Ba tác động chính của dự luật Genius đối với ngành tài sản tiền điện tử
Thượng viện Hoa Kỳ vừa thông qua Dự luật Hướng dẫn và Thiết lập Đạo luật Đổi mới Stablecoin Quốc gia Hoa Kỳ (Genius ), đây là khung quy định liên bang toàn diện đầu tiên về stablecoin. Dự luật hiện đã được gửi đến Hạ viện, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đang chuẩn bị văn bản liên quan để tiến hành thương thảo. Nếu mọi thứ diễn ra suôn sẻ, dự luật có khả năng chính thức trở thành luật vào mùa thu năm nay, điều này sẽ tái cấu trúc đáng kể bức tranh ngành Tài sản tiền điện tử.
Các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt của dự luật và hệ thống cấp phép quốc gia sẽ xác định những blockchain nào được ưa chuộng, những dự án nào trở nên quan trọng và những Token nào được sử dụng, từ đó ảnh hưởng đến dòng chảy thanh khoản trong làn sóng tiếp theo. Hãy cùng tìm hiểu sâu về ba tác động lớn mà dự luật này sẽ có nếu trở thành luật.
1. Token thay thế kiểu thanh toán có thể nhanh chóng suy thoái
Dự luật của Thượng viện sẽ tạo ra một giấy phép mới cho "các nhà phát hành stablecoin được cấp phép" và yêu cầu mỗi Token được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc các thỏa thuận mua lại qua đêm (repos) theo tỷ lệ 1:1, đối với các nhà phát hành có khối lượng lưu thông trên 5 tỷ USD cần phải được kiểm toán hàng năm. Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với hệ thống hiện tại hầu như không có yêu cầu về bảo đảm hoặc dự trữ thực chất.
Quy định rõ ràng này diễn ra đúng vào lúc đồng tiền ổn định trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, đồng tiền ổn định chiếm khoảng 60% giá trị chuyển khoản tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, hầu hết số tiền giao dịch dưới 10.000 đô la.
Đối với thanh toán hàng ngày, việc giữ một stablecoin Token có giá trị ổn định 1 đô la rõ ràng thực tế hơn so với hầu hết các Token thay thế truyền thống, vì giá của chúng có thể dao động lớn trong thời gian ngắn.
Một khi stablecoin được cấp phép bởi Mỹ có thể hợp pháp lưu thông giữa các bang, các nhà bán lẻ vẫn chấp nhận Token có biến động sẽ khó chứng minh tính hợp lý của rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính hữu dụng và giá trị đầu tư của các Token thay thế này có thể giảm mạnh, trừ khi chúng có thể chuyển mình thành công.
Ngay cả khi dự luật của Thượng viện không được thông qua dưới hình thức hiện tại, xu hướng đã trở nên rõ ràng. Các động lực dài hạn sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán gắn với đô la Mỹ, thay vì các Token thay thế kiểu thanh toán.
2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể định hình lại bối cảnh ngành
Quy định mới không chỉ sẽ cung cấp tính hợp pháp cho các Tài sản tiền điện tử ổn định, nếu dự luật trở thành luật, cuối cùng sẽ hướng dẫn hiệu quả các Tài sản tiền điện tử này đến những blockchain có thể đáp ứng yêu cầu kiểm toán và quản lý rủi ro.
Ethereum hiện đang lưu trữ khoảng 130,3 tỷ đô la tài sản tiền điện tử, vượt xa bất kỳ đối thủ nào. Hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng truy cập vào các hồ vay, bộ khóa tài sản thế chấp và các công cụ phân tích. Hơn nữa, họ cũng có thể ghép nối một bộ các mô-đun tuân thủ quy định và thực tiễn tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.
So với trước đây, XRP账本(XRPL) đang được định vị như một nền tảng tiền tệ được mã hóa ưu tiên tuân thủ quy định, bao gồm cả stablecoin. Trong tháng qua, XRP账本 đã ra mắt stablecoin hoàn toàn được hỗ trợ, mỗi loại Token đều được tích hợp các công cụ đóng băng tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này rất phù hợp với yêu cầu của dự luật Thượng viện, yêu cầu các nhà phát hành phải duy trì các biện pháp kiểm soát mạnh mẽ về thu hồi và chống rửa tiền.
Hệ thống tuân thủ của Ethereum có thể khiến người phát hành vi phạm yêu cầu này, nhưng hiện tại rất khó để xác định yêu cầu của cơ quan quản lý trong vấn đề này nghiêm ngặt đến mức nào.
Mặc dù vậy, nếu dự luật trở thành luật trong hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần phải xác minh theo thời gian thực và cơ chế "hiểu khách hàng của bạn" (KYC) có thể cắm và sử dụng để duy trì sự tuân thủ tương đối. Ethereum cung cấp sự linh hoạt, nhưng việc triển khai công nghệ phức tạp, trong khi XRP cung cấp nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống.
Hiện tại, hai chuỗi blockchain này dường như đều có ưu thế so với các chuỗi tập trung vào quyền riêng tư hoặc tốc độ, mà có thể cần những cải tiến tốn kém để đáp ứng các yêu cầu tương tự.
3. Các quy tắc dự trữ có thể mang đến dòng tiền thể chế cho blockchain
Do vì mỗi stablecoin đô la Mỹ phải giữ dự trữ tài sản tiền mặt tương đương, dự luật này âm thầm gắn kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ.
Quy mô thị trường stablecoin đã vượt qua 2510 tỷ USD. Nếu các tổ chức tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, vào năm 2026 có thể đạt 5000 tỷ USD. Với quy mô này, các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành một trong những người mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn lớn nhất của Mỹ, sử dụng lợi nhuận để hỗ trợ việc thanh toán lại hoặc thưởng cho khách hàng.
Đối với blockchain, mối liên hệ này có hai ý nghĩa. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối kế toán doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ Token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu tự nhiên đối với các Token như Ethereum và XRP.
Thứ hai, thu nhập lãi suất từ tài sản tiền điện tử ổn định có thể cung cấp vốn cho các chương trình khuyến khích người dùng tích cực. Nếu người phát hành hoàn trả một phần lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ cho người nắm giữ, việc sử dụng tài sản tiền điện tử ổn định thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc khối lượng thanh toán và chi phí trên chuỗi.
Giả sử Hạ viện giữ lại điều khoản dự trữ, nhà đầu tư cũng nên kỳ vọng độ nhạy cảm với tiền tệ tăng lên. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh điều kiện đủ điều kiện tài sản thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu chính phủ, sự tăng trưởng của stablecoin và tính thanh khoản của Tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ.
Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần hòa nhập vào thị trường vốn chính thống, chứ không còn tách biệt khỏi nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NFTHoarder
· 15phút trước
web3 lại sắp thay đổi rồi
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketBuilder
· 8giờ trước
Có giấy phép đều là nhà tạo lập thị trường.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainDetective
· 08-12 10:01
Cái này không chơi được nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
MissedAirdropBro
· 08-12 10:01
Ngủ qua thị trường tăng, ngủ qua thị trường giảm, vẫn chăm chỉ trong thế giới tiền điện tử, anh em mất tiền.
Dự luật Genius có thể hoàn toàn tái cấu trúc ngành mã hóa: Sự suy giảm của Token thanh toán, sự tuân thủ tái cấu trúc, vốn của tổ chức lên xe.
Ba tác động chính của dự luật Genius đối với ngành tài sản tiền điện tử
Thượng viện Hoa Kỳ vừa thông qua Dự luật Hướng dẫn và Thiết lập Đạo luật Đổi mới Stablecoin Quốc gia Hoa Kỳ (Genius ), đây là khung quy định liên bang toàn diện đầu tiên về stablecoin. Dự luật hiện đã được gửi đến Hạ viện, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đang chuẩn bị văn bản liên quan để tiến hành thương thảo. Nếu mọi thứ diễn ra suôn sẻ, dự luật có khả năng chính thức trở thành luật vào mùa thu năm nay, điều này sẽ tái cấu trúc đáng kể bức tranh ngành Tài sản tiền điện tử.
Các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt của dự luật và hệ thống cấp phép quốc gia sẽ xác định những blockchain nào được ưa chuộng, những dự án nào trở nên quan trọng và những Token nào được sử dụng, từ đó ảnh hưởng đến dòng chảy thanh khoản trong làn sóng tiếp theo. Hãy cùng tìm hiểu sâu về ba tác động lớn mà dự luật này sẽ có nếu trở thành luật.
1. Token thay thế kiểu thanh toán có thể nhanh chóng suy thoái
Dự luật của Thượng viện sẽ tạo ra một giấy phép mới cho "các nhà phát hành stablecoin được cấp phép" và yêu cầu mỗi Token được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc các thỏa thuận mua lại qua đêm (repos) theo tỷ lệ 1:1, đối với các nhà phát hành có khối lượng lưu thông trên 5 tỷ USD cần phải được kiểm toán hàng năm. Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với hệ thống hiện tại hầu như không có yêu cầu về bảo đảm hoặc dự trữ thực chất.
Quy định rõ ràng này diễn ra đúng vào lúc đồng tiền ổn định trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, đồng tiền ổn định chiếm khoảng 60% giá trị chuyển khoản tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, hầu hết số tiền giao dịch dưới 10.000 đô la.
Đối với thanh toán hàng ngày, việc giữ một stablecoin Token có giá trị ổn định 1 đô la rõ ràng thực tế hơn so với hầu hết các Token thay thế truyền thống, vì giá của chúng có thể dao động lớn trong thời gian ngắn.
Một khi stablecoin được cấp phép bởi Mỹ có thể hợp pháp lưu thông giữa các bang, các nhà bán lẻ vẫn chấp nhận Token có biến động sẽ khó chứng minh tính hợp lý của rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính hữu dụng và giá trị đầu tư của các Token thay thế này có thể giảm mạnh, trừ khi chúng có thể chuyển mình thành công.
Ngay cả khi dự luật của Thượng viện không được thông qua dưới hình thức hiện tại, xu hướng đã trở nên rõ ràng. Các động lực dài hạn sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán gắn với đô la Mỹ, thay vì các Token thay thế kiểu thanh toán.
2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể định hình lại bối cảnh ngành
Quy định mới không chỉ sẽ cung cấp tính hợp pháp cho các Tài sản tiền điện tử ổn định, nếu dự luật trở thành luật, cuối cùng sẽ hướng dẫn hiệu quả các Tài sản tiền điện tử này đến những blockchain có thể đáp ứng yêu cầu kiểm toán và quản lý rủi ro.
Ethereum hiện đang lưu trữ khoảng 130,3 tỷ đô la tài sản tiền điện tử, vượt xa bất kỳ đối thủ nào. Hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng truy cập vào các hồ vay, bộ khóa tài sản thế chấp và các công cụ phân tích. Hơn nữa, họ cũng có thể ghép nối một bộ các mô-đun tuân thủ quy định và thực tiễn tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.
So với trước đây, XRP账本(XRPL) đang được định vị như một nền tảng tiền tệ được mã hóa ưu tiên tuân thủ quy định, bao gồm cả stablecoin. Trong tháng qua, XRP账本 đã ra mắt stablecoin hoàn toàn được hỗ trợ, mỗi loại Token đều được tích hợp các công cụ đóng băng tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này rất phù hợp với yêu cầu của dự luật Thượng viện, yêu cầu các nhà phát hành phải duy trì các biện pháp kiểm soát mạnh mẽ về thu hồi và chống rửa tiền.
Hệ thống tuân thủ của Ethereum có thể khiến người phát hành vi phạm yêu cầu này, nhưng hiện tại rất khó để xác định yêu cầu của cơ quan quản lý trong vấn đề này nghiêm ngặt đến mức nào.
Mặc dù vậy, nếu dự luật trở thành luật trong hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần phải xác minh theo thời gian thực và cơ chế "hiểu khách hàng của bạn" (KYC) có thể cắm và sử dụng để duy trì sự tuân thủ tương đối. Ethereum cung cấp sự linh hoạt, nhưng việc triển khai công nghệ phức tạp, trong khi XRP cung cấp nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống.
Hiện tại, hai chuỗi blockchain này dường như đều có ưu thế so với các chuỗi tập trung vào quyền riêng tư hoặc tốc độ, mà có thể cần những cải tiến tốn kém để đáp ứng các yêu cầu tương tự.
3. Các quy tắc dự trữ có thể mang đến dòng tiền thể chế cho blockchain
Do vì mỗi stablecoin đô la Mỹ phải giữ dự trữ tài sản tiền mặt tương đương, dự luật này âm thầm gắn kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ.
Quy mô thị trường stablecoin đã vượt qua 2510 tỷ USD. Nếu các tổ chức tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, vào năm 2026 có thể đạt 5000 tỷ USD. Với quy mô này, các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành một trong những người mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn lớn nhất của Mỹ, sử dụng lợi nhuận để hỗ trợ việc thanh toán lại hoặc thưởng cho khách hàng.
Đối với blockchain, mối liên hệ này có hai ý nghĩa. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối kế toán doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ Token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu tự nhiên đối với các Token như Ethereum và XRP.
Thứ hai, thu nhập lãi suất từ tài sản tiền điện tử ổn định có thể cung cấp vốn cho các chương trình khuyến khích người dùng tích cực. Nếu người phát hành hoàn trả một phần lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ cho người nắm giữ, việc sử dụng tài sản tiền điện tử ổn định thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc khối lượng thanh toán và chi phí trên chuỗi.
Giả sử Hạ viện giữ lại điều khoản dự trữ, nhà đầu tư cũng nên kỳ vọng độ nhạy cảm với tiền tệ tăng lên. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh điều kiện đủ điều kiện tài sản thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu chính phủ, sự tăng trưởng của stablecoin và tính thanh khoản của Tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ.
Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần hòa nhập vào thị trường vốn chính thống, chứ không còn tách biệt khỏi nó.