Tuần có biến động lớn nhất kể từ năm 2019

Trong tuần qua, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua biến động lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng COVID-19 năm 2019. Mặc dù tổng kết đóng cửa gần như không thay đổi, nhưng quá trình diễn ra thì thật sự kịch tính. Vào thứ Hai, thị trường đã có đợt bán tháo hoảng loạn, thứ Ba phục hồi mạnh mẽ, thứ Tư lại giảm xuống, thứ Năm dữ liệu thất nghiệp kích hoạt đợt mua vào, và thứ Sáu tiếp tục xu hướng phục hồi.

Thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử liên kết chặt chẽ trong suốt tuần. Các phương tiện truyền thông đang thảo luận sôi nổi về suy thoái kinh tế Mỹ và việc gỡ bỏ giao dịch chênh lệch đồng yên, nhưng hai chủ đề này có thể đã bị phóng đại. Sự hoảng loạn thực sự chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, không xuất hiện hiện tượng bán tháo toàn diện điển hình.

Thị trường chứng khoán Mỹ đã điều chỉnh khoảng 8% trong đợt này, nhưng vẫn cao hơn 12% so với đầu năm. Xét đến việc trái phiếu tăng giá, tác động thực sự của các nhà đầu tư phân tán là hạn chế. Lịch sử cho thấy trung bình mỗi năm có khoảng 3 lần điều chỉnh trên 5% và 1 lần điều chỉnh 10%. Nếu không có suy thoái kinh tế hoặc lợi nhuận doanh nghiệp giảm, những điều chỉnh này thường là ngắn hạn.

Tuy nhiên, tâm lý bi quan đối với cổ phiếu công nghệ khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn, cộng với việc biến động mạnh gây thiệt hại nặng nề cho một số danh mục đầu tư, biến động có thể chưa hoàn toàn kết thúc, nhưng khả năng giảm sâu thì không lớn. Sự phục hồi trong nửa sau của tuần trước là dấu hiệu tích cực.

91% các công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố báo cáo tài chính quý 2, 55% các công ty có doanh thu vượt kỳ vọng. Mặc dù thấp hơn mức trung bình gần đây, nhưng vẫn cao hơn 50%. Sự khác biệt trong hiệu suất giữa các ngành nghề là khá lớn, với các ngành chăm sóc sức khỏe, công nghiệp và công nghệ thông tin hoạt động tốt, trong khi ngành năng lượng và bất động sản tương đối kém.

Analysts at JPMorgan believe that according to the Taylor rule, the target for the Federal Reserve's benchmark interest rate should be around 4%, which is 150 basis points lower than the current rate. The market has priced in expectations of a 100 basis point rate cut ( four times ) within the year. Unless employment data continues to deteriorate, this pricing may be excessive.

Thị trường tiền điện tử đã trải qua đợt điều chỉnh mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng FTX, với Bitcoin có lúc giảm xuống dưới 50.000 USD. Do yếu tố kích hoạt là cú sốc bên ngoài chứ không phải sự kiện nội bộ, và mặt kỹ thuật bị bán quá mức nghiêm trọng, nên xu hướng phục hồi rất mạnh mẽ. Nhưng nếu giá duy trì dưới chi phí sản xuất trong thời gian dài, có thể sẽ gây áp lực cho các thợ mỏ.

Các yếu tố khiến các nhà đầu tư tổ chức giữ thái độ lạc quan bao gồm: Morgan Stanley cho phép giới thiệu ETF Bitcoin, áp lực thanh lý từ Mt. Gox và Genesis có thể đã qua, việc bồi thường phá sản FTX có thể kích thích nhu cầu, và khả năng hai đảng ở Mỹ hỗ trợ các quy định về tiền điện tử có lợi.

Mặc dù việc phân bổ cổ phiếu gần đây đã giảm, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình sau năm 2015. Tỷ lệ phân bổ tiền mặt của các nhà đầu tư rất thấp, có thể làm tăng sự dễ bị tổn thương của thị trường. Phân bổ trái phiếu tăng đáng kể, được ưa chuộng như một tài sản trú ẩn. Phản ứng của các nhà đầu tư bán lẻ tương đối nhẹ nhàng, không có đợt rút vốn quy mô lớn nào.

Quy mô giao dịch chênh lệch tỷ giá đồng Yên ước tính khoảng 40.000 tỷ USD, bao gồm đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài vào cổ phiếu Nhật Bản, vay đồng Yên từ nước ngoài để đầu tư, và đầu tư của nhà đầu tư trong nước Nhật Bản ra nước ngoài. Mặc dù các vị thế ngắn hạn đã giảm mạnh, nhưng ảnh hưởng của các vị thế dài hạn có thể vẫn tồn tại.

Các sự kiện quan trọng trong tương lai bao gồm dữ liệu CPI, dữ liệu doanh số bán lẻ, hội nghị Jackson Hole và báo cáo tài chính của Nvidia, những sự kiện này có thể có ảnh hưởng quan trọng đến xu hướng thị trường.