Trật tự mới của Stablecoin: Thị trường, công nghệ và cuộc chiến chủ quyền
Lời giới thiệu
Stablecoin như một thành phần cốt lõi kết nối tài chính truyền thống và hệ sinh thái tài sản mã hóa, vị trí chiến lược của nó ngày càng được nâng cao. Từ mô hình lưu ký tập trung sớm ( như USDT, USDC), đến nay là stablecoin ( do giao thức tự phát hành, được thúc đẩy bởi cơ chế tổng hợp và thuật toán trên chuỗi như USDe của Ethena), cấu trúc thị trường đã trải qua những thay đổi căn bản.
Đồng thời, nhu cầu về Stablecoin từ DeFi, RWA, LSD cho đến mạng L2 đang nhanh chóng mở rộng, thúc đẩy sự hình thành của một mô hình mới với sự đồng tồn tại, cạnh tranh và hợp tác của nhiều mô hình. Đây không còn chỉ là vấn đề phân khúc thị trường đơn giản, mà là một cuộc cạnh tranh sâu sắc về "hình thái tương lai của tiền tệ kỹ thuật số" và "tiêu chuẩn thanh toán trên chuỗi".
Báo cáo này tập trung vào các xu hướng chính và đặc điểm cấu trúc của thị trường Stablecoin hiện tại, hệ thống sắp xếp cơ chế hoạt động, hiệu suất thị trường và độ hoạt động trên chuỗi của các dự án chính, môi trường chính sách, giúp hiểu được xu hướng tiến hóa của Stablecoin và cấu trúc cạnh tranh trong tương lai.
Xu hướng thị trường Stablecoin
Tổng giá trị thị trường của Stablecoin toàn cầu và xu hướng tăng trưởng
Tính đến ngày 26 tháng 5 năm 2025, tổng giá trị thị trường của các Stablecoin toàn cầu đã đạt khoảng 2463.82 tỷ USD, tăng khoảng 4927.64% so với khoảng 5 tỷ USD vào năm 2019, thể hiện sự tăng trưởng bùng nổ. Điều này nhấn mạnh sự mở rộng nhanh chóng của các Stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử, cũng như vị trí ngày càng không thể thay thế của chúng trong các lĩnh vực thanh toán, giao dịch và DeFi.
Năm 2025, thị trường stablecoin duy trì tốc độ tăng trưởng cao, tăng 78,02% so với giá trị thị trường 138,4 tỷ USD vào năm 2023, hiện chiếm 7,04% tổng giá trị thị trường tiền điện tử, củng cố vị trí cốt lõi của nó trên thị trường.
Từ năm 2019 đến 2022, giá trị thị trường của Stablecoin đã tăng từ 5 tỷ USD lên 167,9 tỷ USD, tăng 32 lần, chủ yếu nhờ sự bùng nổ của hệ sinh thái DeFi, nhu cầu thanh toán xuyên biên giới tăng và nhu cầu tránh rủi ro trên thị trường.
Năm 2023, giá trị vốn hóa giảm 17.57%, chủ yếu do sự sụp đổ của TerraUSD và việc thắt chặt quy định về tiền điện tử trên toàn cầu.
Năm 2024-2025, giá trị thị trường phục hồi mạnh mẽ, tăng 78,02%, phản ánh sự gia tăng tham gia của các tổ chức và sự mở rộng liên tục của ứng dụng DeFi.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng gần đây
Môi trường tài chính vĩ mô: Áp lực lạm phát toàn cầu và sự hỗn loạn của thị trường tài chính gia tăng, nhu cầu của nhà đầu tư đối với "tiền mặt trên chuỗi" tăng lên. Bộ Tài chính Hoa Kỳ định nghĩa stablecoin là "tiền mặt trên chuỗi", cung cấp hỗ trợ chính sách để thu hút vốn truyền thống.
Tiến bộ công nghệ và lợi thế chi phí: Một số chuỗi công khai hiệu quả cao đã giảm mạnh chi phí giao dịch, chẳng hạn như chuyển USDT trên chuỗi Tron gần như không tốn phí. Các blockchain có khả năng xử lý cao như Solana cũng nhờ đặc tính tốc độ nhanh và phí thấp, thúc đẩy mở rộng các trường hợp sử dụng stablecoin.
Tổ chức áp dụng tăng cường: Năm 2024, BlackRock phát hành quỹ BUIDL token hóa dựa trên USDC, nhằm khám phá tài sản như trái phiếu và bất động sản trên chuỗi, nhấn mạnh tầm quan trọng của Stablecoin trong thanh toán cấp tổ chức.
Nhu cầu DeFi thúc đẩy: Stablecoin là "cổng chính" của DeFi, đặc tính biến động thấp của nó khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho việc lưu trữ và giao dịch giá trị. TVL của các giao thức DeFi hàng đầu như Uniswap, Aave dự kiến sẽ tăng khoảng 30% vào năm 2024, USDC và DAI là cặp giao dịch chính.
Cấu trúc thị trường Stablecoin và cấu trúc cạnh tranh
Độ tập trung của thị trường và cấu trúc tổng thể
Hiện tại, thị trường Stablecoin đang có sự tập trung cao độ, Tether(USDT) có giá trị thị trường đạt 1503.35 tỷ USD, chiếm 61.27%; USD Coin(USDC) có giá trị 608.22 tỷ USD, chiếm 24.79%. Cả hai cùng tổng thị phần lên tới 86.06%, hình thành cấu trúc độc quyền song phương.
Các stablecoin mới nổi đang dần nổi lên, thách thức vị thế thống trị. Ví dụ, USDE do Ethena Labs phát hành đã tăng từ 146 triệu USD vào đầu năm 2024 lên 4.889 triệu USD, tăng hơn 334 lần. USD1(21.33 triệu USD) và USD0(6.41 triệu USD) cũng thể hiện xu hướng mở rộng thị trường tốt, nhưng trong ngắn hạn khó có thể làm lung lay vị thế thống trị của USDT và USDC.
Phân tích cấu trúc cạnh tranh
Thị trường cạnh tranh chủ yếu diễn ra giữa ba loại Stablecoin:
Stablecoin được đảm bảo bằng tiền tệ pháp định: USDT và USDC được hỗ trợ bởi dự trữ đô la Mỹ, nhờ vào tính minh bạch và tuân thủ quy định mà chúng chiếm ưu thế trong các sàn giao dịch tập trung và tài chính truyền thống.
Stablecoin phi tập trung: USDE nhanh chóng nổi lên trong hệ sinh thái DeFi thông qua cơ chế tổng hợp đô la Mỹ và mô hình lợi nhuận bản địa; DAI dựa vào quản trị phi tập trung của MakerDAO, thu hút người dùng DeFi, nhưng quy mô còn nhỏ.
Stablecoin mới nổi: USD1 mở rộng nhanh chóng thông qua sự bảo chứng của tổ chức; USD0 thu hút người dùng bằng cơ chế khuyến khích DeFi.
logic về sự trỗi dậy của USDE
USDE là một stablecoin đô la Mỹ tổng hợp dựa trên Ethereum, sử dụng Ethereum đã được staking làm tài sản thế chấp, áp dụng chiến lược phòng ngừa delta trung tính để duy trì liên kết với đô la Mỹ. Sự tăng trưởng nhanh chóng của nó được cho là do:
Cơ chế lợi nhuận đổi mới: thông qua chức năng "trái phiếu internet", cung cấp lợi nhuận cao cho người nắm giữ.
Tích hợp sâu vào hệ sinh thái DeFi: Hỗ trợ rộng rãi trên các nền tảng như Uniswap, Curve.
Tính phi tập trung và chống kiểm duyệt: hoàn toàn dựa trên tài sản mã hóa, không phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống.
Tăng trưởng nhu cầu thị trường: Đáp ứng nhu cầu về các giải pháp stablecoin mới.
Hỗ trợ và hợp tác của tổ chức: Hợp tác với các tổ chức đầu tư tiền điện tử và sàn giao dịch nổi tiếng, tăng cường niềm tin thị trường.
Thách thức của stablecoin mới nổi
USD1: Được phát hành bởi World Liberty Financial, có giá trị thị trường 2.133 tỷ đô la. Liên quan đến gia đình Trump, nhận được đầu tư từ Binance và MGX, tăng cường sự bảo chứng từ các tổ chức. Mở rộng nhanh chóng qua các thỏa thuận độc quyền và việc áp dụng của các tổ chức, nhưng bối cảnh chính trị có thể gây ra rủi ro về quy định.
USD0: Phát hành trên nền tảng Usual, giá trị thị trường 641 triệu đô la. Khuyến khích người dùng thông qua cơ chế khuyến khích của mã thông báo USUAL, kết hợp với sự biến động thấp của stablecoin và tiềm năng lợi nhuận DeFi. Vị trí độc đáo trong hệ sinh thái DeFi mang lại tiềm năng tăng trưởng, nhưng cần nâng cao nhận thức của thị trường và tính thanh khoản.
Phân tích so sánh các Stablecoin chính
Phần này sẽ phân tích hệ thống và so sánh năm loại stablecoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường hiện tại, bao gồm (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1) từ các khía cạnh như cấu trúc cơ chế, loại tài sản hỗ trợ, tính thanh khoản và các trường hợp ứng dụng, cũng như các điểm rủi ro.
Tính thanh khoản và phân bố cặp giao dịch
USDT, USDC và các stablecoin chính khác có tính thanh khoản rất dồi dào, có cặp giao dịch sâu rộng tại hầu hết các sàn giao dịch chính và nền tảng giao dịch phi tập trung. Chúng gần như bao phủ tất cả các chuỗi công khai chính. Các stablecoin mới nổi chủ yếu được phát hành ban đầu trên các chuỗi công khai cụ thể và một số sàn giao dịch tập trung. Nhìn chung, USDT và USDC là những stablecoin có tính thanh khoản toàn cầu cao nhất, trong khi tính thanh khoản của các stablecoin khác tập trung tại các hệ sinh thái và sàn giao dịch cụ thể.
độ minh bạch dự trữ
USDT: Mỗi quý công bố báo cáo dự trữ, nhưng lâu dài bị nghi ngờ, một số báo cáo cho thấy cấu trúc dự trữ phức tạp, một số tài sản khó xác minh.
USDC: phát hành báo cáo dự trữ đã được kiểm toán hàng tháng, độ minh bạch cao, độ tin cậy trên thị trường mạnh.
USDE: Hoàn toàn dựa trên blockchain, dự trữ và cơ chế minh bạch, người dùng có thể xác minh trên nền tảng DeFi.
DAI: Tất cả tài sản thế chấp và tỷ lệ thế chấp được công khai trên bảng điều khiển MakerDAO, có thể xem theo thời gian thực.
USD1: Là một stablecoin mới nổi, chưa thiết lập được hồ sơ tin cậy lâu dài, chưa phát hành báo cáo dự trữ chính thức tính đến tháng 5 năm 2025.
Phân tích độ hoạt động của Stablecoin
Định nghĩa chỉ số hoạt động
Các chỉ số thường được sử dụng để đo lường độ hoạt động trên chuỗi của Stablecoin bao gồm:
Số địa chỉ hoạt động: Số lượng địa chỉ độc lập đã thực hiện ít nhất một giao dịch trong thời gian thống kê.
Số lần chuyển khoản: Tổng số lần giao dịch stablecoin trong chu kỳ thống kê.
Thời gian nắm giữ trung bình: Thời gian sống trung bình của địa chỉ nắm giữ một stablecoin cụ thể.
Tổng quan về độ hoạt động đa chuỗi của Stablecoin
Dựa trên bốn chuỗi công khai chính là Ethereum, TRON, Solana, BSC, so sánh các chỉ số quan trọng như địa chỉ hoạt động của Stablecoin, số giao dịch, số tiền giao dịch đơn lẻ và độ gắn bó của người dùng trong 30 ngày qua:
TRON: nền tảng thanh toán Stablecoin, USDT chiếm ưu thế. Số địa chỉ hoạt động hàng tháng đạt 76,64 triệu, số giao dịch hàng tháng vượt 64 triệu giao dịch, giá trị giao dịch vượt 6000 tỷ USD, dẫn đầu tất cả các chuỗi.
Ethereum: Người dùng có giá trị ròng cao tập trung, số tiền giao dịch vượt trội. USDC/USDT phân chia thị trường, doanh thu giao dịch hàng tháng của USDC đạt 5391 tỷ USD, USDT là 2809 tỷ USD.
Solana: Khối lượng giao dịch Stablecoin tăng nhanh. USDC chiếm ưu thế, khối lượng giao dịch tháng đạt 171 triệu giao dịch, số địa chỉ hoạt động gần 7 triệu.
BSC: Giao dịch giữa USDT và USDC đều quan trọng, người dùng hoạt động rất đông. Số địa chỉ hoạt động lần lượt là 9,4 triệu ( USDT ) và 2,4 triệu ( USDC ).
Ảnh hưởng của chính sách các nơi đến Stablecoin
Mỹ: Từ sự mơ hồ trong quy định đến sự chuyển hướng chính sách do chiến dịch thúc đẩy
Trump và USD1: sự trỗi dậy chính trị của Stablecoin, gây ra các cuộc thảo luận về xung đột lợi ích và tính công bằng trong quản lý.
Dự luật GENIUS: Thiết lập khung quản lý stablecoin thống nhất trên toàn quốc, yêu cầu các nhà phát hành phải giữ dự trữ 1:1, chấp nhận sự phê duyệt của cơ quan quản lý, tuân thủ quy định về chống rửa tiền.
Hồng Kông: Tạo mẫu chính sách Stablecoin châu Á
"Quy định về Stablecoin": thiết lập khung pháp lý giám sát việc phát hành Stablecoin, bao gồm quản lý tài sản dự trữ, cơ chế kiểm toán, độ minh bạch tài chính, v.v.
Cơ chế Sandbox: cho phép các dự án thử nghiệm mô hình kinh doanh trong môi trường được kiểm soát, thu hút các dự án toàn cầu.
Dubai: Tạo ra trung tâm Stablecoin Trung Đông với "phân cấp quản lý + gắn với tiền tệ địa phương"
Quản lý phân loại: VARA thực hiện quản lý phân cấp đối với Stablecoin, chia thành hai loại lớn.
Tiền tệ bản địa gắn liền: Ngân hàng trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã phê duyệt khung gắn liền với đồng dirham cho Stablecoin, hỗ trợ sự phát triển của Stablecoin bản địa.
Xu hướng phát triển trong tương lai
xu hướng tiến hóa công nghệ
Công nghệ stablecoin sẽ tiến hóa theo hướng công cụ thanh toán rõ ràng trên chuỗi gốc, dần dần thoát khỏi danh tính "vật đại diện tài sản ngân hàng", trở thành lớp giá trị quan trọng cho các nền kinh tế L2/L3.
Sự phát triển của cấu trúc cạnh tranh
Cạnh tranh stablecoin sẽ chuyển sang cạnh tranh cấu trúc đa chiều, trọng tâm là trở thành "tài sản thanh toán ưu tiên" và "cổng thanh toán" cho các giao thức DeFi và kinh tế chuỗi.
Câu chuyện nâng cấp và liên kết sinh thái
Stablecoin đang chuyển từ "cặp giao dịch" sang "động cơ thanh khoản", gắn bó sâu sắc hơn với RWA, và trở thành "tầng thanh toán" trong hệ thống tài khoản trên chuỗi.
Kết luận
Stablecoin đã từ phương tiện giao dịch ban đầu, tiến hóa thành nền tảng thanh khoản và lõi neo giá trị của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. Trong tương lai, stablecoin sẽ không còn là "đô la phiên bản tiền điện tử", mà là cầu nối của thế giới tài chính đa trung tâm, là phương tiện cho các thử nghiệm tín dụng và tự chủ.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
just_another_fish
· 10giờ trước
Còn chơi usdt à? Cổ lỗ sĩ rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
alpha_leaker
· 14giờ trước
Bao giờ có thể làm một cái Phi tập trung usdt vậy?
Trật tự mới của Stablecoin: Sự trỗi dậy của USD tổng hợp, thay đổi mạnh mẽ trong cấu trúc thị trường
Trật tự mới của Stablecoin: Thị trường, công nghệ và cuộc chiến chủ quyền
Lời giới thiệu
Stablecoin như một thành phần cốt lõi kết nối tài chính truyền thống và hệ sinh thái tài sản mã hóa, vị trí chiến lược của nó ngày càng được nâng cao. Từ mô hình lưu ký tập trung sớm ( như USDT, USDC), đến nay là stablecoin ( do giao thức tự phát hành, được thúc đẩy bởi cơ chế tổng hợp và thuật toán trên chuỗi như USDe của Ethena), cấu trúc thị trường đã trải qua những thay đổi căn bản.
Đồng thời, nhu cầu về Stablecoin từ DeFi, RWA, LSD cho đến mạng L2 đang nhanh chóng mở rộng, thúc đẩy sự hình thành của một mô hình mới với sự đồng tồn tại, cạnh tranh và hợp tác của nhiều mô hình. Đây không còn chỉ là vấn đề phân khúc thị trường đơn giản, mà là một cuộc cạnh tranh sâu sắc về "hình thái tương lai của tiền tệ kỹ thuật số" và "tiêu chuẩn thanh toán trên chuỗi".
Báo cáo này tập trung vào các xu hướng chính và đặc điểm cấu trúc của thị trường Stablecoin hiện tại, hệ thống sắp xếp cơ chế hoạt động, hiệu suất thị trường và độ hoạt động trên chuỗi của các dự án chính, môi trường chính sách, giúp hiểu được xu hướng tiến hóa của Stablecoin và cấu trúc cạnh tranh trong tương lai.
Xu hướng thị trường Stablecoin
Tổng giá trị thị trường của Stablecoin toàn cầu và xu hướng tăng trưởng
Tính đến ngày 26 tháng 5 năm 2025, tổng giá trị thị trường của các Stablecoin toàn cầu đã đạt khoảng 2463.82 tỷ USD, tăng khoảng 4927.64% so với khoảng 5 tỷ USD vào năm 2019, thể hiện sự tăng trưởng bùng nổ. Điều này nhấn mạnh sự mở rộng nhanh chóng của các Stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử, cũng như vị trí ngày càng không thể thay thế của chúng trong các lĩnh vực thanh toán, giao dịch và DeFi.
Năm 2025, thị trường stablecoin duy trì tốc độ tăng trưởng cao, tăng 78,02% so với giá trị thị trường 138,4 tỷ USD vào năm 2023, hiện chiếm 7,04% tổng giá trị thị trường tiền điện tử, củng cố vị trí cốt lõi của nó trên thị trường.
Từ năm 2019 đến 2022, giá trị thị trường của Stablecoin đã tăng từ 5 tỷ USD lên 167,9 tỷ USD, tăng 32 lần, chủ yếu nhờ sự bùng nổ của hệ sinh thái DeFi, nhu cầu thanh toán xuyên biên giới tăng và nhu cầu tránh rủi ro trên thị trường.
Năm 2023, giá trị vốn hóa giảm 17.57%, chủ yếu do sự sụp đổ của TerraUSD và việc thắt chặt quy định về tiền điện tử trên toàn cầu.
Năm 2024-2025, giá trị thị trường phục hồi mạnh mẽ, tăng 78,02%, phản ánh sự gia tăng tham gia của các tổ chức và sự mở rộng liên tục của ứng dụng DeFi.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng gần đây
Môi trường tài chính vĩ mô: Áp lực lạm phát toàn cầu và sự hỗn loạn của thị trường tài chính gia tăng, nhu cầu của nhà đầu tư đối với "tiền mặt trên chuỗi" tăng lên. Bộ Tài chính Hoa Kỳ định nghĩa stablecoin là "tiền mặt trên chuỗi", cung cấp hỗ trợ chính sách để thu hút vốn truyền thống.
Tiến bộ công nghệ và lợi thế chi phí: Một số chuỗi công khai hiệu quả cao đã giảm mạnh chi phí giao dịch, chẳng hạn như chuyển USDT trên chuỗi Tron gần như không tốn phí. Các blockchain có khả năng xử lý cao như Solana cũng nhờ đặc tính tốc độ nhanh và phí thấp, thúc đẩy mở rộng các trường hợp sử dụng stablecoin.
Tổ chức áp dụng tăng cường: Năm 2024, BlackRock phát hành quỹ BUIDL token hóa dựa trên USDC, nhằm khám phá tài sản như trái phiếu và bất động sản trên chuỗi, nhấn mạnh tầm quan trọng của Stablecoin trong thanh toán cấp tổ chức.
Nhu cầu DeFi thúc đẩy: Stablecoin là "cổng chính" của DeFi, đặc tính biến động thấp của nó khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho việc lưu trữ và giao dịch giá trị. TVL của các giao thức DeFi hàng đầu như Uniswap, Aave dự kiến sẽ tăng khoảng 30% vào năm 2024, USDC và DAI là cặp giao dịch chính.
Cấu trúc thị trường Stablecoin và cấu trúc cạnh tranh
Độ tập trung của thị trường và cấu trúc tổng thể
Hiện tại, thị trường Stablecoin đang có sự tập trung cao độ, Tether(USDT) có giá trị thị trường đạt 1503.35 tỷ USD, chiếm 61.27%; USD Coin(USDC) có giá trị 608.22 tỷ USD, chiếm 24.79%. Cả hai cùng tổng thị phần lên tới 86.06%, hình thành cấu trúc độc quyền song phương.
Các stablecoin mới nổi đang dần nổi lên, thách thức vị thế thống trị. Ví dụ, USDE do Ethena Labs phát hành đã tăng từ 146 triệu USD vào đầu năm 2024 lên 4.889 triệu USD, tăng hơn 334 lần. USD1(21.33 triệu USD) và USD0(6.41 triệu USD) cũng thể hiện xu hướng mở rộng thị trường tốt, nhưng trong ngắn hạn khó có thể làm lung lay vị thế thống trị của USDT và USDC.
Phân tích cấu trúc cạnh tranh
Thị trường cạnh tranh chủ yếu diễn ra giữa ba loại Stablecoin:
Stablecoin được đảm bảo bằng tiền tệ pháp định: USDT và USDC được hỗ trợ bởi dự trữ đô la Mỹ, nhờ vào tính minh bạch và tuân thủ quy định mà chúng chiếm ưu thế trong các sàn giao dịch tập trung và tài chính truyền thống.
Stablecoin phi tập trung: USDE nhanh chóng nổi lên trong hệ sinh thái DeFi thông qua cơ chế tổng hợp đô la Mỹ và mô hình lợi nhuận bản địa; DAI dựa vào quản trị phi tập trung của MakerDAO, thu hút người dùng DeFi, nhưng quy mô còn nhỏ.
Stablecoin mới nổi: USD1 mở rộng nhanh chóng thông qua sự bảo chứng của tổ chức; USD0 thu hút người dùng bằng cơ chế khuyến khích DeFi.
logic về sự trỗi dậy của USDE
USDE là một stablecoin đô la Mỹ tổng hợp dựa trên Ethereum, sử dụng Ethereum đã được staking làm tài sản thế chấp, áp dụng chiến lược phòng ngừa delta trung tính để duy trì liên kết với đô la Mỹ. Sự tăng trưởng nhanh chóng của nó được cho là do:
Cơ chế lợi nhuận đổi mới: thông qua chức năng "trái phiếu internet", cung cấp lợi nhuận cao cho người nắm giữ.
Tích hợp sâu vào hệ sinh thái DeFi: Hỗ trợ rộng rãi trên các nền tảng như Uniswap, Curve.
Tính phi tập trung và chống kiểm duyệt: hoàn toàn dựa trên tài sản mã hóa, không phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống.
Tăng trưởng nhu cầu thị trường: Đáp ứng nhu cầu về các giải pháp stablecoin mới.
Hỗ trợ và hợp tác của tổ chức: Hợp tác với các tổ chức đầu tư tiền điện tử và sàn giao dịch nổi tiếng, tăng cường niềm tin thị trường.
Thách thức của stablecoin mới nổi
USD1: Được phát hành bởi World Liberty Financial, có giá trị thị trường 2.133 tỷ đô la. Liên quan đến gia đình Trump, nhận được đầu tư từ Binance và MGX, tăng cường sự bảo chứng từ các tổ chức. Mở rộng nhanh chóng qua các thỏa thuận độc quyền và việc áp dụng của các tổ chức, nhưng bối cảnh chính trị có thể gây ra rủi ro về quy định.
USD0: Phát hành trên nền tảng Usual, giá trị thị trường 641 triệu đô la. Khuyến khích người dùng thông qua cơ chế khuyến khích của mã thông báo USUAL, kết hợp với sự biến động thấp của stablecoin và tiềm năng lợi nhuận DeFi. Vị trí độc đáo trong hệ sinh thái DeFi mang lại tiềm năng tăng trưởng, nhưng cần nâng cao nhận thức của thị trường và tính thanh khoản.
Phân tích so sánh các Stablecoin chính
Phần này sẽ phân tích hệ thống và so sánh năm loại stablecoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường hiện tại, bao gồm (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1) từ các khía cạnh như cấu trúc cơ chế, loại tài sản hỗ trợ, tính thanh khoản và các trường hợp ứng dụng, cũng như các điểm rủi ro.
Tính thanh khoản và phân bố cặp giao dịch
USDT, USDC và các stablecoin chính khác có tính thanh khoản rất dồi dào, có cặp giao dịch sâu rộng tại hầu hết các sàn giao dịch chính và nền tảng giao dịch phi tập trung. Chúng gần như bao phủ tất cả các chuỗi công khai chính. Các stablecoin mới nổi chủ yếu được phát hành ban đầu trên các chuỗi công khai cụ thể và một số sàn giao dịch tập trung. Nhìn chung, USDT và USDC là những stablecoin có tính thanh khoản toàn cầu cao nhất, trong khi tính thanh khoản của các stablecoin khác tập trung tại các hệ sinh thái và sàn giao dịch cụ thể.
độ minh bạch dự trữ
USDT: Mỗi quý công bố báo cáo dự trữ, nhưng lâu dài bị nghi ngờ, một số báo cáo cho thấy cấu trúc dự trữ phức tạp, một số tài sản khó xác minh.
USDC: phát hành báo cáo dự trữ đã được kiểm toán hàng tháng, độ minh bạch cao, độ tin cậy trên thị trường mạnh.
USDE: Hoàn toàn dựa trên blockchain, dự trữ và cơ chế minh bạch, người dùng có thể xác minh trên nền tảng DeFi.
DAI: Tất cả tài sản thế chấp và tỷ lệ thế chấp được công khai trên bảng điều khiển MakerDAO, có thể xem theo thời gian thực.
USD1: Là một stablecoin mới nổi, chưa thiết lập được hồ sơ tin cậy lâu dài, chưa phát hành báo cáo dự trữ chính thức tính đến tháng 5 năm 2025.
Phân tích độ hoạt động của Stablecoin
Định nghĩa chỉ số hoạt động
Các chỉ số thường được sử dụng để đo lường độ hoạt động trên chuỗi của Stablecoin bao gồm:
Tổng quan về độ hoạt động đa chuỗi của Stablecoin
Dựa trên bốn chuỗi công khai chính là Ethereum, TRON, Solana, BSC, so sánh các chỉ số quan trọng như địa chỉ hoạt động của Stablecoin, số giao dịch, số tiền giao dịch đơn lẻ và độ gắn bó của người dùng trong 30 ngày qua:
TRON: nền tảng thanh toán Stablecoin, USDT chiếm ưu thế. Số địa chỉ hoạt động hàng tháng đạt 76,64 triệu, số giao dịch hàng tháng vượt 64 triệu giao dịch, giá trị giao dịch vượt 6000 tỷ USD, dẫn đầu tất cả các chuỗi.
Ethereum: Người dùng có giá trị ròng cao tập trung, số tiền giao dịch vượt trội. USDC/USDT phân chia thị trường, doanh thu giao dịch hàng tháng của USDC đạt 5391 tỷ USD, USDT là 2809 tỷ USD.
Solana: Khối lượng giao dịch Stablecoin tăng nhanh. USDC chiếm ưu thế, khối lượng giao dịch tháng đạt 171 triệu giao dịch, số địa chỉ hoạt động gần 7 triệu.
BSC: Giao dịch giữa USDT và USDC đều quan trọng, người dùng hoạt động rất đông. Số địa chỉ hoạt động lần lượt là 9,4 triệu ( USDT ) và 2,4 triệu ( USDC ).
Ảnh hưởng của chính sách các nơi đến Stablecoin
Mỹ: Từ sự mơ hồ trong quy định đến sự chuyển hướng chính sách do chiến dịch thúc đẩy
Trump và USD1: sự trỗi dậy chính trị của Stablecoin, gây ra các cuộc thảo luận về xung đột lợi ích và tính công bằng trong quản lý.
Dự luật GENIUS: Thiết lập khung quản lý stablecoin thống nhất trên toàn quốc, yêu cầu các nhà phát hành phải giữ dự trữ 1:1, chấp nhận sự phê duyệt của cơ quan quản lý, tuân thủ quy định về chống rửa tiền.
Hồng Kông: Tạo mẫu chính sách Stablecoin châu Á
"Quy định về Stablecoin": thiết lập khung pháp lý giám sát việc phát hành Stablecoin, bao gồm quản lý tài sản dự trữ, cơ chế kiểm toán, độ minh bạch tài chính, v.v.
Cơ chế Sandbox: cho phép các dự án thử nghiệm mô hình kinh doanh trong môi trường được kiểm soát, thu hút các dự án toàn cầu.
Dubai: Tạo ra trung tâm Stablecoin Trung Đông với "phân cấp quản lý + gắn với tiền tệ địa phương"
Quản lý phân loại: VARA thực hiện quản lý phân cấp đối với Stablecoin, chia thành hai loại lớn.
Tiền tệ bản địa gắn liền: Ngân hàng trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã phê duyệt khung gắn liền với đồng dirham cho Stablecoin, hỗ trợ sự phát triển của Stablecoin bản địa.
Xu hướng phát triển trong tương lai
xu hướng tiến hóa công nghệ
Công nghệ stablecoin sẽ tiến hóa theo hướng công cụ thanh toán rõ ràng trên chuỗi gốc, dần dần thoát khỏi danh tính "vật đại diện tài sản ngân hàng", trở thành lớp giá trị quan trọng cho các nền kinh tế L2/L3.
Sự phát triển của cấu trúc cạnh tranh
Cạnh tranh stablecoin sẽ chuyển sang cạnh tranh cấu trúc đa chiều, trọng tâm là trở thành "tài sản thanh toán ưu tiên" và "cổng thanh toán" cho các giao thức DeFi và kinh tế chuỗi.
Câu chuyện nâng cấp và liên kết sinh thái
Stablecoin đang chuyển từ "cặp giao dịch" sang "động cơ thanh khoản", gắn bó sâu sắc hơn với RWA, và trở thành "tầng thanh toán" trong hệ thống tài khoản trên chuỗi.
Kết luận
Stablecoin đã từ phương tiện giao dịch ban đầu, tiến hóa thành nền tảng thanh khoản và lõi neo giá trị của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. Trong tương lai, stablecoin sẽ không còn là "đô la phiên bản tiền điện tử", mà là cầu nối của thế giới tài chính đa trung tâm, là phương tiện cho các thử nghiệm tín dụng và tự chủ.