USDT kiếm được 2,5 tỷ đô la Mỹ và tiền tệ ổn định của PayPal là một hoạt động kinh doanh tốt

PayPal để mắt đến Stablecoin

Ngày 8 tháng 8 là một ngày tốt lành.

Gã khổng lồ thanh toán PayPal thông báo công ty chính thức ra mắt đồng đô la Mỹ stablecoin PayPal USD (PYUSD) nhằm thúc đẩy ứng dụng tiền điện tử trong chuyển khoản và thanh toán, đây cũng là tổ chức tài chính lớn đầu tiên của Mỹ tham gia lĩnh vực stablecoin mã hóa.

Theo PayPal, PYUSD được hỗ trợ 100% bởi tiền gửi bằng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ và các khoản tương đương tiền mặt tương tự, có thể đổi lấy đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 và do Công ty ủy thác Paxos phát hành. Nó được chốt bằng đồng đô la Mỹ và sẽ dần dần có sẵn cho các khách hàng của PayPal tại Hoa Kỳ. Là mã thông báo ERC-20 được phát hành trên chuỗi khối Ethereum, mã thông báo cũng có thể được chuyển sang ví của bên thứ ba tương thích bên ngoài mạng PayPal.

Tại sao ngày càng nhiều công ty lớn bắt đầu tập trung vào stablecoin? Là tiền tệ ổn định thực sự là một kinh doanh tốt để kiếm tiền hợp pháp? Trong bài viết này, luật sư Honglin sẽ trò chuyện với bạn.

Để tạo điều kiện cho mọi người hiểu rõ hơn về doanh nghiệp này, chúng tôi sẽ tiến hành từ các khía cạnh sau.

• Phân loại và nguyên tắc ổn định tiền tệ
• Nguồn doanh thu và cơ cấu chi phí của stablecoin
• Công ty USDT kiếm được bao nhiêu tiền?

Cần lưu ý rằng nội dung liên quan của bài viết này chỉ dành cho giao tiếp và thảo luận, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Có những rủi ro trong vòng tròn tiền tệ, vì vậy bạn cần thận trọng khi mua U.

Phân loại và nguyên tắc tiền tệ ổn định

Stablecoin là một loại tiền điện tử cố gắng duy trì giá trị ổn định, có thể được gắn với tiền tệ fiat, hàng hóa hoặc các loại tiền điện tử khác. Mục đích của tiền tệ ổn định là giải quyết vấn đề biến động giá trong thị trường tiền điện tử và cung cấp một phương tiện thanh toán và công cụ lưu trữ giá trị ổn định, đáng tin cậy và thuận tiện.

Tính đến ngày 12 tháng 5 năm 2023, có 24.071 loại tiền kỹ thuật số được mã hóa trên thế giới, với tổng giá trị thị trường là 1,117 tỷ đô la Mỹ và tổng giá trị thị trường của stablecoin là khoảng 131,8 tỷ đô la Mỹ, chiếm khoảng 11,84% tiền kỹ thuật số được mã hóa chợ.

▲ Biểu đồ giá trị thị trường top9 của Stablecoin (coingecko)

Theo các cơ chế ổn định khác nhau, stablecoin có thể được chia thành ba loại:

• Tiền tệ ổn định kiểu thế chấp: Loại tiền tệ ổn định này được phát hành bằng cách thế chấp tài sản có giá trị nhất định. Tài sản thế chấp có thể là đấu thầu hợp pháp, hàng hóa hoặc các loại tiền điện tử khác. Các stablecoin được thế chấp có thể được chia thành thế chấp bằng tiền pháp định và thế chấp bằng tiền điện tử. Stablecoin được thế chấp bằng tiền tệ Fiat sẽ phát hành một số lượng stablecoin tương ứng với tỷ lệ 1:1 bằng cách gửi tiền tệ fiat vào tài khoản ngân hàng hoặc tổ chức giám sát được chỉ định. Các stablecoin như vậy đại diện cho USDT, GUSD, PAX, v.v. Các stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử phát hành stablecoin theo cách được thế chấp quá mức bằng cách khóa tiền điện tử trong hợp đồng thông minh. Đại diện của các stablecoin như vậy bao gồm DAI, sUSD, v.v.
• Tiền tệ ổn định thuật toán: Loại tiền tệ ổn định này duy trì sự ổn định về giá bằng cách điều chỉnh cung và cầu thông qua thuật toán, không có bất kỳ tài sản đảm bảo nào. Các stablecoin thuật toán có thể được chia thành thuật toán một mã thông báo và thuật toán đa mã thông báo. Đồng tiền ổn định theo thuật toán một mã thông báo ảnh hưởng đến giá bằng cách điều chỉnh nguồn cung của từng mã thông báo. Khi giá cao hơn giá mục tiêu, các mã thông báo bổ sung sẽ được phát hành; khi giá thấp hơn giá mục tiêu, các mã thông báo sẽ bị giảm. Đại diện của các stablecoin như vậy bao gồm AMPL và các loại khác. Các stablecoin thuật toán đa mã thông báo đạt được sự cân bằng về giá bằng cách giới thiệu các mã thông báo với các chức năng khác nhau, thường có ba vai trò: mã thông báo ổn định, mã thông báo vốn chủ sở hữu và mã thông báo trái phiếu. Khi giá cao hơn giá mục tiêu, hệ thống sẽ phát hành thêm mã thông báo ổn định cho chủ sở hữu mã thông báo vốn chủ sở hữu; khi giá thấp hơn giá mục tiêu, hệ thống sẽ mua lại mã thông báo ổn định từ chủ sở hữu mã thông báo trái phiếu. Đại diện của các stablecoin như vậy bao gồm Basis, ESD, BAC, v.v.
• Hybrid stablecoin: Loại stablecoin này kết hợp các đặc điểm của thế chấp và thuật toán, một số tài sản được sử dụng làm tài sản thế chấp và một số thuật toán được sử dụng để điều chỉnh cung và cầu. Các stablecoin lai có thể được coi là sự ra đời của token vốn chủ sở hữu và token trái phiếu trên cơ sở các stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử để tăng tính ổn định và khả năng phục hồi của hệ thống. Đại diện của loại tiền tệ ổn định này bao gồm FRAX và các loại khác.

Trên thị trường stablecoin, năm loại stablecoin hàng đầu chiếm hơn 96%, đó là Tether USDT, USD Coin USDC, Binance USD BUSD, DAI và TrueUSD TUSD.

▲So sánh cổ phiếu Stablecoin (Coinmarketcap)

Từ góc độ xu hướng phát triển, thị trường stablecoin sẽ có những đặc điểm sau:

• Tình huống thi đấu bằng hai chân. Trong lĩnh vực stablecoin tập trung, USDT và USDC sẽ tạo thành tình thế hai anh hùng tranh giành quyền bá chủ, vì cả hai đều có thị phần, cơ sở người dùng và đối tác cao. Trong lĩnh vực stablecoin phi tập trung, DAI và FRAX sẽ tiếp tục dẫn đầu vì cả hai đều có lợi thế kỹ thuật mạnh mẽ, hỗ trợ cộng đồng và xây dựng hệ sinh thái.
• Bộ điều chỉnh áp suất gắn kết. Khi ảnh hưởng của stablecoin tiếp tục mở rộng, chính phủ và các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia sẽ tăng cường giám sát các stablecoin, đặc biệt là đối với các nhà phát hành và nhà điều hành của các stablecoin tập trung. Điều này sẽ yêu cầu các stablecoin cung cấp tính minh bạch, bảo mật và tuân thủ cao hơn để tránh rủi ro tài chính và tranh chấp pháp lý.
• Các mô hình sáng tạo tiếp tục xuất hiện. Để đáp ứng những thay đổi của thị trường và nhu cầu của người dùng, stablecoin sẽ tiếp tục giới thiệu các thiết kế và mô hình mới để cải thiện tính ổn định, hiệu quả và tính bền vững của chúng. Ví dụ: một số stablecoin sẽ sử dụng tài sản thế chấp đa dạng, cơ chế điều chỉnh linh hoạt và các ưu đãi để tăng khả năng chống lại sự biến động, tính thanh khoản và sự tham gia của chúng.
• Kịch bản ứng dụng tiếp tục mở rộng. Stablecoin sẽ đóng một vai trò trong nhiều lĩnh vực và kịch bản hơn, chẳng hạn như thanh toán xuyên biên giới, tài chính phi tập trung, nhận dạng kỹ thuật số và ảnh hưởng xã hội, v.v. Điều này sẽ thúc đẩy sự tích hợp và tương tác của stablecoin với các loại tiền điện tử khác, tài chính truyền thống và nền kinh tế thực.

▲Biểu đồ so sánh các stablecoin chính (TokenInsight 20)

Nguồn doanh thu và cấu trúc chi phí của Stablecoin

Một công ty thương mại có kiếm được tiền hay không phụ thuộc vào nguồn thu nhập chính và cơ cấu chi phí của họ.Các loại stablecoin khác nhau có các phương pháp lợi nhuận và các yếu tố rủi ro khác nhau. Nói chung, các nguồn thu nhập của stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thế chấp IOU: Đây là nguồn thu nhập chính của các stablecoin được thế chấp bằng tiền tệ fiat, nghĩa là tiền tệ fiat do người dùng ký gửi được sử dụng để đầu tư hoặc cho vay nhằm thu được thu nhập từ lãi. Ví dụ: Tether, công ty phát hành USDT, tuyên bố rằng họ sử dụng số đô la do người dùng ký gửi để mua các tài sản có rủi ro thấp như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ nhằm thu được lợi nhuận ổn định.
• Seigniorage: Đây là nguồn doanh thu chính của các stablecoin thuật toán, nghĩa là một tỷ lệ phần trăm phí nhất định được tính cho người dùng khi các stablecoin được phát hành hoặc hủy bỏ. Ví dụ: nhà phát hành Basis sẽ tính một tỷ lệ phần trăm nhất định của quyền sở hữu đối với những người nắm giữ mã thông báo vốn chủ sở hữu mỗi khi một stablecoin bổ sung được phát hành.
• Phí ổn định: Đây là nguồn thu nhập chính của các stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử, nghĩa là một tỷ lệ phần trăm phí hàng năm nhất định được tính cho người dùng làm giá để tạo ra các stablecoin. Ví dụ: nhà phát hành DAI sẽ tính phí người dùng một tỷ lệ phần trăm phí ổn định nhất định, phí này sẽ được điều chỉnh linh hoạt theo điều kiện thị trường và cuối cùng được phân bổ cho chủ sở hữu mã thông báo vốn chủ sở hữu.
• Hình phạt thanh lý: Đây là nguồn thu nhập phụ đối với các stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử, nghĩa là khi giá trị tài sản thế chấp của người dùng thấp hơn mức thanh lý, một tỷ lệ phần trăm tiền phạt nhất định sẽ được tính cho người dùng như giá của thanh toán. Ví dụ: nhà phát hành DAI sẽ tính phí thanh lý 13% cho người dùng, số tiền này cuối cùng sẽ được phân phối cho những người nắm giữ mã thông báo vốn chủ sở hữu.
• Phí giao dịch: Đây là nguồn thu nhập có thể có của tất cả các loại stablecoin, nghĩa là một tỷ lệ phí nhất định được tính cho người dùng khi người dùng sử dụng stablecoin để chuyển hoặc thanh toán. Ví dụ: nhà phát hành USDC sẽ tính phí giao dịch cho người dùng là 0,1%.

Cấu trúc chi phí của stablecoin chủ yếu bao gồm:

• Chi phí tuân thủ: Đây là chi phí chính của một stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định, tức là các công việc khác nhau cần được thực hiện để đáp ứng các yêu cầu của các khu vực quy định khác nhau. Ví dụ: các stablecoin tuân thủ như GUSD và PAX yêu cầu BitLicense do Bộ Dịch vụ Tài chính Hoa Kỳ (NYDFS) cấp để hoạt động tại Bang New York.
• Chi phí lưu trữ: Đây là chi phí thứ cấp của stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định, là khoản phí cần phải trả để gửi tiền pháp định vào ngân hàng hoặc người giám sát. Ví dụ: các stablecoin không tuân thủ như USDT không thể sử dụng các kênh ngân hàng chính thức, vì vậy chúng chỉ có thể gửi tiền hợp pháp vào các ngân hàng nước ngoài hoặc các công ty ủy thác và các tổ chức khác, đồng thời chịu chi phí lưu trữ cao.
• Chi phí bảo mật: Đây là chi phí chính của stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử và stablecoin theo thuật toán, tức là các công việc khác nhau cần được thực hiện để đảm bảo tính bảo mật của hệ thống. Ví dụ: các dự án như DAI và Basis yêu cầu các biện pháp như kiểm tra mã, bảo hiểm hợp đồng thông minh và tiền thưởng cho tin tặc, đồng thời chịu rủi ro tương ứng.

**USDT stablecoin sinh lời như thế nào? **

Sau khi đặt nền móng rất nhiều và hiểu được nguồn thu nhập cũng như cơ cấu chi phí của stablecoin, chúng ta hãy quay lại câu hỏi ở đầu bài viết và lấy Tether, công ty phát hành stablecoin có giá trị thị trường lớn nhất, làm ví dụ để xem lợi nhuận như thế nào họ đang.

▲ Bản đồ lưu thông USDT

Như có thể thấy từ hình trên, quy trình phát hành và lưu thông USDT có thể được chia thành các bước sau:

Bước 1: Người dùng gửi USD vào tài khoản ngân hàng của công ty Tether.

Bước 2: Công ty Tether tạo tài khoản Tether cho người dùng và đặt tiền kỹ thuật số tương ứng với đô la Mỹ vào tài khoản.

Bước 3: Người dùng có thể giao dịch USDT thông qua các sàn giao dịch hoặc thị trường phi tập trung.

Bước 4: Người dùng trả lại USDT cho Tether để đổi tiền tệ fiat.

Bước 5: Tether hủy USDT và trả lại USD vào tài khoản ngân hàng của người dùng.

Điều này tạo thành một chuỗi vòng tròn hoàn chỉnh về phát hành, giao dịch, lưu thông và tái chế.

Theo dữ liệu hoạt động trong quý đầu tiên của năm 2023 được công bố bởi công ty ether. Lượng phát hành USDT đã tăng từ 66 tỷ USD lên hơn 82 tỷ USD. Cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất để chống lạm phát, Tether đã mua rất nhiều trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, nợ Hoa Kỳ trong tài sản dự trữ của nó chiếm hơn 53 tỷ đô la Mỹ (hơn 64%), trong khi tỷ lệ này vào năm 2021 chỉ là 2,94%.

Hình: Dự trữ tài sản của Tether trong quý đầu tiên

Hình: Tài sản dự trữ năm 2021,5 của Tether

Lý do cho sự thay đổi lớn như vậy không phải vì Tether muốn bảo vệ đất nước, mà vì tiền lãi do nợ của Hoa Kỳ tạo ra (5%) là lãi suất phi rủi ro đối với Tether và tiền lãi của Fed được trao cho Tether, nhưng Tether Người nắm giữ USDT không cần phải trả một xu nào, giả sử rằng khoản dự trữ có thể được sử dụng để kiếm chênh lệch lãi suất này là 50 tỷ đô la Mỹ, thì làn sóng hoạt động này là thu nhập 2,5 tỷ đô la Mỹ. nhiều tiền.

Do đó, lợi nhuận ròng của Tether trong quý đầu tiên là 1,48 tỷ USD, cao hơn gấp đôi so với quý 4 năm 2022. Khi bạn nói điều này, PayPal có thể không ghen tị không?

Tóm tắt

Bác Hayek từng nói rằng việc phi quốc hữu hóa tiền tệ có thể được thực hiện và đó là một hoạt động kinh doanh tốt mang lại lợi ích cho đất nước và người dân. Nhưng làm thế nào mà chính phủ của các quốc gia nắm giữ quyền đúc tiền lại có thể từ bỏ quyền đúc tiền và việc kinh doanh cửa cống này? Do đó, các công ty thương mại thông thường rất khó phát hành "phát hành tiền xu", nhưng việc kinh doanh "tiền tệ ổn định" nơi chính phủ ăn thịt uống canh vẫn có thể thực hiện được. Đối với người phát hành tiền pháp định, đó chẳng qua là một cứu trợ lũ lụt thêm Xuất khẩu chỉ. Quan trọng hơn, nó còn có thể ổn định quyền bá chủ tiền tệ của đồng tiền của chính bạn trong thời đại kỹ thuật số, bạn nói đây là điều tốt, tại sao không làm?

Người giới thiệu:

“Tại sao Trung Quốc phải tung ra đồng tiền ổn định gắn với Nhân dân tệ? "

"USDT Stablecoin có ổn định không? "

"Stablecoin là một ngành kinh doanh tốt"

《Tether báo cáo lợi nhuận ròng 1,5 tỷ đô la trong quý đầu tiên trong báo cáo chứng thực mới nhất》

"Phân tích Hiện trạng và Giám sát Stablecoin Toàn cầu 2023"