Báo cáo phân tích ổn định coin số JD

Tóm tắt bối cảnh

Lĩnh vực stablecoin số gần đây đã xảy ra một vài sự kiện quan trọng:

1. Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật GENIUS Act, cung cấp khung quy định toàn diện cho Stablecoin.

2. Hội đồng lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua dự luật quản lý tiền ổn định số.

3. Nguyên Phó Tổng Giám đốc Ngân hàng Trung Quốc Vương Vĩnh Lợi kêu gọi đất liền cần chú trọng hơn đến sự phát triển của Stablecoin.

4. Nhà phát hành Stablecoin Circle niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York, giá cổ phiếu tăng mạnh 168% trong ngày đầu tiên.

Ngoài ra, quan điểm trong ngành cho rằng, stablecoin được neo vào đô la Mỹ đã kéo dài quyền lực của đồng đô la, trong khi stablecoin được neo vào đô la Hồng Kông có thể là một cách để quốc tế hóa đồng nhân dân tệ.

JD phát hành stablecoin kỹ thuật số tại Hồng Kông, là một nỗ lực tích cực của Trung Quốc trong lĩnh vực tiền tệ kỹ thuật số. Báo cáo này sẽ phân tích bối cảnh, tiến trình, thực hiện công nghệ, tác động và môi trường chính sách liên quan đến dự án stablecoin của JD.

Tiến triển hiện tại

Công ty TNHH Công nghệ chuỗi JD Coin ( Hồng Kông ) đang thúc đẩy thí điểm stablecoin đô la Hồng Kông, nhằm nâng cao khả năng thanh toán xuyên biên giới. Vào tháng 7 năm 2024, JD đã được lựa chọn là một trong những người tham gia đầu tiên trong "hộp cát phát hành stablecoin" của Cơ quan quản lý tiền tệ Hồng Kông. Hiện tại, đang tiến hành thử nghiệm giai đoạn hai, tập trung vào thanh toán xuyên biên giới, giao dịch đầu tư và các tình huống tiêu dùng bán lẻ.

JD giữ liên lạc chặt chẽ với các cơ quan quản lý ở Hồng Kông và hợp tác với các cơ quan quản lý ở các khu vực khác trên toàn cầu. Dự án đã ở giai đoạn cuối của thử nghiệm sandbox, dự kiến sẽ được ra mắt trên thị trường sau khi Hồng Kông chính thức cấp phép.

Thời gian:

• Cuối năm 2023: Hồng Kông xây dựng khung quản lý Stablecoin
• Tháng 7 năm 2024: Jingdong tham gia thí điểm trong sandbox
• Tháng 5 năm 2025: Hội đồng Lập pháp Hồng Kông thông qua "Quy định về Stablecoin"
• Giữa năm 2025: Stablecoin của Jingdong hoàn thành nhiều vòng thử nghiệm, sắp phát hành.

Ý nghĩa chiến lược

Đối với Jingdong:

• Là cơ sở hạ tầng thanh toán cho doanh nghiệp toàn cầu, giải quyết các điểm đau trong thanh toán xuyên biên giới
• Mang lại nguồn lực và lợi ích cho lĩnh vực công nghệ tài chính
• Củng cố vị trí doanh nghiệp dịch vụ dựa trên công nghệ, mở rộng bản đồ công nghệ tài chính

Đối với Hồng Kông:

• Củng cố vị thế trung tâm tài chính quốc tế
• Thu hút các doanh nghiệp nổi tiếng tham gia, kích thích sự quan tâm của thị trường vốn
• Nắm quyền phát ngôn trong việc xây dựng quy tắc quốc tế

Đối với Trung Quốc đại lục:

• Cung cấp mẫu để quan sát hiệu quả của Stablecoin trong thanh toán thương mại và thanh toán.
• Ép buộc suy nghĩ về cách tích hợp vào hệ thống tài chính kỹ thuật số dưới điều kiện an toàn và kiểm soát.
• Có thể ảnh hưởng đến việc áp dụng đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số trong giao dịch xuyên biên giới

Thực hiện kỹ thuật

Kiến trúc kỹ thuật:

• Token kỹ thuật số dựa trên chuỗi công khai
• Neo 1:1 buộc vào đô la Hồng Kông
• Dự trữ 100% đầy đủ

Lưu trữ quỹ:

• Cấu thành tài sản có tính thanh khoản cao
• Được lưu trữ trong tài khoản độc lập tại các tổ chức tài chính có giấy phép
• Báo cáo công khai định kỳ

Cơ chế thanh toán xuyên biên giới:

• Sử dụng truyền tải điểm đến điểm trên blockchain, đạt được chuyển khoản gần như ngay lập tức
• Giảm phí chuyển tiền quốc tế và chi phí tỷ giá

Hợp đồng thông minh:

• Tích hợp tính năng thanh toán tự động và đổi mới tài chính
• Hỗ trợ các chức năng tuân thủ như danh sách đen và đóng băng

Mô hình lợi nhuận

1. Thuế đúc tiền và thu nhập chênh lệch lãi suất:

   • Sử dụng quỹ dự trữ để đầu tư vào tài sản rủi ro thấp kiếm lãi

2. Phí giao dịch và đổi tiền:

   • Thu phí cho việc phát hành, đổi lại hoặc chuyển khoản số lượng lớn

3. Dịch vụ gia tăng thanh toán xuyên biên giới:

   • Cung cấp dịch vụ đổi tiền, lưu trữ ví, cổng thanh toán, v.v.

4. Tài chính chuỗi cung ứng:

   • Cung cấp dịch vụ tài chính, factoring cho các nhà cung cấp ở hạ nguồn và thượng nguồn

5. Hiệu ứng sinh thái:

   • Nâng cao độ gắn bó và tỷ lệ giữ chân người dùng
   • Thúc đẩy việc lưu trữ dữ liệu, phản hồi cho quản lý rủi ro và tiếp thị

Môi trường chính sách Hồng Kông

《Stablecoin条例》要点:

• Thiết lập hệ thống cấp phép, do Cơ quan Quản lý Tài chính chịu trách nhiệm thực hiện
• Yêu cầu quản lý tài sản dự trữ
• Nghĩa vụ rút tiền
• Yêu cầu về rủi ro và tuân thủ

Chính sách hộp cát:

• Ra mắt "Sandbox phát hành Stablecoin" vào tháng 3 năm 2024
• Cho phép thử nghiệm công nghệ và phương án vận hành
• Cung cấp cơ sở cho việc xây dựng quy định chi tiết

Cập nhật mới nhất:

• Quy định có hiệu lực vào tháng 5 năm 2025
• Cơ quan Quản lý tiền tệ phát hành tài liệu tham vấn hướng dẫn quản lý chi tiết
• Dự kiến trong năm nay sẽ phát hành đợt cấp giấy phép phát hành Stablecoin đầu tiên

So sánh quốc tế

Mỹ:

• Dự luật GENIUS thiết lập khung quy định thống nhất trên toàn nước Mỹ
• Thị trường chiếm ưu thế, USDT và USDC chiếm 90% giá trị toàn cầu.
• Các ông lớn thanh toán như PayPal tham gia

Liên minh Châu Âu:

• Quy định MiCA quy định toàn diện về việc quản lý Stablecoin
• Đặt quy tắc đặc biệt cho các stablecoin quan trọng
• Các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu triển khai

Singapore:

• Xác định tiêu chuẩn cho stablecoin đơn lẻ
• Cấp phép theo khung pháp lý của "Luật Dịch vụ Thanh toán"
• Khám phá CBDC và sự kết nối thanh toán xuyên biên giới

Động thái của các ông lớn trong ngành

PayPal:

• Ra mắt stablecoin PYUSD
• Tích hợp vào ứng dụng ví, hỗ trợ chuyển tiền xuyên biên giới với chi phí thấp
• Cung cấp động lực thu nhập từ việc nắm giữ coin

Stripe:

• Tích hợp thanh toán bằng các stablecoin như USDC
• Ra mắt tài khoản thanh toán Stablecoin
• Mua lại công ty Bridge để định hướng tương lai

Adyen:

• Chuyển từ quan sát sang chuẩn bị
• Nâng cấp cổng thanh toán hỗ trợ ổn định coin thanh toán
• Khám phá hợp tác với Visa và các stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới

Kết luận

Sự phát triển của stablecoin số đã trở thành xu hướng tất yếu. Khi các quy định của các quốc gia trở nên rõ ràng, stablecoin đang đón nhận cơ hội phát triển mới. Liệu JD có thể tận dụng stablecoin của Hồng Kông để đạt đến đỉnh cao mới, hay sẽ có những người đến sau nổi lên, điều này đáng để mong đợi.