關稅風暴到CPI意外下跌，推演聯準會降息能否引爆全球資產狂歡？

聯準會6月降息已成定局？本文源自 SuperEx 所著文章，由 白話區塊鏈 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：聯準會公布3月會議紀要：美國通膨與經濟放緩風險；市場預期今年降息剩兩次 ） （背景補充：美國3月CPI「意外下跌」聯準會降息機率提高，但比特幣、美股為何不漲反跌？ ） 上週，全球市場因美國股市的劇烈波動而震驚。在 「對等關稅」 訊息引發市場暴跌後，白宮宣佈對某些國家暫停 90 天關稅，市場又迅速逆轉並飆升。道瓊斯工業平均指數飆升超過 2900 點，漲幅 7.87%，創下自 2020 年 3 月 25 日以來最大單日漲幅、標普 500 指數上漲 9.52%，為 2008 年 10 月 29 日以來最大漲幅，而納斯達克指數則飆升 12.16%，錄得其歷史上第二大單日漲幅。 「七巨頭」 科技股全線飆升，其總市值在短短几個小時內激增 1.85 兆美元。 「美國股市像山寨幣一樣波動，世界成了一個巨大的拉盤砸盤遊戲。」 這種節奏似曾相識，沒錯 —— 這正是我們常在山寨幣市場看到的劇烈價格波動。許多市場分析師不禁驚呼： 然而，來自美國的意外並未止步於此。3 月 CPI 資料遠低於預期：同比增幅僅為 2.4%，低於市場預測，環比甚至下降 0.1%。核心 CPI 同樣令人失望，達到四年低點。3 月未調整的核心 CPI 同比增幅為 2.8%，連續第二個月下降，創 2021 年 3 月以來最低水平，低於市場預期的 3.0%。 這兩組資料不僅出乎市場意料，還促使投資者重新評估美國聯準會的政策前景。市場反應迅速： 現貨黃金最初上漲 6 美元，隨後回落； 美元指數短期下跌 20 點； 英鎊兌美元日內漲幅擴大至 1.00%。 面對這樣的資料，許多市場分析師現在認為美國聯準會 6 月降息幾乎已成定局。 《華爾街日報》經濟學家哈里特・托裡指出，在正常情況下，CPI 同比增速放緩將被視為利好訊息。這對加密市場自然也是好訊息。隨著美國聯準會基準利率的回落，加密市場可能迎來新一輪價值重估。 低無風險利率的相對定價效應 美國 10 年期國債收益率已從 2023 年高點 4.8% 降至 4.28%(近期低點為 4.18%，隨後反彈 10 個基點)。傳統固定收益資產回報率的下降推動資本流向高風險資產。 以比特幣為例，其在 2023 年與國債收益率的相關性低至 – 0.73。在降息週期中，持有加密資產的機會成本顯著降低，從而提升其吸引力。根據高盛模型，每降息 25 個基點，比特幣市值可能上漲 6-8%。 強化 「數位黃金」 敘事 比特幣與黃金的 90 天相關性從 2023 年的 0.12 上升至 0.35，在矽谷銀行危機期間達到 0.68。當降息與衰退風險上升同時發生時，加密資產的避險價值可能被重新評估。灰度 (Grayscale) 的一份報告指出，實際利率每下降 1%，比特幣的估值基線可能提高 15%。 降息帶來的流動性注入 歷史上，美國聯準會降息週期往往伴隨著資產價格的廣泛上漲。隨著流動性寬鬆和資本成本下降，投資者對風險資產的興趣增加 —— 這在加密市場尤為明顯。 作為高波動性、高風險的工具，加密資產對流動性變化極為敏感。當美國聯準會釋放貨幣寬鬆訊號時，閒置資本傾向於追逐更高回報，而具有高回報潛力的加密資產迅速成為焦點。 通縮型 Token 的經濟邏輯 在預期法定貨幣貶值的背景下，固定供應加密貨幣的稀缺性溢價日益突出。這種內建的通縮特性在降息週期中增加了抗通膨的吸引力。 機構採用的催化劑 降息放大 「資產荒」 現象 較低的利率降低了傳統金融市場 (如債券、貨幣市場基金) 的收益率，為機構創造了重新配置的壓力。保險公司、養老基金和家族辦公室等長期投資者可能將部分資本轉向增長型新興市場。 隨著 ETF、託管和審計等監管基礎設施的穩步成熟，加密資產對合規投資越來越可行。在傳統市場回報低迷的情況下，機構可能將比特幣和以太坊納入多元化投資組合。 加密 ETF 與降息週期同步 到 2024 年底，美國批准了多個現貨比特幣 ETF 上市，這是機構資金公開進入加密市場的關鍵時刻。如果降息與 ETF 熱潮同步，機構流入和巨集觀流動性擴張的雙重動能可能進一步放大加密市場的上漲潛力。 加密生態系統的鏈上活動復興 DeFi 市場復甦 在加息週期中，DeFi 平臺難以與美國國債的低風險回報競爭，導致總鎖倉量 (TVL) 下降。隨著無風險收益率下降，DeFi 回報重新變得有吸引力，吸引資本回流。 Compound、Aave 和 Lido 等領先協議已顯示 TVL 復甦跡象。隨著鏈上借代利率穩定和穩定幣利差擴大，資本效率提升 —— 改善了 DeFi 生態系統的流動性。 NFT 和 GameFi 市場重新受到關注 降息釋放資本，重新點燃使用者對 NFT 和 GameFiToken 等高波動性、高參與度資產的熱情。歷史上，NFT 市場活動通常滯後於比特幣的上漲，並在大牛市的第二階段爆發。美國聯準會降息可能為這些應用層資產開啟新的上漲空間。 小結 總之，美國聯準會降息為加密市場新一輪上升週期奠定了巨集觀基礎。從流動性注入、資本重新配置到機構進入、鏈上活動和融資環境 —— 降息為加密行業提供了系統性順風。 隨著美國聯準會開啟流動性閘門，加密資產正從邊緣投機資產演變為主流巨集觀配置工具。這種轉變由傳統金融巨頭和技術突破共同推動，同時伴隨著市場的深度洗牌和價值重構。 當然，市場不會在一夜之間轉變。監管透明度、技術基礎設施和安全挑戰仍需解決。但在 「貨幣寬鬆 + 資產創新」 的雙重引擎驅動下，加密市場可能在未來一年迎來新的結構性上漲。對於投資者和建設者而言，理解政策週期和市場節奏將是應對牛熊市場的關鍵。 相關報導 彭博開罵川普透過「加密監管作弊」獲利10億美元：在新法規前搶先佔地 蘋果鬆口氣！川普宣布：手機、電腦等電子產品獲關稅豁免，iPhone不漲了？ 「車行打給我願出更高價買回」，川普關稅戰掀美國中古車搶購奇景 〈關稅風暴到CPI意外下跌，推演聯準會降息能否...