Nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Cơ hội và thách thức đồng hành trong lĩnh vực mới nổi

Trong thế giới Web3, RWA (tài sản thế giới thực trên chuỗi) đang nhanh chóng trở thành câu chuyện chính. Trong đó, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu (Tokenized Stocks) do tài sản cơ bản trưởng thành, ngưỡng kỹ thuật có thể kiểm soát và lộ trình quy định ngày càng rõ ràng, trở thành một trong những hướng có khả năng triển khai cao nhất.

Tuy nhiên, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu không phải là một khái niệm đơn giản để thu hút sự chú ý, mà là một dự án phức tạp cần được thiết kế và triển khai một cách cẩn thận. Bài viết này sẽ khám phá cách xây dựng một nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có thể tiếp cận thị trường nhà đầu tư cá nhân và đồng thời kiểm soát hiệu quả rủi ro tuân thủ.

Phân tích hai mô hình điển hình

1. Đổi mới trong giao dịch chứng khoán truyền thống: Một nền tảng chứng khoán cho nhà đầu tư cá nhân ở Mỹ

Nền tảng này mặc dù không phải là nền tảng trên chuỗi theo nghĩa truyền thống, nhưng mô hình vận hành của nó có những gợi ý quan trọng cho thiết kế sản phẩm Web3.

Tính năng cốt lõi:

• Giao diện tối giản, tránh các thuật ngữ phức tạp
• Không phí, ngưỡng thấp, phục vụ trực tiếp cho nhà đầu tư nhỏ lẻ
• Thanh toán và lưu ký chứng khoán được thực hiện bởi các tổ chức hợp tác

Cấu trúc tuân thủ:

• Công ty mẹ được đăng ký tại California, Hoa Kỳ
• Công ty con nắm giữ giấy phép liên quan đến giao dịch chứng khoán tại Hoa Kỳ
• Chấp nhận sự quản lý kép của SEC và FINRA
• Chỉ dành cho người dùng Mỹ sử dụng dịch vụ giao dịch cổ phiếu

2. Sự đổi mới trong việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu thực: Một nền tảng token không phải của Hoa Kỳ

Nền tảng này sẽ biến "giá cổ phiếu" thành Token và cung cấp giao dịch, cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia, đồng thời khéo léo tránh được ranh giới xác định chứng khoán.

Cấu trúc cốt lõi:

• Token và cổ phiếu 1:1 được ánh xạ, do tổ chức giám sát nắm giữ cổ phiếu thực.
• Token không có quyền biểu quyết, quyền chia cổ tức hoặc quyền quản trị
• Cổ tức được phát hành theo hình thức "tái đầu tư tự động" dưới dạng Token
• Người dùng cần hoàn thành KYC, Token có thể được giao dịch trên chuỗi.
• Hạn chế người dùng từ các khu vực pháp lý có quy định cao truy cập

Cấu trúc thực thể:

• Nhà phát hành Token đăng ký tại Jersey, khu vực ngoài EU
• Chủ thể cung cấp dịch vụ đăng ký tại Bermuda, thuộc khu vực giám sát tài chính lỏng lẻo
• Cố ý tránh áp dụng luật pháp Mỹ

Các yếu tố chính của nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu

1. Phân công vai trò:

   • nền tảng：chịu trách nhiệm về ánh xạ giá, phát hành Token và tương tác người dùng
   • Đối tác: Chịu trách nhiệm về vị trí, báo cáo và phân tách rủi ro
   • Hai bên liên kết thông qua cơ chế đồng bộ hóa thông tin và thỏa thuận, nhưng trách nhiệm quản lý được phân tách rõ ràng.

2. Đối tác cần thiết:

   • Nhà môi giới có giấy phép (lưu ký cổ phiếu thực hoặc thực hiện giao dịch)
   • nền tảng phát hành blockchain và bên kỹ thuật
   • Cố vấn pháp lý
   • Nhà cung cấp dịch vụ KYC/AML
   • Đơn vị kiểm toán hợp đồng thông minh

3. Giao thức quan trọng:

   • Tài liệu trắng về phát hành Token và thông tin tiết lộ pháp lý
   • Thỏa thuận dịch vụ lưu ký tài sản
   • Thỏa thuận người dùng nền tảng và tuyên bố tiết lộ rủi ro
   • Thỏa thuận tích hợp dịch vụ tuân thủ
   • Tài liệu hướng dẫn hợp đồng liên kết giữa Token và nền tảng

Điểm chính kiểm soát rủi ro

1. Thiết kế Token: không được hứa hẹn bất kỳ lợi ích nào, quyền quản lý hoặc quyền yêu cầu.
2. Giới hạn khu vực: Tránh các khu vực pháp lý nhạy cảm cao như Liên minh châu Âu, Hoa Kỳ, Nhật Bản.
3. Quy tắc thuật ngữ: Tránh sử dụng các từ nhạy cảm như "cổ phiếu", "quyền cổ đông", "có thể chia cổ tức".
4. Kiểm soát kép về công nghệ và giao thức: Thực hiện nghiêm ngặt các hạn chế về vùng miền và danh tính
5. Chuẩn bị tài liệu: Ý kiến pháp lý, Thông báo về rủi ro, Hồ sơ kiểm tra KYC, v.v.

Kết luận

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là một lĩnh vực đầy cơ hội nhưng cần được thiết kế cẩn thận. Chìa khóa thành công nằm ở việc tìm ra vị trí thích hợp, thiết kế cấu trúc rõ ràng, định nghĩa rõ ràng nội dung mà token đại diện, và cẩn thận tránh vi phạm các ranh giới của người dùng, thị trường và pháp luật.

Đối với những doanh nhân có ý định gia nhập lĩnh vực này, bây giờ là một cơ hội hiếm có. Thị trường vẫn chưa bão hòa, các tổ chức lớn mặc dù đã chú ý nhưng hành động vẫn thận trọng. Thông qua thiết kế cấu trúc hợp lý và kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt, hoàn toàn có thể xây dựng một nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vừa tuân thủ quy định vừa có sức hấp dẫn trên thị trường.