JPMorgan cho rằng, trong thời gian còn lại của năm nay, trò chơi zero-sum này sẽ tiếp tục, các chất xúc tác cụ thể của tài sản tiền điện tử sẽ tạo ra nhiều không gian tăng trưởng hơn cho Bitcoin trong nửa năm sau.
Tác giả: Bạc Thục Tình
Nguồn: Wall Street Journal
Morgan Stanley chỉ ra rằng, khi "giao dịch không sử dụng đô la Mỹ" rơi vào tình trạng đình trệ, vàng và Bitcoin đang thể hiện một tình huống "Zero-sum trò chơi". Kể từ ngày 22 tháng 4, giá vàng đã giảm gần 8% sau khi đạt đỉnh 3500 đô la, trong khi giá Bitcoin tăng 18% trong cùng thời gian.
Sự đối lập này cũng được phản ánh trong dòng chảy tài chính. Theo thông tin từ sàn giao dịch Chasing Wind, báo cáo mới nhất của JPMorgan chỉ ra rằng, trong ba tuần qua, quỹ ETF vàng đã có dòng tiền ra, trong khi quỹ ETF Bitcoin và tài sản tiền điện tử thì thu hút dòng tiền vào.
JPMorgan Chase & Co. kỳ vọng "trò chơi có tổng bằng không" giữa vàng và Bitcoin sẽ tiếp tục trong phần còn lại của năm và có xu hướng tin rằng các chất xúc tác dành riêng cho tiền điện tử sẽ tạo ra nhiều lợi thế hơn cho Bitcoin trong nửa cuối năm. Báo cáo lưu ý rằng ngoài sự hỗ trợ tài chính từ dòng chảy vàng, Bitcoin cũng được hưởng lợi từ một số chất xúc tác dành riêng cho tiền điện tử, bao gồm việc tăng nắm giữ của các công ty như MicroStrategy và New Hampshire thông qua dự luật cho phép tài chính nhà nước đầu tư vào Bitcoin.
Sự đảo ngược lớn của tài sản trú ẩn
Báo cáo chỉ ra rằng, trong quý IV năm 2024, giá vàng và giá Bitcoin đã có xu hướng tăng đồng bộ, đặc biệt trong thời gian bầu cử tổng thống Mỹ và sau đó, thị trường lo ngại về sự mất giá của đồng đô la đã thúc đẩy hai loại tài sản cùng hưởng lợi. Tuy nhiên, bước vào năm 2025, giao dịch "đi dollar hóa" này rõ ràng đã dừng lại, chuyển sang mối quan hệ "Zero-sum trò chơi" giữa giá vàng và Bitcoin.
Phản ánh trong dòng tiền có ba đặc điểm lớn:
Từ dòng tiền vào ETF vàng vật chất và Bitcoin / Tài sản tiền điện tử giao ngay, trong ba tuần qua, vàng đã chứng kiến dòng tiền ra.
Trong cùng thời gian, Bitcoin / Tài sản tiền điện tử ETF ghi nhận dòng tiền vào.
Dữ liệu vị thế hợp đồng tương lai cho thấy, vị thế hợp đồng tương lai vàng tiếp tục giảm, trong khi vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin thì tăng rõ rệt.
Sự luân chuyển của vốn có mối liên hệ chặt chẽ với sự thay đổi của môi trường thị trường. JPMorgan chỉ ra rằng, trong khoảng thời gian từ giữa tháng 2 đến giữa tháng 4 năm nay, căng thẳng thuế quan đã thúc đẩy giá vàng tăng mạnh, trong khi Bitcoin lại có hiệu suất yếu kém cùng với các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, trong ba tuần qua, với sự cải thiện của tâm lý rủi ro trên thị trường, xu hướng này đã hoàn toàn đảo ngược.
Điều này cũng cho thấy, trong một môi trường thị trường cụ thể, các nhà đầu tư sẽ thực hiện việc phân bổ luân phiên giữa hai loại tài sản phòng ngừa rủi ro này:
Trong thời gian căng thẳng thuế quan: vàng tăng giá, Bitcoin giảm giá.
Thời gian cải thiện khẩu vị rủi ro: Vàng điều chỉnh, Bitcoin tăng.
Morgan Stanley dự đoán rằng mối quan hệ trò chơi zero-sum giữa vàng và Bitcoin sẽ tiếp tục cho đến hết năm 2025, nhưng dựa trên các yếu tố kích thích đặc trưng của tài sản tiền điện tử, trong nửa cuối năm, Bitcoin có thể có nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn vàng.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Vòng quay vốn rõ rệt, vàng và Bitcoin thể hiện "Zero-sum trò chơi"?
Tác giả: Bạc Thục Tình
Nguồn: Wall Street Journal
Morgan Stanley chỉ ra rằng, khi "giao dịch không sử dụng đô la Mỹ" rơi vào tình trạng đình trệ, vàng và Bitcoin đang thể hiện một tình huống "Zero-sum trò chơi". Kể từ ngày 22 tháng 4, giá vàng đã giảm gần 8% sau khi đạt đỉnh 3500 đô la, trong khi giá Bitcoin tăng 18% trong cùng thời gian.
Sự đối lập này cũng được phản ánh trong dòng chảy tài chính. Theo thông tin từ sàn giao dịch Chasing Wind, báo cáo mới nhất của JPMorgan chỉ ra rằng, trong ba tuần qua, quỹ ETF vàng đã có dòng tiền ra, trong khi quỹ ETF Bitcoin và tài sản tiền điện tử thì thu hút dòng tiền vào.
JPMorgan Chase & Co. kỳ vọng "trò chơi có tổng bằng không" giữa vàng và Bitcoin sẽ tiếp tục trong phần còn lại của năm và có xu hướng tin rằng các chất xúc tác dành riêng cho tiền điện tử sẽ tạo ra nhiều lợi thế hơn cho Bitcoin trong nửa cuối năm. Báo cáo lưu ý rằng ngoài sự hỗ trợ tài chính từ dòng chảy vàng, Bitcoin cũng được hưởng lợi từ một số chất xúc tác dành riêng cho tiền điện tử, bao gồm việc tăng nắm giữ của các công ty như MicroStrategy và New Hampshire thông qua dự luật cho phép tài chính nhà nước đầu tư vào Bitcoin.
Sự đảo ngược lớn của tài sản trú ẩn
Báo cáo chỉ ra rằng, trong quý IV năm 2024, giá vàng và giá Bitcoin đã có xu hướng tăng đồng bộ, đặc biệt trong thời gian bầu cử tổng thống Mỹ và sau đó, thị trường lo ngại về sự mất giá của đồng đô la đã thúc đẩy hai loại tài sản cùng hưởng lợi. Tuy nhiên, bước vào năm 2025, giao dịch "đi dollar hóa" này rõ ràng đã dừng lại, chuyển sang mối quan hệ "Zero-sum trò chơi" giữa giá vàng và Bitcoin.
Phản ánh trong dòng tiền có ba đặc điểm lớn:
Từ dòng tiền vào ETF vàng vật chất và Bitcoin / Tài sản tiền điện tử giao ngay, trong ba tuần qua, vàng đã chứng kiến dòng tiền ra.
Trong cùng thời gian, Bitcoin / Tài sản tiền điện tử ETF ghi nhận dòng tiền vào.
Dữ liệu vị thế hợp đồng tương lai cho thấy, vị thế hợp đồng tương lai vàng tiếp tục giảm, trong khi vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin thì tăng rõ rệt.
Sự luân chuyển của vốn có mối liên hệ chặt chẽ với sự thay đổi của môi trường thị trường. JPMorgan chỉ ra rằng, trong khoảng thời gian từ giữa tháng 2 đến giữa tháng 4 năm nay, căng thẳng thuế quan đã thúc đẩy giá vàng tăng mạnh, trong khi Bitcoin lại có hiệu suất yếu kém cùng với các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, trong ba tuần qua, với sự cải thiện của tâm lý rủi ro trên thị trường, xu hướng này đã hoàn toàn đảo ngược.
Điều này cũng cho thấy, trong một môi trường thị trường cụ thể, các nhà đầu tư sẽ thực hiện việc phân bổ luân phiên giữa hai loại tài sản phòng ngừa rủi ro này:
Morgan Stanley dự đoán rằng mối quan hệ trò chơi zero-sum giữa vàng và Bitcoin sẽ tiếp tục cho đến hết năm 2025, nhưng dựa trên các yếu tố kích thích đặc trưng của tài sản tiền điện tử, trong nửa cuối năm, Bitcoin có thể có nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn vàng.