Sau khi nâng cấp Ethereum Shanghai, điểm chú ý chính

Ethereum sẽ hoàn thành nâng cấp Thượng Hải vào tháng 4, mở tính năng rút ETH được đặt cược trên chuỗi tín hiệu. Đây là một hard fork của lớp thực thi Ethereum, dự kiến sẽ thực hiện 9 EIP. Tính đến giữa tháng 3, khoảng 17,5 triệu ETH đã được đặt cược, chiếm 15,25% tổng nguồn cung. Các xác thực viên đã tích lũy trung bình hơn 2 ETH tiền thưởng đặt cược, sau khi nâng cấp sẽ có hơn 1 triệu ETH chảy vào thị trường.

Bài viết này thảo luận về thiết kế rút tiền của Ethereum và giao thức LSD sau khi nâng cấp ở Thượng Hải, cùng với các rủi ro liên quan, cũng như tác động của nó đến giá ETH và giá của các token phái sinh giao thức LSD.

Quy trình rút tiền chính thức của Ethereum

Rút tiền được nâng cấp đồng bộ bởi lớp thực thi và lớp đồng thuận, chia thành hai loại: "rút tiền một phần" và "rút tiền toàn bộ". Rút tiền một phần chỉ rút lợi nhuận, rút tiền toàn bộ sẽ thoát khỏi nút xác thực và rút toàn bộ số tiền. Việc rút tiền cần đáp ứng các điều kiện cần thiết, chẳng hạn như có 0x01 Credential.

Chuỗi tín hiệu nghiêm ngặt giới hạn mỗi khối xử lý tối đa 16 yêu cầu rút tiền. Việc rút tiền được khởi xướng ở lớp đồng thuận, không cần phí gas. Theo lượng staking hiện tại, toàn bộ việc rút tiền sẽ mất khoảng 5 ngày, nhưng quá trình thực tế sẽ lâu hơn.

Phân tích làn sóng bán tháo Ethereum

Người dùng staking sớm có thể vội vàng rút ETH và phần thưởng, nhưng người dùng staking sau tháng 2 năm 2021 tương đối thua lỗ. Dự kiến chủ yếu là do các người chơi sớm bán tháo, áp lực bán tổng thể sẽ không quá nghiêm trọng.

Do các yếu tố như chuyển đổi chứng nhận và hạn chế rút tiền, dự kiến áp lực bán sẽ lớn trong 3-4 ngày sau khi nâng cấp. Một số ETH được thế chấp bởi các tổ chức tập trung có thể bị mở khóa vì lý do quản lý, nhưng rất có khả năng sẽ tiếp tục được gửi vào các giao thức thế chấp khác.

Token LST chiếm khoảng 65% tổng lượng staking, việc mở rút tiền có lợi cho việc giá trở về, nhưng cũng thử thách khả năng quản lý rủi ro của các dự án.

Tình trạng hiện tại của giao thức LSD và thiết kế rút tiền

Các loại giao thức LSD chiếm gần 43% tổng lượng ETH được staking, chỉ riêng Lido đã chiếm hơn 30%. Các token LST có hiệu suất tốt trong các giao thức DeFi, nhưng đã từng xảy ra tình trạng giảm giá mạnh trong quá khứ.

Thiết kế rút tiền của giao thức LSD chính:

1. Lido:
   • Chế độ Turbo: Ngay lập tức đáp ứng yêu cầu rút tiền khi có đủ Ether
   • Chế độ Bunker: Bắt đầu khi có hình phạt lớn, thời gian chờ có thể vượt quá 36 ngày
   • Sử dụng NFT để đại diện cho vị trí hàng đợi rút tiền, có thể giao dịch trên thị trường thứ cấp

2. Rocket Pool:
   • Giới thiệu minipools để giảm yêu cầu vốn của người xác thực
   • Đảm bảo tính thanh khoản của rETH thông qua pool gửi và thị trường thứ cấp
   • Nhà điều hành có thể tự chọn có rút lui hoặc nhận thưởng hay không

3. Frax Finance:
   • frxETH có thể 1:1 đổi lại ETH, không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi nâng cấp Thượng Hải.
   • Chìa khóa là liệu giao thức có thể cung cấp đủ Ether để đáp ứng nhu cầu rút tiền.

4. StakeWise:
   • Cơ chế Pool: Sau khi nâng cấp Thượng Hải có thể tiêu hủy sETH2 và rETH2 để đổi lấy ETH
   • Cơ chế Solo: có thể tự nguyện rời khỏi trước khi nâng cấp, cần vài ngày để hoàn thành việc rời khỏi sau khi nâng cấp

Kết luận và Suy nghĩ

Cải tiến ở Thượng Hải sẽ ảnh hưởng đến giá đồng của giao thức LSD, thiết kế rút tiền và các ứng dụng DeFi phát sinh. Người dùng có thể lựa chọn lại phương thức staking, thị phần sẽ được phân phối lại. Các giao thức LSD mới và cơ chế dựa trên staking có thể xuất hiện.

Dự kiến sẽ xuất hiện các token chỉ số dựa trên LSD, các sản phẩm phái sinh mới, hợp đồng tương lai lợi suất ETH và các ứng dụng DeFi khác. Việc mở khóa staking Ethereum cũng có thể mang lại sự gia tăng cho các giao thức cho vay. Toàn bộ hệ sinh thái Ethereum sẽ đón nhận một làn sóng đổi mới và phát triển mới.