Ethereum mạnh mẽ bật lại, phân tích sâu tiềm năng tăng lên của các dự án dẫn đầu trong hệ sinh thái
Trong tháng qua, giá Ethereum đã tăng mạnh 48%, kéo theo sự tăng giá của các dự án trong toàn bộ hệ sinh thái. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong chu kỳ tăng giá, các dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum thường thể hiện hiệu ứng gấp bội. Một dự án DEX nổi tiếng là một trong những mục tiêu blue chip của hệ sinh thái Ethereum mà chúng tôi đang tập trung theo dõi, trong tháng qua đã tăng 28%. Nếu thị trường tiếp tục khả quan, dự án này có khả năng tăng thêm. Hơn nữa, dựa trên tình hình Ethereum, dự án này còn có tiềm năng lợi thế trong lĩnh vực, chủ yếu thể hiện ở ba khía cạnh: môi trường quản lý có thể trở nên dễ dãi hơn, dữ liệu kinh doanh của dự án giữ vị trí dẫn đầu, và động lực thúc đẩy tăng giá cấu trúc của token.
Một, sự thay đổi của môi trường quản lý
Thời kỳ mơ hồ về quy định (2021-2023): Trong giai đoạn này, các cơ quan quản lý bắt đầu chú ý đến các nền tảng tài chính phi tập trung, nhưng thiếu khung pháp lý rõ ràng. Vào tháng 9 năm 2021, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã tiến hành điều tra một dự án DEX nổi tiếng, tập trung vào chiến lược tiếp thị và dịch vụ cho nhà đầu tư của nó. Chủ tịch SEC đã nhiều lần tuyên bố rằng các nền tảng DeFi có thể liên quan đến quy định về chứng khoán và cần có thêm quyền lực quản lý. Điều này đã dẫn đến một cuộc thảo luận rộng rãi trong ngành về việc liệu token quản trị có nên được coi là chứng khoán hay không. Vào tháng 8 năm 2023, dự án này đã thắng trong một vụ kiện tập thể, tòa án cho rằng thỏa thuận này chủ yếu được sử dụng cho mục đích hợp pháp và thiếu định nghĩa quy định rõ ràng để hỗ trợ cáo buộc chứng khoán của nguyên đơn.
Giai đoạn áp lực quản lý (2023-2024): Vào tháng 4 năm 2024, SEC đã gửi thông báo Wells đến nhà điều hành dự án, cáo buộc rằng giao thức của họ có thể hoạt động như một sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký, giao diện và ví có thể hoạt động như một nhà môi giới chứng khoán chưa đăng ký, và token có thể được coi là hợp đồng đầu tư. Vào tháng 5, phía dự án đã nộp tài liệu phản hồi dài 40 trang, bác bỏ các cáo buộc của SEC. Họ nhấn mạnh rằng giao thức là một nền tảng công nghệ chung, không được thiết kế đặc biệt cho giao dịch chứng khoán, và phần lớn các giao dịch liên quan đến tài sản không phải chứng khoán.
Thời gian nới lỏng quản lý (từ 2025 đến nay): Vào tháng 2 năm 2025, SEC tuyên bố chấm dứt cuộc điều tra đối với nhà điều hành dự án, không còn theo đuổi hành động pháp lý. Đây được coi là "chiến thắng lớn cho DeFi". Sau đó, SEC đã mời nhà điều hành dự án và các công ty liên quan tham gia hội nghị bàn tròn về tiền điện tử để thảo luận về quy định giao dịch tiền điện tử. Vào tháng 5, Ủy ban liên quan của Hạ viện Hoa Kỳ đã công bố dự thảo thảo luận mới về quy định ngành công nghiệp tiền điện tử, làm rõ và mở rộng thêm khung quy định cho tài sản kỹ thuật số. Dự thảo mới nêu rõ, chỉ cần giao dịch bán hàng hóa kỹ thuật số không liên quan đến việc người mua nhận quyền sở hữu trong doanh nghiệp, lợi nhuận hoặc tài sản của nhà phát hành, thì những giao dịch này không cấu thành chứng khoán. Hạ viện dự kiến sẽ xem xét dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử vào ngày 10 tháng 6.
Hiện tại, với việc chính phủ mới lên nắm quyền, hướng đi của việc quản lý tiền điện tử đang được điều chỉnh theo hướng phù hợp với sự phát triển của ngành. Bên vận hành dự án đã đóng vai trò quan trọng trong quá trình này với tư cách là cố vấn. Sau khi được nới lỏng hoàn toàn, trong tương lai có thể sẽ đối mặt với những lợi ích quản lý tốt hơn.
Hai, tình hình kinh doanh của dự án
1、Dữ liệu kinh doanh hàng đầu
Là một trong những giao thức DEX lớn nhất và sớm nhất trong thị trường tiền điện tử, dự án này hiện có TVL là 5,12 tỷ USD, khối lượng giao dịch trong 30 ngày gần đây là 84,5 tỷ USD, xếp hạng thứ hai trên toàn cầu. Lợi nhuận hàng năm đạt 929 triệu USD, xếp hạng thứ bảy. Nếu tính toán đơn giản theo phương pháp định giá truyền thống, P/E của nó khoảng 4,5-6,4, thấp hơn nhiều so với các công ty cùng ngành. Nếu trong tương lai có thể mở "công tắc phí" hoặc mở rộng các ứng dụng tài chính, xét đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp, giá trị thị trường hiện tại có thể bị định giá thấp một cách đáng kể.
Theo tóm tắt tài chính Q1 năm 2025 của quỹ dự án, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, quỹ đang nắm giữ 53.4 triệu USD tiền mặt và stablecoin, 15.8 triệu token và 257 ETH, tương đương với 150 triệu USD token theo tỷ giá đóng cửa vào ngày 28 tháng 5 năm 2025. Thời gian quay vòng vốn dự kiến sẽ kéo dài đến tháng 1 năm 2027, hiện tại tình hình tài chính đang tốt.
2、thử nghiệm trao quyền kinh tế token
Dự án này đã liên tục thử nghiệm việc trao quyền cho nền kinh tế token, nhiều lần đề xuất kế hoạch chuyển đổi phí (Fee Switch). Đề xuất mới nhất đã được khởi động lại vào tháng 2 năm 2024, và đã được thông qua bằng cuộc bỏ phiếu kỹ thuật vào tháng 5, dự kiến sẽ thúc đẩy việc bỏ phiếu trên chuỗi vào nửa cuối năm 2025. Kết hợp với sự tiến triển dần dần của khung quy định, kế hoạch chuyển đổi phí có thể được kích hoạt trong tương lai.
Ngoài ra, chuỗi khối Layer 2 mà dự án mới ra mắt cung cấp các kịch bản ứng dụng mới cho token. Mạng L2 này sẽ chính thức ra mắt vào ngày 13 tháng 2 năm 2025, nhằm mục đích cung cấp tốc độ nhanh hơn, chi phí thấp hơn và đạt được khả năng thanh khoản giữa các chuỗi tốt hơn. Mạng này sử dụng token của dự án làm token thế chấp, các validator có thể kiếm được lợi nhuận thông qua việc staking. Mặc dù chính thức chưa công bố quy mô staking cụ thể, nhưng với sự mở rộng quy mô hệ sinh thái, dự kiến sẽ thu hút nhiều chủ sở hữu token tham gia staking và kiếm lợi nhuận.
Ba, tình hình token
Dự án này có giá trị vốn hóa thị trường của token hiện tại là 4,2 tỷ, FDV là 6,7 tỷ, token hoàn toàn lưu thông, khoảng 37% được khóa trong staking.
Khối lượng hợp đồng 448 triệu, OI/MC khoảng 10.6%, tỷ lệ long/short tổng hợp 1.02, tỷ lệ long/short của tài khoản trên một sàn giao dịch 2.16, tỷ lệ long/short của tài khoản lớn 3.87, nhiều vị thế long hơn đến từ các nhà đầu tư lớn. Kể từ khi thị trường ETH tăng giá, OI của đồng token này cũng đang dần tăng lên, thị trường sản phẩm phái sinh giao dịch sôi động.
Trong k-line giao ngay, vào tháng 11 năm ngoái khi ETH tăng lên, đồng tiền này có hình thái giao dịch tương tự như ETH, nhưng độ biến động cao gấp khoảng 2-3 lần ETH. Trong đợt tăng giá ETH tháng 4 này, hai bên có hình thái giao dịch tương tự, nhưng tỷ lệ tăng giá của ETH cao hơn đồng tiền này. Nếu xu hướng tiếp tục, đồng tiền này có thể có động lực tăng giá bổ sung hơn nữa.
Bốn, tóm tắt
Kể từ khi chính phủ mới nhậm chức vào năm 2025, cách thức quản lý và tích hợp ngành công nghiệp tiền điện tử đã trở thành một chủ đề quan trọng. Là một trong những giao thức DEX lớn nhất trên thị trường tiền điện tử hiện nay, cách thức quản lý của dự án này sẽ trở thành mô hình cho toàn ngành. Nhóm dự án cũng đang tích cực tham gia vào việc xây dựng quy tắc quản lý. Kết hợp với hiệu ứng bội số của ETH, dự án này có thể đón nhận cơ hội lợi ích cấu trúc. Dữ liệu kinh doanh của nó chiếm lĩnh thị trường, lợi nhuận đáng kể và tình hình tài chính tốt. Thông qua việc thúc đẩy mạng L2 mới và đề xuất về công tắc phí, có thể mang lại sức mạnh mới cho token. Đối với những nhà đầu tư lạc quan về thị trường trong tương lai, dự án này là một trong những cổ phiếu blue-chip trong hệ sinh thái Ethereum đáng được chú ý.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
9
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ChainMelonWatcher
· 08-02 03:13
Ôi, mọi thứ đều tăng lên mà ví tiền của anh thì không tăng lên.
Xem bản gốcTrả lời0
FadCatcher
· 08-02 02:33
tuyệt vời啊 tăng vị thế tăng vị thế đến nỗi không còn quần lót
Xem bản gốcTrả lời0
SnapshotDayLaborer
· 08-01 03:36
Chỉ có mức tăng này? Thị trường tăng cơ bản thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
BoredRiceBall
· 08-01 02:47
Thật sự là lừa đảo, nhìn là thấy không có độ tin cậy.
Xem bản gốcTrả lời0
PonziDetector
· 07-30 08:46
Cái này lại sắp thành thị trường tăng rồi? Cười chết mất.
Xem bản gốcTrả lời0
FloorSweeper
· 07-30 08:41
tín hiệu yếu... ngmi bulls sắp bị rekt fr
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-1a2ed0b9
· 07-30 08:39
Thật sự tăng lên rồi sao? Không chịu nổi không nhập một vị thế nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-0717ab66
· 07-30 08:23
eth thật tuyệt vời tăng lên vùn vụt
Xem bản gốcTrả lời0
BlockTalk
· 07-30 08:19
Một khi thấy bullish thì bơm lên? Còn tưởng sẽ Một bên một năm nhỉ...
Phân tích sâu về các dự án hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum: Nới lỏng quản lý, tăng lên doanh nghiệp, tiềm năng Token
Ethereum mạnh mẽ bật lại, phân tích sâu tiềm năng tăng lên của các dự án dẫn đầu trong hệ sinh thái
Trong tháng qua, giá Ethereum đã tăng mạnh 48%, kéo theo sự tăng giá của các dự án trong toàn bộ hệ sinh thái. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong chu kỳ tăng giá, các dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum thường thể hiện hiệu ứng gấp bội. Một dự án DEX nổi tiếng là một trong những mục tiêu blue chip của hệ sinh thái Ethereum mà chúng tôi đang tập trung theo dõi, trong tháng qua đã tăng 28%. Nếu thị trường tiếp tục khả quan, dự án này có khả năng tăng thêm. Hơn nữa, dựa trên tình hình Ethereum, dự án này còn có tiềm năng lợi thế trong lĩnh vực, chủ yếu thể hiện ở ba khía cạnh: môi trường quản lý có thể trở nên dễ dãi hơn, dữ liệu kinh doanh của dự án giữ vị trí dẫn đầu, và động lực thúc đẩy tăng giá cấu trúc của token.
Một, sự thay đổi của môi trường quản lý
Thời kỳ mơ hồ về quy định (2021-2023): Trong giai đoạn này, các cơ quan quản lý bắt đầu chú ý đến các nền tảng tài chính phi tập trung, nhưng thiếu khung pháp lý rõ ràng. Vào tháng 9 năm 2021, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã tiến hành điều tra một dự án DEX nổi tiếng, tập trung vào chiến lược tiếp thị và dịch vụ cho nhà đầu tư của nó. Chủ tịch SEC đã nhiều lần tuyên bố rằng các nền tảng DeFi có thể liên quan đến quy định về chứng khoán và cần có thêm quyền lực quản lý. Điều này đã dẫn đến một cuộc thảo luận rộng rãi trong ngành về việc liệu token quản trị có nên được coi là chứng khoán hay không. Vào tháng 8 năm 2023, dự án này đã thắng trong một vụ kiện tập thể, tòa án cho rằng thỏa thuận này chủ yếu được sử dụng cho mục đích hợp pháp và thiếu định nghĩa quy định rõ ràng để hỗ trợ cáo buộc chứng khoán của nguyên đơn.
Giai đoạn áp lực quản lý (2023-2024): Vào tháng 4 năm 2024, SEC đã gửi thông báo Wells đến nhà điều hành dự án, cáo buộc rằng giao thức của họ có thể hoạt động như một sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký, giao diện và ví có thể hoạt động như một nhà môi giới chứng khoán chưa đăng ký, và token có thể được coi là hợp đồng đầu tư. Vào tháng 5, phía dự án đã nộp tài liệu phản hồi dài 40 trang, bác bỏ các cáo buộc của SEC. Họ nhấn mạnh rằng giao thức là một nền tảng công nghệ chung, không được thiết kế đặc biệt cho giao dịch chứng khoán, và phần lớn các giao dịch liên quan đến tài sản không phải chứng khoán.
Thời gian nới lỏng quản lý (từ 2025 đến nay): Vào tháng 2 năm 2025, SEC tuyên bố chấm dứt cuộc điều tra đối với nhà điều hành dự án, không còn theo đuổi hành động pháp lý. Đây được coi là "chiến thắng lớn cho DeFi". Sau đó, SEC đã mời nhà điều hành dự án và các công ty liên quan tham gia hội nghị bàn tròn về tiền điện tử để thảo luận về quy định giao dịch tiền điện tử. Vào tháng 5, Ủy ban liên quan của Hạ viện Hoa Kỳ đã công bố dự thảo thảo luận mới về quy định ngành công nghiệp tiền điện tử, làm rõ và mở rộng thêm khung quy định cho tài sản kỹ thuật số. Dự thảo mới nêu rõ, chỉ cần giao dịch bán hàng hóa kỹ thuật số không liên quan đến việc người mua nhận quyền sở hữu trong doanh nghiệp, lợi nhuận hoặc tài sản của nhà phát hành, thì những giao dịch này không cấu thành chứng khoán. Hạ viện dự kiến sẽ xem xét dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử vào ngày 10 tháng 6.
Hiện tại, với việc chính phủ mới lên nắm quyền, hướng đi của việc quản lý tiền điện tử đang được điều chỉnh theo hướng phù hợp với sự phát triển của ngành. Bên vận hành dự án đã đóng vai trò quan trọng trong quá trình này với tư cách là cố vấn. Sau khi được nới lỏng hoàn toàn, trong tương lai có thể sẽ đối mặt với những lợi ích quản lý tốt hơn.
Hai, tình hình kinh doanh của dự án
1、Dữ liệu kinh doanh hàng đầu
Là một trong những giao thức DEX lớn nhất và sớm nhất trong thị trường tiền điện tử, dự án này hiện có TVL là 5,12 tỷ USD, khối lượng giao dịch trong 30 ngày gần đây là 84,5 tỷ USD, xếp hạng thứ hai trên toàn cầu. Lợi nhuận hàng năm đạt 929 triệu USD, xếp hạng thứ bảy. Nếu tính toán đơn giản theo phương pháp định giá truyền thống, P/E của nó khoảng 4,5-6,4, thấp hơn nhiều so với các công ty cùng ngành. Nếu trong tương lai có thể mở "công tắc phí" hoặc mở rộng các ứng dụng tài chính, xét đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp, giá trị thị trường hiện tại có thể bị định giá thấp một cách đáng kể.
Theo tóm tắt tài chính Q1 năm 2025 của quỹ dự án, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, quỹ đang nắm giữ 53.4 triệu USD tiền mặt và stablecoin, 15.8 triệu token và 257 ETH, tương đương với 150 triệu USD token theo tỷ giá đóng cửa vào ngày 28 tháng 5 năm 2025. Thời gian quay vòng vốn dự kiến sẽ kéo dài đến tháng 1 năm 2027, hiện tại tình hình tài chính đang tốt.
2、thử nghiệm trao quyền kinh tế token
Dự án này đã liên tục thử nghiệm việc trao quyền cho nền kinh tế token, nhiều lần đề xuất kế hoạch chuyển đổi phí (Fee Switch). Đề xuất mới nhất đã được khởi động lại vào tháng 2 năm 2024, và đã được thông qua bằng cuộc bỏ phiếu kỹ thuật vào tháng 5, dự kiến sẽ thúc đẩy việc bỏ phiếu trên chuỗi vào nửa cuối năm 2025. Kết hợp với sự tiến triển dần dần của khung quy định, kế hoạch chuyển đổi phí có thể được kích hoạt trong tương lai.
Ngoài ra, chuỗi khối Layer 2 mà dự án mới ra mắt cung cấp các kịch bản ứng dụng mới cho token. Mạng L2 này sẽ chính thức ra mắt vào ngày 13 tháng 2 năm 2025, nhằm mục đích cung cấp tốc độ nhanh hơn, chi phí thấp hơn và đạt được khả năng thanh khoản giữa các chuỗi tốt hơn. Mạng này sử dụng token của dự án làm token thế chấp, các validator có thể kiếm được lợi nhuận thông qua việc staking. Mặc dù chính thức chưa công bố quy mô staking cụ thể, nhưng với sự mở rộng quy mô hệ sinh thái, dự kiến sẽ thu hút nhiều chủ sở hữu token tham gia staking và kiếm lợi nhuận.
Ba, tình hình token
Dự án này có giá trị vốn hóa thị trường của token hiện tại là 4,2 tỷ, FDV là 6,7 tỷ, token hoàn toàn lưu thông, khoảng 37% được khóa trong staking.
Khối lượng hợp đồng 448 triệu, OI/MC khoảng 10.6%, tỷ lệ long/short tổng hợp 1.02, tỷ lệ long/short của tài khoản trên một sàn giao dịch 2.16, tỷ lệ long/short của tài khoản lớn 3.87, nhiều vị thế long hơn đến từ các nhà đầu tư lớn. Kể từ khi thị trường ETH tăng giá, OI của đồng token này cũng đang dần tăng lên, thị trường sản phẩm phái sinh giao dịch sôi động.
Trong k-line giao ngay, vào tháng 11 năm ngoái khi ETH tăng lên, đồng tiền này có hình thái giao dịch tương tự như ETH, nhưng độ biến động cao gấp khoảng 2-3 lần ETH. Trong đợt tăng giá ETH tháng 4 này, hai bên có hình thái giao dịch tương tự, nhưng tỷ lệ tăng giá của ETH cao hơn đồng tiền này. Nếu xu hướng tiếp tục, đồng tiền này có thể có động lực tăng giá bổ sung hơn nữa.
Bốn, tóm tắt
Kể từ khi chính phủ mới nhậm chức vào năm 2025, cách thức quản lý và tích hợp ngành công nghiệp tiền điện tử đã trở thành một chủ đề quan trọng. Là một trong những giao thức DEX lớn nhất trên thị trường tiền điện tử hiện nay, cách thức quản lý của dự án này sẽ trở thành mô hình cho toàn ngành. Nhóm dự án cũng đang tích cực tham gia vào việc xây dựng quy tắc quản lý. Kết hợp với hiệu ứng bội số của ETH, dự án này có thể đón nhận cơ hội lợi ích cấu trúc. Dữ liệu kinh doanh của nó chiếm lĩnh thị trường, lợi nhuận đáng kể và tình hình tài chính tốt. Thông qua việc thúc đẩy mạng L2 mới và đề xuất về công tắc phí, có thể mang lại sức mạnh mới cho token. Đối với những nhà đầu tư lạc quan về thị trường trong tương lai, dự án này là một trong những cổ phiếu blue-chip trong hệ sinh thái Ethereum đáng được chú ý.