Thế giới tiền điện tử mới: Sự trỗi dậy của nền kinh tế bán coin và sự biến mất của đổi mới

Trở về từ một cuộc họp quan trọng ở Hong Kong, sự giao tiếp với bạn bè trong nước khiến người ta cảm nhận được rằng, không khí trong thế giới tiền điện tử đã âm thầm thay đổi. Mặc dù những gương mặt quen thuộc vẫn hoạt động sôi nổi, nhưng "tính cách" của thị trường đã khác.

Đây không phải là thị trường bò hoặc gấu theo nghĩa truyền thống, mà là một trạng thái "xa lạ" khiến người ta cảm thấy không quen. Trong thời đại mới này, thế giới tiền điện tử dường như chỉ còn lại một mô hình kinh doanh: bán coin.

Ba trụ cột của ngành công nghiệp

Nhìn lại quá khứ, sự phát triển của thế giới tiền điện tử chủ yếu dựa vào ba yếu tố:

1. Tạo ra giá trị: Đáp ứng nhu cầu của người dùng thông qua đổi mới công nghệ, chẳng hạn như Bitcoin, Ethereum, v.v.

2. Khám phá giá trị: Các tổ chức đầu tư nắm bắt tài sản tiềm năng, thúc đẩy sự phát triển của ngành.

3. Lưu thông giá trị: Các loại tổ chức trung gian xây dựng kênh bán hàng, thúc đẩy sự lưu chuyển của coin.

Ba khía cạnh này lẽ ra nên phối hợp với nhau để cùng thúc đẩy sự phát triển của thị trường. Tuy nhiên, tình hình hiện tại là: hai khía cạnh đầu ngày càng suy yếu, trong khi khía cạnh thứ ba thì đang phát triển vượt bậc.

Các bên dự án không còn tập trung vào nhu cầu của người dùng và phát triển sản phẩm, các tổ chức đầu tư cũng không còn nghiên cứu sâu về xu hướng ngành. Toàn bộ thị trường dường như chỉ còn lại một giọng nói: "Làm thế nào để bán coin?"

Kinh tế học bán coin và độc quyền tài nguyên

Trong môi trường thị trường lý tưởng, các dự án nên tập trung vào việc phát triển sản phẩm, đáp ứng nhu cầu của người dùng, từ đó đạt được lợi nhuận và phí thị trường. Các tổ chức đầu tư thì can thiệp vào thời điểm suy thoái và rút lui vào thời kỳ cao điểm, nhằm thực hiện việc gia tăng giá trị vốn. Trong khi đó, khâu lưu thông cung cấp hiệu quả vốn cao hơn cho toàn bộ thị trường.

Tuy nhiên, hiện tại trong thế giới tiền điện tử, rất ít người thảo luận về cơ hội đổi mới và phát triển sản phẩm. Ngay cả trong một số lĩnh vực nóng, sự nhiệt tình của các nhà khởi nghiệp cũng dường như không đủ. Các tổ chức trên thị trường thứ cấp thường chọn cách quan sát, các đồng coin mới thường vừa lên sàn đã chạm đỉnh, tính thanh khoản của các đồng coin đầu cơ gần như cạn kiệt.

Trong tình hình này, chỉ còn lại những nhà tạo lập thị trường, các tổ chức trung gian hoạt động tích cực nhất trên thị trường. Điểm chú ý chính của họ tập trung vào cách thao túng dữ liệu, thiết lập mối quan hệ với các nền tảng giao dịch lớn, hoặc cách thu hút người mua thông qua tiếp thị.

Hiện tượng đồng nhất hóa của các nhà tham gia thị trường rất nghiêm trọng, tất cả đều đang cạnh tranh giành nguồn vốn hạn chế ngày càng tăng. Các bên tài nguyên hàng đầu (dự án hàng đầu, nền tảng giao dịch lớn và bộ phận niêm yết của họ, các nhà tạo lập thị trường và trung gian có nguồn lực dồi dào) đã hình thành một cộng đồng lợi ích vững chắc, hấp thụ lượng lớn vốn thị trường.

Sự suy giảm tinh thần đổi mới

Sau khi một nền tảng giao dịch lớn sụp đổ vào năm 2022, thế giới tiền điện tử đã trải qua một khoảng thời gian cực kỳ ảm đạm. Nhưng khác với tình hình hiện tại, vào thời điểm đó, một lượng lớn vốn vẫn bị kẹt trong tay các tổ chức đầu tư và những nhà đầu tư lớn, số vốn này có khả năng tạo ra lợi nhuận, có thể được đầu tư vào các dự án đổi mới.

Và bây giờ, một lượng lớn vốn bị hấp thụ bởi các khâu trung gian, các dự án chỉ tìm kiếm lợi nhuận nhanh chóng thông qua việc niêm yết, trở thành trung gian cho các tổ chức đầu tư và thị trường thứ cấp. Họ không còn theo đuổi việc tạo ra giá trị, chỉ cần đóng gói câu chuyện "vỏ rỗng" là đủ.

Từ góc độ logic kinh doanh, nếu các kênh hạ nguồn chiếm phần lớn chi phí, thì chắc chắn sẽ làm giảm bớt đầu tư vào nghiên cứu phát triển và vận hành ở hạ nguồn. Các nhà phát triển dự án thậm chí có thể từ bỏ phát triển sản phẩm, sử dụng toàn bộ nguồn vốn cho tiếp thị và niêm yết, bởi vì ngay cả những dự án không có sản phẩm thực tế và người dùng cũng có thể thành công khi niêm yết.

Đường đi đổi mới của thế giới tiền điện tử đã trở thành: "Đóng gói câu chuyện → Phát triển nhanh chóng → Tìm kiếm mối quan hệ để niêm yết → Rút tiền rời khỏi thị trường". Sản phẩm, người dùng, và việc tạo ra giá trị dường như đã trở thành ảo tưởng của những người lý tưởng.

Vòng luẩn quẩn của việc môi giới ăn chênh lệch

Bề ngoài, có vẻ như bên dự án sử dụng vốn để niêm yết và đẩy giá coin, dường như mọi bên đều có thể hưởng lợi. Các tổ chức đầu tư có cơ hội thoái vốn, nhà đầu tư nhỏ lẻ có không gian đầu cơ, và các trung gian cũng có thể kiếm được hoa hồng lớn.

Nhưng về lâu dài, sự thiếu hụt trong việc tạo ra giá trị dẫn đến một vòng lặp tồi tệ. Vị trí độc quyền của các trung gian ngày càng vững chắc, tỷ lệ chiết khấu không ngừng tăng lên. Các dự án ở thượng nguồn phải đối mặt với áp lực lớn, buộc phải cắt giảm chi phí hơn nữa; sự cạnh tranh giữa các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở hạ nguồn ngày càng gay gắt, hiện tượng "tiếp nhận" trở nên phổ biến, hiệu ứng kiếm tiền dần biến mất.

Về bản chất, người trung gian là nhà cung cấp dịch vụ, không trực tiếp tạo ra giá trị. Khi bên cung cấp dịch vụ trở thành nhóm hưởng lợi lớn nhất trên thị trường, toàn bộ hệ sinh thái giống như mắc phải căn bệnh ung thư, cuối cùng chỉ dẫn đến sự suy thoái của thị trường.

Sức mạnh của chu kỳ và triển vọng tương lai

thế giới tiền điện tử cuối cùng cũng là một thị trường theo chu kỳ.

Những người lạc quan tin rằng, sau đáy này, cuối cùng sẽ đến "mùa xuân giá trị" thực sự. Cách mạng công nghệ, các ứng dụng mới và mô hình kinh doanh sẽ khơi dậy lại niềm đam mê đổi mới. Ngọn lửa đổi mới sẽ không tắt, và bong bóng cuối cùng sẽ tan biến.

Người bi quan cho rằng, thị trường vẫn cần trải qua một cuộc tái cấu trúc sâu sắc hơn. Chỉ khi nào cấu trúc do trung gian chi phối hoàn toàn sụp đổ, thì mới có thể chào đón một sự tái xây dựng thực sự.

Trong giai đoạn chuyển tiếp này, những người trong ngành sẽ trải qua sự hoài nghi, nội bộ xung đột và kiệt sức. Nhưng đây chính là bản chất của thị trường - chu kỳ là số phận, và bong bóng cũng là điệp khúc của sự tái sinh.

Tương lai có thể tràn đầy hy vọng, nhưng con đường dẫn đến ánh sáng có thể vô cùng dài.