vào tuần trước rằng nếu Trump thành công trong việc buộc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang từ chức, phản ứng của thị trường sẽ là thảm khốc. Nỗi đau sẽ đến nhanh chóng và dữ dội đến mức Tổng thống sẽ bị buộc phải ngay lập tức thu hồi cam kết, nếu không sẽ phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng tài chính hệ thống.
Mặt khác, nhiều nhà phân tích Phố Wall cho rằng ngay cả khi Trump sa thải Powell, điều đó cũng sẽ không dễ dàng làm thay đổi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, vì các thành viên hội đồng khác của Cục cũng chưa chắc đã ủng hộ việc giảm lãi suất. Ví dụ, Trump đã đề bạt Bowman, người đã được bổ nhiệm vào Cục Dự trữ Liên bang trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông, làm Phó Chủ tịch giám sát ngân hàng. Bowman là một trong những quan chức thẳng thắn nhất của Cục Dự trữ Liên bang và đã cảnh báo về những rủi ro của việc giảm lãi suất quá sớm hoặc quá nhanh.
Powell luôn khẳng định rằng ông không nghĩ rằng tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị đe dọa. Powell cho rằng nếu chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang bị sa thải vì bất đồng về chính sách, điều đó sẽ tạo ra áp lực lớn cho các chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai, có thể ảnh hưởng đến tự do ra quyết định của họ. Để bảo vệ khả năng của chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trong việc đưa ra quyết định mà không có áp lực chính trị, Powell cho rằng cần phải chuẩn bị cho khả năng xung đột pháp lý này, ngay cả khi bản thân ông có thể phải chịu chi phí.
Vấn đề độc lập của Cục Dự trữ Liên bang không phải là điều mới mẻ.
Kể từ những năm 1970, khi lạm phát cao xảy ra, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã rất chú trọng đến tính độc lập của mình. Vào thời điểm đó, Tổng thống Mỹ Richard Nixon đã gây sức ép lên Fed yêu cầu nới lỏng chính sách tiền tệ, dẫn đến tình trạng lạm phát nghiêm trọng. Vấn đề lạm phát cao cuối cùng đã được kiềm chế thông qua cuộc suy thoái kinh tế đầu những năm 1980.
Mặc dù tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang không được quy định rõ ràng bằng văn bản pháp lý, nhưng bài học lịch sử này đã thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang, Tổng thống và Quốc hội đạt được sự đồng thuận rằng Cục Dự trữ Liên bang cần có một mức độ độc lập nhất định để đảm bảo nó có thể duy trì lạm phát thấp và thị trường việc làm khỏe mạnh.
Đến những năm 1990, nhiều ngân hàng trung ương ở các quốc gia khác cũng bắt đầu nỗ lực giành được sự độc lập lớn hơn, cho phép họ tự quyết định lãi suất mà không bị can thiệp của chính phủ, từ đó có thể phục vụ tốt hơn cho sự phát triển dài hạn của nền kinh tế.