比特幣與美股背離解析：歷史重演還是新的市場趨勢？

近期比特幣與納斯達克指數的走勢出現了明顯背離。納斯達克指數不斷創下新高，而比特幣卻呈現下行趨勢，並帶動整體加密貨幣市場出現較大幅度下跌。這種現象與傳統印象中兩者呈正相關性的認知不符。本文將通過回顧本輪和上輪牛市，探討兩者在不同時間維度的相關性強弱和變化。

實際上，比特幣與美股並非始終保持固定系數的正相關關係，而是在市場週期的不同階段呈現出不同程度的相關性。通過分析上個牛市和本輪牛市，我們可以發現以下規律：

1. 兩者漲的起點和終點在時間維度上高度一致。

2. 兩者的漲過程存在差異：

   • 納斯達克指數漲速度較爲穩定，K線圖上呈現近似固定斜率的直線。
   • 比特幣的漲過程更接近指數增長，初期漲速率較緩慢，在某個時間點後出現迅速拉升。有趣的是，這個加速漲的"拐點"在時間上往往對應納斯達克指數漲階段中的第一次回調站穩。

3. 比特幣的第一次見頂通常對應納斯達克指數漲階段中的第二個回調小平台。

那麼，當前市場所處的位置對應歷史上的哪個階段？市場正在經歷的美股漲而比特幣下跌的情況是否有跡可循？

觀察發現，在兩輪牛市的大部分時間裏，比特幣與美股確實保持着正相關性，雖然也出現過負相關的階段，但並非主導。在上個牛市中，比特幣第一次見頂後，納斯達克指數繼續漲，但比特幣開始回調，兩者走勢出現背離。這與當前市場情況類似，歷史似乎在相同的地方重復上演。

關於未來市場走向，比特幣與納斯達克指數的背離還會持續多久，以及背離如何恢復，我們可以從時間和力度兩個方面進行分析：

1. 時間維度：在上輪牛市中，兩者的背離持續時間並不長，周線級別上約爲9周，之後又恢復到正相關關係。

2. 力度維度：在上輪牛市中，兩者恢復正相關性的時間點通常出現在比特幣日線級別明顯出現下跌力度衰竭並到達重要支撐位置時。

如果參考歷史標準，當前市場似乎還未完全滿足背離恢復的條件，需要等待更多的K線信息。從邏輯上理解，這種在兩次牛市中都出現的特殊共同走勢可能源於以下因素：

比特幣、黃金、美股等資產都處於相似的宏觀環境中，其價格受到金融流動性、無風險資產收益率等因素的影響。比特幣作爲彈性更好的資產，能在牛市初期強勢拉升，大幅跑贏美股。但物極必反，沒有永遠的強勢，在主升後又出現弱於美股的情況，這與小幣種和比特幣的關係有異曲同工之妙。

另一個角度來看，在主升階段，市場流動性足以支持資產價格整體漲。但當上漲到一定程度後，漲的動力可能會出現力竭，難以支撐全品類資產的集體漲，資產之間就可能會出現此消彼長的情況。

從事件因素來看，近期市場受到了來自德國政府和某些機構拋壓的影響。無論如何解讀這一段走勢，最終比特幣在調整充分到位後，很可能會重新恢復與美股的正相關性。