Sự phát triển của Stablecoin: Nhìn từ sự biến đổi của ngành ngân hàng Mỹ để thấy xu hướng tương lai
Stablecoin như một phương tiện lưu trữ và trao đổi giá trị mới nổi, mặc dù đã được sử dụng rộng rãi, nhưng định nghĩa và hiểu biết về nó vẫn còn mơ hồ. Stablecoin thường được gắn với đô la Mỹ, trong vòng chỉ 5 năm đã trải qua sự chuyển biến từ không đủ tài sản đảm bảo đến thừa tài sản đảm bảo, từ tập trung đến phi tập trung. Con đường phát triển này giúp chúng ta hiểu được cấu trúc công nghệ của stablecoin, xóa bỏ những hiểu lầm trên thị trường.
Là một sự đổi mới trong thanh toán, Stablecoin đã đơn giản hóa cách thức chuyển giao giá trị, xây dựng một thị trường song song với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, với khối lượng giao dịch hàng năm đã vượt qua các mạng lưới thanh toán chính. Để hiểu rõ những hạn chế và khả năng mở rộng của Stablecoin, có thể tham khảo lịch sử phát triển của ngành ngân hàng, phân tích những nguyên nhân thành công và thất bại của nó. Stablecoin rất có thể sẽ lặp lại quá trình phát triển của ngành ngân hàng, bắt đầu từ những khoản tiền gửi và trái phiếu đơn giản, dần dần thực hiện việc mở rộng tín dụng phức tạp để tăng cung tiền.
Bài viết này sẽ khám phá tương lai của stablecoin từ góc độ lịch sử phát triển ngân hàng Mỹ. Đầu tiên, giới thiệu sự phát triển của stablecoin trong những năm gần đây, sau đó so sánh với lịch sử ngân hàng Mỹ, cuối cùng phân tích ba hình thái stablecoin mới nổi: stablecoin được hỗ trợ bởi pháp định, stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản và đồng đô la tổng hợp được hỗ trợ bởi chiến lược.
Lịch sử phát triển của Stablecoin
Kể từ khi USDC ra mắt vào năm 2018, sự phát triển của stablecoin đã bắt đầu có kết quả. Người dùng đầu tiên chủ yếu sử dụng stablecoin được hỗ trợ bởi pháp định cho việc chuyển tiền và tiết kiệm. Mặc dù stablecoin phát sinh từ các giao thức cho vay thế chấp quá mức phi tập trung là đáng tin cậy, nhưng nhu cầu vẫn chưa đủ. Người dùng có xu hướng ưa chuộng stablecoin được định giá bằng đô la.
Một số loại stablecoin đã thất bại, như stablecoin phi tập trung và tỷ lệ ký quỹ thấp như Luna-Terra. Các loại khác như stablecoin sinh lời vẫn đang được theo dõi, đối mặt với thách thức về trải nghiệm người dùng và quy định.
Dựa trên sự thành công của stablecoin, đã xuất hiện các token định giá bằng đô la khác, như synthetic dollar được hỗ trợ bởi chiến lược. Các sản phẩm loại này vẫn chưa được định nghĩa đầy đủ, chủ yếu được người dùng DeFi sử dụng, với rủi ro và lợi nhuận cao.
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định như USDT và USDC đang trở nên phổ biến nhanh chóng vì tính đơn giản, an toàn. Stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản có tốc độ chậm hơn nhưng lại chiếm ưu thế trong ngân hàng truyền thống.
Phân tích từ góc độ hệ thống ngân hàng truyền thống giúp giải thích những xu hướng này.
Lịch sử phát triển ngành ngân hàng Mỹ: Sự phát triển của tiền gửi ngân hàng và tiền tệ
Trước khi Luật Dự trữ Liên bang được ban hành vào năm 1913, đặc biệt là trước khi Luật Ngân hàng Quốc gia được ban hành vào năm 1863-1864, các hình thức tiền tệ khác nhau có mức độ rủi ro và giá trị thực tế khác nhau.
Giá trị thực tế của hối phiếu ngân hàng, tiền gửi và séc có thể khác nhau rất nhiều, tùy thuộc vào người phát hành, độ khó trong việc quy đổi và độ tin cậy của người phát hành. Trước khi FDIC được thành lập vào năm 1933, tiền gửi cần được đảm bảo đặc biệt để đối phó với rủi ro ngân hàng.
Khi đó, một đô la không bằng một đô la. Điều này là do các ngân hàng cần tìm kiếm sự cân bằng giữa lợi nhuận từ tiền gửi và an toàn. Để có lợi nhuận, phải chấp nhận rủi ro, còn để an toàn thì phải quản lý rủi ro và giữ vị trí.
Cho đến khi Luật Dự trữ Liên bang được ban hành vào năm 1913, một đô la mới cơ bản bằng một đô la.
Ngày nay, ngân hàng sử dụng tiền gửi để mua trái phiếu chính phủ và cổ phiếu, phát hành khoản vay, và tham gia các chiến lược tạo lập thị trường đơn giản hoặc phòng ngừa rủi ro theo quy tắc Volcker.
Mặc dù khách hàng bán lẻ nghĩ rằng tiền gửi rất an toàn, nhưng thực tế không phải vậy. Sự kiện Ngân hàng Silicon Valley năm 2023 chính là bài học đắt giá.
Ngân hàng kiếm lợi từ việc đầu tư tiền gửi, cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro một cách kín đáo. Người dùng thường không hiểu rõ chi tiết xử lý tiền gửi, nhưng ngân hàng về cơ bản có thể đảm bảo an toàn cho tiền gửi trong thời kỳ biến động.
Tín dụng là một phần quan trọng của hoạt động ngân hàng, cũng là cách để tăng lượng cung tiền và hiệu quả vốn kinh tế. Mặc dù các yếu tố như quản lý và bảo vệ người tiêu dùng khiến tiền gửi tương đối không rủi ro, nhưng vẫn còn một số rủi ro nhất định.
Stablecoin cung cấp cho người dùng trải nghiệm giống như gửi tiền ngân hàng và chứng từ, nhưng theo hình thức tự giữ. Stablecoin sẽ bắt chước tiền tệ pháp định, bắt đầu từ gửi tiền và chứng từ đơn giản, khi các giao thức cho vay trên chuỗi trưởng thành, stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản sẽ ngày càng trở nên phổ biến.
Từ góc độ gửi tiền ngân hàng nhìn nhận Stablecoin
Dựa trên bối cảnh trên, chúng ta có thể đánh giá ba loại stablecoin từ góc độ ngân hàng bán lẻ: stablecoin được hỗ trợ bởi pháp định, stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản và đô la tổng hợp được hỗ trợ bởi chiến lược.
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp tương tự như ngân phiếu thời kỳ Ngân hàng Quốc gia Hoa Kỳ từ 1865-1913. Vào thời điểm đó, ngân phiếu là giấy tờ vô danh, có thể đổi lấy đồng đô la hoặc tiền tệ hợp pháp tương đương. Mặc dù giá trị có thể khác nhau tùy theo người phát hành, nhưng hầu hết mọi người đều tin tưởng vào ngân phiếu.
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định tuân theo cùng một nguyên tắc, là token có thể được đổi trực tiếp thành tiền tệ hợp pháp. Giống như tiền giấy, người nắm giữ có thể gặp khó khăn trong việc đổi, nhưng có thể kiếm được thông qua giao dịch. Người dùng stablecoin cũng ngày càng tin tưởng rằng họ có thể tìm thấy người chấp nhận một cách đáng tin cậy thông qua sàn giao dịch.
Áp lực từ quy định và sở thích của người dùng khiến tỷ lệ stablecoin được hỗ trợ bởi fiat vượt qua 94%. Circle và Tether chiếm ưu thế trong việc phát hành, tổng số vượt qua 1500 tỷ USD.
Để tăng cường niềm tin của người dùng, stablecoin hỗ trợ tiền pháp định cần được kiểm toán, nhận giấy phép và tuân thủ các yêu cầu quy định. Chứng minh dự trữ có thể xác minh và phát hành phi tập trung là con đường khả thi, nhưng vẫn chưa được áp dụng rộng rãi. Phát hành phi tập trung phải đối mặt với những thách thức về quy định, như cần phải nắm giữ tài sản có rủi ro tương tự như trái phiếu chính phủ trên chuỗi.
Stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản
Stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản là sản phẩm của các giao thức cho vay trên chuỗi, mô phỏng cách mà ngân hàng tạo ra tiền thông qua tín dụng. Các giao thức cho vay vượt mức phi tập trung phát hành stablecoin mới được hỗ trợ bởi tài sản thanh khoản trên chuỗi.
Điều này tương tự như tài khoản tiết kiệm không kỳ hạn, tạo ra nguồn vốn mới thông qua các hệ thống cho vay, quản lý và quản lý rủi ro phức tạp. Phần lớn lượng cung M2 tiền tệ được tạo ra bởi các ngân hàng thông qua tín dụng. Các giao thức cho vay trên chuỗi sử dụng tài sản trên chuỗi làm tài sản thế chấp, tạo ra stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản.
Hệ thống ngân hàng dự trữ một phần đã dần hoàn thiện kể từ sau Đạo luật Ngân hàng Dự trữ Liên bang năm 1913, trải qua nhiều lần cập nhật quan trọng. Cùng với những biến đổi, niềm tin của người tiêu dùng và cơ quan quản lý đối với việc tạo ra tiền mới qua tín dụng ngày càng tăng lên.
Các tổ chức tài chính truyền thống sử dụng ba phương pháp để phát hành khoản vay một cách an toàn: cho vay bằng ký quỹ đối với tài sản thanh khoản, phân tích thống kê quy mô lớn đối với danh mục cho vay, cung cấp dịch vụ bảo hiểm chu đáo.
Giao thức cho vay phi tập trung trên chuỗi vẫn chiếm một phần nhỏ trong nguồn cung Stablecoin, nhưng đang phát triển. Các giao thức nổi tiếng như Sky Protocol áp dụng phương pháp minh bạch, đã được kiểm tra và bảo thủ, với các quy định nghiêm ngặt về tài sản thế chấp và quản trị.
Người dùng có thể đánh giá các giao thức cho vay thế chấp dựa trên tính minh bạch của quản trị, chất lượng tài sản thế chấp, tính an toàn của hợp đồng thông minh và khả năng duy trì tỷ lệ thế chấp cho vay.
Stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản tạo ra nguồn vốn mới thông qua các khoản vay được hỗ trợ bởi tài sản, nhưng có tính minh bạch và có thể kiểm toán hơn. Tính phi tập trung và minh bạch của blockchain có thể khiến nó vượt ra ngoài phạm vi của luật chứng khoán, đặc biệt là đối với stablecoin hoàn toàn dựa vào tài sản thế chấp bản địa số.
Với sự chuyển dịch hoạt động kinh tế sang chuỗi, dự kiến sẽ có nhiều tài sản trở thành tài sản thế chấp, tỷ lệ stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản sẽ tăng lên. Các loại khoản vay khác cũng có thể được phát hành an toàn trên chuỗi, mở rộng thêm lượng tiền cung.
Sự trưởng thành của các giao thức cho vay trên chuỗi cần thời gian. Trong tương lai, có thể sẽ thấy nhiều người sử dụng các stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản dễ dàng như khi sử dụng stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định.
đô la tổng hợp hỗ trợ chiến lược
Gần đây xuất hiện một đồng token có giá trị 1 đô la, đại diện cho sự kết hợp giữa tài sản thế chấp và chiến lược đầu tư. Các chiến lược hỗ trợ đồng đô la tổng hợp (SBSD) không nên được coi là Stablecoin, vì:
SBSD khiến người dùng trực tiếp đối mặt với rủi ro quản lý tài sản. Chúng thường là những token tập trung, không đủ thế chấp, với các thuộc tính của sản phẩm tài chính phái sinh. SBSD giống như phần chia sẻ đô la trong quỹ đầu tư mở, khó kiểm toán và có thể đối mặt với rủi ro sàn giao dịch và biến động giá tài sản.
Những đặc điểm này khiến SBSD không phù hợp để làm nơi lưu trữ giá trị đáng tin cậy hoặc phương tiện trao đổi. SBSD có thể được xây dựng dựa trên nhiều chiến lược khác nhau, chẳng hạn như giao dịch chênh lệch giá hoặc tham gia vào các giao thức tạo ra lợi nhuận. Dự án thông qua việc quản lý rủi ro và lợi nhuận, cho phép người dùng thu được lợi nhuận dựa trên vị thế tiền mặt.
Người dùng nên hiểu rõ về rủi ro và cơ chế của SBSD trước khi sử dụng. Người dùng DeFi cũng nên xem xét hậu quả của việc sử dụng SBSD trong chiến lược, vì sự tách rời có thể gây ra phản ứng dây chuyền nghiêm trọng.
Mặc dù các ngân hàng thực hiện các chiến lược đơn giản đối với tiền gửi, nhưng chỉ chiếm một phần nhỏ trong việc phân bổ vốn tổng thể. Rất khó để sử dụng những chiến lược này một cách quy mô lớn để hỗ trợ stablecoin, vì chúng cần quản lý chủ động, khó để phi tập trung hoặc kiểm toán. SBSD khiến người dùng đối mặt với rủi ro lớn hơn so với tiền gửi ngân hàng.
Người dùng luôn có thái độ thận trọng đối với SBSD. Mặc dù phổ biến trong số những người có khẩu vị rủi ro cao, nhưng khối lượng giao dịch vẫn hạn chế. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã thực hiện hành động thực thi pháp luật đối với "Stablecoin" phát hành giống như cổ phiếu quỹ đầu tư.
Kết luận
Thời đại Stablecoin đã đến, hơn 1600 tỷ đô la Mỹ Stablecoin được sử dụng cho giao dịch trên toàn cầu. Chúng chủ yếu được chia thành hai loại: hỗ trợ bởi pháp định và hỗ trợ bởi tài sản. Các đồng token định giá bằng đô la khác như SBSD đã có sự tăng trưởng về nhận thức, nhưng không符合 định nghĩa Stablecoin.
Lịch sử ngành ngân hàng giúp hiểu rõ sự phát triển của stablecoin. Stablecoin cần được tích hợp trước tiên xung quanh hình thức tiền tệ rõ ràng, dễ hiểu và có thể đổi được, tương tự như sự phát triển của tiền giấy của Cục Dự trữ Liên bang vào đầu thế kỷ 19-20.
Trong tương lai, số lượng stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản phát hành từ các giao thức cho vay quá mức phi tập trung có thể tăng lên, tương tự như cách các ngân hàng tăng cung tiền M2 thông qua tín dụng từ tiền gửi. DeFi sẽ tiếp tục phát triển, tạo ra nhiều SBSD hơn cho các nhà đầu tư, nâng cao chất lượng và số lượng stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản.
Stablecoin đã trở thành phương thức chuyển tiền rẻ nhất, có cơ hội tái cấu trúc ngành thanh toán, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp hiện tại và các công ty khởi nghiệp xây dựng dịch vụ trên nền tảng thanh toán mới không ma sát, chi phí thấp.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
StakeOrRegret
· 3giờ trước
Stablecoin? Chính là nghiện!
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityWitch
· 6giờ trước
Ví tiền lại phải đổi stables mới rồi... ai ai
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainFortuneTeller
· 07-30 07:20
A ha, bây giờ tôi đã hiểu, đó chính là một luận văn về tư bản của Marx khác.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVVictimAlliance
· 07-30 07:16
Lại đang chơi đùa với mọi người trò chơi đô la, thu hoạch các bạn đúng không?
Xem bản gốcTrả lời0
hodl_therapist
· 07-30 07:10
Chỉ đơn giản là Ngân hàng 2.0 bắt đầu lại từ đầu mà thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
MidnightGenesis
· 07-30 06:57
Giám sát sự thay đổi hash bất ngờ của hợp đồng thông minh Stablecoin do Ngân hàng trung ương phát hành.
Xem bản gốcTrả lời0
MemeCoinSavant
· 07-30 06:55
nói một cách thống kê, chúng ta sẽ không thành công
Từ sự phát triển của ngành ngân hàng Mỹ trong một thế kỷ, nhìn vào tương lai phát triển của Stablecoin
Sự phát triển của Stablecoin: Nhìn từ sự biến đổi của ngành ngân hàng Mỹ để thấy xu hướng tương lai
Stablecoin như một phương tiện lưu trữ và trao đổi giá trị mới nổi, mặc dù đã được sử dụng rộng rãi, nhưng định nghĩa và hiểu biết về nó vẫn còn mơ hồ. Stablecoin thường được gắn với đô la Mỹ, trong vòng chỉ 5 năm đã trải qua sự chuyển biến từ không đủ tài sản đảm bảo đến thừa tài sản đảm bảo, từ tập trung đến phi tập trung. Con đường phát triển này giúp chúng ta hiểu được cấu trúc công nghệ của stablecoin, xóa bỏ những hiểu lầm trên thị trường.
Là một sự đổi mới trong thanh toán, Stablecoin đã đơn giản hóa cách thức chuyển giao giá trị, xây dựng một thị trường song song với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, với khối lượng giao dịch hàng năm đã vượt qua các mạng lưới thanh toán chính. Để hiểu rõ những hạn chế và khả năng mở rộng của Stablecoin, có thể tham khảo lịch sử phát triển của ngành ngân hàng, phân tích những nguyên nhân thành công và thất bại của nó. Stablecoin rất có thể sẽ lặp lại quá trình phát triển của ngành ngân hàng, bắt đầu từ những khoản tiền gửi và trái phiếu đơn giản, dần dần thực hiện việc mở rộng tín dụng phức tạp để tăng cung tiền.
Bài viết này sẽ khám phá tương lai của stablecoin từ góc độ lịch sử phát triển ngân hàng Mỹ. Đầu tiên, giới thiệu sự phát triển của stablecoin trong những năm gần đây, sau đó so sánh với lịch sử ngân hàng Mỹ, cuối cùng phân tích ba hình thái stablecoin mới nổi: stablecoin được hỗ trợ bởi pháp định, stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản và đồng đô la tổng hợp được hỗ trợ bởi chiến lược.
Lịch sử phát triển của Stablecoin
Kể từ khi USDC ra mắt vào năm 2018, sự phát triển của stablecoin đã bắt đầu có kết quả. Người dùng đầu tiên chủ yếu sử dụng stablecoin được hỗ trợ bởi pháp định cho việc chuyển tiền và tiết kiệm. Mặc dù stablecoin phát sinh từ các giao thức cho vay thế chấp quá mức phi tập trung là đáng tin cậy, nhưng nhu cầu vẫn chưa đủ. Người dùng có xu hướng ưa chuộng stablecoin được định giá bằng đô la.
Một số loại stablecoin đã thất bại, như stablecoin phi tập trung và tỷ lệ ký quỹ thấp như Luna-Terra. Các loại khác như stablecoin sinh lời vẫn đang được theo dõi, đối mặt với thách thức về trải nghiệm người dùng và quy định.
Dựa trên sự thành công của stablecoin, đã xuất hiện các token định giá bằng đô la khác, như synthetic dollar được hỗ trợ bởi chiến lược. Các sản phẩm loại này vẫn chưa được định nghĩa đầy đủ, chủ yếu được người dùng DeFi sử dụng, với rủi ro và lợi nhuận cao.
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định như USDT và USDC đang trở nên phổ biến nhanh chóng vì tính đơn giản, an toàn. Stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản có tốc độ chậm hơn nhưng lại chiếm ưu thế trong ngân hàng truyền thống.
Phân tích từ góc độ hệ thống ngân hàng truyền thống giúp giải thích những xu hướng này.
Lịch sử phát triển ngành ngân hàng Mỹ: Sự phát triển của tiền gửi ngân hàng và tiền tệ
Trước khi Luật Dự trữ Liên bang được ban hành vào năm 1913, đặc biệt là trước khi Luật Ngân hàng Quốc gia được ban hành vào năm 1863-1864, các hình thức tiền tệ khác nhau có mức độ rủi ro và giá trị thực tế khác nhau.
Giá trị thực tế của hối phiếu ngân hàng, tiền gửi và séc có thể khác nhau rất nhiều, tùy thuộc vào người phát hành, độ khó trong việc quy đổi và độ tin cậy của người phát hành. Trước khi FDIC được thành lập vào năm 1933, tiền gửi cần được đảm bảo đặc biệt để đối phó với rủi ro ngân hàng.
Khi đó, một đô la không bằng một đô la. Điều này là do các ngân hàng cần tìm kiếm sự cân bằng giữa lợi nhuận từ tiền gửi và an toàn. Để có lợi nhuận, phải chấp nhận rủi ro, còn để an toàn thì phải quản lý rủi ro và giữ vị trí.
Cho đến khi Luật Dự trữ Liên bang được ban hành vào năm 1913, một đô la mới cơ bản bằng một đô la.
Ngày nay, ngân hàng sử dụng tiền gửi để mua trái phiếu chính phủ và cổ phiếu, phát hành khoản vay, và tham gia các chiến lược tạo lập thị trường đơn giản hoặc phòng ngừa rủi ro theo quy tắc Volcker.
Mặc dù khách hàng bán lẻ nghĩ rằng tiền gửi rất an toàn, nhưng thực tế không phải vậy. Sự kiện Ngân hàng Silicon Valley năm 2023 chính là bài học đắt giá.
Ngân hàng kiếm lợi từ việc đầu tư tiền gửi, cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro một cách kín đáo. Người dùng thường không hiểu rõ chi tiết xử lý tiền gửi, nhưng ngân hàng về cơ bản có thể đảm bảo an toàn cho tiền gửi trong thời kỳ biến động.
Tín dụng là một phần quan trọng của hoạt động ngân hàng, cũng là cách để tăng lượng cung tiền và hiệu quả vốn kinh tế. Mặc dù các yếu tố như quản lý và bảo vệ người tiêu dùng khiến tiền gửi tương đối không rủi ro, nhưng vẫn còn một số rủi ro nhất định.
Stablecoin cung cấp cho người dùng trải nghiệm giống như gửi tiền ngân hàng và chứng từ, nhưng theo hình thức tự giữ. Stablecoin sẽ bắt chước tiền tệ pháp định, bắt đầu từ gửi tiền và chứng từ đơn giản, khi các giao thức cho vay trên chuỗi trưởng thành, stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản sẽ ngày càng trở nên phổ biến.
Từ góc độ gửi tiền ngân hàng nhìn nhận Stablecoin
Dựa trên bối cảnh trên, chúng ta có thể đánh giá ba loại stablecoin từ góc độ ngân hàng bán lẻ: stablecoin được hỗ trợ bởi pháp định, stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản và đô la tổng hợp được hỗ trợ bởi chiến lược.
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp tương tự như ngân phiếu thời kỳ Ngân hàng Quốc gia Hoa Kỳ từ 1865-1913. Vào thời điểm đó, ngân phiếu là giấy tờ vô danh, có thể đổi lấy đồng đô la hoặc tiền tệ hợp pháp tương đương. Mặc dù giá trị có thể khác nhau tùy theo người phát hành, nhưng hầu hết mọi người đều tin tưởng vào ngân phiếu.
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định tuân theo cùng một nguyên tắc, là token có thể được đổi trực tiếp thành tiền tệ hợp pháp. Giống như tiền giấy, người nắm giữ có thể gặp khó khăn trong việc đổi, nhưng có thể kiếm được thông qua giao dịch. Người dùng stablecoin cũng ngày càng tin tưởng rằng họ có thể tìm thấy người chấp nhận một cách đáng tin cậy thông qua sàn giao dịch.
Áp lực từ quy định và sở thích của người dùng khiến tỷ lệ stablecoin được hỗ trợ bởi fiat vượt qua 94%. Circle và Tether chiếm ưu thế trong việc phát hành, tổng số vượt qua 1500 tỷ USD.
Để tăng cường niềm tin của người dùng, stablecoin hỗ trợ tiền pháp định cần được kiểm toán, nhận giấy phép và tuân thủ các yêu cầu quy định. Chứng minh dự trữ có thể xác minh và phát hành phi tập trung là con đường khả thi, nhưng vẫn chưa được áp dụng rộng rãi. Phát hành phi tập trung phải đối mặt với những thách thức về quy định, như cần phải nắm giữ tài sản có rủi ro tương tự như trái phiếu chính phủ trên chuỗi.
Stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản
Stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản là sản phẩm của các giao thức cho vay trên chuỗi, mô phỏng cách mà ngân hàng tạo ra tiền thông qua tín dụng. Các giao thức cho vay vượt mức phi tập trung phát hành stablecoin mới được hỗ trợ bởi tài sản thanh khoản trên chuỗi.
Điều này tương tự như tài khoản tiết kiệm không kỳ hạn, tạo ra nguồn vốn mới thông qua các hệ thống cho vay, quản lý và quản lý rủi ro phức tạp. Phần lớn lượng cung M2 tiền tệ được tạo ra bởi các ngân hàng thông qua tín dụng. Các giao thức cho vay trên chuỗi sử dụng tài sản trên chuỗi làm tài sản thế chấp, tạo ra stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản.
Hệ thống ngân hàng dự trữ một phần đã dần hoàn thiện kể từ sau Đạo luật Ngân hàng Dự trữ Liên bang năm 1913, trải qua nhiều lần cập nhật quan trọng. Cùng với những biến đổi, niềm tin của người tiêu dùng và cơ quan quản lý đối với việc tạo ra tiền mới qua tín dụng ngày càng tăng lên.
Các tổ chức tài chính truyền thống sử dụng ba phương pháp để phát hành khoản vay một cách an toàn: cho vay bằng ký quỹ đối với tài sản thanh khoản, phân tích thống kê quy mô lớn đối với danh mục cho vay, cung cấp dịch vụ bảo hiểm chu đáo.
Giao thức cho vay phi tập trung trên chuỗi vẫn chiếm một phần nhỏ trong nguồn cung Stablecoin, nhưng đang phát triển. Các giao thức nổi tiếng như Sky Protocol áp dụng phương pháp minh bạch, đã được kiểm tra và bảo thủ, với các quy định nghiêm ngặt về tài sản thế chấp và quản trị.
Người dùng có thể đánh giá các giao thức cho vay thế chấp dựa trên tính minh bạch của quản trị, chất lượng tài sản thế chấp, tính an toàn của hợp đồng thông minh và khả năng duy trì tỷ lệ thế chấp cho vay.
Stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản tạo ra nguồn vốn mới thông qua các khoản vay được hỗ trợ bởi tài sản, nhưng có tính minh bạch và có thể kiểm toán hơn. Tính phi tập trung và minh bạch của blockchain có thể khiến nó vượt ra ngoài phạm vi của luật chứng khoán, đặc biệt là đối với stablecoin hoàn toàn dựa vào tài sản thế chấp bản địa số.
Với sự chuyển dịch hoạt động kinh tế sang chuỗi, dự kiến sẽ có nhiều tài sản trở thành tài sản thế chấp, tỷ lệ stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản sẽ tăng lên. Các loại khoản vay khác cũng có thể được phát hành an toàn trên chuỗi, mở rộng thêm lượng tiền cung.
Sự trưởng thành của các giao thức cho vay trên chuỗi cần thời gian. Trong tương lai, có thể sẽ thấy nhiều người sử dụng các stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản dễ dàng như khi sử dụng stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định.
đô la tổng hợp hỗ trợ chiến lược
Gần đây xuất hiện một đồng token có giá trị 1 đô la, đại diện cho sự kết hợp giữa tài sản thế chấp và chiến lược đầu tư. Các chiến lược hỗ trợ đồng đô la tổng hợp (SBSD) không nên được coi là Stablecoin, vì:
SBSD khiến người dùng trực tiếp đối mặt với rủi ro quản lý tài sản. Chúng thường là những token tập trung, không đủ thế chấp, với các thuộc tính của sản phẩm tài chính phái sinh. SBSD giống như phần chia sẻ đô la trong quỹ đầu tư mở, khó kiểm toán và có thể đối mặt với rủi ro sàn giao dịch và biến động giá tài sản.
Những đặc điểm này khiến SBSD không phù hợp để làm nơi lưu trữ giá trị đáng tin cậy hoặc phương tiện trao đổi. SBSD có thể được xây dựng dựa trên nhiều chiến lược khác nhau, chẳng hạn như giao dịch chênh lệch giá hoặc tham gia vào các giao thức tạo ra lợi nhuận. Dự án thông qua việc quản lý rủi ro và lợi nhuận, cho phép người dùng thu được lợi nhuận dựa trên vị thế tiền mặt.
Người dùng nên hiểu rõ về rủi ro và cơ chế của SBSD trước khi sử dụng. Người dùng DeFi cũng nên xem xét hậu quả của việc sử dụng SBSD trong chiến lược, vì sự tách rời có thể gây ra phản ứng dây chuyền nghiêm trọng.
Mặc dù các ngân hàng thực hiện các chiến lược đơn giản đối với tiền gửi, nhưng chỉ chiếm một phần nhỏ trong việc phân bổ vốn tổng thể. Rất khó để sử dụng những chiến lược này một cách quy mô lớn để hỗ trợ stablecoin, vì chúng cần quản lý chủ động, khó để phi tập trung hoặc kiểm toán. SBSD khiến người dùng đối mặt với rủi ro lớn hơn so với tiền gửi ngân hàng.
Người dùng luôn có thái độ thận trọng đối với SBSD. Mặc dù phổ biến trong số những người có khẩu vị rủi ro cao, nhưng khối lượng giao dịch vẫn hạn chế. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã thực hiện hành động thực thi pháp luật đối với "Stablecoin" phát hành giống như cổ phiếu quỹ đầu tư.
Kết luận
Thời đại Stablecoin đã đến, hơn 1600 tỷ đô la Mỹ Stablecoin được sử dụng cho giao dịch trên toàn cầu. Chúng chủ yếu được chia thành hai loại: hỗ trợ bởi pháp định và hỗ trợ bởi tài sản. Các đồng token định giá bằng đô la khác như SBSD đã có sự tăng trưởng về nhận thức, nhưng không符合 định nghĩa Stablecoin.
Lịch sử ngành ngân hàng giúp hiểu rõ sự phát triển của stablecoin. Stablecoin cần được tích hợp trước tiên xung quanh hình thức tiền tệ rõ ràng, dễ hiểu và có thể đổi được, tương tự như sự phát triển của tiền giấy của Cục Dự trữ Liên bang vào đầu thế kỷ 19-20.
Trong tương lai, số lượng stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản phát hành từ các giao thức cho vay quá mức phi tập trung có thể tăng lên, tương tự như cách các ngân hàng tăng cung tiền M2 thông qua tín dụng từ tiền gửi. DeFi sẽ tiếp tục phát triển, tạo ra nhiều SBSD hơn cho các nhà đầu tư, nâng cao chất lượng và số lượng stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản.
Stablecoin đã trở thành phương thức chuyển tiền rẻ nhất, có cơ hội tái cấu trúc ngành thanh toán, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp hiện tại và các công ty khởi nghiệp xây dựng dịch vụ trên nền tảng thanh toán mới không ma sát, chi phí thấp.