Ethena: Phân tích toàn diện hệ thống ổn định tài sản tiền điện tử thế hệ mới
Một, bối cảnh đội ngũ của Ethena
Các thành viên trong đội Ethena có kinh nghiệm phong phú trong lĩnh vực Tài sản tiền điện tử, tài chính và công nghệ. Người sáng lập G đã làm việc tại một quỹ đầu tư lớn, và sau khi Luna sụp đổ, đã thành lập Ethena. COO Elliot Parker trước đây từng là quản lý sản phẩm tại một tổ chức đầu tư nổi tiếng, và cũng đã làm việc tại một nền tảng giao dịch phái sinh. Giám đốc tăng trưởng tổ chức khu vực châu Á - Thái Bình Dương Jane Liu đã đảm nhiệm các vị trí quan trọng tại nhiều công ty Tài sản tiền điện tử nổi tiếng.
Hai, tình hình tài chính của Ethena
Theo thông tin công khai, Ethena đã hoàn thành ba vòng tài trợ, tổng số tiền tài trợ đạt 119,5 triệu USD. Các nhà đầu tư chính bao gồm các tổ chức đầu tư tiền điện tử nổi tiếng. Các nhà đầu tư bao gồm các sàn giao dịch, các nhà tạo lập thị trường, và các tổ chức đầu tư có nền tảng tài chính truyền thống, cung cấp hỗ trợ tài chính và nguồn lực ngành cho sự phát triển của Ethena.
Ba, Tổng quan về dự án Ethena
Ethena là một giao thức đô la tổng hợp, đã ra mắt stablecoin đô la Mỹ USDe và tài sản tiết kiệm đô la sUSDe. Sự ổn định của USDe được hỗ trợ bởi tài sản mã hóa và các vị thế phòng ngừa Delta tương ứng.
Ethena nhằm kết nối các lĩnh vực CeFi, DeFi và TradFi thông qua USDe, nắm bắt chênh lệch lãi suất giữa ba lĩnh vực này, cung cấp lợi suất cao hơn cho người dùng và có thể thúc đẩy sự đồng nhất về vốn và lãi suất giữa ba lĩnh vực.
Bốn, Cơ chế ổn định USDe
Việc đúc/rút USDe chỉ có thể được thực hiện bởi hai pháp nhân độc lập trong danh sách trắng. Người đúc cần sử dụng BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC làm tài sản thế chấp.
Để đảm bảo sự ổn định của USDe, Ethena sử dụng chiến lược trung lập Delta tự động, lập trình để phòng ngừa sự biến động giá của tài sản thế chấp.
Năm, nguồn lợi nhuận sUSDe
Lợi nhuận của sUSDe đến từ việc xử lý tài sản thế chấp của Ethena, bao gồm:
Giữ stablecoin để kiếm lãi suất gửi cố định
Thiết lập vị thế hợp đồng tương lai bán tại sàn giao dịch để kiếm phí vốn
Tài sản tiền điện tử ETH có thể được Staking để kiếm lợi nhuận
Những lợi nhuận này được phân phối cho người dùng dưới dạng USDe bổ sung khi người dùng thực hiện việc rút tiền.
Sáu, Điểm đổi mới của Ethena
Áp dụng chiến lược trung lập Delta để phòng ngừa biến động giá tài sản thế chấp
Hiệu quả vốn cao hơn, tỷ lệ thế chấp gần 1:1
Sử dụng chế độ giám sát OES để đảm bảo an toàn tài sản
Hợp nhất tài chính truyền thống để mở rộng quy mô USDe
Bảy, Tình trạng phát triển của dự án
Đến tháng 3 năm 2025, khối lượng phát hành USDe đã vượt qua 5,5 tỷ USD, trở thành đồng stablecoin USD lớn thứ ba. Ethena đã trở thành một phần quan trọng trong nhiều giao thức DeFi.
Ethena đang xây dựng hệ sinh thái xung quanh USDe, dự định ra mắt nền tảng giao dịch phi tập trung và giao thức giao dịch trên chuỗi. Đồng thời cũng đang tích cực mở rộng hợp tác bên ngoài.
Tám, Rủi ro tiềm ẩn
Lợi nhuận cốt lõi của USDe không ổn định, có thể xảy ra thua lỗ trong thị trường gấu
Cơ chế ADL của sàn giao dịch có thể ảnh hưởng đến chiến lược trung lập Delta
Đối tác có thể mang lại rủi ro thanh khoản
Chín, Phân tích mã thông báo ENA
ENA hiện tại FDV 5.6B, giá trị thị trường lưu thông 2B. Gần đây thị trường điều chỉnh, ENA thể hiện khá yếu, đã giảm khoảng 70% so với đỉnh cao. Từ tháng 5 sẽ có một lượng lớn mã thông báo được mở khóa.
Xét tổng thể, giá coin Ethena chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng các dịch vụ cốt lõi của dự án có giá trị lâu dài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethena tạo ra hệ thống ổn định mã hóa thế hệ mới, lượng phát hành USDe tăng vọt lên vị trí thứ ba.
Ethena: Phân tích toàn diện hệ thống ổn định tài sản tiền điện tử thế hệ mới
Một, bối cảnh đội ngũ của Ethena
Các thành viên trong đội Ethena có kinh nghiệm phong phú trong lĩnh vực Tài sản tiền điện tử, tài chính và công nghệ. Người sáng lập G đã làm việc tại một quỹ đầu tư lớn, và sau khi Luna sụp đổ, đã thành lập Ethena. COO Elliot Parker trước đây từng là quản lý sản phẩm tại một tổ chức đầu tư nổi tiếng, và cũng đã làm việc tại một nền tảng giao dịch phái sinh. Giám đốc tăng trưởng tổ chức khu vực châu Á - Thái Bình Dương Jane Liu đã đảm nhiệm các vị trí quan trọng tại nhiều công ty Tài sản tiền điện tử nổi tiếng.
Hai, tình hình tài chính của Ethena
Theo thông tin công khai, Ethena đã hoàn thành ba vòng tài trợ, tổng số tiền tài trợ đạt 119,5 triệu USD. Các nhà đầu tư chính bao gồm các tổ chức đầu tư tiền điện tử nổi tiếng. Các nhà đầu tư bao gồm các sàn giao dịch, các nhà tạo lập thị trường, và các tổ chức đầu tư có nền tảng tài chính truyền thống, cung cấp hỗ trợ tài chính và nguồn lực ngành cho sự phát triển của Ethena.
Ba, Tổng quan về dự án Ethena
Ethena là một giao thức đô la tổng hợp, đã ra mắt stablecoin đô la Mỹ USDe và tài sản tiết kiệm đô la sUSDe. Sự ổn định của USDe được hỗ trợ bởi tài sản mã hóa và các vị thế phòng ngừa Delta tương ứng.
Ethena nhằm kết nối các lĩnh vực CeFi, DeFi và TradFi thông qua USDe, nắm bắt chênh lệch lãi suất giữa ba lĩnh vực này, cung cấp lợi suất cao hơn cho người dùng và có thể thúc đẩy sự đồng nhất về vốn và lãi suất giữa ba lĩnh vực.
Bốn, Cơ chế ổn định USDe
Việc đúc/rút USDe chỉ có thể được thực hiện bởi hai pháp nhân độc lập trong danh sách trắng. Người đúc cần sử dụng BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC làm tài sản thế chấp.
Để đảm bảo sự ổn định của USDe, Ethena sử dụng chiến lược trung lập Delta tự động, lập trình để phòng ngừa sự biến động giá của tài sản thế chấp.
Năm, nguồn lợi nhuận sUSDe
Lợi nhuận của sUSDe đến từ việc xử lý tài sản thế chấp của Ethena, bao gồm:
Những lợi nhuận này được phân phối cho người dùng dưới dạng USDe bổ sung khi người dùng thực hiện việc rút tiền.
Sáu, Điểm đổi mới của Ethena
Bảy, Tình trạng phát triển của dự án
Đến tháng 3 năm 2025, khối lượng phát hành USDe đã vượt qua 5,5 tỷ USD, trở thành đồng stablecoin USD lớn thứ ba. Ethena đã trở thành một phần quan trọng trong nhiều giao thức DeFi.
Ethena đang xây dựng hệ sinh thái xung quanh USDe, dự định ra mắt nền tảng giao dịch phi tập trung và giao thức giao dịch trên chuỗi. Đồng thời cũng đang tích cực mở rộng hợp tác bên ngoài.
Tám, Rủi ro tiềm ẩn
Chín, Phân tích mã thông báo ENA
ENA hiện tại FDV 5.6B, giá trị thị trường lưu thông 2B. Gần đây thị trường điều chỉnh, ENA thể hiện khá yếu, đã giảm khoảng 70% so với đỉnh cao. Từ tháng 5 sẽ có một lượng lớn mã thông báo được mở khóa.
Xét tổng thể, giá coin Ethena chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng các dịch vụ cốt lõi của dự án có giá trị lâu dài.