Phân tích độ nhạy của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với các yếu tố chính sách

Gần đây, khi trao đổi với nhiều chuyên gia trong ngành, mọi người đều cho rằng xu hướng thị trường vào năm 2024/2025 khó có thể dự đoán, nhiều người có kinh nghiệm cũng khó có thể kiếm lợi nhuận. Có một quan điểm cho rằng hiện tại đang ở trong "thị trường do chính sách thúc đẩy", sự thay đổi của thị trường chủ yếu phụ thuộc vào sự thay đổi của chính sách. Điều này khác với đặc điểm thị trường trong vài năm qua: năm 2017/2018 được coi là "thị trường do cộng đồng thúc đẩy", mô hình phát hành tài sản mới đã tạo ra hiệu ứng tài sản; năm 2020/2021 thì được cho là "thị trường do công nghệ thúc đẩy", các tình huống ứng dụng tài sản mới (như DeFi và NFT) đã mang lại sự tăng trưởng tài sản.

Bài viết này chủ yếu tập trung vào các sự kiện được thúc đẩy bởi chính sách gần đây, đặc biệt là mức độ ảnh hưởng của thông tin chính sách công khai đối với giá Tài sản tiền điện tử. Cần lưu ý rằng, mọi người thường có phản ứng thích ứng đối với các tín hiệu liên tục xuất hiện trong thời gian dài, dẫn đến việc giảm độ nhạy. Hiện tượng này trong kinh tế học được gọi là sự giảm dần của tiện ích biên.

Kể từ khi ETF được phê duyệt vào năm 2024, ngoài các chỉ báo kỹ thuật truyền thống, dữ liệu dòng tiền vào/rút ra hàng ngày của ETF cũng trở thành tham khảo quan trọng cho những người tham gia thị trường trong việc dự đoán xu hướng giá. Lấy Ethereum làm ví dụ, giá của nó có mối tương quan tích cực với dòng tiền của ETF. Trong khi đó, xu hướng giá của Bitcoin lại không có sự tương quan rõ ràng với dòng tiền của ETF, đặc biệt là sau khi một nhân vật chính trị nào đó chiến thắng vào tháng 11, sự tương quan này càng giảm đi.

Tổng thể mà nói, độ nhạy cảm của thị trường đối với thông tin công khai sẽ dần giảm xuống, nhưng điều này không có nghĩa là những thông tin này hoàn toàn mất giá trị.

Gần đây, một chính trị gia đã nhiều lần phát biểu về thuế quan, bao gồm việc áp thuế đối với hàng hóa từ Canada và Mexico, cũng như việc tăng thuế đối với sản phẩm thép và nhôm nước ngoài. Qua việc phân tích tác động của những phát biểu này đến giá Bitcoin và Ethereum, chúng tôi phát hiện ra rằng phản ứng của thị trường có xu hướng giảm dần. Phản ứng của thị trường đối với phát biểu liên quan đến thuế lần đầu tiên và lần thứ ba là rõ ràng nhất, trong khi ảnh hưởng của những phát biểu sau đó giảm dần, thậm chí sau phát biểu lần cuối cùng có một sự tăng nhẹ.

Tuy nhiên, hiện tượng "giảm nhạy cảm" bề ngoài này có thể có những lý do sâu xa hơn. Bằng cách phân tích dòng tiền vào quỹ ETF, chúng tôi phát hiện ra rằng trước ngày 1 tháng 3, đã có sự rút vốn quy mô lớn từ quỹ ETF Bitcoin, điều này có thể là do một số nhà đầu tư đã hành động trước để tránh rủi ro hoặc rút lui. Do đó, những người còn lại nắm giữ quỹ ETF có thể có độ nhạy cảm thấp hơn đối với vấn đề thuế.

Ngoài ra, phản ứng của thị trường còn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khác. Ví dụ, sự biến động của thị trường vào ngày 4 tháng 3 không chỉ bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan mà còn liên quan đến việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất. Hiệu suất thị trường vào ngày 7 tháng 3 thì bị ảnh hưởng đồng thời bởi các phát ngôn về thuế quan, hội nghị thượng đỉnh Bitcoin và thông tin về dự trữ chiến lược, kỳ vọng của thị trường có thể vượt quá tác động thực tế của chính sách.

Tóm lại, phản ứng của thị trường đối với thông tin cụ thể không phải là sự tê liệt hoặc desensitization đơn giản, mà là phản ánh sự tính toán và cân nhắc kỹ lưỡng của các nhà giao dịch về rủi ro. Vậy, bạn có còn quan tâm đến phát ngôn của nhân vật chính trị này không?