Bit nhỏ lộc phân tích kinh doanh và triển vọng phát triển

Bit nhỏ (BTDR) gần đây đã công bố dữ liệu kinh doanh tháng 11, trong đó điều đáng chú ý nhất là máy đào A2 (Sealminer A2) bắt đầu sản xuất hàng loạt, lô đầu tiên đã được bán ra 30.000 chiếc. Điều này đánh dấu sự tiến bộ quan trọng của công ty trong nghiên cứu và sản xuất máy đào.

Năng lực cốt lõi: Chip tự nghiên cứu và sản xuất máy đào

Là một nhà sản xuất máy đào, khả năng tự nghiên cứu và phát triển chip luôn là lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Trong sáu tháng qua, Xiao Lu đã hoàn thành việc sản xuất chip cho máy đào A2 và A3 lần đầu tiên. Theo thông tin hiện có, các thông số vận hành của máy đào A2 đã ở vị trí dẫn đầu thị trường. Máy đào A3 sắp ra mắt, dự kiến sẽ trở thành máy đào có sức mạnh tính toán đơn lẻ lớn nhất thế giới và tỷ lệ tiêu thụ năng lượng dẫn đầu, có thể sẽ được ưu tiên triển khai cho sức mạnh tính toán tự vận hành trong thời gian ngắn.

Triển khai và mở rộng điện trường

Đến hết tháng 11, công ty đã hoàn thành việc triển khai 895MW điện trường tại Mỹ, Na Uy và Bhutan. Còn 1645MW dự án đang trong quá trình xây dựng, trong đó 1415MW dự kiến sẽ hoàn thành vào giữa năm 2025. Công ty cũng dự định thêm hơn 1GW công suất điện trường vào năm 2026. Đáng chú ý, giá điện trung bình của các điện trường tự vận hành của công ty chưa đến 0.04 đô la/MWh, điều này mang lại lợi thế đáng kể trong ngành.

Phân tích mô hình kinh doanh

Dựa trên dữ liệu kinh doanh, giá ngừng hoạt động của mỏ tự vận hành Bit nhỏ khoảng 35.000 USD cho Bitcoin. Khi giá Bitcoin vượt quá 150.000 USD, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trước thuế của mỏ tự vận hành sẽ vượt tốc độ tăng giá của Bitcoin. Nếu giá Bitcoin đạt 200.000 USD, tỷ suất lợi nhuận trước thuế của mỏ tự vận hành có thể gần 80%.

Phát triển và thách thức trong tương lai

1. Tỷ lệ bán máy khai thác và tự sử dụng: Công ty dự kiến rằng vào giữa năm 2025, dự trữ điện sẽ đạt 2.3GW. Nếu hoàn toàn trang bị máy khai thác A3, công suất tự vận hành có thể đạt 220EH/s, khoảng 20% tổng công suất mạng.

2. Nhu cầu vốn: Công ty hiện có khoảng 6,9 triệu USD tiền mặt, nhưng có thể cần tài trợ thêm để hỗ trợ mở rộng sức mạnh tính toán tự vận hành.

3. Cạnh tranh trong ngành: Cạnh tranh với các nhà sản xuất máy đào khác chủ yếu thể hiện ở hiệu suất máy đào và chi phí sức mạnh tính toán tự vận hành. Hiện tại, Xiao Lu có lợi thế cạnh tranh ở cả hai lĩnh vực này.

AI sức mạnh tính toán: Đường cong tăng trưởng thứ hai

Ngoài các hoạt động kinh doanh truyền thống, công ty đã bắt đầu triển khai chip Nvidia H200 tại trung tâm dữ liệu dịch vụ đám mây thông minh, tiến vào thị trường sức mạnh AI. Kế hoạch trong thời gian ngắn là đầu tư ít nhất 200MW điện để triển khai chip cao cấp và bắt đầu cung cấp dịch vụ điện toán đám mây cho khách hàng.

Triển vọng đầu tư

Xét tổng thể, Bit nhỏ đang trong thời kỳ phát triển vàng, đường cong tăng trưởng thứ nhất và thứ hai có khả năng đồng thời tăng lên. Theo tiêu chuẩn định giá trung bình 1,7 triệu USD/EHs của các công ty khai thác chính ở Bắc Mỹ hiện tại, dự kiến trong hai năm tới, giá trị thị trường của Bit nhỏ có thể dao động từ 20,4 tỷ đến 37,4 tỷ USD, với không gian tăng trưởng từ 4,8 đến 9,7 lần so với giá cổ phiếu hiện tại.

Rủi ro tiềm ẩn

1. Giá trị biến động của Bitcoin
2. Rủi ro cung cấp chip do các yếu tố địa chính trị gây ra

Nhà đầu tư nên đánh giá đầy đủ các yếu tố rủi ro này khi xem xét đầu tư.