Tháng trước, tôi đã chia sẻ quan điểm lạc quan của mình về hai lĩnh vực mới nổi trong DeFi: Token được khôi phục lại chất lỏng và Bitcoin DeFi.
Cả hai đều hấp dẫn và hiện đang được phát triển, nhưng bài viết này tập trung vào LRT và tôi nghĩ bây giờ là thời điểm hoàn hảo để tập trung vào LRT.
Cam kết lại là gì? Những điểm chính cần biết
Đặt cược lại là một tính năng của EigenLayer, một phần mềm trung gian cho phép bạn đặt cọc ETH của mình cho nhiều giao thức cùng một lúc. Các giao thức này được gọi là "Dịch vụ xác minh hoạt động (AVS)", do đó cung cấp bảo mật cho nhiều mạng/dịch vụ cùng một lúc. .
Các dịch vụ này thường chịu trách nhiệm về tính bảo mật của chính chúng, bao gồm các bridge, oracles, sidechains, nhưng chúng ta sẽ thấy một số ý tưởng và khái niệm mới điên rồ sẽ xuất hiện trong tương lai.
###cách làm việc
EigenLayer hoạt động như một cầu nối xuyên chuỗi, cho phép bạn "cam kết lại" ETH đã đặt cọc của mình với các giao thức khác nhau - AVS. Bạn có thể chọn đặt lại ETH trực tiếp hoặc sử dụng các mã thông báo đặt cược có tính thanh khoản cao như stETH, rETH hoặc cbETH.
Lợi thế
*Hiệu quả về vốn: Người dùng có thể kiếm thu nhập từ nhiều giao thức với cùng một số vốn.
Bảo mật nâng cao: EigenLayer cho phép các giao thức mới tận dụng các lớp bảo mật hiện có của Ethereum.
Quyền tự do của nhà phát triển: Tiết kiệm thời gian và tài nguyên cho nhà phát triển khi xây dựng các lớp bảo mật mới.
Rủi ro
Rủi ro bị phạt: Tăng nguy cơ mất ETH đã đặt cược do hoạt động độc hại.
Rủi ro tập trung: Nếu có quá nhiều nhà đầu tư chuyển sang EigenLayer, điều đó có thể gây ra rủi ro hệ thống cho Ethereum.
Rủi ro lợi nhuận: Sự cạnh tranh lợi nhuận cao giữa các giao thức có thể làm giảm phần thưởng đặt cược.
Đặt cược lại cung cấp một cách để tối đa hóa phần thưởng đặt cược và bảo mật giao thức, nhưng nó cũng đi kèm với một số rủi ro riêng, đặc biệt là liên quan đến tiền phạt và tập trung hóa.
Giới thiệu Token được thế chấp bằng chất lỏng (LRT)
Mô hình đặt lại của EigenLayer cũng có một nhược điểm đáng kể đối với DeFi: một khi Token đặt cọc lỏng (LST) của bạn bị khóa trên EigenLayer, chúng sẽ trở nên kém thanh khoản. Bạn không thể giao dịch chúng, sử dụng chúng làm tài sản thế chấp hoặc sử dụng chúng ở bất kỳ nơi nào khác trong DeFi.
Token tái thế chấp thanh khoản (LRT) cung cấp giải pháp để tăng lợi nhuận bằng cách mở khóa tính thanh khoản này và thêm một lớp đòn bẩy khác. Thay vì gửi LST trực tiếp vào EigenLayer, bạn có thể chọn gửi thông qua giao thức tái giả định thanh khoản. Điều này tương tự như logic chúng tôi sử dụng Lido.
Ưu điểm cốt lõi của LRT bao gồm:
Tính thanh khoản: Mở khóa các token đã đặt cọc trước đó để sử dụng ở nơi khác trong DeFi;
Lợi nhuận cao hơn: Tăng lợi nhuận bằng cách tăng đòn bẩy;
Công cụ tổng hợp quản trị: Đặt lại quản lý DAO hoặc giao thức, không cần thao tác thủ công;
Thu nhập lãi gộp: tiết kiệm chi phí gas đồng thời tối ưu hóa thu nhập;
Đa dạng hóa và giảm thiểu rủi ro: Nếu tái stake trên Eigenlayer, bạn chỉ có thể ủy quyền cho 1 nhà điều hành. LRT cho phép ủy quyền cho nhiều nhà khai thác khác nhau, giảm rủi ro về một nhà khai thác xấu.
##Tại sao tôi lạc quan về LRT
Giả thuyết lại về thanh khoản đang xây dựng một ngôi nhà thẻ có phần thưởng cao cho những người chấp nhận sớm.
*LRT mang lại lợi nhuận cao hơn cho tài sản tiền điện tử có giá trị nhất, ETH. Nhờ LRT, chúng tôi có thể kiếm được thu nhập đặt cược Ethereum (~5%) + phần thưởng đặt cược lại Eigenlayer (~10%) + phát hành mã thông báo giao thức LRT (~10% trở lên). Trước khi thị trường tăng giá thực sự xuất hiện, không khó để tưởng tượng việc kiếm được 25% từ ETH.
Airdrop. Airdrop mã thông báo giao thức Eigenlayer + AVS + LRT.
Tôi tin rằng tính thanh khoản được mở khóa bởi LRT (nếu không sẽ bị khóa trong Eigenlayer) sẽ tạo ra nhiều đòn bẩy hơn cho DeFi, điều này sẽ thúc đẩy tất cả số TVL và giá ETH theo cách tương tự như những gì chúng tôi đã trải qua trong Mùa hè DeFi năm 2020.
Chúng ta vẫn còn rất sớm. Eigenlayer vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và khả năng reset lại còn hạn chế nên tôi nghĩ cuộc vui sẽ thực sự bắt đầu khi Eigenlayer tăng giới hạn và tung ra AVS mới yêu cầu reset.
Kinh tế Token và “Cuộc chiến LRT” sắp tới
Mặc dù mã thông báo giao thức LRT vẫn chưa xuất hiện nhưng tôi nghĩ ở đây có một trò chơi tiềm năng.
Triển vọng về token của các giao thức LRT trông rất hấp dẫn và tôi nghĩ chúng sẽ phát triển theo cách tương tự như veTokenomics.
Khi AVS mới được khởi chạy an toàn trên nhóm của Eigenlayer, chúng sẽ cung cấp thứ gì đó có giá trị để thu hút ETH đặt cược lại. Những token mới và những câu chuyện hấp dẫn sẽ xuất hiện. AVS đầu tiên ra mắt có thể thu hút thanh khoản dễ dàng hơn vì chúng tôi có ít lựa chọn hơn.
Tuy nhiên, việc quyết định nên đặt cược vào giao thức nào cần có thời gian và đòi hỏi chuyên môn. Hầu hết người dùng sẽ hướng tới AVS mang lại lợi nhuận cao nhất.
Thay vì thu hút trực tiếp người dùng/TVL, AVS mới có thể thấy hiệu quả hơn về mặt chi phí khi tác động đến các giao thức LRT để chuyển tiền gửi trực tiếp đến họ. Nhận mã thông báo LRT để bỏ phiếu phát hành mã thông báo có thể hiệu quả hơn việc cung cấp phần thưởng mã thông báo gốc.
Ví dụ: khi Bridge X mới được khởi chạy, cần có ETH của lớp đồng thuận để bảo mật giao thức. Nhóm Bridge X có thể nhắm mục tiêu đến các nhà đầu tư bán lẻ và cá voi tái đặt cược của Eigenlayer bằng cách đưa ra phần thưởng bằng token của riêng họ. Tuy nhiên, có thể dễ dàng hơn để vận động hành lang cho một giao thức LRT thu được số lượng lớn ETH được thế chấp lại.
Ngược lại, động lực này sẽ thúc đẩy nhu cầu về mã thông báo LRT, đặc biệt là những mã thu hút thành công việc đặt cược lại ETH đáng kể.
Như chúng ta đã thấy trong "Curve Wars", có thể có sự cạnh tranh khốc liệt giữa AVS tranh giành phiếu bầu DAO. Tuy nhiên, hãy cẩn thận với câu chuyện họ bán cho bạn: những đồng tiền này có thể gây lạm phát cao.
Các giao thức đáng chú ý
Vì chúng tôi vẫn đang ở giai đoạn đầu và Eigenlayer vẫn đang trong giai đoạn ra mắt lần đầu nên chưa có giao thức LRT trên mạng chính. Đây là tin tốt nếu bạn muốn có airdrop và cần thời gian để theo dõi nghiên cứu của mình.
Một số giao thức LRT đầy hứa hẹn bao gồm:
Phòng thí nghiệm Stader
Họ đã ra mắt rsETH, được hỗ trợ bởi LST được EigenLayer chấp nhận.
rsETH hiện có trên testnet. Hơn nữa, Stader không chỉ là một giao thức LRT. Hai tháng trước, nó đã tung ra một token đặt cược có tính thanh khoản cao có tên ETHx, đã thu hút được 32 triệu USD tiền gửi. Mặc dù Stader có thể đến trò chơi LST hơi muộn nhưng đó là thời kỳ đầu của kỷ nguyên LRT.
Stader đã sở hữu mã thông báo SD và sự tồn tại của mã thông báo đó có thể loại trừ khả năng xảy ra airdrop. Tuy nhiên, khi câu chuyện về LRT có đà, SD có thể trở thành một vụ cá cược hấp dẫn.
Tài chính Astrid
Không giống như Stader, Astrid có hai LRT thay vì một.
Bạn có thể gửi stETH hoặc rETH (LST) vào nhóm và nhận lại LRT (rstETH hoặc rrETH). Các token gộp này sau đó được đặt cọc vào EigenLayer và được Astrid DAO phân phối cho các nhà khai thác khác nhau.
Phần thưởng kiếm được sẽ tự động được cộng dồn và số dư của người nắm giữ ETH đầu tiên hoặc rrETH được xác định lại thông qua việc điều chỉnh số dư.
Khởi đầuLST
Một giao thức mới khác đang được thử nghiệm trực tuyến.
Bạn có thể gửi stETH hoặc rETH để nhận LRT được gọi là inETH 2.
Cả Astrid và InceptionLST đều không có token nên việc tương tác với chúng bây giờ có thể mang lại lợi ích cho các đợt airdrop tiềm năng.
Cuối cùng, Lido và Rocket Pool cũng có thể được mở rộng sang LRT. Tôi hy vọng là không, vì các dự án LRT mới mang lại cơ hội thu được lợi nhuận cao hơn.
Kịch bản
Tôi dự định làm như sau:
Đang học: LRT còn mới nên bạn cần làm quen với nhiều giao thức khác nhau và chú ý đến các bản cập nhật của Eigenlayer.
*Sự siêng năng: Tôi kiểm tra mọi giao thức trước khi bất kỳ giao thức nào được triển khai. Tôi sẽ tham gia kênh Discord của họ và hỏi về lộ trình, các bản nâng cấp sắp tới và chiến lược tổng thể của họ.
Cập nhật thị trường: Hành động thực sự sẽ bắt đầu sau khi Eigenlayer tăng giới hạn tiền gửi. Điều cần chú ý là giao thức LRT nào thu được nhiều TVL nhất. Tôi hy vọng thị trường LRT sẽ phản ánh thị trường LST, với một giao thức có khả năng thống trị tới 80% thị trường.
Quản lý rủi ro: Bảo vệ tiền gốc ETH của tôi bằng cách thực hiện thị trường một cách thận trọng. Cụ thể, tôi sẽ đầu tư không quá 5% tổng số ETH nắm giữ của mình vào mỗi giao thức. Tôi sẽ tránh bất cứ điều gì quá khó khăn; xét cho cùng, lỗi, các cuộc tấn công và khai thác chắc chắn sẽ xảy ra.
Chiến lược mã thông báo: Tôi đặt cược vào các mã thông báo quản trị LRT với “kinh tế mã thông báo Ponzi” hấp dẫn có thể xây dựng một bánh đà tự duy trì. Các mã thông báo này sẽ mang lại lợi suất đặt cược hấp dẫn, phần thưởng lợi tức thực tế và quyền biểu quyết mà AVS nhận được việc đặt cược lại ETH. Ngoài ra, họ cần phải có tỷ lệ lạm phát đủ thấp để bù đắp bất kỳ áp lực bán nào từ các thợ mỏ.
Chiến lược rút lui: Khi sự nhiệt tình của thị trường lên cao, khi mọi người đang thảo luận về mã thông báo quản trị LRT là "metaverse" mới tạo ra "sự giàu có giữa các thế hệ", tôi sẽ rút tiền và xoay vòng ETH. Tốt hơn là bán theo đợt khi giá tăng hơn là bán tất cả cùng một lúc.
Đánh giá và điều chỉnh: Hy vọng thị trường sẽ cung cấp điều gì đó mới mà chúng tôi chưa thấy, vì vậy hãy cẩn thận tìm hiểu và điều chỉnh. Đây là những cược tốt nhất.
Rủi ro: cách nó có thể sụp đổ
Giống như bất kỳ cơ chế đòn bẩy tài chính nào, việc đặt cược thanh khoản của token cũng tiềm ẩn rủi ro. Về cơ bản, chúng tôi đang sử dụng đòn bẩy, tương tự như những ngày đầu của DeFi, điều này khiến hệ thống dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động của thị trường và lỗi hệ thống.
Bản thân Vitalik cảnh báo rằng việc đặt lại có thể gây ra các tình huống phức tạp gây nguy hiểm cho an ninh của mạng chính, chẳng hạn như tiền phạt đối với chuỗi của bên thứ ba. Người đồng sáng lập EigenLayer đồng ý, lập luận rằng mặc dù việc đặt lại có thể được sử dụng cho các mục đích có rủi ro thấp nhưng cần tránh tạo thêm sự phức tạp không cần thiết có thể ảnh hưởng đến tính bảo mật của Ethereum.
Tuy nhiên, nếu quá khứ đã dạy chúng ta điều gì đó thì việc đặt lại có thể bị lạm dụng quá mức. Tối đa hóa điều này bằng cách khởi chạy AVS không yêu cầu quyền truy cập vào lớp đồng thuận Ethereum.
Tuy nhiên, trong khi Ethereum có thể ổn, thì cơn lũ AVS và LRT mới có thể làm giảm lượng đô la và sự chú ý đổ vào ngành, khiến giá token quản trị của nó sụt giảm.
Vậy là bạn đã hiểu rồi – token tái giả thuyết thanh khoản đang mở ra một chương mới cho DeFi.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tại sao bây giờ là thời điểm tốt nhất để tập trung vào tính thanh khoản và đặt cọc token của bạn?
Tác giả gốc: IGNAS | NGHIÊN CỨU DEFI
Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow
Tháng trước, tôi đã chia sẻ quan điểm lạc quan của mình về hai lĩnh vực mới nổi trong DeFi: Token được khôi phục lại chất lỏng và Bitcoin DeFi.
Cả hai đều hấp dẫn và hiện đang được phát triển, nhưng bài viết này tập trung vào LRT và tôi nghĩ bây giờ là thời điểm hoàn hảo để tập trung vào LRT.
Cam kết lại là gì? Những điểm chính cần biết
Đặt cược lại là một tính năng của EigenLayer, một phần mềm trung gian cho phép bạn đặt cọc ETH của mình cho nhiều giao thức cùng một lúc. Các giao thức này được gọi là "Dịch vụ xác minh hoạt động (AVS)", do đó cung cấp bảo mật cho nhiều mạng/dịch vụ cùng một lúc. .
Các dịch vụ này thường chịu trách nhiệm về tính bảo mật của chính chúng, bao gồm các bridge, oracles, sidechains, nhưng chúng ta sẽ thấy một số ý tưởng và khái niệm mới điên rồ sẽ xuất hiện trong tương lai.
###cách làm việc
EigenLayer hoạt động như một cầu nối xuyên chuỗi, cho phép bạn "cam kết lại" ETH đã đặt cọc của mình với các giao thức khác nhau - AVS. Bạn có thể chọn đặt lại ETH trực tiếp hoặc sử dụng các mã thông báo đặt cược có tính thanh khoản cao như stETH, rETH hoặc cbETH.
Lợi thế
*Hiệu quả về vốn: Người dùng có thể kiếm thu nhập từ nhiều giao thức với cùng một số vốn.
Rủi ro
Đặt cược lại cung cấp một cách để tối đa hóa phần thưởng đặt cược và bảo mật giao thức, nhưng nó cũng đi kèm với một số rủi ro riêng, đặc biệt là liên quan đến tiền phạt và tập trung hóa.
Giới thiệu Token được thế chấp bằng chất lỏng (LRT)
Mô hình đặt lại của EigenLayer cũng có một nhược điểm đáng kể đối với DeFi: một khi Token đặt cọc lỏng (LST) của bạn bị khóa trên EigenLayer, chúng sẽ trở nên kém thanh khoản. Bạn không thể giao dịch chúng, sử dụng chúng làm tài sản thế chấp hoặc sử dụng chúng ở bất kỳ nơi nào khác trong DeFi.
Token tái thế chấp thanh khoản (LRT) cung cấp giải pháp để tăng lợi nhuận bằng cách mở khóa tính thanh khoản này và thêm một lớp đòn bẩy khác. Thay vì gửi LST trực tiếp vào EigenLayer, bạn có thể chọn gửi thông qua giao thức tái giả định thanh khoản. Điều này tương tự như logic chúng tôi sử dụng Lido.
Ưu điểm cốt lõi của LRT bao gồm:
##Tại sao tôi lạc quan về LRT
Giả thuyết lại về thanh khoản đang xây dựng một ngôi nhà thẻ có phần thưởng cao cho những người chấp nhận sớm.
*LRT mang lại lợi nhuận cao hơn cho tài sản tiền điện tử có giá trị nhất, ETH. Nhờ LRT, chúng tôi có thể kiếm được thu nhập đặt cược Ethereum (~5%) + phần thưởng đặt cược lại Eigenlayer (~10%) + phát hành mã thông báo giao thức LRT (~10% trở lên). Trước khi thị trường tăng giá thực sự xuất hiện, không khó để tưởng tượng việc kiếm được 25% từ ETH.
Kinh tế Token và “Cuộc chiến LRT” sắp tới
Mặc dù mã thông báo giao thức LRT vẫn chưa xuất hiện nhưng tôi nghĩ ở đây có một trò chơi tiềm năng.
Triển vọng về token của các giao thức LRT trông rất hấp dẫn và tôi nghĩ chúng sẽ phát triển theo cách tương tự như veTokenomics.
Khi AVS mới được khởi chạy an toàn trên nhóm của Eigenlayer, chúng sẽ cung cấp thứ gì đó có giá trị để thu hút ETH đặt cược lại. Những token mới và những câu chuyện hấp dẫn sẽ xuất hiện. AVS đầu tiên ra mắt có thể thu hút thanh khoản dễ dàng hơn vì chúng tôi có ít lựa chọn hơn.
Tuy nhiên, việc quyết định nên đặt cược vào giao thức nào cần có thời gian và đòi hỏi chuyên môn. Hầu hết người dùng sẽ hướng tới AVS mang lại lợi nhuận cao nhất.
Thay vì thu hút trực tiếp người dùng/TVL, AVS mới có thể thấy hiệu quả hơn về mặt chi phí khi tác động đến các giao thức LRT để chuyển tiền gửi trực tiếp đến họ. Nhận mã thông báo LRT để bỏ phiếu phát hành mã thông báo có thể hiệu quả hơn việc cung cấp phần thưởng mã thông báo gốc.
Ví dụ: khi Bridge X mới được khởi chạy, cần có ETH của lớp đồng thuận để bảo mật giao thức. Nhóm Bridge X có thể nhắm mục tiêu đến các nhà đầu tư bán lẻ và cá voi tái đặt cược của Eigenlayer bằng cách đưa ra phần thưởng bằng token của riêng họ. Tuy nhiên, có thể dễ dàng hơn để vận động hành lang cho một giao thức LRT thu được số lượng lớn ETH được thế chấp lại.
Ngược lại, động lực này sẽ thúc đẩy nhu cầu về mã thông báo LRT, đặc biệt là những mã thu hút thành công việc đặt cược lại ETH đáng kể.
Như chúng ta đã thấy trong "Curve Wars", có thể có sự cạnh tranh khốc liệt giữa AVS tranh giành phiếu bầu DAO. Tuy nhiên, hãy cẩn thận với câu chuyện họ bán cho bạn: những đồng tiền này có thể gây lạm phát cao.
Các giao thức đáng chú ý
Vì chúng tôi vẫn đang ở giai đoạn đầu và Eigenlayer vẫn đang trong giai đoạn ra mắt lần đầu nên chưa có giao thức LRT trên mạng chính. Đây là tin tốt nếu bạn muốn có airdrop và cần thời gian để theo dõi nghiên cứu của mình.
Một số giao thức LRT đầy hứa hẹn bao gồm:
Phòng thí nghiệm Stader
Họ đã ra mắt rsETH, được hỗ trợ bởi LST được EigenLayer chấp nhận.
rsETH hiện có trên testnet. Hơn nữa, Stader không chỉ là một giao thức LRT. Hai tháng trước, nó đã tung ra một token đặt cược có tính thanh khoản cao có tên ETHx, đã thu hút được 32 triệu USD tiền gửi. Mặc dù Stader có thể đến trò chơi LST hơi muộn nhưng đó là thời kỳ đầu của kỷ nguyên LRT.
Stader đã sở hữu mã thông báo SD và sự tồn tại của mã thông báo đó có thể loại trừ khả năng xảy ra airdrop. Tuy nhiên, khi câu chuyện về LRT có đà, SD có thể trở thành một vụ cá cược hấp dẫn.
Tài chính Astrid
Không giống như Stader, Astrid có hai LRT thay vì một.
Bạn có thể gửi stETH hoặc rETH (LST) vào nhóm và nhận lại LRT (rstETH hoặc rrETH). Các token gộp này sau đó được đặt cọc vào EigenLayer và được Astrid DAO phân phối cho các nhà khai thác khác nhau.
Phần thưởng kiếm được sẽ tự động được cộng dồn và số dư của người nắm giữ ETH đầu tiên hoặc rrETH được xác định lại thông qua việc điều chỉnh số dư.
Khởi đầuLST
Một giao thức mới khác đang được thử nghiệm trực tuyến.
Bạn có thể gửi stETH hoặc rETH để nhận LRT được gọi là inETH 2.
Cả Astrid và InceptionLST đều không có token nên việc tương tác với chúng bây giờ có thể mang lại lợi ích cho các đợt airdrop tiềm năng.
Cuối cùng, Lido và Rocket Pool cũng có thể được mở rộng sang LRT. Tôi hy vọng là không, vì các dự án LRT mới mang lại cơ hội thu được lợi nhuận cao hơn.
Kịch bản
Tôi dự định làm như sau:
Rủi ro: cách nó có thể sụp đổ
Giống như bất kỳ cơ chế đòn bẩy tài chính nào, việc đặt cược thanh khoản của token cũng tiềm ẩn rủi ro. Về cơ bản, chúng tôi đang sử dụng đòn bẩy, tương tự như những ngày đầu của DeFi, điều này khiến hệ thống dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động của thị trường và lỗi hệ thống.
Bản thân Vitalik cảnh báo rằng việc đặt lại có thể gây ra các tình huống phức tạp gây nguy hiểm cho an ninh của mạng chính, chẳng hạn như tiền phạt đối với chuỗi của bên thứ ba. Người đồng sáng lập EigenLayer đồng ý, lập luận rằng mặc dù việc đặt lại có thể được sử dụng cho các mục đích có rủi ro thấp nhưng cần tránh tạo thêm sự phức tạp không cần thiết có thể ảnh hưởng đến tính bảo mật của Ethereum.
Tuy nhiên, nếu quá khứ đã dạy chúng ta điều gì đó thì việc đặt lại có thể bị lạm dụng quá mức. Tối đa hóa điều này bằng cách khởi chạy AVS không yêu cầu quyền truy cập vào lớp đồng thuận Ethereum.
Tuy nhiên, trong khi Ethereum có thể ổn, thì cơn lũ AVS và LRT mới có thể làm giảm lượng đô la và sự chú ý đổ vào ngành, khiến giá token quản trị của nó sụt giảm.
Vậy là bạn đã hiểu rồi – token tái giả thuyết thanh khoản đang mở ra một chương mới cho DeFi.