TVL造假真相:UTXO重復計算不可行 項目方大戶合作更常見

TVL數據的準確性一直是加密貨幣領域的熱點話題。有人提出了一種可能存在的TVL數據造假方式，即通過多次批準使用同一個UTXO來重復計算不同項目的TVL。然而，從技術角度來看，這種情況並不可能發生。UTXO只能被鎖定一次，即使使用哈希時間鎖也是如此，因此同一個UTXO在同一時間只能被計入一個項目的TVL。

實際上，大多數項目都會公開其質押地址，即使不公開，也可以通過鏈上資金流向追蹤得出。這些地址不僅供用戶查看，也是爲了讓投資者驗證項目對這些地址的控制權。因此，TVL數據的操作主要集中在這些公開地址上。

一種常見的做法是項目方與大戶合作，共同投入資金以提高TVL。對大戶而言，項目方通常會承諾最低收益率。這種做法在各種區塊鏈生態系統和不同地區的DeFi項目中都很普遍，可以說是一種雙贏的策略。項目方獲得了理想的TVL數據，大戶獲得了高額回報，最終吸引更多散戶參與。

以某項目爲例，它採用了一種常見的模式：使用MPC錢包實現多重籤名。大戶確實將資金轉入項目的MPC錢包地址，但這些資金由大戶與項目方共同管理。MPC錢包通過多個私鑰分片實現多方協同管理，確保沒有任何一方可以單獨動用資金。從外部看，這些地址確實屬於項目方，但項目方並不完全控制地址上的資金。

關於"虛假TVL"的概念，需要明確的是，它並不意味着數據造假，而是指這部分TVL是靜態資金，不能真正創造價值，僅用於吸引後續投資者和爲項目造勢。

TVL可以分爲真實TVL和虛假TVL。真實TVL是能被有效利用的流動性，如借貸或交易所項目中的資金，可以提高用戶體驗。而虛假TVL則是閒置的流動性，通常出現在質押類項目中。

對於質押類項目，TVL並不是一個適當的評估指標。高TVL數據可能只是表面現象，並不能真正反映項目的實際運營狀況。

長期以來，業內過分強調TVL的重要性，但並非所有TVL都具有實際價值。作爲普通用戶和投資者，我們應該關注項目的實際價值：它能否解決用戶問題？能否產生正向現金流以證明其商業模式的可行性？

真正優秀的項目應該能爲用戶和整個行業創造價值。我們需要重新審視項目的本質，而不是僅僅關注表面的數據。