Phân tích xu hướng thị trường sau cuộc họp FOMC và ảnh hưởng của thuế quan đối ứng

I. Tổng quan vĩ mô trong tuần này

1. Tổng quan thị trường

Trong tuần này, các loại tài sản có sự thể hiện hơi khác nhau:

• Chỉ số chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, chỉ số Dow Jones có hiệu suất tốt nhất, tăng 1,2%. Tổng thể vẫn đang trong xu hướng giảm, mức độ giao dịch không cao. Tỷ lệ Put/Call trên thị trường quyền chọn giảm, cho thấy một phần vốn bắt đầu mua vào.

• Về thị trường hàng hóa, giá vàng tiếp tục tăng sau khi vượt mốc 3000 USD/ounce. Giá đồng tăng 0.8%, tăng tổng cộng hơn 11% trong ba tháng qua. Giá dầu ổn định quanh mức 68 USD/thùng, giá khí tự nhiên giảm.

• Thị trường tiền điện tử giao dịch tổng thể ảm đạm. Bitcoin dao động quanh mức 84.000 USD, động lực tăng không đủ, các đồng coin khác theo dõi biến động.

2. Phân tích cuộc họp FOMC

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm rủi ro đình trệ lạm phát, sự không chắc chắn về chính trị và sự thắt chặt thanh khoản của các tổ chức tài chính. Để cân bằng giữa kỳ vọng của thị trường và nền tảng kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện những điều chỉnh ở cả cấp độ chiến lược và chiến thuật:

Cấp độ chiến lược: Tuân thủ nguyên tắc "dựa vào dữ liệu", không đưa ra cam kết giảm lãi suất rõ ràng, duy trì tính linh hoạt của chính sách.

Chiến thuật:

1. Điều chỉnh quản lý kỳ vọng lạm phát: nhấn mạnh dữ liệu kỳ vọng lạm phát 5 năm của Cục Dự trữ Liên bang New York, làm giảm trọng số chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan, giảm thiểu tiếng ồn trên thị trường.

2. Nhắc lại "lạm phát tạm thời": làm giảm ảnh hưởng của thuế quan đối với lạm phát lâu dài, tạo không gian cho việc giảm lãi suất, ngăn chặn thị trường rơi vào nỗi sợ hãi về tình trạng đình trệ.

3. điều chỉnh thu hẹp bảng ( QT ) nhịp điệu: mặc dù thanh khoản dồi dào, nhưng làm chậm QT để đối phó với cú sốc thanh khoản có thể xảy ra do trần nợ.

3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất

• Tính thanh khoản phục hồi, trong tuần này tổng tính thanh khoản đạt 61 nghìn tỷ. Việc rút tiền từ tài khoản TGA thúc đẩy sự cải thiện tính thanh khoản, việc sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang giảm, cho thấy áp lực tài chính trên thị trường đã giảm.

• Thị trường lãi suất vẫn ổn định với kỳ vọng giảm lãi suất, dự kiến xác suất giảm lãi suất lần đầu vào tháng 6 là 67%, giảm lãi suất khoảng 3 lần trong năm.

• Lãi suất ngắn hạn trên thị trường trái phiếu giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn, đường cong lợi suất trở nên dốc hơn, phản ánh sự gia tăng chắc chắn về việc giảm lãi suất trên thị trường, nhưng vẫn còn nghi ngờ về việc lạm phát phục hồi.

• Về thị trường tín dụng, chênh lệch tín dụng đầu tư mở rộng, cho thấy rủi ro tín dụng có chút gia tăng, sự ưa thích rủi ro của thị trường giảm, nhưng vẫn chưa xuất hiện tín hiệu rủi ro hệ thống.

Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới

1. Thuế quan đối xứng là trọng tâm chú ý của thị trường

Chính sách thuế quan đối ứng có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4 sẽ ảnh hưởng đến xu hướng thị trường:

• Độ mạnh của thuế quan: Mức thuế và phạm vi áp dụng sẽ ảnh hưởng đến giá hàng hóa, từ đó ảnh hưởng đến lạm phát và lợi nhuận của doanh nghiệp. Nếu vượt quá mong đợi, có thể làm tăng chi phí nhập khẩu, gây áp lực lên lợi nhuận của doanh nghiệp, thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu sẽ phải đối mặt với áp lực.

• Căng thẳng thương mại toàn cầu: Nếu dẫn đến sự trả đũa từ các quốc gia khác, sẽ làm gia tăng căng thẳng chuỗi cung ứng, đẩy lạm phát tăng cao, đe dọa tăng trưởng kinh tế toàn cầu, có thể dẫn đến việc bán tháo ồ ạt trên thị trường, củng cố logic "giao dịch đình trệ".

2. Thái độ rủi ro thị trường

Mặc dù VIX giảm, nhưng tín hiệu rủi ro của thị trường tín dụng tăng cường, cho thấy thị trường vẫn chưa thoát khỏi chế độ hoảng loạn. Các nhà đầu tư có xu hướng giảm thiểu rủi ro, tăng cường nắm giữ tài sản an toàn như vàng và trái phiếu chính phủ.

Hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang:

• Nếu thuế quan đẩy cao lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể thắt chặt chính sách sớm, dẫn đến sự thắt chặt thanh khoản trên thị trường, làm gia tăng biến động.
• Nếu lạm phát có thể kiểm soát, Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì lập trường ôn hòa, cung cấp đệm cho thị trường.

3. Đề xuất chiến lược

Hiện tại thị trường đang ở giai đoạn không chắc chắn về chính sách và định giá rủi ro. Đề xuất chiến lược ngắn hạn với cốt lõi là "phòng thủ + tấn công linh hoạt", vừa tránh rủi ro đuôi vừa nắm bắt cơ hội giai đoạn của thị trường.