Bài viết này cố gắng giới thiệu các công cụ đầu tư và tài chính bán riêng tư trên chuỗi từ góc độ kỹ thuật, cũng như ý nghĩa tích cực của nó trong việc thúc đẩy ngành đầu tư và tài chính Crypto bán riêng tư.
Có nhiều sản phẩm đầu tư và huy động vốn bán riêng tư tương tự như AngelList, chẳng hạn như Carta, EquityZen, Venture360, Forge Global, nhưng không nghi ngờ gì AngelList là biểu tượng nhất. Do đó, bài viết này lấy nó làm ví dụ để giúp chúng ta hiểu các giải pháp khác nhau trong bối cảnh công nghệ khác nhau.
Điều gì là bán riêng tư trong đầu tư và tài chính?
Bán riêng tư đầu tư tài chính là một lĩnh vực rộng lớn và phức tạp, nhưng đơn giản mà nói, bản chất của nó chỉ là một giao dịch tài chính. Trong tài chính vốn tư nhân truyền thống, bán riêng tư đầu tư tài chính là một giao dịch tài chính sử dụng tiền pháp định để trao đổi cổ phần.
Mặc dù bán riêng tư chỉ là một giao dịch tài chính, nhưng nó liên quan đến rất nhiều công việc và hợp tác phức tạp và chuyên nghiệp.
Từ góc độ đầu tư, một khoản đầu tư thường cần phải trải qua bốn giai đoạn: gây quỹ, đầu tư, quản lý sau đầu tư và thoái vốn, trong đó công việc của tổ chức hoặc người quản lý quỹ liên quan đến đăng ký thực thể, giới thiệu và quản lý nhà đầu tư, quản lý tài chính, thẩm định, cũng như một số lượng lớn ký kết thỏa thuận, pháp lý, kiểm toán, v.v. Là một nhà đầu tư, bạn cần xác định các tổ chức đầu tư và nhà quản lý quỹ, cũng như xem xét các bản cáo bạch quỹ rất phức tạp. Từ góc độ tài chính, các công ty khởi nghiệp thường cần rất nhiều công việc phức tạp để hoàn thành tài chính, bao gồm đăng ký thực thể, lập kế hoạch và quản lý tài chính, quản lý cơ cấu cổ phần, quản lý tài chính, v.v.
Những công việc này thường vượt quá phạm vi năng lực chuyên môn của người tham gia. Những người sáng lập các công ty khởi nghiệp thường không có kinh nghiệm trong việc huy động vốn và các kỹ năng chuyên môn liên quan, nhiều nhà đầu tư cũng sẽ cảm thấy bối rối trước một lượng lớn hợp đồng (ví dụ như tài liệu kêu gọi quỹ) và các quy trình nhập cảnh phức tạp, trong khi việc tạo ra và vận hành một quỹ đầu tư bán riêng tư thực sự là một công trình phức tạp. Để hoàn thành những công việc này, họ cần phải chi thêm chi phí về tài chính, thời gian, nhân lực, chi phí học tập và đưa vào nhiều sự hợp tác bổ sung, chẳng hạn như thuê luật sư và nhân viên quản lý tài chính. Do đó, việc đầu tư và huy động vốn tư nhân là một lĩnh vực có rào cản rất cao.
AngelList là gì?
Trong chương trước, chúng tôi đã đề cập rằng việc huy động vốn tư nhân liên quan đến nhiều công việc và hợp tác phức tạp và chuyên môn, điều này không chỉ làm cho việc tham gia trở nên khó khăn mà còn gây ra các vấn đề như chi phí cao, hiệu quả thấp và hạn chế ranh giới kinh doanh.
AngelList là một bộ công cụ trực tuyến phục vụ cho lĩnh vực đầu tư và huy động vốn bán riêng tư. Nói một cách đơn giản, nó là việc trừu tượng hóa các công việc phức tạp và chuyên nghiệp trong từng khâu của giao dịch huy động vốn bán riêng tư thành nhiều thành phần và chương trình khác nhau (các thành phần và chương trình khác nhau có thể được kết hợp thành các quy trình kinh doanh khác nhau, chẳng hạn như nhập liệu cho nhà đầu tư), sau đó sử dụng công nghệ Internet để cho nó hoạt động trực tuyến, từ đó mọi người trên toàn cầu có thể tham gia hiệu quả vào những quy trình kinh doanh này, thậm chí chỉ cần một cú nhấp chuột đơn giản, mà không phải lo lắng về các vấn đề chuyên môn và phức tạp liên quan. Ví dụ:
Các tổ chức đầu tư và nhà quản lý quỹ: Các tổ chức đầu tư hoặc nhà quản lý quỹ có thể dễ dàng tạo ra một khung hoạt động trực tuyến thông qua các công cụ do Angellist cung cấp, chẳng hạn như Rolling Funds, Venture Funds, Syndicate, Scout Funds. Thông qua các công cụ trực tuyến này, các tổ chức đầu tư và nhà quản lý quỹ có thể thực hiện việc huy động vốn, đầu tư và các công việc liên quan một cách thuận tiện và hiệu quả. Thông qua các công cụ quản lý quỹ do Angellist cung cấp, các tổ chức đầu tư có thể dễ dàng tạo hoặc liên kết nhiều tài khoản ngân hàng trên toàn cầu và sử dụng chúng làm tài khoản huy động vốn và đầu tư, đồng thời đảm bảo an toàn tài sản (, chẳng hạn như chức năng sweep accounts ). Ngoài ra, Angellist còn cung cấp một số công cụ để giúp các tổ chức đầu tư thực hiện các công việc như ký kết hợp đồng, chia sẻ theo từng phân khúc, thông báo và công bố.
Nhà đầu tư: Nhà đầu tư có thể dễ dàng tìm kiếm các tổ chức đầu tư xuất sắc thông qua Angellist, và dễ dàng liên hệ và gia nhập họ (nhà đầu tư vào làm). Khi nhà đầu tư gia nhập một hoặc nhiều tổ chức đầu tư, họ có thể dễ dàng xem và theo dõi tình hình hoạt động của các tổ chức đầu tư thông qua các công cụ do Angellist cung cấp.
Startups：Các công ty khởi nghiệp có thể sử dụng các công cụ huy động vốn do Angellsit cung cấp để khởi động nhanh chóng việc huy động vốn và quản lý huy động vốn. Bên cạnh đó, Angellsit còn cung cấp một loạt các công cụ quản lý dành cho các công ty khởi nghiệp, chẳng hạn như Cap table, thành lập thực thể pháp lý, v.v. Ngoài ra, các công ty khởi nghiệp cũng có thể sử dụng Angellist để quản lý quỹ bằng cách liên kết tài khoản ngân hàng, chẳng hạn như chuyển khoản, thuế, v.v.
Hai từ khóa: chương trình, trực tuyến.
Trực tuyến
Trước khi có làn sóng Online, các ứng dụng thường là các ứng dụng gốc offline, chẳng hạn như quản lý tài chính, xử lý văn bản thời kỳ đầu. Xét từ góc độ kỹ thuật, đơn giản mà nói, logic kinh doanh và dữ liệu của các ứng dụng này được lưu trữ trên máy khách, không cần phụ thuộc vào môi trường mạng, trong khi Online là việc triển khai và chạy logic kinh doanh và dữ liệu của ứng dụng trên dịch vụ đám mây, và tương tác với người dùng qua internet, chúng ta có thể gọi loại ứng dụng này là ứng dụng trực tuyến ( điển hình nhất là ứng dụng Web ).
Ví dụ: trước khi phát hành Google Docs vào năm 2006, các ứng dụng xử lý văn bản như Word là các ứng dụng gốc ngoại tuyến. Nếu tôi muốn mời người khác đồng sửa tài liệu, tôi chỉ có thể xuất tài liệu của mình dưới dạng tệp .doc, gửi cho người khác (chẳng hạn như email), nhập tệp vào Word để sửa, sau đó xuất lại tài liệu đã chỉnh sửa dưới dạng tệp .doc và gửi cho tôi. Tôi cần mở từng tài liệu của mọi người và tóm tắt các chỉnh sửa của mọi người để tạo thành phiên bản cuối cùng. Và một quá trình như vậy thường cần phải được lặp đi lặp lại nhiều lần, đó chỉ đơn giản là một thảm họa. Google Tài liệu đưa chúng ta vào một kỷ nguyên hoàn toàn mới và như bạn có thể thấy ngày hôm nay, chúng ta không chỉ có thể chỉnh sửa và sửa đổi trong thời gian thực, nhận xét và thảo luận trong thời gian thực mà còn gọi bất kỳ ứng dụng bên thứ ba nào được hỗ trợ trong Google Tài liệu, chẳng hạn như chèn Google Trang tính, một phần của Youtube, v.v. Đó là sự khác biệt rất lớn trên mạng.
Đầu tư và tài chính vốn cổ phần tư nhân liên quan đến nhiều công việc hơn là hợp tác tài liệu. Ví dụ, trong lần tài trợ đầu tiên của một công ty khởi nghiệp, công ty khởi nghiệp cần chuẩn bị tài liệu tài chính và liên hệ với các nhà đầu tư thông qua các kênh khác nhau, sau đó thảo luận và ký thỏa thuận đầu tư với tất cả các nhà đầu tư tiềm năng, sau đó cần quản lý các quỹ tài chính, xây dựng nhóm lựa chọn nhân viên, quản lý phân phối vốn chủ sở hữu, v.v. Trước sự ra đời của các công cụ trực tuyến như Angellist, các quy trình này hoàn toàn tách biệt và chúng tôi phải sử dụng một vài công cụ đơn giản để thực hiện thủ công. Khi số vòng tài trợ tăng lên, những nỗ lực này sẽ trở nên phức tạp hơn. Các công cụ trực tuyến giúp bạn dễ dàng. Ví dụ, với công cụ gây quỹ của Angellist, (Raise), các công ty khởi nghiệp có thể hoàn thành tất cả các quy trình của quy trình gây quỹ trực tuyến ở một nơi và toàn bộ quá trình gây quỹ có thể được tự động hóa cao vì các mô-đun có thể được gọi cho nhau trước đó. Ví dụ: khi việc gọi vốn hoàn tất, Raise sẽ tự động giúp các công ty khởi nghiệp cập nhật cấu trúc cổ phần của họ.
Như bạn thấy, Online có những lợi thế rất nổi bật: nâng cao hiệu quả, mở rộng ranh giới, đồng thời giảm chi phí tài chính và thời gian.
Nâng cao hiệu quả: Bằng cách đưa quy trình làm việc Online, hiệu suất trong việc tiếp nhận nhà đầu tư, quy trình đầu tư, huy động vốn cho các công ty khởi nghiệp, ký kết hợp đồng pháp lý và các công việc khác được cải thiện đáng kể.
Mở rộng ranh giới: Online đã giúp chúng ta vượt qua các vòng tròn xã hội truyền thống, nhà đầu tư có nhiều cơ hội tham gia vào việc đầu tư mạo hiểm hơn, các tổ chức đầu tư mạo hiểm cũng đã huy động được vốn từ nhiều nhà đầu tư hơn, các doanh nghiệp khởi nghiệp kết nối với nhiều tổ chức đầu tư mạo hiểm hơn, trong khi các tổ chức đầu tư mạo hiểm cũng có nhiều mục tiêu đầu tư hơn.
Giảm chi phí: Trong khi nâng cao hiệu quả và mở rộng ranh giới kinh doanh, nhờ vào các công cụ trực tuyến phong phú, Online cũng đã giảm đáng kể chi phí tài chính và thời gian cho các giao dịch đầu tư tư nhân. Ví dụ, quản lý bảng vốn, như AngelList đã nói:
Cấu trúc cổ phần của AngelList đã loại bỏ những rắc rối trong việc quản lý tài sản lớn nhất của các công ty khởi nghiệp (cổ phần). Bằng cách tận dụng tự động hóa vô song, đồng thời duy trì tính tuân thủ, đưa ra quyết định tốt hơn.
Đây là sự chuyển đổi mô hình mà cuộc cách mạng công nghệ mang lại cho các ngành cụ thể.
Những thách thức mới do Crypto mang lại
Một sự khác biệt rõ rệt nhất giữa đầu tư và huy động vốn Crypto bán riêng tư và huy động vốn cổ phần tư nhân truyền thống là tiền tệ đầu tư của Crypto bán riêng tư thường là tiền điện tử ( như USDT, USDC, ETH, v.v. ). Do không thể sử dụng các công cụ huy động vốn bán riêng tư như AngelList, hiện nay, hầu hết các huy động vốn Crypto bán riêng tư đều sử dụng các phương pháp quản lý đơn giản, chẳng hạn như sử dụng ví đa chữ ký để quản lý tài sản huy động vốn, hoàn thành huy động vốn và đầu tư thông qua cách chuyển tiền thủ công, sử dụng phần mềm quản lý tài chính truyền thống để ghi chép và quản lý quỹ cũng như danh mục đầu tư, v.v. Mô hình vận hành và quản lý thô thiển này không chỉ gây ra các vấn đề về hiệu suất và độ phức tạp, mà còn mang lại nhiều rủi ro quan trọng.
rủi ro tài chính
Thông thường, sau khi tổ chức đầu tư Crypto hoàn thành việc gây quỹ, tiền của nhà đầu tư được quản lý bởi tổ chức đầu tư ( sử dụng ví đa chữ ký hoặc thậm chí là ví ) cá nhân và nhân viên có liên quan của tổ chức đầu tư nắm giữ quyền quản lý quỹ, trong khi ( của nhà đầu tư như LP) của quỹ không có sự bảo vệ đáng kể. Do đó, về mặt kỹ thuật, họ có thể biển thủ tiền và thậm chí bỏ trốn với nó. Như bạn có thể thấy, một cái gì đó như thế này đã xảy ra. Vì ngành công nghiệp đầu tư và tài chính tư nhân Crypto vẫn chưa được tiêu chuẩn hóa và sự hỗ trợ cho Crypto ở hầu hết các khu vực pháp lý còn lâu mới hoàn hảo, nên rất khó để bảo vệ quyền và lợi ích của các tổ chức đầu tư và nhà đầu tư thông qua các phương tiện hợp pháp.
rủi ro vi phạm hợp đồng
Hiện tại, tất cả các giai đoạn giao dịch trong đầu tư và tài chính Crypto đều sử dụng hợp đồng giấy để ràng buộc các bên giao dịch. Ví dụ, các tổ chức đầu tư huy động vốn từ các nhà đầu tư, các tổ chức đầu tư đầu tư vào các công ty khởi nghiệp, các công ty khởi nghiệp phát hành token cho các tổ chức đầu tư, v.v. Cách thức ràng buộc dựa vào cơ chế tin cậy truyền thống này có hiệu quả trong đầu tư và tài chính cổ phiếu tư nhân truyền thống, nhưng sức ràng buộc của nó trong Crypto là hạn chế, vì hiện tại hầu hết các khu vực tài phán vẫn chưa hoàn thiện sự hỗ trợ đối với Crypto. Đặc biệt, thường thì đầu tư và tài chính Crypto đều diễn ra xuyên khu vực tài phán, điều này càng làm tăng thêm độ khó.
hỗn loạn đầu tư mạo hiểm
Trong lĩnh vực đầu tư tư nhân tiền điện tử, có một số lượng lớn các tổ chức và cá nhân được gọi là VC thực sự là những nhà đầu cơ tiền xu và đại lý đồ cũ. Nhân danh VC, họ nhận được cổ phần đầu tư của các công ty khởi nghiệp, và sau đó phóng đại công khai thông qua các kênh xã hội để đẩy giá tiền tệ lên trong ngắn hạn và sau đó bán nó, hoặc lấy cổ phần và bán nó cho các tổ chức và cá nhân khác với giá cao. Các tổ chức như vậy không chỉ không mang lại sự giúp đỡ thiết thực cho các công ty khởi nghiệp, mà còn gây ra rất nhiều rắc rối, cản trở và thậm chí gây hại cho các công ty khởi nghiệp, điều này cực kỳ bất lợi cho sự phát triển của các công ty khởi nghiệp. Các công ty khởi nghiệp thường khó xác định hiệu quả những nhà đầu cơ tiền xu và đại lý đồ cũ này.
Trên đây chỉ đề cập đến các vấn đề lợi ích cốt lõi của các bên tham gia trong lĩnh vực đầu tư và tài chính Crypto, ngoài ra còn rất nhiều vấn đề khác, nhưng không còn nghi ngờ gì nữa, các vấn đề liên quan đến tài sản là điều chúng ta đặc biệt cần chú ý. Vậy trong bối cảnh các cơ chế tin cậy truyền thống ( như hệ thống tư pháp ) không thể đảm bảo quyền lợi của các bên tham gia đầu tư và tài chính Crypto một cách hiệu quả, liệu có cách nào để giải quyết những rủi ro này không?
Cơ hội mới do tiền điện tử mang lại
Tiền điện tử mang đến những thách thức mới cho việc đầu tư tư nhân, nhưng mặt khác, tiền điện tử cũng mang lại những cơ hội mới cho việc đầu tư tư nhân.
"Cái gì là đầu tư và tài chính bán riêng tư" Trong chương này, chúng ta đã nói rằng đầu tư và tài chính bán riêng tư truyền thống có thể được coi là giao dịch tài chính với việc trao đổi cổ phần bằng tiền pháp định. Do hai đối tượng giao dịch này nằm trong các hệ thống ghi chép khác nhau ( tiền tệ và cấu trúc cổ phần ), giao dịch này chỉ có thể diễn ra không đồng bộ, tức là 1) thanh toán khoản đầu tư và 2) phân chia cổ phần. Do đó, để đảm bảo rằng cả hai bên trong giao dịch thực hiện nghĩa vụ của mình, cần phải có bên thứ ba, tức là cơ chế tin cậy truyền thống ( như hệ thống tư pháp ) để ràng buộc hai bên giao dịch. Trong khi đó, tiền tệ đầu tư của Crypto trong đầu tư và tài chính bán riêng tư thường là tiền điện tử, các công ty khởi nghiệp cũng thường sử dụng tiền điện tử để đại diện cho giá trị doanh nghiệp của họ ( như ETH, CRV, RICE, v.v. ).
Điều này có nghĩa là, chúng ta có thể xem việc đầu tư và tài trợ Crypto bán riêng tư như một loại giao dịch tiền tệ với nhau, và là giao dịch tiền tệ trong cùng một hệ thống ghi sổ ( blockchain ).
So với việc huy động vốn truyền thống, giao dịch coin-to-coin này không chỉ làm cho các khâu huy động vốn, đầu tư, quản lý và thoái vốn trở nên đơn giản hơn, mà còn nhờ vào nhiều đặc tính kỹ thuật của tiền điện tử, các giao dịch trong các khâu này có thể được thực hiện mà không phụ thuộc vào sự can thiệp của các cơ chế tin cậy truyền thống như tư pháp, bảo hiểm, trọng tài, từ đó ràng buộc các bên giao dịch về mặt kỹ thuật để đảm bảo quyền lợi của cả hai bên giao dịch, từ đó giải quyết nhiều rủi ro đã đề cập ở trên.
Hãy cùng tìm hiểu một vài khái niệm kỹ thuật ( hợp đồng thông minh, tiền tệ lập trình được, khả năng sẵn có của dữ liệu ) để hiểu đơn giản về tiền điện tử, cũng như tại sao nó có thể giải quyết các vấn đề rủi ro đã đề cập ở trên và mang lại cơ hội mới cho việc đầu tư và huy động vốn bán riêng tư.
hợp đồng thông minh
Trong bối cảnh blockchain, hợp đồng thông minh là một chương trình được triển khai và lưu trữ trên blockchain, được sử dụng để nhận lệnh từ người dùng và thực hiện kết quả theo logic lập trình ( bên trong hoặc bên ngoài ). Điều này giống như một chiếc máy bán hàng tự động, khi người dùng chọn 1 chai coca và thanh toán số tiền được lập trình là ( chẳng hạn như 1 USD), máy bán hàng tự động sẽ "nhả" ra 1 chai coca.
Khác với máy bán hàng tự động, hợp đồng thông minh thường không thể đảo ngược hoặc thay đổi sau khi được triển khai lên chuỗi khối. Điều này có nghĩa là không ai có thể làm sai lệch nó. Nói cách khác, chúng ta không thể sửa đổi logic lập trình của "máy bán hàng tự động" này sau khi nó bắt đầu hoạt động để khiến nó "nhả" ra 10 chai coca sau khi người dùng chọn 1 chai coca và trả 1 USD. Nó sẽ mãi mãi chỉ hoạt động theo logic 1 USD cho 1 chai coca. Tất nhiên, bạn sẽ nói rằng tấn công hacker có thể làm điều đó, nhưng đó là một chủ đề khác.
Ngoài ra, vì tính chất không cần giấy phép của hợp đồng thông minh, không ai có thể ngăn cản người dùng sử dụng hợp đồng thông minh.
tiền tệ lập trình được
Dù là hệ thống tài chính truyền thống hay blockchain, tất cả đều thực hiện việc số hóa tiền tệ thông qua "ghi nhận giá trị số", và chúng đều được gọi là tiền điện tử. Trong hệ thống tài chính internet truyền thống, tiền điện tử là một tập hợp các ghi chép số đại diện cho giá trị có thể giao dịch được lưu trữ trong cơ sở dữ liệu trực tuyến, nó cho phép logic lập trình bên ngoài cơ sở dữ liệu thông qua API ( ví dụ như ứng dụng ngân hàng trực tuyến APP) để điều chỉnh các ghi chép giá trị số trong cơ sở dữ liệu.
Và trong blockchain, tiền điện tử là một hợp đồng thông minh được triển khai và lưu trữ trong cơ sở dữ liệu blockchain, được thiết kế đặc biệt cho các tài sản có giá trị có thể chuyển đổi. ( Ví dụ như ERC20), nó cũng chứa các bản ghi số đại diện cho giá trị có thể giao dịch, nhưng việc điều chỉnh các bản ghi số của nó.
Bị ràng buộc bởi logic lập trình của chính nó. Giống như ví dụ về máy bán hàng tự động đã đề cập ở trên.
Và cho phép các hợp đồng thông minh khác bên trong cơ sở dữ liệu blockchain điều chỉnh các ghi chép giá trị số của chúng trong điều kiện phù hợp với logic lập trình của chính nó. Điều này giống như một chiếc máy bán hàng tự động kết nối với một bánh xe may mắn, người dùng có thể không chọn nước ngọt mà thay vào đó ủy quyền cho máy bán hàng tự động sử dụng bánh xe may mắn để kiểm soát máy bán hàng tự động “nhả” ra loại đồ uống nào. Bạn biết đấy, trên bánh xe may mắn có thể có nước ngọt, ô tô, nhưng cũng có thể là “Cảm ơn bạn”.
Do tính chất có thể lập trình, loại tiền điện tử này chạy trên chuỗi khối cũng được gọi là tiền tệ có thể lập trình, nhưng chúng tôi thường gọi nó là tiền điện tử.
tính khả dụng dữ liệu
Blockchain không chỉ là một mạng mở ( mà bất kỳ ai cũng có thể truy cập và sử dụng ), mà còn có đặc tính về tính khả dụng của dữ liệu. Điều này có nghĩa là, chúng ta có thể truy cập vào bất kỳ tài khoản blockchain nào của người dùng, để xác minh bất kỳ giao dịch nào của người dùng đó trên blockchain. Do đó, nó có thể giúp chúng ta:
Xác minh lịch sử đầu tư của các tổ chức đầu tư.
Xác minh sở thích đầu tư của các tổ chức đầu tư.
Xác minh chiến lược đầu tư của các tổ chức đầu tư ( có phải là chủ nghĩa dài hạn hay chủ nghĩa đầu cơ ).
Theo dõi và giám sát dòng tiền của các tổ chức đầu tư. Ví dụ, khi tổ chức xảy ra hành vi chiếm dụng vốn, kịp thời hành động ngăn chặn hoặc hỗ trợ các cơ quan liên quan ( như cơ quan tư pháp ) xử lý.
Như bạn đã biết, trong lĩnh vực tài chính truyền thống, những điều này thật sự là những câu chuyện viển vông.
Bây giờ, chúng ta hãy xem xét cách sử dụng các đặc điểm công nghệ này để giải quyết ba loại rủi ro đã đề cập ở trên.
an toàn quỹ
Ví dụ: chúng ta có thể triển khai hợp đồng quản lý quỹ cho các tổ chức đầu tư trên blockchain và các tổ chức đầu tư có thể mời các nhà đầu tư gửi tiền vào hợp đồng ( chẳng hạn như USDT) để hoàn thành việc gây quỹ. Việc kiểm soát quỹ của tài khoản hợp đồng phụ thuộc vào logic lập trình của hợp đồng và tổ chức đầu tư có thể thành lập một nhóm quản lý để kiểm soát các quỹ thông qua cơ chế biểu quyết khi triển khai hợp đồng ( mô hình quỹ ), hoặc có thể bàn giao quyền kiểm soát quỹ cho tất cả các nhà đầu tư ( câu lạc bộ đầu tư ). Về mặt kỹ thuật, điều này có thể tránh được vấn đề chiếm dụng vốn của nhân viên nội bộ của các tổ chức đầu tư.
Chúng tôi cũng có thể triển khai hợp đồng mua lại để tăng cường bảo mật cho hợp đồng quản lý tiền. Chúng tôi có thể đặt thời gian mua lại cố định, giống như quỹ mở truyền thống, chẳng hạn như 30 ngày một lần. Bằng cách này, các nhà đầu tư có thể quyết định cứ sau 30 ngày có nên tiếp tục đầu tư vào tổ chức đầu tư hay rút tiền dựa trên đánh giá hiệu suất của chính họ về tổ chức đầu tư. Ngoài ra, chúng tôi có thể đặt thời gian mua lại sau mỗi giao dịch đầu tư được bắt đầu, để các nhà đầu tư có thể quyết định có tham gia vào một khoản đầu tư cụ thể hay không dựa trên thỏa thuận riêng của họ với khoản đầu tư đó. Do tính chất không được phép của hợp đồng thông minh, các nhà đầu tư không thể bị ngăn cản bảo vệ sự an toàn của tiền của họ bằng cách mua lại chúng.
an toàn thực hiện hợp đồng
Hãy đưa ra một ví dụ về thỏa thuận đầu tư SAFT. Chúng ta biết rằng, mặc dù có thể coi việc huy động vốn Crypto bán riêng tư như một giao dịch trao đổi tiền tệ, nhưng thường thì nó không phải là một giao dịch đơn giản kiểu trao tiền nhận hàng như Swap, mà thường sẽ có một Lịch trình phát hành, tức là bên nhận đầu tư sẽ bắt đầu phát hành đồng tiền hoàn vốn cho nhà đầu tư theo một quy tắc phát hành nào đó vào một thời điểm trong tương lai sau khi nhận được khoản đầu tư. Do đó, Lịch trình phát hành thường là phần quan trọng nhất của thỏa thuận đầu tư SAFT, đồng thời cũng là phần dễ phát sinh vi phạm hợp đồng và tranh chấp nhất.
Chúng tôi có thể triển khai một hợp đồng đầu tư trên chuỗi, sử dụng logic lập trình để thực hiện các quy tắc giao dịch trong thỏa thuận SAFT, bao gồm loại tiền đầu tư, loại tiền hoàn trả, giá cả, Lịch trình vesting, v.v. Khi các tổ chức đầu tư và bên được đầu tư tạo ra một giao dịch đầu tư thông qua hợp đồng thông minh này, ( đã quy định các tham số như Lịch trình vesting ) và "ký" giao dịch đó. Khi tổ chức đầu tư thanh toán khoản đầu tư, loại tiền hoàn trả của bên được đầu tư sẽ được quản lý trong hợp đồng thông minh, sau đó nhà đầu tư có thể tự do nhận token hoàn trả từ hợp đồng thông minh theo thời gian quy định trong Lịch trình vesting (không ai có thể ngăn cản anh ta). Để đưa ra một ví dụ:
Nhà đầu tư Bob đã sử dụng hợp đồng thông minh thỏa thuận đầu tư để tạo ra một giao dịch đầu tư SAFT với doanh nhân Lisa, chi tiết giao dịch như sau:
Tiền tệ đầu tư: USDT
Số tiền đầu tư: 100,000
Nhà đầu tư: 0x1Bfe1F47a3566Ee904d5C592ab9268B931516B56 (Địa chỉ ví của Bob)
Người nhận quỹ đầu tư: 0xEF72177cb6CE54f17a75c174C7032BF7703689b4 (Địa chỉ ví của Lisa )
Tiền hoàn trả: RICE
Số tiền hoàn lại: 100,000
Thời gian bắt đầu phân bổ: 10/01/2025
Kết thúc Vesting: 10/01/2028
Khoảng thời gian yêu cầu: 30 Ngày
Khi Bob và Lisa "ký" giao dịch trên chuỗi, 100,000 USDT trong ví của Bob sẽ được chuyển cho địa chỉ ví của Lisa, đồng thời, 100,000 RICE trong ví của Lisa sẽ được chuyển đến hợp đồng ủy thác. Bắt đầu từ ngày 1 tháng 10 năm 2025, Bob có thể nhận RICE từ hợp đồng ủy thác mỗi 30 ngày một lần, mỗi lần nhận số lượng là một phần ba mươi sáu của tổng số, cho đến khi hết hạn vào ngày 1 tháng 10 năm 2028, tổng cộng có thể nhận 100,000 RICE. Và,
Bob chắc chắn sẽ nhận RICE từ hợp đồng thông minh bắt đầu từ ngày 1 tháng 10 năm 2025 mà không cần sự cho phép của bất kỳ ai.
Lisa không thể ngăn chặn việc thực hiện thỏa thuận sau khi giao dịch trong thỏa thuận đầu tư thành công.
Lisa không thể lấy lại RICE từ hợp đồng ủy thác.
Không ai có thể ngăn cản Bob sử dụng hợp đồng này để nhận RICE.
đầu tư mạo hiểm phân biệt
Do tính mở của blockchain và khả năng truy cập dữ liệu, chúng ta có thể truy cập bất cứ lúc nào vào tài khoản quản lý quỹ của các tổ chức đầu tư trên blockchain, phân tích các giao dịch lịch sử để xác minh xem hiệu suất đầu tư và triết lý đầu tư mà tổ chức đó quảng bá có đúng hay không. Ví dụ, Bob tuyên bố rằng anh ấy rất lạc quan về dự án của Lisa và vì vậy sẽ nắm giữ RICE lâu dài, nhưng hồ sơ giao dịch của Bob cho thấy mỗi lần nhận RICE, anh ấy ngay lập tức bán hết, thì khi Bob tìm bạn và bày tỏ mong muốn đầu tư vào dự án của bạn, bạn cần phải cẩn thận. Hoặc, nếu mỗi lần Bob nhận RICE, anh ấy ngay lập tức chuyển khoản số lượng lớn cho một nhóm người, thì khả năng cao Bob chính là một kẻ buôn bán hàng hai.
Ngoài ra, chúng ta cũng có thể tóm tắt sở thích đầu tư của các tổ chức đầu tư thông qua việc phân tích các giao dịch lịch sử này, chẳng hạn như lĩnh vực đầu tư, điều này cũng có thể tiết kiệm đáng kể thời gian chi phí cho các công ty khởi nghiệp trong việc tìm kiếm các tổ chức đầu tư và giao tiếp với các tổ chức đầu tư.
Onchain
Trên đây, chúng tôi đã giới thiệu đơn giản về cách đưa các giao dịch đầu tư và tài chính Crypto lên chuỗi để trình bày những lợi thế của nó trong việc bảo vệ tài sản, cũng như cách phát huy các đặc tính kỹ thuật của khả năng sử dụng dữ liệu blockchain để giúp chúng tôi xác định tốt hơn các tổ chức đầu tư. Như bạn đã biết, đầu tư và tài chính Crypto vẫn còn nhiều giao dịch và quy trình quản lý khác nhau. Nếu chúng ta đưa tất cả các giao dịch và quy trình quản lý này lên chuỗi, tức là xây dựng một hợp đồng thông minh tương ứng cho mỗi quy trình giao dịch và cho phép các hợp đồng này tự do kết hợp và gọi lẫn nhau, chúng ta có thể xây dựng một bộ công cụ đầu tư và tài chính trên chuỗi, tức là Angellist trên chuỗi.
Sơ đồ trên liệt kê một số hợp đồng thông minh cơ bản, chẳng hạn như Hợp đồng gây quỹ để gây quỹ, Hợp đồng giới hạn số lượng người tham gia gây quỹ, Quỹ quỹ để gửi tiền, hợp đồng biểu quyết để kiểm soát nhóm quỹ, Hợp đồng đầu tư đầu tư, Hợp đồng giao dịch để phát hành mã thông báo dự án, Hợp đồng đủ điều kiện để hạn chế tư cách của người tham gia gây quỹ hoặc người quản lý quỹ, Hợp đồng Phí & Thực hiện để giúp các tổ chức đầu tư có được thu nhập, v.v.
Chúng ta có thể tự do kết hợp các hợp đồng này để thực hiện các chức năng khác nhau, giống như LEGO. Như hình trên, chúng ta có thể sử dụng sự kết hợp của các hợp đồng Investment và Vesting để tạo thành một thỏa thuận đầu tư trên chuỗi đơn giản, một khi hai bên đầu tư và tài chính xác nhận, nó sẽ tự động giao dịch theo thỏa thuận mà không thể bị ngăn chặn và sửa đổi, không cần bất kỳ cơ chế tin cậy bên thứ ba nào.
Các doanh nghiệp khởi nghiệp có thể sử dụng sự kết hợp giữa hợp đồng Fundraising và Vesting để xây dựng một công cụ quản lý doanh nghiệp on-chain, dùng để quản lý việc huy động vốn và bảng vốn.
Hơn nữa, chúng ta có thể sử dụng sự kết hợp của các hợp đồng Fundraising, Vesting, Limit, Eligibility, Voting để xây dựng một nền tảng huy động vốn trên chuỗi hoặc Launchpad, nó sẽ thực sự phi tập trung, không cần sự cho phép, mang tính cộng đồng, và không có rủi ro tài sản do kiểm soát tập trung mang lại.
Chúng tôi cũng có thể sử dụng tất cả các hợp đồng được liệt kê trong hình trên để xây dựng các mô hình kinh doanh phức tạp hơn, chẳng hạn như vận hành một quỹ bán riêng tư, câu lạc bộ đầu tư, SPV, v.v. Thông qua nhiều mô-đun chức năng hơn, chúng tôi có thể đáp ứng các yêu cầu kinh doanh phức tạp hơn, chẳng hạn như thiết lập thời gian hoàn trả và phí hoàn trả cho quỹ, hoặc thực hiện cấu trúc vận hành quỹ GP + LP, v.v.
Các hợp đồng này không chỉ cung cấp cho chúng tôi sự bảo vệ giao dịch không tin cậy mà còn mô hình hóa quy trình giao dịch đầu tư và tài chính tư nhân, để chúng tôi có thể dễ dàng hoàn thành công việc chuyên môn mà không cần kiến thức và kỹ năng chuyên môn liên quan. Do đó, nó có tất cả các lợi thế về hiệu quả ( trực tuyến, ranh giới, ) chi phí, đồng thời đảm bảo kỹ thuật các vấn đề về bảo mật giao dịch và hiệu suất của đầu tư và tài chính tư nhân.
Đây là một sự chuyển đổi mô hình mới mà công nghệ blockchain mang lại cho việc đầu tư và huy động vốn bán riêng tư.
Hôm nay & Tương lai
Kể từ khi The DAO ra đời vào năm 2016, một lượng lớn các nhà phát triển và người xây dựng đã nỗ lực cho tầm nhìn “Onchain Ventures”, bao gồm Moloch, DAOhaus, TheLAO, Nouns, Juice Box, PartyDAO, Gnosis Auction, Superfluid, Syndicate, Furo, Kali, DAOSquare, v.v. Những người xây dựng này dựa trên sự hiểu biết riêng của họ về Onchain Ventures để xây dựng các giải pháp trong các lĩnh vực mà họ tập trung. Nhiều người đã từ bỏ giữa chừng, nhưng nhiều người khác vẫn tiếp tục nỗ lực lặp lại và hoàn thiện những giải pháp này.
Là người sáng lập DAOSquare, tôi cũng rất vinh dự khi trở thành người thúc đẩy và xây dựng tầm nhìn này. Hướng đi của tôi và DAOSquare là xây dựng một AngelList trên chuỗi, cung cấp một bộ công cụ hoàn chỉnh cho việc đầu tư và tài trợ Crypto bán riêng tư, bảo đảm an toàn tài sản và vấn đề thực hiện hợp đồng cho các bên tham gia giao dịch từ khía cạnh kỹ thuật, đồng thời nâng cao hiệu quả đầu tư, mở rộng ranh giới kinh doanh và giảm chi phí tài chính cũng như thời gian cho các bên tham gia giao dịch.
Cũng như những người xây dựng giải pháp khác, tôi tin rằng Onchain Ventures có tầm quan trọng đối với đầu tư và tài trợ Crypto bán riêng tư cũng như sự phát triển toàn diện của Crypto. Tôi cũng tin vào triển vọng tương lai của Onchain Ventures, vì bất kể là trong lĩnh vực truyền thống hay Crypto, vốn luôn là động lực quan trọng cho sự phát triển của ngành. Do đó, tôi nghĩ rằng trong tương lai không xa, với sự hoàn thiện và quy định ngày càng tăng của ngành đầu tư và tài trợ Crypto bán riêng tư, những sản phẩm phục vụ cho đầu tư và tài trợ Crypto sẽ tỏa sáng. Hãy cùng chờ xem.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
1 thích
Phần thưởng
1
1
Chia sẻ
Bình luận
0/400
IELTS
· 04-28 01:16
#ETHW##BSV##BSV##潜力山寨币# bsv么么么么么么么么么么么么买买买买买买买买买买买买买买ethwbtc ETH ethw etcDoge Pepe #加密市场反弹#
on-chain AngelList: Thời đại mới của đầu tư và huy động vốn Crypto bán riêng tư
Bài viết này cố gắng giới thiệu các công cụ đầu tư và tài chính bán riêng tư trên chuỗi từ góc độ kỹ thuật, cũng như ý nghĩa tích cực của nó trong việc thúc đẩy ngành đầu tư và tài chính Crypto bán riêng tư.
Có nhiều sản phẩm đầu tư và huy động vốn bán riêng tư tương tự như AngelList, chẳng hạn như Carta, EquityZen, Venture360, Forge Global, nhưng không nghi ngờ gì AngelList là biểu tượng nhất. Do đó, bài viết này lấy nó làm ví dụ để giúp chúng ta hiểu các giải pháp khác nhau trong bối cảnh công nghệ khác nhau.
Điều gì là bán riêng tư trong đầu tư và tài chính?
Bán riêng tư đầu tư tài chính là một lĩnh vực rộng lớn và phức tạp, nhưng đơn giản mà nói, bản chất của nó chỉ là một giao dịch tài chính. Trong tài chính vốn tư nhân truyền thống, bán riêng tư đầu tư tài chính là một giao dịch tài chính sử dụng tiền pháp định để trao đổi cổ phần.
Mặc dù bán riêng tư chỉ là một giao dịch tài chính, nhưng nó liên quan đến rất nhiều công việc và hợp tác phức tạp và chuyên nghiệp.
Từ góc độ đầu tư, một khoản đầu tư thường cần phải trải qua bốn giai đoạn: gây quỹ, đầu tư, quản lý sau đầu tư và thoái vốn, trong đó công việc của tổ chức hoặc người quản lý quỹ liên quan đến đăng ký thực thể, giới thiệu và quản lý nhà đầu tư, quản lý tài chính, thẩm định, cũng như một số lượng lớn ký kết thỏa thuận, pháp lý, kiểm toán, v.v. Là một nhà đầu tư, bạn cần xác định các tổ chức đầu tư và nhà quản lý quỹ, cũng như xem xét các bản cáo bạch quỹ rất phức tạp. Từ góc độ tài chính, các công ty khởi nghiệp thường cần rất nhiều công việc phức tạp để hoàn thành tài chính, bao gồm đăng ký thực thể, lập kế hoạch và quản lý tài chính, quản lý cơ cấu cổ phần, quản lý tài chính, v.v.
Những công việc này thường vượt quá phạm vi năng lực chuyên môn của người tham gia. Những người sáng lập các công ty khởi nghiệp thường không có kinh nghiệm trong việc huy động vốn và các kỹ năng chuyên môn liên quan, nhiều nhà đầu tư cũng sẽ cảm thấy bối rối trước một lượng lớn hợp đồng (ví dụ như tài liệu kêu gọi quỹ) và các quy trình nhập cảnh phức tạp, trong khi việc tạo ra và vận hành một quỹ đầu tư bán riêng tư thực sự là một công trình phức tạp. Để hoàn thành những công việc này, họ cần phải chi thêm chi phí về tài chính, thời gian, nhân lực, chi phí học tập và đưa vào nhiều sự hợp tác bổ sung, chẳng hạn như thuê luật sư và nhân viên quản lý tài chính. Do đó, việc đầu tư và huy động vốn tư nhân là một lĩnh vực có rào cản rất cao.
AngelList là gì?
Trong chương trước, chúng tôi đã đề cập rằng việc huy động vốn tư nhân liên quan đến nhiều công việc và hợp tác phức tạp và chuyên môn, điều này không chỉ làm cho việc tham gia trở nên khó khăn mà còn gây ra các vấn đề như chi phí cao, hiệu quả thấp và hạn chế ranh giới kinh doanh.
AngelList là một bộ công cụ trực tuyến phục vụ cho lĩnh vực đầu tư và huy động vốn bán riêng tư. Nói một cách đơn giản, nó là việc trừu tượng hóa các công việc phức tạp và chuyên nghiệp trong từng khâu của giao dịch huy động vốn bán riêng tư thành nhiều thành phần và chương trình khác nhau (các thành phần và chương trình khác nhau có thể được kết hợp thành các quy trình kinh doanh khác nhau, chẳng hạn như nhập liệu cho nhà đầu tư), sau đó sử dụng công nghệ Internet để cho nó hoạt động trực tuyến, từ đó mọi người trên toàn cầu có thể tham gia hiệu quả vào những quy trình kinh doanh này, thậm chí chỉ cần một cú nhấp chuột đơn giản, mà không phải lo lắng về các vấn đề chuyên môn và phức tạp liên quan. Ví dụ:
Hai từ khóa: chương trình, trực tuyến.
Trực tuyến
Trước khi có làn sóng Online, các ứng dụng thường là các ứng dụng gốc offline, chẳng hạn như quản lý tài chính, xử lý văn bản thời kỳ đầu. Xét từ góc độ kỹ thuật, đơn giản mà nói, logic kinh doanh và dữ liệu của các ứng dụng này được lưu trữ trên máy khách, không cần phụ thuộc vào môi trường mạng, trong khi Online là việc triển khai và chạy logic kinh doanh và dữ liệu của ứng dụng trên dịch vụ đám mây, và tương tác với người dùng qua internet, chúng ta có thể gọi loại ứng dụng này là ứng dụng trực tuyến ( điển hình nhất là ứng dụng Web ).
Ví dụ: trước khi phát hành Google Docs vào năm 2006, các ứng dụng xử lý văn bản như Word là các ứng dụng gốc ngoại tuyến. Nếu tôi muốn mời người khác đồng sửa tài liệu, tôi chỉ có thể xuất tài liệu của mình dưới dạng tệp .doc, gửi cho người khác (chẳng hạn như email), nhập tệp vào Word để sửa, sau đó xuất lại tài liệu đã chỉnh sửa dưới dạng tệp .doc và gửi cho tôi. Tôi cần mở từng tài liệu của mọi người và tóm tắt các chỉnh sửa của mọi người để tạo thành phiên bản cuối cùng. Và một quá trình như vậy thường cần phải được lặp đi lặp lại nhiều lần, đó chỉ đơn giản là một thảm họa. Google Tài liệu đưa chúng ta vào một kỷ nguyên hoàn toàn mới và như bạn có thể thấy ngày hôm nay, chúng ta không chỉ có thể chỉnh sửa và sửa đổi trong thời gian thực, nhận xét và thảo luận trong thời gian thực mà còn gọi bất kỳ ứng dụng bên thứ ba nào được hỗ trợ trong Google Tài liệu, chẳng hạn như chèn Google Trang tính, một phần của Youtube, v.v. Đó là sự khác biệt rất lớn trên mạng.
Đầu tư và tài chính vốn cổ phần tư nhân liên quan đến nhiều công việc hơn là hợp tác tài liệu. Ví dụ, trong lần tài trợ đầu tiên của một công ty khởi nghiệp, công ty khởi nghiệp cần chuẩn bị tài liệu tài chính và liên hệ với các nhà đầu tư thông qua các kênh khác nhau, sau đó thảo luận và ký thỏa thuận đầu tư với tất cả các nhà đầu tư tiềm năng, sau đó cần quản lý các quỹ tài chính, xây dựng nhóm lựa chọn nhân viên, quản lý phân phối vốn chủ sở hữu, v.v. Trước sự ra đời của các công cụ trực tuyến như Angellist, các quy trình này hoàn toàn tách biệt và chúng tôi phải sử dụng một vài công cụ đơn giản để thực hiện thủ công. Khi số vòng tài trợ tăng lên, những nỗ lực này sẽ trở nên phức tạp hơn. Các công cụ trực tuyến giúp bạn dễ dàng. Ví dụ, với công cụ gây quỹ của Angellist, (Raise), các công ty khởi nghiệp có thể hoàn thành tất cả các quy trình của quy trình gây quỹ trực tuyến ở một nơi và toàn bộ quá trình gây quỹ có thể được tự động hóa cao vì các mô-đun có thể được gọi cho nhau trước đó. Ví dụ: khi việc gọi vốn hoàn tất, Raise sẽ tự động giúp các công ty khởi nghiệp cập nhật cấu trúc cổ phần của họ.
Như bạn thấy, Online có những lợi thế rất nổi bật: nâng cao hiệu quả, mở rộng ranh giới, đồng thời giảm chi phí tài chính và thời gian.
Đây là sự chuyển đổi mô hình mà cuộc cách mạng công nghệ mang lại cho các ngành cụ thể.
Những thách thức mới do Crypto mang lại
Một sự khác biệt rõ rệt nhất giữa đầu tư và huy động vốn Crypto bán riêng tư và huy động vốn cổ phần tư nhân truyền thống là tiền tệ đầu tư của Crypto bán riêng tư thường là tiền điện tử ( như USDT, USDC, ETH, v.v. ). Do không thể sử dụng các công cụ huy động vốn bán riêng tư như AngelList, hiện nay, hầu hết các huy động vốn Crypto bán riêng tư đều sử dụng các phương pháp quản lý đơn giản, chẳng hạn như sử dụng ví đa chữ ký để quản lý tài sản huy động vốn, hoàn thành huy động vốn và đầu tư thông qua cách chuyển tiền thủ công, sử dụng phần mềm quản lý tài chính truyền thống để ghi chép và quản lý quỹ cũng như danh mục đầu tư, v.v. Mô hình vận hành và quản lý thô thiển này không chỉ gây ra các vấn đề về hiệu suất và độ phức tạp, mà còn mang lại nhiều rủi ro quan trọng.
rủi ro tài chính
Thông thường, sau khi tổ chức đầu tư Crypto hoàn thành việc gây quỹ, tiền của nhà đầu tư được quản lý bởi tổ chức đầu tư ( sử dụng ví đa chữ ký hoặc thậm chí là ví ) cá nhân và nhân viên có liên quan của tổ chức đầu tư nắm giữ quyền quản lý quỹ, trong khi ( của nhà đầu tư như LP) của quỹ không có sự bảo vệ đáng kể. Do đó, về mặt kỹ thuật, họ có thể biển thủ tiền và thậm chí bỏ trốn với nó. Như bạn có thể thấy, một cái gì đó như thế này đã xảy ra. Vì ngành công nghiệp đầu tư và tài chính tư nhân Crypto vẫn chưa được tiêu chuẩn hóa và sự hỗ trợ cho Crypto ở hầu hết các khu vực pháp lý còn lâu mới hoàn hảo, nên rất khó để bảo vệ quyền và lợi ích của các tổ chức đầu tư và nhà đầu tư thông qua các phương tiện hợp pháp.
rủi ro vi phạm hợp đồng
Hiện tại, tất cả các giai đoạn giao dịch trong đầu tư và tài chính Crypto đều sử dụng hợp đồng giấy để ràng buộc các bên giao dịch. Ví dụ, các tổ chức đầu tư huy động vốn từ các nhà đầu tư, các tổ chức đầu tư đầu tư vào các công ty khởi nghiệp, các công ty khởi nghiệp phát hành token cho các tổ chức đầu tư, v.v. Cách thức ràng buộc dựa vào cơ chế tin cậy truyền thống này có hiệu quả trong đầu tư và tài chính cổ phiếu tư nhân truyền thống, nhưng sức ràng buộc của nó trong Crypto là hạn chế, vì hiện tại hầu hết các khu vực tài phán vẫn chưa hoàn thiện sự hỗ trợ đối với Crypto. Đặc biệt, thường thì đầu tư và tài chính Crypto đều diễn ra xuyên khu vực tài phán, điều này càng làm tăng thêm độ khó.
hỗn loạn đầu tư mạo hiểm
Trong lĩnh vực đầu tư tư nhân tiền điện tử, có một số lượng lớn các tổ chức và cá nhân được gọi là VC thực sự là những nhà đầu cơ tiền xu và đại lý đồ cũ. Nhân danh VC, họ nhận được cổ phần đầu tư của các công ty khởi nghiệp, và sau đó phóng đại công khai thông qua các kênh xã hội để đẩy giá tiền tệ lên trong ngắn hạn và sau đó bán nó, hoặc lấy cổ phần và bán nó cho các tổ chức và cá nhân khác với giá cao. Các tổ chức như vậy không chỉ không mang lại sự giúp đỡ thiết thực cho các công ty khởi nghiệp, mà còn gây ra rất nhiều rắc rối, cản trở và thậm chí gây hại cho các công ty khởi nghiệp, điều này cực kỳ bất lợi cho sự phát triển của các công ty khởi nghiệp. Các công ty khởi nghiệp thường khó xác định hiệu quả những nhà đầu cơ tiền xu và đại lý đồ cũ này.
Trên đây chỉ đề cập đến các vấn đề lợi ích cốt lõi của các bên tham gia trong lĩnh vực đầu tư và tài chính Crypto, ngoài ra còn rất nhiều vấn đề khác, nhưng không còn nghi ngờ gì nữa, các vấn đề liên quan đến tài sản là điều chúng ta đặc biệt cần chú ý. Vậy trong bối cảnh các cơ chế tin cậy truyền thống ( như hệ thống tư pháp ) không thể đảm bảo quyền lợi của các bên tham gia đầu tư và tài chính Crypto một cách hiệu quả, liệu có cách nào để giải quyết những rủi ro này không?
Cơ hội mới do tiền điện tử mang lại
Tiền điện tử mang đến những thách thức mới cho việc đầu tư tư nhân, nhưng mặt khác, tiền điện tử cũng mang lại những cơ hội mới cho việc đầu tư tư nhân.
"Cái gì là đầu tư và tài chính bán riêng tư" Trong chương này, chúng ta đã nói rằng đầu tư và tài chính bán riêng tư truyền thống có thể được coi là giao dịch tài chính với việc trao đổi cổ phần bằng tiền pháp định. Do hai đối tượng giao dịch này nằm trong các hệ thống ghi chép khác nhau ( tiền tệ và cấu trúc cổ phần ), giao dịch này chỉ có thể diễn ra không đồng bộ, tức là 1) thanh toán khoản đầu tư và 2) phân chia cổ phần. Do đó, để đảm bảo rằng cả hai bên trong giao dịch thực hiện nghĩa vụ của mình, cần phải có bên thứ ba, tức là cơ chế tin cậy truyền thống ( như hệ thống tư pháp ) để ràng buộc hai bên giao dịch. Trong khi đó, tiền tệ đầu tư của Crypto trong đầu tư và tài chính bán riêng tư thường là tiền điện tử, các công ty khởi nghiệp cũng thường sử dụng tiền điện tử để đại diện cho giá trị doanh nghiệp của họ ( như ETH, CRV, RICE, v.v. ).
Điều này có nghĩa là, chúng ta có thể xem việc đầu tư và tài trợ Crypto bán riêng tư như một loại giao dịch tiền tệ với nhau, và là giao dịch tiền tệ trong cùng một hệ thống ghi sổ ( blockchain ).
So với việc huy động vốn truyền thống, giao dịch coin-to-coin này không chỉ làm cho các khâu huy động vốn, đầu tư, quản lý và thoái vốn trở nên đơn giản hơn, mà còn nhờ vào nhiều đặc tính kỹ thuật của tiền điện tử, các giao dịch trong các khâu này có thể được thực hiện mà không phụ thuộc vào sự can thiệp của các cơ chế tin cậy truyền thống như tư pháp, bảo hiểm, trọng tài, từ đó ràng buộc các bên giao dịch về mặt kỹ thuật để đảm bảo quyền lợi của cả hai bên giao dịch, từ đó giải quyết nhiều rủi ro đã đề cập ở trên.
Hãy cùng tìm hiểu một vài khái niệm kỹ thuật ( hợp đồng thông minh, tiền tệ lập trình được, khả năng sẵn có của dữ liệu ) để hiểu đơn giản về tiền điện tử, cũng như tại sao nó có thể giải quyết các vấn đề rủi ro đã đề cập ở trên và mang lại cơ hội mới cho việc đầu tư và huy động vốn bán riêng tư.
hợp đồng thông minh
Trong bối cảnh blockchain, hợp đồng thông minh là một chương trình được triển khai và lưu trữ trên blockchain, được sử dụng để nhận lệnh từ người dùng và thực hiện kết quả theo logic lập trình ( bên trong hoặc bên ngoài ). Điều này giống như một chiếc máy bán hàng tự động, khi người dùng chọn 1 chai coca và thanh toán số tiền được lập trình là ( chẳng hạn như 1 USD), máy bán hàng tự động sẽ "nhả" ra 1 chai coca.
Khác với máy bán hàng tự động, hợp đồng thông minh thường không thể đảo ngược hoặc thay đổi sau khi được triển khai lên chuỗi khối. Điều này có nghĩa là không ai có thể làm sai lệch nó. Nói cách khác, chúng ta không thể sửa đổi logic lập trình của "máy bán hàng tự động" này sau khi nó bắt đầu hoạt động để khiến nó "nhả" ra 10 chai coca sau khi người dùng chọn 1 chai coca và trả 1 USD. Nó sẽ mãi mãi chỉ hoạt động theo logic 1 USD cho 1 chai coca. Tất nhiên, bạn sẽ nói rằng tấn công hacker có thể làm điều đó, nhưng đó là một chủ đề khác.
Ngoài ra, vì tính chất không cần giấy phép của hợp đồng thông minh, không ai có thể ngăn cản người dùng sử dụng hợp đồng thông minh.
tiền tệ lập trình được
Dù là hệ thống tài chính truyền thống hay blockchain, tất cả đều thực hiện việc số hóa tiền tệ thông qua "ghi nhận giá trị số", và chúng đều được gọi là tiền điện tử. Trong hệ thống tài chính internet truyền thống, tiền điện tử là một tập hợp các ghi chép số đại diện cho giá trị có thể giao dịch được lưu trữ trong cơ sở dữ liệu trực tuyến, nó cho phép logic lập trình bên ngoài cơ sở dữ liệu thông qua API ( ví dụ như ứng dụng ngân hàng trực tuyến APP) để điều chỉnh các ghi chép giá trị số trong cơ sở dữ liệu.
Và trong blockchain, tiền điện tử là một hợp đồng thông minh được triển khai và lưu trữ trong cơ sở dữ liệu blockchain, được thiết kế đặc biệt cho các tài sản có giá trị có thể chuyển đổi. ( Ví dụ như ERC20), nó cũng chứa các bản ghi số đại diện cho giá trị có thể giao dịch, nhưng việc điều chỉnh các bản ghi số của nó.
Do tính chất có thể lập trình, loại tiền điện tử này chạy trên chuỗi khối cũng được gọi là tiền tệ có thể lập trình, nhưng chúng tôi thường gọi nó là tiền điện tử.
tính khả dụng dữ liệu
Blockchain không chỉ là một mạng mở ( mà bất kỳ ai cũng có thể truy cập và sử dụng ), mà còn có đặc tính về tính khả dụng của dữ liệu. Điều này có nghĩa là, chúng ta có thể truy cập vào bất kỳ tài khoản blockchain nào của người dùng, để xác minh bất kỳ giao dịch nào của người dùng đó trên blockchain. Do đó, nó có thể giúp chúng ta:
Như bạn đã biết, trong lĩnh vực tài chính truyền thống, những điều này thật sự là những câu chuyện viển vông.
Bây giờ, chúng ta hãy xem xét cách sử dụng các đặc điểm công nghệ này để giải quyết ba loại rủi ro đã đề cập ở trên.
an toàn quỹ
Ví dụ: chúng ta có thể triển khai hợp đồng quản lý quỹ cho các tổ chức đầu tư trên blockchain và các tổ chức đầu tư có thể mời các nhà đầu tư gửi tiền vào hợp đồng ( chẳng hạn như USDT) để hoàn thành việc gây quỹ. Việc kiểm soát quỹ của tài khoản hợp đồng phụ thuộc vào logic lập trình của hợp đồng và tổ chức đầu tư có thể thành lập một nhóm quản lý để kiểm soát các quỹ thông qua cơ chế biểu quyết khi triển khai hợp đồng ( mô hình quỹ ), hoặc có thể bàn giao quyền kiểm soát quỹ cho tất cả các nhà đầu tư ( câu lạc bộ đầu tư ). Về mặt kỹ thuật, điều này có thể tránh được vấn đề chiếm dụng vốn của nhân viên nội bộ của các tổ chức đầu tư.
Chúng tôi cũng có thể triển khai hợp đồng mua lại để tăng cường bảo mật cho hợp đồng quản lý tiền. Chúng tôi có thể đặt thời gian mua lại cố định, giống như quỹ mở truyền thống, chẳng hạn như 30 ngày một lần. Bằng cách này, các nhà đầu tư có thể quyết định cứ sau 30 ngày có nên tiếp tục đầu tư vào tổ chức đầu tư hay rút tiền dựa trên đánh giá hiệu suất của chính họ về tổ chức đầu tư. Ngoài ra, chúng tôi có thể đặt thời gian mua lại sau mỗi giao dịch đầu tư được bắt đầu, để các nhà đầu tư có thể quyết định có tham gia vào một khoản đầu tư cụ thể hay không dựa trên thỏa thuận riêng của họ với khoản đầu tư đó. Do tính chất không được phép của hợp đồng thông minh, các nhà đầu tư không thể bị ngăn cản bảo vệ sự an toàn của tiền của họ bằng cách mua lại chúng.
an toàn thực hiện hợp đồng
Hãy đưa ra một ví dụ về thỏa thuận đầu tư SAFT. Chúng ta biết rằng, mặc dù có thể coi việc huy động vốn Crypto bán riêng tư như một giao dịch trao đổi tiền tệ, nhưng thường thì nó không phải là một giao dịch đơn giản kiểu trao tiền nhận hàng như Swap, mà thường sẽ có một Lịch trình phát hành, tức là bên nhận đầu tư sẽ bắt đầu phát hành đồng tiền hoàn vốn cho nhà đầu tư theo một quy tắc phát hành nào đó vào một thời điểm trong tương lai sau khi nhận được khoản đầu tư. Do đó, Lịch trình phát hành thường là phần quan trọng nhất của thỏa thuận đầu tư SAFT, đồng thời cũng là phần dễ phát sinh vi phạm hợp đồng và tranh chấp nhất.
Chúng tôi có thể triển khai một hợp đồng đầu tư trên chuỗi, sử dụng logic lập trình để thực hiện các quy tắc giao dịch trong thỏa thuận SAFT, bao gồm loại tiền đầu tư, loại tiền hoàn trả, giá cả, Lịch trình vesting, v.v. Khi các tổ chức đầu tư và bên được đầu tư tạo ra một giao dịch đầu tư thông qua hợp đồng thông minh này, ( đã quy định các tham số như Lịch trình vesting ) và "ký" giao dịch đó. Khi tổ chức đầu tư thanh toán khoản đầu tư, loại tiền hoàn trả của bên được đầu tư sẽ được quản lý trong hợp đồng thông minh, sau đó nhà đầu tư có thể tự do nhận token hoàn trả từ hợp đồng thông minh theo thời gian quy định trong Lịch trình vesting (không ai có thể ngăn cản anh ta). Để đưa ra một ví dụ:
Nhà đầu tư Bob đã sử dụng hợp đồng thông minh thỏa thuận đầu tư để tạo ra một giao dịch đầu tư SAFT với doanh nhân Lisa, chi tiết giao dịch như sau:
Khi Bob và Lisa "ký" giao dịch trên chuỗi, 100,000 USDT trong ví của Bob sẽ được chuyển cho địa chỉ ví của Lisa, đồng thời, 100,000 RICE trong ví của Lisa sẽ được chuyển đến hợp đồng ủy thác. Bắt đầu từ ngày 1 tháng 10 năm 2025, Bob có thể nhận RICE từ hợp đồng ủy thác mỗi 30 ngày một lần, mỗi lần nhận số lượng là một phần ba mươi sáu của tổng số, cho đến khi hết hạn vào ngày 1 tháng 10 năm 2028, tổng cộng có thể nhận 100,000 RICE. Và,
đầu tư mạo hiểm phân biệt
Do tính mở của blockchain và khả năng truy cập dữ liệu, chúng ta có thể truy cập bất cứ lúc nào vào tài khoản quản lý quỹ của các tổ chức đầu tư trên blockchain, phân tích các giao dịch lịch sử để xác minh xem hiệu suất đầu tư và triết lý đầu tư mà tổ chức đó quảng bá có đúng hay không. Ví dụ, Bob tuyên bố rằng anh ấy rất lạc quan về dự án của Lisa và vì vậy sẽ nắm giữ RICE lâu dài, nhưng hồ sơ giao dịch của Bob cho thấy mỗi lần nhận RICE, anh ấy ngay lập tức bán hết, thì khi Bob tìm bạn và bày tỏ mong muốn đầu tư vào dự án của bạn, bạn cần phải cẩn thận. Hoặc, nếu mỗi lần Bob nhận RICE, anh ấy ngay lập tức chuyển khoản số lượng lớn cho một nhóm người, thì khả năng cao Bob chính là một kẻ buôn bán hàng hai.
Ngoài ra, chúng ta cũng có thể tóm tắt sở thích đầu tư của các tổ chức đầu tư thông qua việc phân tích các giao dịch lịch sử này, chẳng hạn như lĩnh vực đầu tư, điều này cũng có thể tiết kiệm đáng kể thời gian chi phí cho các công ty khởi nghiệp trong việc tìm kiếm các tổ chức đầu tư và giao tiếp với các tổ chức đầu tư.
Onchain
Trên đây, chúng tôi đã giới thiệu đơn giản về cách đưa các giao dịch đầu tư và tài chính Crypto lên chuỗi để trình bày những lợi thế của nó trong việc bảo vệ tài sản, cũng như cách phát huy các đặc tính kỹ thuật của khả năng sử dụng dữ liệu blockchain để giúp chúng tôi xác định tốt hơn các tổ chức đầu tư. Như bạn đã biết, đầu tư và tài chính Crypto vẫn còn nhiều giao dịch và quy trình quản lý khác nhau. Nếu chúng ta đưa tất cả các giao dịch và quy trình quản lý này lên chuỗi, tức là xây dựng một hợp đồng thông minh tương ứng cho mỗi quy trình giao dịch và cho phép các hợp đồng này tự do kết hợp và gọi lẫn nhau, chúng ta có thể xây dựng một bộ công cụ đầu tư và tài chính trên chuỗi, tức là Angellist trên chuỗi.
Sơ đồ trên liệt kê một số hợp đồng thông minh cơ bản, chẳng hạn như Hợp đồng gây quỹ để gây quỹ, Hợp đồng giới hạn số lượng người tham gia gây quỹ, Quỹ quỹ để gửi tiền, hợp đồng biểu quyết để kiểm soát nhóm quỹ, Hợp đồng đầu tư đầu tư, Hợp đồng giao dịch để phát hành mã thông báo dự án, Hợp đồng đủ điều kiện để hạn chế tư cách của người tham gia gây quỹ hoặc người quản lý quỹ, Hợp đồng Phí & Thực hiện để giúp các tổ chức đầu tư có được thu nhập, v.v.
Chúng ta có thể tự do kết hợp các hợp đồng này để thực hiện các chức năng khác nhau, giống như LEGO. Như hình trên, chúng ta có thể sử dụng sự kết hợp của các hợp đồng Investment và Vesting để tạo thành một thỏa thuận đầu tư trên chuỗi đơn giản, một khi hai bên đầu tư và tài chính xác nhận, nó sẽ tự động giao dịch theo thỏa thuận mà không thể bị ngăn chặn và sửa đổi, không cần bất kỳ cơ chế tin cậy bên thứ ba nào.
Các doanh nghiệp khởi nghiệp có thể sử dụng sự kết hợp giữa hợp đồng Fundraising và Vesting để xây dựng một công cụ quản lý doanh nghiệp on-chain, dùng để quản lý việc huy động vốn và bảng vốn.
Hơn nữa, chúng ta có thể sử dụng sự kết hợp của các hợp đồng Fundraising, Vesting, Limit, Eligibility, Voting để xây dựng một nền tảng huy động vốn trên chuỗi hoặc Launchpad, nó sẽ thực sự phi tập trung, không cần sự cho phép, mang tính cộng đồng, và không có rủi ro tài sản do kiểm soát tập trung mang lại.
Chúng tôi cũng có thể sử dụng tất cả các hợp đồng được liệt kê trong hình trên để xây dựng các mô hình kinh doanh phức tạp hơn, chẳng hạn như vận hành một quỹ bán riêng tư, câu lạc bộ đầu tư, SPV, v.v. Thông qua nhiều mô-đun chức năng hơn, chúng tôi có thể đáp ứng các yêu cầu kinh doanh phức tạp hơn, chẳng hạn như thiết lập thời gian hoàn trả và phí hoàn trả cho quỹ, hoặc thực hiện cấu trúc vận hành quỹ GP + LP, v.v.
Các hợp đồng này không chỉ cung cấp cho chúng tôi sự bảo vệ giao dịch không tin cậy mà còn mô hình hóa quy trình giao dịch đầu tư và tài chính tư nhân, để chúng tôi có thể dễ dàng hoàn thành công việc chuyên môn mà không cần kiến thức và kỹ năng chuyên môn liên quan. Do đó, nó có tất cả các lợi thế về hiệu quả ( trực tuyến, ranh giới, ) chi phí, đồng thời đảm bảo kỹ thuật các vấn đề về bảo mật giao dịch và hiệu suất của đầu tư và tài chính tư nhân.
Đây là một sự chuyển đổi mô hình mới mà công nghệ blockchain mang lại cho việc đầu tư và huy động vốn bán riêng tư.
Hôm nay & Tương lai
Kể từ khi The DAO ra đời vào năm 2016, một lượng lớn các nhà phát triển và người xây dựng đã nỗ lực cho tầm nhìn “Onchain Ventures”, bao gồm Moloch, DAOhaus, TheLAO, Nouns, Juice Box, PartyDAO, Gnosis Auction, Superfluid, Syndicate, Furo, Kali, DAOSquare, v.v. Những người xây dựng này dựa trên sự hiểu biết riêng của họ về Onchain Ventures để xây dựng các giải pháp trong các lĩnh vực mà họ tập trung. Nhiều người đã từ bỏ giữa chừng, nhưng nhiều người khác vẫn tiếp tục nỗ lực lặp lại và hoàn thiện những giải pháp này.
Là người sáng lập DAOSquare, tôi cũng rất vinh dự khi trở thành người thúc đẩy và xây dựng tầm nhìn này. Hướng đi của tôi và DAOSquare là xây dựng một AngelList trên chuỗi, cung cấp một bộ công cụ hoàn chỉnh cho việc đầu tư và tài trợ Crypto bán riêng tư, bảo đảm an toàn tài sản và vấn đề thực hiện hợp đồng cho các bên tham gia giao dịch từ khía cạnh kỹ thuật, đồng thời nâng cao hiệu quả đầu tư, mở rộng ranh giới kinh doanh và giảm chi phí tài chính cũng như thời gian cho các bên tham gia giao dịch.
Cũng như những người xây dựng giải pháp khác, tôi tin rằng Onchain Ventures có tầm quan trọng đối với đầu tư và tài trợ Crypto bán riêng tư cũng như sự phát triển toàn diện của Crypto. Tôi cũng tin vào triển vọng tương lai của Onchain Ventures, vì bất kể là trong lĩnh vực truyền thống hay Crypto, vốn luôn là động lực quan trọng cho sự phát triển của ngành. Do đó, tôi nghĩ rằng trong tương lai không xa, với sự hoàn thiện và quy định ngày càng tăng của ngành đầu tư và tài trợ Crypto bán riêng tư, những sản phẩm phục vụ cho đầu tư và tài trợ Crypto sẽ tỏa sáng. Hãy cùng chờ xem.