Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Mở ra đường cong tăng lên thứ hai của thị trường tăng
Một, Giới thiệu và Bối cảnh
Trong năm qua, tài sản thế giới thực (RWA) đã chuyển từ rìa công nghệ tài chính sang dòng chính của thị trường tiền điện tử. Stablecoin được ứng dụng rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán bù trừ, trái phiếu và các sản phẩm hóa đơn trên chuỗi đang tăng trưởng nhanh chóng, khiến "tài sản truyền thống lên chuỗi" từ lý tưởng trở thành hiện thực. Trong đó, việc mã hóa cổ phiếu "cổ phiếu Mỹ lên chuỗi" trở thành một trong những lĩnh vực gây tranh cãi và tiềm năng nhất. Nó không chỉ cố gắng cải cách tính thanh khoản và hiệu quả giao dịch của thị trường chứng khoán truyền thống, mà còn thách thức ranh giới quản lý, mở ra không gian chênh lệch giá giữa các thị trường. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, điều này có thể đưa hàng triệu tỷ đô la tài sản vào chuỗi; đối với tài chính truyền thống, đây là một cuộc đột phá công nghệ không có giấy phép, mang lại cách mạng về hiệu quả đồng thời cũng đặt ra xung đột trong quản lý.
Hai, Tình trạng thị trường và Đường dẫn chính
Mặc dù "mã hóa kỹ thuật số" đã trở thành một câu chuyện quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng tiến trình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu diễn ra chậm chạp và có nhiều con đường khác nhau. Khác với tài sản tiêu chuẩn, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu liên quan đến quyền sở hữu pháp lý phức tạp hơn, thời gian giao dịch, thiết kế quyền biểu quyết và cơ chế phân phối cổ tức, dẫn đến sự xuất hiện của nhiều sản phẩm trên thị trường, với các con đường tuân thủ, cấu trúc tài chính và cách thức thực hiện trên chuỗi khác biệt rõ rệt.
Backed Finance thông qua việc hợp tác với các tổ chức lưu ký được quản lý, đã ra mắt nhiều Token ERC-20, cố gắng xây dựng "cây cầu trung gian chứng khoán trên chuỗi". Tuy nhiên, TVL và khối lượng giao dịch của sản phẩm vẫn còn thấp, đối mặt với sự không chắc chắn của người dùng về cơ chế rút tiền, cũng như vấn đề chưa kết nối đầy đủ với hệ sinh thái DeFi.
Robinhood chọn ra mắt các sản phẩm phái sinh chứng khoán được quản lý tại EU, bản chất là công cụ theo dõi giá chứ không phải bản đồ chứng khoán thực. Điều này giảm thiểu xung đột quy định và độ phức tạp của việc lưu ký, nhưng hy sinh tính thuần khiết của "neo 1:1 vào chứng khoán thực". Robinhood có kế hoạch ra mắt mạng Layer-2 riêng, sẽ nhúng mã hóa kỹ thuật số chứng khoán vào ví gốc và nền tảng giao dịch tiền điện tử.
Hệ sinh thái xStocks do Kraken và đối tác ra mắt cung cấp một con đường khác. Nó dựa trên Solana, mở cửa cho thị trường toàn cầu không phải Mỹ, với các đặc điểm "DeFi hóa" như giao dịch 24/7, thanh toán T+0, hoán đổi trên chuỗi. Tuy nhiên, hiện tại, sự phủ sóng người dùng còn hạn chế, việc đăng ký/huỷ bỏ thực tế vẫn cần KYC, tính hợp pháp của con đường ủy thác còn nghi ngờ, hiệu ứng quy mô thực tế vẫn chưa hình thành.
Ba, Cơ chế tuân thủ và khả năng triển khai
Quy định luôn là thách thức chính của việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu. Các dự án khác nhau áp dụng các chiến lược tuân thủ khác nhau, quyết định xem tương lai của chúng có thể được mở rộng hay không.
Backed Finance áp dụng phương pháp gần gũi nhất với việc phát hành chứng khoán truyền thống, token của nó thuộc chứng khoán bị hạn chế được công nhận bởi cơ quan quản lý Thụy Sĩ. Cách này tuân thủ quy định và ổn định nhưng lưu thông bị hạn chế, khó có thể thực hiện giao dịch tự do và bộ DeFi.
Robinhood đóng gói sản phẩm như là các sản phẩm phái sinh chứng khoán theo khuôn khổ MiFID II của EU, tương tự như hợp đồng chênh lệch. Điều này tránh được trách nhiệm pháp lý khi nắm giữ cổ phiếu trực tiếp, nhưng tài sản thiếu tính lập trình và tính mở.
xStocks của Kraken áp dụng con đường quyết liệt hơn, tận dụng các điều khoản miễn trừ của luật pháp Thụy Sĩ, mở cửa cho người dùng toàn cầu không phải Mỹ. Điều này giữ lại tính chất tự do lưu thông trên chuỗi, nhưng cực kỳ phụ thuộc vào việc phân tách kỹ thuật về "danh tính người dùng không phải Mỹ", rủi ro về quy định tiềm ẩn khá cao.
Hiện tại, các phương án đều chưa thực hiện được sự tuân thủ toàn cầu thực sự, chủ yếu là "đầu cơ khu vực + thao tác từ lỗ hổng pháp luật". Việc triển khai trong tương lai cần sự thống nhất nhận thức của các cơ quan quản lý, hỗ trợ hạ tầng chuỗi cho các khối tuân thủ, và sự phối hợp của các tổ chức trung gian tài chính.
Bốn, Phân tích thị trường và Triển vọng tương lai
Tổng lượng RWA trên toàn cầu lên tới khoảng 17,8 tỷ USD, trong đó tài sản cổ phiếu chỉ đạt 1,543 triệu USD, chiếm 0,09%. Nhưng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đã tăng trưởng hơn 3 lần trong nửa năm, từ 50 triệu USD tăng lên khoảng 150 triệu USD.
Cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số lý thuyết có lợi thế cấu trúc, nhưng việc thực hiện thực tế vẫn đối mặt với các vấn đề như thiếu tính thanh khoản, chi phí giáo dục người dùng cao và sự không chắc chắn về quy định. Động cơ tăng lên của nó có thể đến từ ba loại người dùng: nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường chứng khoán toàn cầu với rào cản thấp, cá nhân có giá trị tài sản ròng cao tìm kiếm sự lưu động tài sản xuyên biên giới, và các giao thức DeFi và nhà tạo lập thị trường với mục tiêu chênh lệch giá.
Các điểm chuyển tiếp trong tương lai có thể xuất hiện cùng với một vài xu hướng: stablecoin cung cấp nền tảng cho việc thanh toán giao dịch, khả năng cải thiện danh mục tài sản truyền thống trên chuỗi của các giao thức DeFi, sự bùng nổ của L2 và hệ sinh thái chuỗi ứng dụng, v.v. Đồng thời, sự hội nhập giữa thị trường vốn toàn cầu và thị trường tiền điện tử đang tăng tốc, mã hóa cổ phiếu có thể trở thành bệ phóng cốt lõi cho dòng chảy vốn toàn cầu.
Trong ngắn hạn, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vẫn bị ràng buộc bởi tính thanh khoản, giáo dục người dùng, và sự tuân thủ, nhưng trong dài hạn có thể trở thành một phần cốt lõi của thị trường vốn trên chuỗi. Dự án thực sự có tiềm năng bùng nổ có thể là "nền tảng tích hợp tuân thủ" kết hợp lưu ký tài sản, giao dịch khớp lệnh, kiểm tra KYC, danh mục trên chuỗi và thanh toán ngoài chuỗi.
Năm, Kết luận và Đề xuất
Mã hóa kỹ thuật số chứng khoán đang ở giai đoạn "công nghệ đi trước, quy định chậm trễ, thị trường chờ đợi", nhưng đang dần trở nên trưởng thành. Nó không chỉ là một "câu chuyện thú vị", mà còn là một cơ hội dài hạn với nhu cầu thực sự, không gian đấu tranh chính sách và lộ trình công nghệ.
Đối với những người làm trong ngành:
Thiết kế lộ trình tuân thủ như ưu tiên hàng đầu
Tích cực kết nối với các giao thức DeFi, thúc đẩy việc triển khai các sản phẩm tổ hợp.
Chú trọng giáo dục người dùng và bao bì sản phẩm, giảm bớt rào cản sử dụng
Tham gia chính sách trước và đối thoại giám sát, thúc đẩy việc hình thành tiêu chuẩn ngành
Đề xuất cho nhà đầu tư và tổ chức:
Tập trung ngắn hạn vào sản phẩm ra mắt, TVL, cơ chế tạo thị trường, dữ liệu trên chuỗi, động thái quản lý.
Đánh giá trung hạn các chỉ tiêu hỗ trợ DeFi, chi phí vốn, hiệu quả thanh khoản, v.v.
Quan tâm lâu dài đến việc mở cửa cho người dùng Mỹ, sự kết hợp giữa T+0 và tuân thủ, xu hướng phân bổ lại vốn
Tóm lại, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ là một thí nghiệm quan trọng trong sự biến đổi cấu trúc của thị trường tiền điện tử, đang tích lũy nền tảng cho vòng thị trường tăng tiếp theo. Nếu đạt được sự mở cửa hợp pháp, độ sâu trên chuỗi và đổi mới cơ chế, có thể trở thành động cơ chính thúc đẩy đợt tăng trưởng tiếp theo của thị trường tiền điện tử.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
Frontrunner
· 08-04 15:36
Lại vẽ bánh ngọt nữa à? Quy định còn chưa qua, lên gì mà lên.
Xem bản gốcTrả lời0
GweiWatcher
· 08-02 23:14
Lại đang bẫy đồ ngốc trong thị trường vốn
Xem bản gốcTrả lời0
RumbleValidator
· 08-02 23:12
Hiệu suất xác thực mới là vua, tốc độ on-chain phải nhanh gấp 10 lần.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-2fce706c
· 08-02 22:57
Cơ hội đến rồi, cơ hội đến rồi, đây chính là mật mã tài sản mới của chúng ta.
Chứng khoán mã hóa kỹ thuật số: động cơ tăng lên của thị trường tăng mã hóa tiếp theo
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Mở ra đường cong tăng lên thứ hai của thị trường tăng
Một, Giới thiệu và Bối cảnh
Trong năm qua, tài sản thế giới thực (RWA) đã chuyển từ rìa công nghệ tài chính sang dòng chính của thị trường tiền điện tử. Stablecoin được ứng dụng rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán bù trừ, trái phiếu và các sản phẩm hóa đơn trên chuỗi đang tăng trưởng nhanh chóng, khiến "tài sản truyền thống lên chuỗi" từ lý tưởng trở thành hiện thực. Trong đó, việc mã hóa cổ phiếu "cổ phiếu Mỹ lên chuỗi" trở thành một trong những lĩnh vực gây tranh cãi và tiềm năng nhất. Nó không chỉ cố gắng cải cách tính thanh khoản và hiệu quả giao dịch của thị trường chứng khoán truyền thống, mà còn thách thức ranh giới quản lý, mở ra không gian chênh lệch giá giữa các thị trường. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, điều này có thể đưa hàng triệu tỷ đô la tài sản vào chuỗi; đối với tài chính truyền thống, đây là một cuộc đột phá công nghệ không có giấy phép, mang lại cách mạng về hiệu quả đồng thời cũng đặt ra xung đột trong quản lý.
Hai, Tình trạng thị trường và Đường dẫn chính
Mặc dù "mã hóa kỹ thuật số" đã trở thành một câu chuyện quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng tiến trình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu diễn ra chậm chạp và có nhiều con đường khác nhau. Khác với tài sản tiêu chuẩn, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu liên quan đến quyền sở hữu pháp lý phức tạp hơn, thời gian giao dịch, thiết kế quyền biểu quyết và cơ chế phân phối cổ tức, dẫn đến sự xuất hiện của nhiều sản phẩm trên thị trường, với các con đường tuân thủ, cấu trúc tài chính và cách thức thực hiện trên chuỗi khác biệt rõ rệt.
Backed Finance thông qua việc hợp tác với các tổ chức lưu ký được quản lý, đã ra mắt nhiều Token ERC-20, cố gắng xây dựng "cây cầu trung gian chứng khoán trên chuỗi". Tuy nhiên, TVL và khối lượng giao dịch của sản phẩm vẫn còn thấp, đối mặt với sự không chắc chắn của người dùng về cơ chế rút tiền, cũng như vấn đề chưa kết nối đầy đủ với hệ sinh thái DeFi.
Robinhood chọn ra mắt các sản phẩm phái sinh chứng khoán được quản lý tại EU, bản chất là công cụ theo dõi giá chứ không phải bản đồ chứng khoán thực. Điều này giảm thiểu xung đột quy định và độ phức tạp của việc lưu ký, nhưng hy sinh tính thuần khiết của "neo 1:1 vào chứng khoán thực". Robinhood có kế hoạch ra mắt mạng Layer-2 riêng, sẽ nhúng mã hóa kỹ thuật số chứng khoán vào ví gốc và nền tảng giao dịch tiền điện tử.
Hệ sinh thái xStocks do Kraken và đối tác ra mắt cung cấp một con đường khác. Nó dựa trên Solana, mở cửa cho thị trường toàn cầu không phải Mỹ, với các đặc điểm "DeFi hóa" như giao dịch 24/7, thanh toán T+0, hoán đổi trên chuỗi. Tuy nhiên, hiện tại, sự phủ sóng người dùng còn hạn chế, việc đăng ký/huỷ bỏ thực tế vẫn cần KYC, tính hợp pháp của con đường ủy thác còn nghi ngờ, hiệu ứng quy mô thực tế vẫn chưa hình thành.
Ba, Cơ chế tuân thủ và khả năng triển khai
Quy định luôn là thách thức chính của việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu. Các dự án khác nhau áp dụng các chiến lược tuân thủ khác nhau, quyết định xem tương lai của chúng có thể được mở rộng hay không.
Backed Finance áp dụng phương pháp gần gũi nhất với việc phát hành chứng khoán truyền thống, token của nó thuộc chứng khoán bị hạn chế được công nhận bởi cơ quan quản lý Thụy Sĩ. Cách này tuân thủ quy định và ổn định nhưng lưu thông bị hạn chế, khó có thể thực hiện giao dịch tự do và bộ DeFi.
Robinhood đóng gói sản phẩm như là các sản phẩm phái sinh chứng khoán theo khuôn khổ MiFID II của EU, tương tự như hợp đồng chênh lệch. Điều này tránh được trách nhiệm pháp lý khi nắm giữ cổ phiếu trực tiếp, nhưng tài sản thiếu tính lập trình và tính mở.
xStocks của Kraken áp dụng con đường quyết liệt hơn, tận dụng các điều khoản miễn trừ của luật pháp Thụy Sĩ, mở cửa cho người dùng toàn cầu không phải Mỹ. Điều này giữ lại tính chất tự do lưu thông trên chuỗi, nhưng cực kỳ phụ thuộc vào việc phân tách kỹ thuật về "danh tính người dùng không phải Mỹ", rủi ro về quy định tiềm ẩn khá cao.
Hiện tại, các phương án đều chưa thực hiện được sự tuân thủ toàn cầu thực sự, chủ yếu là "đầu cơ khu vực + thao tác từ lỗ hổng pháp luật". Việc triển khai trong tương lai cần sự thống nhất nhận thức của các cơ quan quản lý, hỗ trợ hạ tầng chuỗi cho các khối tuân thủ, và sự phối hợp của các tổ chức trung gian tài chính.
Bốn, Phân tích thị trường và Triển vọng tương lai
Tổng lượng RWA trên toàn cầu lên tới khoảng 17,8 tỷ USD, trong đó tài sản cổ phiếu chỉ đạt 1,543 triệu USD, chiếm 0,09%. Nhưng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đã tăng trưởng hơn 3 lần trong nửa năm, từ 50 triệu USD tăng lên khoảng 150 triệu USD.
Cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số lý thuyết có lợi thế cấu trúc, nhưng việc thực hiện thực tế vẫn đối mặt với các vấn đề như thiếu tính thanh khoản, chi phí giáo dục người dùng cao và sự không chắc chắn về quy định. Động cơ tăng lên của nó có thể đến từ ba loại người dùng: nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường chứng khoán toàn cầu với rào cản thấp, cá nhân có giá trị tài sản ròng cao tìm kiếm sự lưu động tài sản xuyên biên giới, và các giao thức DeFi và nhà tạo lập thị trường với mục tiêu chênh lệch giá.
Các điểm chuyển tiếp trong tương lai có thể xuất hiện cùng với một vài xu hướng: stablecoin cung cấp nền tảng cho việc thanh toán giao dịch, khả năng cải thiện danh mục tài sản truyền thống trên chuỗi của các giao thức DeFi, sự bùng nổ của L2 và hệ sinh thái chuỗi ứng dụng, v.v. Đồng thời, sự hội nhập giữa thị trường vốn toàn cầu và thị trường tiền điện tử đang tăng tốc, mã hóa cổ phiếu có thể trở thành bệ phóng cốt lõi cho dòng chảy vốn toàn cầu.
Trong ngắn hạn, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vẫn bị ràng buộc bởi tính thanh khoản, giáo dục người dùng, và sự tuân thủ, nhưng trong dài hạn có thể trở thành một phần cốt lõi của thị trường vốn trên chuỗi. Dự án thực sự có tiềm năng bùng nổ có thể là "nền tảng tích hợp tuân thủ" kết hợp lưu ký tài sản, giao dịch khớp lệnh, kiểm tra KYC, danh mục trên chuỗi và thanh toán ngoài chuỗi.
Năm, Kết luận và Đề xuất
Mã hóa kỹ thuật số chứng khoán đang ở giai đoạn "công nghệ đi trước, quy định chậm trễ, thị trường chờ đợi", nhưng đang dần trở nên trưởng thành. Nó không chỉ là một "câu chuyện thú vị", mà còn là một cơ hội dài hạn với nhu cầu thực sự, không gian đấu tranh chính sách và lộ trình công nghệ.
Đối với những người làm trong ngành:
Đề xuất cho nhà đầu tư và tổ chức:
Tóm lại, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ là một thí nghiệm quan trọng trong sự biến đổi cấu trúc của thị trường tiền điện tử, đang tích lũy nền tảng cho vòng thị trường tăng tiếp theo. Nếu đạt được sự mở cửa hợp pháp, độ sâu trên chuỗi và đổi mới cơ chế, có thể trở thành động cơ chính thúc đẩy đợt tăng trưởng tiếp theo của thị trường tiền điện tử.