宏觀月報：美股財報季來臨，加密市場十月顯著回暖

10月，美國經濟呈現平穩運行態勢，緩解了市場對宏觀經濟的擔憂。美國大選成爲主導市場交易的關鍵因素；美股科技股在月末遭遇大幅下跌；加密市場成爲規避大選不確定性的避風港，比特幣價格逼近歷史高點，新一輪加密資產漲行情可能已經開始。

11月對美國經濟而言喜憂參半：9月非農就業數據超出預期，失業率降至4.1%。制造業和服務業PMI均創兩個月新高，顯示經濟表現穩健。然而，通脹壓力仍然存在：9月CPI同比漲2.4%，雖較前值有所回落，但仍高於預期；核心CPI同比漲3.3%，略高於預期。這些數據使市場普遍預期11月联准会將降息25個基點，50個基點降息的預期已經消失。

联准会10月發布的褐皮書指出，自9月初以來，美國大部分地區經濟活動變化不大，通脹壓力持續緩解。報告描繪了一幅經濟平穩運行、通脹減緩的溫和經濟圖景，基本確認了美國經濟正朝軟著陸方向發展。然而，報告也多次提到11月美國大選帶來的不確定性，認爲這可能導致消費者和企業推遲投資、僱傭和採購決策。

目前，美國經濟已被定性爲軟著陸，經濟面對市場的影響基本被視爲正面。這意味着政治因素成爲決定市場短期走勢的主要驅動力，投資者需警惕政治變數帶來的短期交易風險。

然而，10月最後一個交易日，美國股市意外遭遇重挫。三大指數集體下跌，科技股普遍走低。道指下跌0.90%，納指跌幅達2.76%，標普500指數下跌1.86%。蘋果、英偉達、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta和特斯拉等科技巨頭股價均出現不同程度下跌。標普和納指雙雙錄得自9月4日以來的最大單日跌幅，抹去了10月份的漲幅。

盡管如此，特斯拉的三季度財報表現亮眼，營收同比增長近8%，毛利率超出預期。公司在AI領域的投入也引起市場關注，成爲推動股價漲的重要因素之一。

值得注意的是，本月美股交易邏輯出現新變化，政治因素超越宏觀經濟，成爲核心驅動力。川普媒體科技（DJT）股價本月大漲近250%，反映出市場對川普勝選的預期。川普的政策傾向，如對進口產品加徵關稅以保護本國制造業，使得交易員更看好美國本土企業，這也是本土科技巨頭股價持續漲的邏輯之一。

10月恰逢美股財報季，加之大選臨近，這種雙重因素疊加加劇了市場波動。相比之下，日本、法國、德國等國股市整體表現平穩，似乎在靜待美國大選帶來的變局。

加密貨幣市場在經歷七個月橫盤後，比特幣終於迎來顯著漲，逼近歷史高點。美國比特幣ETF在10月迎來密集資金流入。無論是川普還是民主黨，都表現出對加密貨幣友好的態度，這使得加密貨幣成爲大選前資金避險的理想選擇。

然而，以太坊的表現相對疲軟，近兩個月一直處於橫盤狀態。這部分原因是Solana等其他公鏈的競爭壓力，以及當前加密社區"炒meme"風氣盛行，而以太坊並非meme代幣的主要交易平台。預計在美國大選結束、meme炒作退潮後，以太坊可能會走出陰霾，重新吸引資金流入。

隨着經濟擔憂因素逐漸消退，市場重新聚焦AI主題。盡管美國大選讓許多投資者持觀望態度，但加密市場意外成爲當前投資的熱門選擇。這或許印證了比特幣作爲優質投資資產的地位，其避險屬性正被越來越多投資者認可。隨着美國大選塵埃落定，全球宏觀形勢逐漸明朗，市場可能重新聚焦AI敘事，加密市場有望保持活躍，屆時可能再現上半年"股幣雙飛"的繁榮景象。