Bật lại Ethereum: Tái cấu trúc giá trị và sự phân tầng lạnh nóng trong hệ sinh thái
Giá Ethereum đã bật lại từ mức thấp 1385 đô la lên 2700 đô la, với mức tăng lên tới 97,7%. Điều này phản ánh sự phân hóa của thị trường vốn: các quỹ tổ chức duy trì thái độ thận trọng trong thị trường ETF, trong khi khối lượng hợp đồng phái sinh đã đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ đô la. Thị trường dường như hy vọng rằng đợt bật lại này sẽ chứng minh rằng Ethereum vẫn có giá trị đầu tư, trong khi việc nâng cấp Pectra cũng hỗ trợ cho luận điểm này. Thông qua việc phân tích toàn diện các dữ liệu của Ethereum, chúng ta có thể phác thảo tình trạng thực tế của nó hiện tại, phát hiện ra một Ethereum đang trải qua quá trình tái cấu trúc giá trị dần dần xuất hiện.
Thị trường ETF thận trọng, thị trường hợp đồng sôi động
Tính đến ngày 18 tháng 5, tổng tài sản ròng của quỹ ETF ETH ở Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, quỹ ETF Bitcoin chiếm 5.95% tổng giá trị thị trường của nó, cho thấy thị trường ETF có sự ưu tiên cao hơn đối với Bitcoin.
Từ tháng 2 đến cuối tháng 4, quỹ ETF Ethereum chủ yếu ở trạng thái rút tiền. Đến ngày 21 tháng 4 mới bắt đầu dòng tiền quay lại, nhưng quy mô tổng thể không lớn. Trong tháng 4, quỹ ETF Ethereum có dòng tiền ròng vào khoảng 66,25 triệu USD, từ tháng 5 đến nay dòng tiền ròng vào khoảng 30 triệu USD.
Theo dữ liệu, vào cuối tháng 4, chỉ số "lợi nhuận/thiệt hại chưa thực hiện ròng" (NUPL) của Ethereum đã chuyển sang giá trị dương. Trước đó, trong khoảng thời gian từ ngày 1 đến 22 tháng 4, NUPL luôn ở mức âm, cho thấy hầu hết các địa chỉ nắm giữ đều đang trong tình trạng thua lỗ. Tính đến ngày 17 tháng 5, NUPL đạt mức cao nhất là 0.328, đang ở giai đoạn đầu của thị trường bò hoặc phục hồi, chưa đạt đến giai đoạn quá lạc quan.
Thú vị là, khi giá Bật lại, số lượng địa chỉ nắm giữ hơn 1 Ether lại giảm, trong khi trước đó trong quá trình giá giảm, dữ liệu này đã tăng lên. Điều này cho thấy một số nhà đầu tư đã chọn chốt lời khi giá tăng lên 1800 USD. Hiện tại, tỷ lệ địa chỉ có lãi của Ethereum đã đạt 60%.
Mặc dù giá gần đây bật lại vẫn còn cách xa mức cao kỷ lục, nhưng khối lượng hợp đồng lại đạt mức cao mới. Vào ngày 14 tháng 5, khối lượng hợp đồng Ethereum đạt 32,249 triệu USD, gần mức cao nhất lịch sử. Điều này cho thấy sự nhiệt tình đầu cơ của thị trường đối với Ethereum vẫn đang cao.
Tổng thể, Ethereum đã bắt đầu nhận được dòng tiền tích cực từ cuối tháng 4, giá cả đã tăng mạnh theo đó. Tuy nhiên, từ góc độ dòng tiền, đặc biệt là dòng tiền từ ETF, tỷ lệ tăng của vốn từ các tổ chức truyền thống vẫn chưa cao.
TVL hồi phục, phí Gas thấp không kích thích khối lượng giao dịch
Về mức độ hoạt động trên chuỗi, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum không thay đổi nhiều, vẫn dao động trong khoảng từ 400.000 đến 600.000, mô hình này đã tồn tại hơn một năm. Tuy nhiên, gần đây đường cong dao động có xu hướng vượt qua 600.000.
Dữ liệu TVL thay đổi rõ ràng hơn. TVL tính bằng đô la đã bắt đầu bật lại từ ngày 22 tháng 4, từ khoảng 45 tỷ đô la lên cao nhất là 64,6 tỷ đô la. Tuy nhiên, với việc giá Ethereum tăng mạnh, sự thay đổi này có thể không phản ánh tình hình thực tế. Tính bằng ETH, lượng ETH được staking trên chuỗi Ethereum đã giảm rõ rệt kể từ ngày 9 tháng 4, từ mức cao nhất 30,26 triệu ETH xuống còn 24 triệu ETH, giảm 20%. Điều này có thể do trong quá trình giá tăng nhanh, một phần vốn đã chọn chốt lời hoặc tránh tổn thất không cần thiết.
Về phí Gas, tính đến ngày 16 tháng 5, giá Gas trung bình của Ethereum là 3.572 Gwei, giảm mạnh 21.57% so với ngày trước đó và giảm 51.76% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong 30 ngày qua, phí Gas có xu hướng giảm, chủ yếu duy trì ở mức dưới 8 Gwei. Điều này liên quan đến EIP-7691 trong bản nâng cấp Pectra, đề xuất nhằm giảm chi phí L2 bằng cách mở rộng không gian blob.
Tuy nhiên, mức phí Gas rất thấp dường như không kích thích sự tăng trưởng giao dịch trên chuỗi, số lượng giao dịch hàng ngày không có sự thay đổi rõ rệt.
Giao dịch DEX và cấu trúc tài sản: Stablecoin chi phối và chuyển đổi hệ sinh thái
Dữ liệu staking cho thấy, từ ngày 15 tháng 4 đến 5 tháng 5, lượng staking của Ethereum liên tục ròng chảy ra. Một nền tảng giao dịch đã có lượng staking chảy ra 30% trong 6 tháng qua. Hiện tại, người xác thực có lượng staking nhiều nhất vẫn là một nền tảng staking, đạt 9.11 triệu đồng.
Về khối lượng giao dịch DEX trên chuỗi, mạng chính Ethereum sẽ hoạt động mạnh vào năm 2025. Mức độ hoạt động trong chu kỳ này cao hơn nhiều so với năm 2024, gần với đỉnh cao từ năm 2021 đến năm 2022. Tuy nhiên, dữ liệu doanh thu cho thấy, sự gia tăng hoạt động giao dịch gần đây chủ yếu đến từ các giao dịch liên quan đến stablecoin, một stablecoin đã tạo ra 568 triệu đô la phí trên Ethereum trong 30 ngày qua. Tính đến ngày 18 tháng 5, Ethereum vẫn là blockchain phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, với tổng lượng phát hành đạt 127,3 tỷ đô la, gấp đôi TVL DeFi của Ethereum.
Phân tích các loại hình tiền tệ trên chuỗi Ethereum cho thấy, gần một nửa giao dịch được thực hiện bằng chuyển khoản stablecoin và ETH. Tỷ lệ giao dịch stablecoin tăng rõ rệt, trong khi tỷ lệ giao dịch DeFi và token ERC-20 tiếp tục giảm. Điều này cho thấy Ethereum đang chuyển mình thành trung tâm lưu trữ giá trị tài sản trên chuỗi, trong khi sự phát triển của MEME và các ứng dụng bị hạn chế. Do đó, chiến lược của Ethereum nhằm tăng cường mức độ hoạt động bằng cách giảm phí giao dịch và nâng cao tốc độ giao dịch có thể khó có hiệu quả.
Ngoài ra, mặc dù số tiền trung bình cho mỗi giao dịch trên chuỗi của Ethereum đã giảm, nhưng vẫn nằm trong khoảng từ vài nghìn đô la đến 10.000 đô la, cao hơn nhiều so với các chuỗi công cộng khác, điều này làm nổi bật vị thế của nó như một chuỗi dành riêng cho các nhà đầu tư lớn.
Tổng thể mà nói, sự phục hồi lớn gần đây về giá Ethereum dường như là kết quả của những cơn đau chuyển đổi. Một mặt, hệ sinh thái Ethereum liên tục thực hiện các cập nhật và nâng cấp kỹ thuật để tối ưu hóa hiệu suất, nhưng hiệu quả dường như không rõ ràng. Mặt khác, nó đã trở thành nơi tập trung của các giao dịch lớn và stablecoin, các nhà đầu tư lớn dường như hài lòng với trạng thái hiện tại của chuỗi Ethereum.
Do đó, sự tăng giảm của một chỉ số đơn lẻ đã khó có thể định nghĩa đơn giản sự tốt xấu của Ethereum. Thị trường cần vượt qua những câu chuyện tăng trưởng truyền thống, xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Thay vì bận tâm về việc nó là "trỗi dậy" hay "suy tàn", tốt hơn là nhận ra rằng, sau nhiều biến đổi, một Ethereum chín muồi và "ổn định" hơn có thể chính là hướng đi tất yếu và hình thái cuối cùng của nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
6 thích
Phần thưởng
6
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DegenRecoveryGroup
· 15giờ trước
Cục diện nhỏ lại, ETH phải nhìn lệnh short 100 lần.
Xem bản gốcTrả lời0
NFTBlackHole
· 18giờ trước
Êi, không mua được nhập một vị thế rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
TrustMeBro
· 18giờ trước
Cắt lỗ chạy rồi lại tăng lên, thật là kinh điển
Xem bản gốcTrả lời0
NotFinancialAdviser
· 18giờ trước
Hợp đồng đã đạt đỉnh rồi, bán lẻ lại sắp bị chơi đùa với mọi người.
Xem bản gốcTrả lời0
MemeKingNFT
· 18giờ trước
Ê, lão đồ ngốc lại bị Ethereum đại gia quất một cái.
Giá trị Ethereum được tái cấu trúc: ETF thận trọng, hợp đồng đạt đỉnh cao, sự phân tầng nóng lạnh trong hệ sinh thái nổi bật.
Bật lại Ethereum: Tái cấu trúc giá trị và sự phân tầng lạnh nóng trong hệ sinh thái
Giá Ethereum đã bật lại từ mức thấp 1385 đô la lên 2700 đô la, với mức tăng lên tới 97,7%. Điều này phản ánh sự phân hóa của thị trường vốn: các quỹ tổ chức duy trì thái độ thận trọng trong thị trường ETF, trong khi khối lượng hợp đồng phái sinh đã đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ đô la. Thị trường dường như hy vọng rằng đợt bật lại này sẽ chứng minh rằng Ethereum vẫn có giá trị đầu tư, trong khi việc nâng cấp Pectra cũng hỗ trợ cho luận điểm này. Thông qua việc phân tích toàn diện các dữ liệu của Ethereum, chúng ta có thể phác thảo tình trạng thực tế của nó hiện tại, phát hiện ra một Ethereum đang trải qua quá trình tái cấu trúc giá trị dần dần xuất hiện.
Thị trường ETF thận trọng, thị trường hợp đồng sôi động
Tính đến ngày 18 tháng 5, tổng tài sản ròng của quỹ ETF ETH ở Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, quỹ ETF Bitcoin chiếm 5.95% tổng giá trị thị trường của nó, cho thấy thị trường ETF có sự ưu tiên cao hơn đối với Bitcoin.
Từ tháng 2 đến cuối tháng 4, quỹ ETF Ethereum chủ yếu ở trạng thái rút tiền. Đến ngày 21 tháng 4 mới bắt đầu dòng tiền quay lại, nhưng quy mô tổng thể không lớn. Trong tháng 4, quỹ ETF Ethereum có dòng tiền ròng vào khoảng 66,25 triệu USD, từ tháng 5 đến nay dòng tiền ròng vào khoảng 30 triệu USD.
Theo dữ liệu, vào cuối tháng 4, chỉ số "lợi nhuận/thiệt hại chưa thực hiện ròng" (NUPL) của Ethereum đã chuyển sang giá trị dương. Trước đó, trong khoảng thời gian từ ngày 1 đến 22 tháng 4, NUPL luôn ở mức âm, cho thấy hầu hết các địa chỉ nắm giữ đều đang trong tình trạng thua lỗ. Tính đến ngày 17 tháng 5, NUPL đạt mức cao nhất là 0.328, đang ở giai đoạn đầu của thị trường bò hoặc phục hồi, chưa đạt đến giai đoạn quá lạc quan.
Thú vị là, khi giá Bật lại, số lượng địa chỉ nắm giữ hơn 1 Ether lại giảm, trong khi trước đó trong quá trình giá giảm, dữ liệu này đã tăng lên. Điều này cho thấy một số nhà đầu tư đã chọn chốt lời khi giá tăng lên 1800 USD. Hiện tại, tỷ lệ địa chỉ có lãi của Ethereum đã đạt 60%.
Mặc dù giá gần đây bật lại vẫn còn cách xa mức cao kỷ lục, nhưng khối lượng hợp đồng lại đạt mức cao mới. Vào ngày 14 tháng 5, khối lượng hợp đồng Ethereum đạt 32,249 triệu USD, gần mức cao nhất lịch sử. Điều này cho thấy sự nhiệt tình đầu cơ của thị trường đối với Ethereum vẫn đang cao.
Tổng thể, Ethereum đã bắt đầu nhận được dòng tiền tích cực từ cuối tháng 4, giá cả đã tăng mạnh theo đó. Tuy nhiên, từ góc độ dòng tiền, đặc biệt là dòng tiền từ ETF, tỷ lệ tăng của vốn từ các tổ chức truyền thống vẫn chưa cao.
TVL hồi phục, phí Gas thấp không kích thích khối lượng giao dịch
Về mức độ hoạt động trên chuỗi, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum không thay đổi nhiều, vẫn dao động trong khoảng từ 400.000 đến 600.000, mô hình này đã tồn tại hơn một năm. Tuy nhiên, gần đây đường cong dao động có xu hướng vượt qua 600.000.
Dữ liệu TVL thay đổi rõ ràng hơn. TVL tính bằng đô la đã bắt đầu bật lại từ ngày 22 tháng 4, từ khoảng 45 tỷ đô la lên cao nhất là 64,6 tỷ đô la. Tuy nhiên, với việc giá Ethereum tăng mạnh, sự thay đổi này có thể không phản ánh tình hình thực tế. Tính bằng ETH, lượng ETH được staking trên chuỗi Ethereum đã giảm rõ rệt kể từ ngày 9 tháng 4, từ mức cao nhất 30,26 triệu ETH xuống còn 24 triệu ETH, giảm 20%. Điều này có thể do trong quá trình giá tăng nhanh, một phần vốn đã chọn chốt lời hoặc tránh tổn thất không cần thiết.
Về phí Gas, tính đến ngày 16 tháng 5, giá Gas trung bình của Ethereum là 3.572 Gwei, giảm mạnh 21.57% so với ngày trước đó và giảm 51.76% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong 30 ngày qua, phí Gas có xu hướng giảm, chủ yếu duy trì ở mức dưới 8 Gwei. Điều này liên quan đến EIP-7691 trong bản nâng cấp Pectra, đề xuất nhằm giảm chi phí L2 bằng cách mở rộng không gian blob.
Tuy nhiên, mức phí Gas rất thấp dường như không kích thích sự tăng trưởng giao dịch trên chuỗi, số lượng giao dịch hàng ngày không có sự thay đổi rõ rệt.
Giao dịch DEX và cấu trúc tài sản: Stablecoin chi phối và chuyển đổi hệ sinh thái
Dữ liệu staking cho thấy, từ ngày 15 tháng 4 đến 5 tháng 5, lượng staking của Ethereum liên tục ròng chảy ra. Một nền tảng giao dịch đã có lượng staking chảy ra 30% trong 6 tháng qua. Hiện tại, người xác thực có lượng staking nhiều nhất vẫn là một nền tảng staking, đạt 9.11 triệu đồng.
Về khối lượng giao dịch DEX trên chuỗi, mạng chính Ethereum sẽ hoạt động mạnh vào năm 2025. Mức độ hoạt động trong chu kỳ này cao hơn nhiều so với năm 2024, gần với đỉnh cao từ năm 2021 đến năm 2022. Tuy nhiên, dữ liệu doanh thu cho thấy, sự gia tăng hoạt động giao dịch gần đây chủ yếu đến từ các giao dịch liên quan đến stablecoin, một stablecoin đã tạo ra 568 triệu đô la phí trên Ethereum trong 30 ngày qua. Tính đến ngày 18 tháng 5, Ethereum vẫn là blockchain phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, với tổng lượng phát hành đạt 127,3 tỷ đô la, gấp đôi TVL DeFi của Ethereum.
Phân tích các loại hình tiền tệ trên chuỗi Ethereum cho thấy, gần một nửa giao dịch được thực hiện bằng chuyển khoản stablecoin và ETH. Tỷ lệ giao dịch stablecoin tăng rõ rệt, trong khi tỷ lệ giao dịch DeFi và token ERC-20 tiếp tục giảm. Điều này cho thấy Ethereum đang chuyển mình thành trung tâm lưu trữ giá trị tài sản trên chuỗi, trong khi sự phát triển của MEME và các ứng dụng bị hạn chế. Do đó, chiến lược của Ethereum nhằm tăng cường mức độ hoạt động bằng cách giảm phí giao dịch và nâng cao tốc độ giao dịch có thể khó có hiệu quả.
Ngoài ra, mặc dù số tiền trung bình cho mỗi giao dịch trên chuỗi của Ethereum đã giảm, nhưng vẫn nằm trong khoảng từ vài nghìn đô la đến 10.000 đô la, cao hơn nhiều so với các chuỗi công cộng khác, điều này làm nổi bật vị thế của nó như một chuỗi dành riêng cho các nhà đầu tư lớn.
Tổng thể mà nói, sự phục hồi lớn gần đây về giá Ethereum dường như là kết quả của những cơn đau chuyển đổi. Một mặt, hệ sinh thái Ethereum liên tục thực hiện các cập nhật và nâng cấp kỹ thuật để tối ưu hóa hiệu suất, nhưng hiệu quả dường như không rõ ràng. Mặt khác, nó đã trở thành nơi tập trung của các giao dịch lớn và stablecoin, các nhà đầu tư lớn dường như hài lòng với trạng thái hiện tại của chuỗi Ethereum.
Do đó, sự tăng giảm của một chỉ số đơn lẻ đã khó có thể định nghĩa đơn giản sự tốt xấu của Ethereum. Thị trường cần vượt qua những câu chuyện tăng trưởng truyền thống, xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Thay vì bận tâm về việc nó là "trỗi dậy" hay "suy tàn", tốt hơn là nhận ra rằng, sau nhiều biến đổi, một Ethereum chín muồi và "ổn định" hơn có thể chính là hướng đi tất yếu và hình thái cuối cùng của nó.