Trái phiếu chính phủ RWA: lĩnh vực phân khúc phát triển nhanh nhất trong thời gian ngắn

Quy mô tài sản mã hóa của các dự án RWA loại trái phiếu chính phủ gần đây đã tăng trưởng nhanh chóng, gần đạt 700 triệu USD, tăng khoảng 240% so với đầu năm. RWA trái phiếu chính phủ trong MakerDAO cũng nhanh chóng tăng lên hàng tỷ USD. RWA trái phiếu chính phủ đang thể hiện tốc độ tăng trưởng nhanh.

Ý nghĩa của RWA trái phiếu chính phủ

Trái phiếu chính phủ RWA có thể mang lại lãi suất không rủi ro từ thị trường tài chính truyền thống vào thế giới tiền điện tử, cho phép các nhà đầu tư theo mô hình U sử dụng các chiến lược phân bổ truyền thống:

1. Cung cấp một nơi sinh lời tương đối an toàn và ổn định cho các nhà đầu tư theo đồng U, ngay cả trong thị trường gấu cũng có thể thu được lợi nhuận.

2. Giúp ra mắt các sản phẩm tài chính hỗn hợp, thúc đẩy sự đổi mới trong lĩnh vực quản lý tài sản DeFi.

3. Cung cấp nguồn thu nhập ổn định cho các dự án DeFi, cải thiện tình hình lợi nhuận.

Mô hình kinh doanh của Trái phiếu Chính phủ RWA

Hiện tại có 5 mô hình kinh doanh chính:

1. Mô hình đại lý: không tham gia vào việc đóng gói tài sản cơ sở, tập trung vào tiếp thị thương mại và mở rộng các tình huống.

2. Mô hình nền tảng: cung cấp dịch vụ như lên chuỗi, bán hàng, KYC, v.v., không tự mình đóng gói tài sản.

3. Mô hình hạ tầng: Cung cấp dịch vụ RWA lên chuỗi, quản lý tài sản, không tiếp xúc trực tiếp với người dùng.

4. Mô hình tự vận hành: Tự tìm kiếm tài sản và xây dựng cấu trúc kinh doanh, trực tiếp hướng đến người dùng.

5. Chế độ kết hợp: Tích hợp nhiều chế độ đã nêu trên.

Tài sản cơ sở và kiến trúc

Loại tài sản cơ bản

1. Quỹ ETF trái phiếu Mỹ
2. Trái phiếu chính phủ Mỹ
3. Trái phiếu chính phủ Mỹ, trái phiếu cơ quan chính phủ, tiền mặt / tổ hợp giao dịch đảo ngược

Cấu trúc phí

Sự khác biệt trong cấu trúc chi phí do các tài sản cơ sở khác nhau gây ra, chủ yếu bao gồm phí đúc và đổi, phí quản lý và phí giao dịch.

Cấu trúc doanh nghiệp tài sản

Chủ yếu có các loại sau:

1. Cấu trúc ủy thác
2. Cấu trúc SPV hợp tác có giới hạn
3. Nền tảng cho vay + Cấu trúc SPV
4. Chuyển đổi quỹ sang chuỗi trên blockchain

Yêu cầu từ phía người dùng

Sự khác biệt chính thể hiện ở:

1. Ngưỡng số tiền đầu tư tối thiểu
2. Mức độ yêu cầu KYC
3. Các yêu cầu khác như hạn chế khu vực

Phân phối lợi nhuận và khả năng kết hợp

Chiến lược phân phối lợi nhuận

1. Phân phối trực tiếp thông qua mối quan hệ nợ
2. Phương thức lãi suất gửi tiền

khả năng kết hợp

Tính khả thi của các dự án KYC nghiêm ngặt bị hạn chế, trong khi các dự án không KYC thì không gặp phải trở ngại này.

Tóm tắt

Mô hình kinh doanh có khả năng thắng trong thời gian ngắn:

• Việc lựa chọn tài sản cơ sở là quỹ ETF trái phiếu chính phủ tương đối đơn giản
• Kiến trúc kinh doanh cần có khả năng mở rộng
• Người dùng không cần KYC, không có rào cản trở nên phổ biến hơn
• Lợi suất giữ ổn định tương đương với trái phiếu chính phủ là tốt hơn
• Mở rộng các trường hợp sử dụng token càng nhiều càng tốt

Về lâu dài, các dự án KYC nhẹ có thể có nhiều cơ hội hơn.