Stablecoin: viên gạch vững chắc và ranh giới đổi mới của thị trường tiền điện tử
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Tính đến cuối tháng 7 năm 2024, tổng giá trị thị trường của stablecoin khoảng 165 tỷ USD, chiếm gần 7% tổng thị trường tiền điện tử 2.417 nghìn tỷ USD. Trong đó, Tether (USDT) là người dẫn đầu stablecoin, hiện là đồng tiền điện tử lớn thứ ba theo giá trị thị trường, chỉ sau Bitcoin và Ethereum.
Bài viết này sẽ đi sâu vào việc khám phá định nghĩa, phân loại của Stablecoin và tầm quan trọng của nó trong lĩnh vực tiền điện tử. Chúng tôi cũng sẽ thông qua nghiên cứu trường hợp của Ethena USDe để phân tích cơ chế hoạt động và các rủi ro tiềm ẩn.
Tổng quan về Stablecoin
Theo định nghĩa của Ủy ban Ổn định Tài chính và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, Stablecoin là "một loại mã hóa nhằm giữ giá trị ổn định so với một tài sản cụ thể hoặc một nhóm tài sản". Thông thường, Stablecoin được gắn với các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ.
Sự cần thiết của Stablecoin
Trong bối cảnh ứng dụng quy mô lớn của Web3, Stablecoin như một phương tiện trao đổi có giá trị ổn định, mang lại sự thuận tiện cho giao dịch hàng ngày và thanh toán xuyên biên giới, tránh được sự chậm trễ và chi phí cao của hệ thống ngân hàng truyền thống. Đồng thời, Stablecoin đóng vai trò như một nơi trú ẩn bảo toàn giá trị trong thời kỳ biến động của thị trường, bù đắp cho sự biến động giá trị của các loại mã hóa chính như BTC hoặc ETH.
Phân loại Stablecoin
Thế chấp Stablecoin:
Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định: như USDT và USDC
Hàng hóa thế chấp Stablecoin: như Tether Gold (XAUt)
mã hóa tiền điện tử thế chấp Stablecoin: như DAI
Stablecoin thuật toán:
Cơ chế thanh lý: như DAI
Cơ chế tiêu hủy và đúc: như TerraUSD (UST)
Điều chỉnh lãi suất cho vay: như Beanstalk (BEAN)
Cần lưu ý rằng những phương pháp phân loại này không loại trừ lẫn nhau, nhiều Stablecoin sử dụng sự kết hợp của nhiều cơ chế để tăng cường tính ổn định và độ tin cậy của chúng.
Rủi ro an ninh của Stablecoin và giải pháp
Độ minh bạch của tài sản thế chấp: Tăng cường độ minh bạch thông qua việc quản lý bởi bên thứ ba, kiểm toán định kỳ và báo cáo chứng minh dự trữ.
Biến động giá trị tài sản thế chấp: Thực hiện cơ chế thế chấp quá mức và thanh lý để giảm thiểu tác động tiềm tàng.
Lỗ hổng hợp đồng thông minh: Thực hiện kiểm toán an ninh nghiêm ngặt và giám sát an ninh liên tục.
Biến động thị trường: Thiết kế cơ chế ổn định linh hoạt để đối phó với các tình huống thị trường cực đoan, đảm bảo tính thanh khoản đầy đủ.
Tổng quan về Stablecoin chính thống
20 đồng ổn định lớn nhất trên thị trường chiếm hơn 99% tổng giá trị thị trường, trong đó 5 đồng ổn định lớn nhất (USDT, USDC, DAI, USDe và FDUSD) chiếm tới 96%. Điều này cho thấy thị trường đồng ổn định có sự tập trung cao, phù hợp với quy luật Pareto.
Cần lưu ý rằng tất cả 20 stablecoin lớn nhất đều được đảm bảo bởi một số tài sản, trong đó có 9 cái kết hợp cơ chế ổn định thuật toán. Hiện tượng này phản ánh sự ưa chuộng của người dùng đối với stablecoin được đảm bảo hoàn toàn, đặc biệt là stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định.
Nghiên cứu trường hợp USDe của Ethena Labs
USDe là dự án stablecoin đang được chú ý gần đây, hiện đã trở thành stablecoin lớn thứ tư theo vốn hóa thị trường.
nguyên lý thiết kế
USDe sử dụng các loại tiền điện tử chính để làm tài sản thế chấp và áp dụng chiến lược "delta hedging" để duy trì tính ổn định của tài sản thế chấp. Cụ thể, USDe thực hiện bán khống trên hợp đồng vĩnh viễn để phòng ngừa rủi ro biến động giá trị của tài sản thế chấp.
Nguồn thu nhập của USDe bao gồm thu nhập từ staking và thu nhập từ các vị thế phái sinh delta hedging, trong đó bao gồm thu nhập từ phí vốn và thu nhập từ chênh lệch cơ sở.
rủi ro an toàn
Rủi ro tập trung: USDe rất phụ thuộc vào sàn giao dịch tập trung để thực hiện delta hedging và thanh toán OTC, điều này có thể trở thành điểm yếu của hệ thống.
Rủi ro thị trường: Tỷ lệ phí vốn liên tục âm có thể dẫn đến việc thiết kế lợi nhuận xuất hiện giá trị âm, cần xây dựng chiến lược ứng phó.
Kết luận
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, cung cấp sự ổn định cho thị trường và thúc đẩy giao dịch. Từ việc thế chấp bằng tiền pháp định truyền thống đến các cơ chế thuật toán sáng tạo, thiết kế của stablecoin liên tục phát triển để đáp ứng nhu cầu của thị trường. Tuy nhiên, các loại stablecoin cũng phải đối mặt với những thách thức rủi ro khác nhau.
Với sự đổi mới liên tục của các dự án như Ethena Labs, thị trường đang theo dõi chặt chẽ hiệu suất của các loại Stablecoin mới như USDe. Trong tương lai, liệu Stablecoin có thể duy trì sự ổn định đồng thời tránh được các rủi ro lớn sẽ là yếu tố quyết định vị trí dẫn đầu của nó trong thị trường cạnh tranh khốc liệt.
Xét thấy sự quan trọng và tác động tiềm tàng của Stablecoin, việc kiểm toán và giám sát an ninh liên tục là vô cùng quan trọng để duy trì sự ổn định của thị trường và niềm tin của người dùng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BearMarketGardener
· 08-05 07:08
Stablecoin mới là ông lớn thực sự phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
Token_Sherpa
· 08-05 07:03
meh... một phân tích stablecoin khác mà bỏ lỡ vấn đề bẫy tốc độ... ngmi
Phân tích toàn diện về Stablecoin: Định nghĩa, phân loại và phân tích trường hợp USDe
Stablecoin: viên gạch vững chắc và ranh giới đổi mới của thị trường tiền điện tử
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Tính đến cuối tháng 7 năm 2024, tổng giá trị thị trường của stablecoin khoảng 165 tỷ USD, chiếm gần 7% tổng thị trường tiền điện tử 2.417 nghìn tỷ USD. Trong đó, Tether (USDT) là người dẫn đầu stablecoin, hiện là đồng tiền điện tử lớn thứ ba theo giá trị thị trường, chỉ sau Bitcoin và Ethereum.
Bài viết này sẽ đi sâu vào việc khám phá định nghĩa, phân loại của Stablecoin và tầm quan trọng của nó trong lĩnh vực tiền điện tử. Chúng tôi cũng sẽ thông qua nghiên cứu trường hợp của Ethena USDe để phân tích cơ chế hoạt động và các rủi ro tiềm ẩn.
Tổng quan về Stablecoin
Theo định nghĩa của Ủy ban Ổn định Tài chính và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, Stablecoin là "một loại mã hóa nhằm giữ giá trị ổn định so với một tài sản cụ thể hoặc một nhóm tài sản". Thông thường, Stablecoin được gắn với các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ.
Sự cần thiết của Stablecoin
Trong bối cảnh ứng dụng quy mô lớn của Web3, Stablecoin như một phương tiện trao đổi có giá trị ổn định, mang lại sự thuận tiện cho giao dịch hàng ngày và thanh toán xuyên biên giới, tránh được sự chậm trễ và chi phí cao của hệ thống ngân hàng truyền thống. Đồng thời, Stablecoin đóng vai trò như một nơi trú ẩn bảo toàn giá trị trong thời kỳ biến động của thị trường, bù đắp cho sự biến động giá trị của các loại mã hóa chính như BTC hoặc ETH.
Phân loại Stablecoin
Thế chấp Stablecoin:
Stablecoin thuật toán:
Cần lưu ý rằng những phương pháp phân loại này không loại trừ lẫn nhau, nhiều Stablecoin sử dụng sự kết hợp của nhiều cơ chế để tăng cường tính ổn định và độ tin cậy của chúng.
Rủi ro an ninh của Stablecoin và giải pháp
Độ minh bạch của tài sản thế chấp: Tăng cường độ minh bạch thông qua việc quản lý bởi bên thứ ba, kiểm toán định kỳ và báo cáo chứng minh dự trữ.
Biến động giá trị tài sản thế chấp: Thực hiện cơ chế thế chấp quá mức và thanh lý để giảm thiểu tác động tiềm tàng.
Lỗ hổng hợp đồng thông minh: Thực hiện kiểm toán an ninh nghiêm ngặt và giám sát an ninh liên tục.
Biến động thị trường: Thiết kế cơ chế ổn định linh hoạt để đối phó với các tình huống thị trường cực đoan, đảm bảo tính thanh khoản đầy đủ.
Tổng quan về Stablecoin chính thống
20 đồng ổn định lớn nhất trên thị trường chiếm hơn 99% tổng giá trị thị trường, trong đó 5 đồng ổn định lớn nhất (USDT, USDC, DAI, USDe và FDUSD) chiếm tới 96%. Điều này cho thấy thị trường đồng ổn định có sự tập trung cao, phù hợp với quy luật Pareto.
Cần lưu ý rằng tất cả 20 stablecoin lớn nhất đều được đảm bảo bởi một số tài sản, trong đó có 9 cái kết hợp cơ chế ổn định thuật toán. Hiện tượng này phản ánh sự ưa chuộng của người dùng đối với stablecoin được đảm bảo hoàn toàn, đặc biệt là stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định.
Nghiên cứu trường hợp USDe của Ethena Labs
USDe là dự án stablecoin đang được chú ý gần đây, hiện đã trở thành stablecoin lớn thứ tư theo vốn hóa thị trường.
nguyên lý thiết kế
USDe sử dụng các loại tiền điện tử chính để làm tài sản thế chấp và áp dụng chiến lược "delta hedging" để duy trì tính ổn định của tài sản thế chấp. Cụ thể, USDe thực hiện bán khống trên hợp đồng vĩnh viễn để phòng ngừa rủi ro biến động giá trị của tài sản thế chấp.
Nguồn thu nhập của USDe bao gồm thu nhập từ staking và thu nhập từ các vị thế phái sinh delta hedging, trong đó bao gồm thu nhập từ phí vốn và thu nhập từ chênh lệch cơ sở.
rủi ro an toàn
Rủi ro tập trung: USDe rất phụ thuộc vào sàn giao dịch tập trung để thực hiện delta hedging và thanh toán OTC, điều này có thể trở thành điểm yếu của hệ thống.
Rủi ro thị trường: Tỷ lệ phí vốn liên tục âm có thể dẫn đến việc thiết kế lợi nhuận xuất hiện giá trị âm, cần xây dựng chiến lược ứng phó.
Kết luận
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, cung cấp sự ổn định cho thị trường và thúc đẩy giao dịch. Từ việc thế chấp bằng tiền pháp định truyền thống đến các cơ chế thuật toán sáng tạo, thiết kế của stablecoin liên tục phát triển để đáp ứng nhu cầu của thị trường. Tuy nhiên, các loại stablecoin cũng phải đối mặt với những thách thức rủi ro khác nhau.
Với sự đổi mới liên tục của các dự án như Ethena Labs, thị trường đang theo dõi chặt chẽ hiệu suất của các loại Stablecoin mới như USDe. Trong tương lai, liệu Stablecoin có thể duy trì sự ổn định đồng thời tránh được các rủi ro lớn sẽ là yếu tố quyết định vị trí dẫn đầu của nó trong thị trường cạnh tranh khốc liệt.
Xét thấy sự quan trọng và tác động tiềm tàng của Stablecoin, việc kiểm toán và giám sát an ninh liên tục là vô cùng quan trọng để duy trì sự ổn định của thị trường và niềm tin của người dùng.